互聯(lián)網(wǎng)金融的最佳選擇

本刊記者 王寅

直接融資和全球匯款或許是互聯(lián)網(wǎng)金融未來最可能安身立命的領(lǐng)域。

在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮席卷整個中國的今天，已經(jīng)有人開始質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)金融處處開花的發(fā)展方式了。不可否認，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展改變了中國金融業(yè)在部分領(lǐng)域的格局，但顯而易見的是，并不是所有金融領(lǐng)域都適合發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。

互聯(lián)網(wǎng)金融既指傳統(tǒng)金融機構(gòu)運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和新型的移動通信技術(shù)開展金融業(yè)務(wù)，也包括從事金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，后者便是狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融，也常被稱為互聯(lián)網(wǎng)跨界金融。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的沖擊下，傳統(tǒng)金融機構(gòu)已經(jīng)開始奮起直追，改變自己的業(yè)務(wù)模式和服務(wù)方式。當傳統(tǒng)金融開始自我變革，從事金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展空間將如何變化？

直接融資是方向

“互聯(lián)網(wǎng)跨界金融的直接融資是未來的發(fā)展方向?！?月29日，本刊記者在第一屆新金融聯(lián)盟峰會上見到全國人大常委、財經(jīng)委副主任委員吳曉靈時，她表示，通過互聯(lián)網(wǎng)進行的小額借貸和股權(quán)融資等直接融資將具有廣闊發(fā)展前景。

“在我國每年社會融資總規(guī)模中，股權(quán)融資不到15%，調(diào)整直接融資和間接融資比重的努力很不理想，甚至是惡化的。”中國人民銀行副行長劉士余表示，以股票、債券為主要金融工具進行融資的直接融資可以最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中，彌補間接融資的不足。

全國人大代表、齊魯證券董事長李瑋表示，2012年我國直接融資存量占比為42.3%，遠低于美國、日本、德國的86%、69.2%和74.4%。到了2013年，我國社會融資總額為17.3萬億，其中銀行貸款8.9萬億，通過信托等其他間接融資方式獲得的融資額為5.2萬億，總體間接融資占比仍然高達81.5%。

直接融資占社會融資比例過低，其原因之一在于我國公司上市制度審查門檻較高。以當前最受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為例，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都無法獲取進入A股市場的“門票”?！拔覈C券市場看重‘盈利規(guī)模’，‘持續(xù)盈利能力’是決定發(fā)行人能否登陸A股市場的重要標準，虧損或業(yè)績不佳的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則被排除在外，這是許多互聯(lián)網(wǎng)公司的最大障礙；其次，較長的上市等待期使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)承擔了時間和機會成本；最后，A股上市進程有較強的不確定性，企業(yè)難以在短期內(nèi)成功上市，創(chuàng)業(yè)資金境內(nèi)退出渠道必然受阻?！北本┳C券期貨研究院助理研究員萬麗梅認為，這些原因?qū)е禄ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)較難通過A股市場獲得直接融資。

互聯(lián)網(wǎng)跨界金融恰恰在直接融資方面存在較大的發(fā)展空間，它們?yōu)槟切┎痪邆渖鲜匈Y格卻希望通過直接融資渠道進行融資的企業(yè)提供了直接融資通道。

其中，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展P2P貸款業(yè)務(wù)和股權(quán)眾籌十分被看好。在談及為什么看好互聯(lián)網(wǎng)金融的這兩個發(fā)展方向時，玖富時代投資顧問有限公司CEO孫雷舉了這么一個例子：“我曾供職于中國民生銀行總行，擔任理財主管，我發(fā)現(xiàn)收益率10%的產(chǎn)品不是沒有，但不會給普通客戶，一定是給VIP客戶。普通客戶能不能享受到VIP的待遇？能不能讓更多普通客戶獲得最便捷的服務(wù)？能，但物理網(wǎng)點是很難做到的，只有互聯(lián)網(wǎng)能讓更多人享受到優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。”

孫雷表示，他個人更看好P2P的發(fā)展：“P2P面對的是債權(quán)市場，眾籌面對的是股權(quán)市場，債權(quán)市場是遠大于股權(quán)市場的，股權(quán)的人數(shù)是受限制的?！?/p>

將受到互聯(lián)網(wǎng)金融強烈沖擊的銀行業(yè)務(wù)

個人貸款

互聯(lián)網(wǎng)融資（P2P、眾籌、網(wǎng)絡(luò)小貸）的主要客戶是個人和小微企業(yè)，對個人貸款的沖擊相對較大。

支付結(jié)算

互聯(lián)網(wǎng)金融（第三方支付、虛擬貨幣等）對商業(yè)銀行的支付結(jié)算等構(gòu)成了沖擊，也對有形的銀行卡構(gòu)成潛在替代性威脅。

代理和理財業(yè)務(wù)

理財業(yè)務(wù)明顯受到互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍金融的灘頭陣地。

銀行網(wǎng)點

互聯(lián)網(wǎng)金融具有去網(wǎng)點化、去中心化的趨向，雖然某些業(yè)務(wù)依然需要網(wǎng)點，但其所受沖擊依然很大。

“顛覆”全球匯款？

如果在中國的家長要給在美國上學(xué)的孩子匯1萬美元，需要額外支出多少錢？

本刊記者從中國工商銀行了解到，銀行將對每一筆跨境匯款業(yè)務(wù)收取手續(xù)費和“電訊費”。以中國工商銀行為例，銀行將按1‰的比例收取手續(xù)費，最低50元，最高260元。而電訊費則根據(jù)匯款國家和地區(qū)的不同，從每筆100元至150元不等。

實際上，這100多元的電訊費并不是由銀行收取的，這部分費用是付給一個名為“環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）”的機構(gòu)的。SWIFT是國際銀行同業(yè)間的國際合作組織，通過 SWIFT 網(wǎng)絡(luò)，一個位于中國的銀行可以使用電子化手段和一個位于紐約的機構(gòu)之間進行客戶信息交換、銀行間資金清算、支票清算，共享余額或證券交易等信息。目前全球大多數(shù)國家的大多數(shù)銀行都在使用SWIFT系統(tǒng)。

現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)金融開始挑戰(zhàn)這一系統(tǒng)。一個名為瑞波（Ripple）的虛擬貨幣及其支付清算協(xié)議正借助互聯(lián)網(wǎng)的力量在全世界蔓延。

Ripple協(xié)議系統(tǒng)是一個去中心化的支付和清算系統(tǒng)，Ripple Labs首席風險官克瑞格·基德（Greg Kidd）認為，在電子時代，金錢只是一種存儲在總賬上的借貸信息。如今，當大部分信息都進入通過互聯(lián)網(wǎng)免費傳輸?shù)臅r期，金錢的轉(zhuǎn)賬仍面臨不少阻礙，“原因很多，比如現(xiàn)有金融體系的獨立網(wǎng)絡(luò)和獨立支付系統(tǒng)過多，集中化的網(wǎng)絡(luò)——比如SWIFT——都很昂貴，因為他們需要雇傭員工，購買服務(wù)器，還需要盈利?！被抡f。

相比而言，Ripple協(xié)議是“一個可以讓所有人看到的透明的賬本”，基德說，這一開源軟件可以讓全世界的服務(wù)器（銀行、貨幣兌換商等接入該協(xié)議的網(wǎng)關(guān)）進行點對點金融交易，是一個分布式網(wǎng)絡(luò)，并沒有中心管理，類似于一家通用貨幣兌換商。“如果Ripple協(xié)議成為了金融交易的標準協(xié)議，通過這個支付網(wǎng)絡(luò)可以轉(zhuǎn)賬任意一種貨幣，包括美元、歐元、人民幣、日元甚至是比特幣，支付就會像收發(fā)電子郵件一樣快捷、便宜，最重要的是沒有所謂的跨行異地以及跨國支付費用。”

今年5月，德國Fidor銀行宣布成為首家接入Ripple協(xié)議的銀行，該銀行的客戶可使用Ripple協(xié)議進行即時、免費的匯兌業(yè)務(wù)。Ripple中國區(qū)負責人孫宇晨表示，他們正在推動中國金融機構(gòu)采用Ripple協(xié)議。

萬向控股公司副董事長兼執(zhí)行董事肖風認為，Ripple協(xié)議的最大意義在于它在互聯(lián)網(wǎng)建立了一套支付清算的基礎(chǔ)協(xié)議?！拔覀冎溃虻你y行之間在做支付清算的時候，有一個系統(tǒng)，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上有獨立于這些銀行間的另外一個清算系統(tǒng)，這就是由比特幣和Ripple正在建立并逐步完善的系統(tǒng)。我預(yù)計十年之后，這兩個清算系統(tǒng)會不相上下。”肖風如此說到。