東凌糧油轉(zhuǎn)型求變 擬定增收購(gòu)鉀肥資產(chǎn)

啟明

本周，停牌長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的東凌糧油終于公布了資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以10.44元/股作價(jià)36.9億元向中農(nóng)集團(tuán)、新疆江之源、勁邦勁德等公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)中農(nóng)國(guó)際100%股權(quán)，同時(shí)配套募集資金12.3億元，以拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈至上游的鉀肥開(kāi)采、銷售。本次交易完成后，中農(nóng)集團(tuán)將成為公司的第二大股東。本次重組完成后，東凌糧油經(jīng)營(yíng)范圍將從大豆壓榨業(yè)務(wù)擴(kuò)展至糧食行業(yè)的上游鉀肥開(kāi)采、生產(chǎn)及銷售。在油脂行業(yè)持續(xù)低迷之際，東凌糧油轉(zhuǎn)型求變格外引人關(guān)注。

收購(gòu)中農(nóng)國(guó)際意在鉀肥

東凌糧油此次要收購(gòu)的中農(nóng)國(guó)際，其主要資產(chǎn)為間接持有中農(nóng)鉀肥90%股權(quán)，中農(nóng)鉀肥主要業(yè)務(wù)為氯化鉀的開(kāi)采、生產(chǎn)和銷售。評(píng)估機(jī)構(gòu)預(yù)估，中農(nóng)國(guó)際100%股權(quán)預(yù)估值約為33.97億元，交易標(biāo)的的交易價(jià)格為36.90億元，較評(píng)估預(yù)估值溢價(jià)8.64%。

與此同時(shí)，東凌糧油還將向控股股東東凌實(shí)業(yè)、實(shí)際控制人賴寧昌、李朝波、百堂投資、顥德資產(chǎn)、和熙投資等非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金，募資總額為12.29億元，計(jì)劃用于中農(nóng)鉀肥的建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公告顯示，中農(nóng)鉀肥2014年至2017年屬于項(xiàng)目擴(kuò)建期，預(yù)計(jì)2016年12月南區(qū)50萬(wàn)噸/年產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，2017年6月北區(qū)50萬(wàn)噸/年產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升。中農(nóng)國(guó)際2014、2015、2016、2017年度的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為500萬(wàn)元、960萬(wàn)元、1，900萬(wàn)元、45，000萬(wàn)元。

東凌糧油表示，中農(nóng)鉀肥具有較強(qiáng)的盈利能力，為上市公司增加了盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，能顯著改善上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平。而鉀肥實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)后，上市公司將有條件在從美國(guó)、巴西進(jìn)口大豆的同時(shí)將鉀肥銷售至美國(guó)、巴西等大豆主產(chǎn)區(qū)，實(shí)現(xiàn)“物物貿(mào)易”雙向操作，進(jìn)而提高上市公司的綜合經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)。

延伸現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈

對(duì)于東凌糧油而言，此次收購(gòu)除了獲得中農(nóng)國(guó)際的鉀肥資產(chǎn)外，另一個(gè)意義在于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者中農(nóng)集團(tuán)。

資料顯示，中農(nóng)集團(tuán)是全國(guó)最大的化肥經(jīng)銷企業(yè)，擁有遍布全國(guó)的農(nóng)資經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)體系，在20多個(gè)省市自治區(qū)建有2個(gè)萬(wàn)噸級(jí)碼頭、11條鐵路專用線、37個(gè)國(guó)家級(jí)化肥儲(chǔ)備庫(kù)、800個(gè)農(nóng)資配送中心、2000家農(nóng)藥標(biāo)準(zhǔn)店和5000個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社，輻射地域達(dá)1200多個(gè)農(nóng)業(yè)主產(chǎn)縣。

東凌糧油表示，中農(nóng)集團(tuán)將與上市公司進(jìn)行深入合作。上市公司通過(guò)與中農(nóng)集團(tuán)的合作，一方面，借助中農(nóng)集團(tuán)龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，極大豐富豆油的銷售路徑，有效解決上市公司小包裝豆油產(chǎn)品品牌建設(shè)及銷售渠道的問(wèn)題，進(jìn)而有利于上市公司由傳統(tǒng)大豆壓榨業(yè)務(wù)向終端延伸；另一方面，中農(nóng)集團(tuán)擁有的資源為上市公司向上游延伸提供了可能，從而獲取更大的產(chǎn)業(yè)鏈效益。

對(duì)于壓榨行業(yè)的困境，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，大豆壓榨利潤(rùn)從差轉(zhuǎn)好的轉(zhuǎn)折期可能出現(xiàn)在第三季度，第四季度的壓榨利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)不錯(cuò)。東凌糧油總經(jīng)理侯勛田也表示，“行業(yè)最差的時(shí)候應(yīng)該已經(jīng)過(guò)去?！?/p>

二級(jí)市場(chǎng)上，在定增預(yù)案發(fā)布后，公司股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日大幅上漲，一度沖高至12.87元，但隨后有所回落。

轉(zhuǎn)型遭來(lái)寶中國(guó)總裁微博嘲弄

由于油脂加工行業(yè)持續(xù)低迷，東凌糧油的轉(zhuǎn)型引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。耐人尋味的是，作為同行的來(lái)寶中國(guó)總裁王迅卻在微博上對(duì)東凌糧油的轉(zhuǎn)型發(fā)表了譏諷之詞。

8月27日凌晨，微博名為“阿訇說(shuō)-洗洗睡啦”的博友發(fā)布一條微博，對(duì)“東凌糧油37億收購(gòu)鉀肥資產(chǎn)，中農(nóng)集團(tuán)戰(zhàn)略入股”的新聞評(píng)論稱，“豆子榨不下去了，倒騰化肥去了，東山老虎吃人，西山老虎就不吃人？”對(duì)于“東凌糧油表示重組完成后，中農(nóng)集團(tuán)將與上市公司進(jìn)行深入合作，極大豐富豆油的銷售路徑，有效解決上市公司小包裝豆油產(chǎn)品品牌建設(shè)及銷售渠道的問(wèn)題”，表示“這也忒扯了點(diǎn)吧”。

盡管“阿訇說(shuō)-洗洗睡啦”微博身份并未認(rèn)證，但多名認(rèn)證的圈內(nèi)人士表示，“阿訇說(shuō)-洗洗睡啦”的真實(shí)身份正是來(lái)寶中國(guó)區(qū)總裁王迅。

對(duì)此，東凌糧油一位高管對(duì)記者表示，“隨他們說(shuō)吧，公司未來(lái)發(fā)展的好就行。同行不相輕，行業(yè)才能強(qiáng)大?！?/p>

資料顯示，來(lái)寶集團(tuán)成立于1987年，業(yè)務(wù)涉及農(nóng)業(yè)、工業(yè)和能源等多個(gè)領(lǐng)域的全球供應(yīng)鏈管理。在2004年的大豆產(chǎn)業(yè)危機(jī)中，中國(guó)大豆壓榨企業(yè)的利潤(rùn)暴跌，400多家工廠因此倒閉，來(lái)寶趁機(jī)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，搶購(gòu)重慶、山東、廣西以及江蘇南通等地的壓榨廠。