杜瑤
在成長(zhǎng)股的投資選擇中,業(yè)績(jī)指標(biāo)是不可或缺的決策標(biāo)準(zhǔn)。平安證券研究員表示,目前,成長(zhǎng)股的投資邏輯應(yīng)該逐漸從市值回歸到業(yè)績(jī)。當(dāng)前的小市值邏輯是指上市對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)快速爆發(fā)的預(yù)期,伴隨著當(dāng)前成長(zhǎng)股市值的擴(kuò)張,業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的階段性需求將愈加強(qiáng)烈。因此,當(dāng)前追求是指彈性的投資模式可能告一段落,業(yè)績(jī)的重要性或?qū)@著提升。
那么如何選擇有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)對(duì)成長(zhǎng)股的投資做出指導(dǎo)呢?華泰證券指出,在判別個(gè)股的成長(zhǎng)性方面,主要的指標(biāo)包括PEG和銷售收入增長(zhǎng)率,這是檢驗(yàn)個(gè)股有無(wú)成長(zhǎng)性的試金石,也是一般機(jī)構(gòu)衡量個(gè)股成長(zhǎng)性方面的主要核心指標(biāo)。
1、PEG指標(biāo)。華泰證券指出,由于用單一的EPS增長(zhǎng)率作為投資決策的風(fēng)險(xiǎn)較高,將成長(zhǎng)率和市盈率一起考慮,消除只以市盈率高低作為判斷標(biāo)準(zhǔn)的缺點(diǎn),適用在具有高成長(zhǎng)性的公司。根據(jù)2014年中報(bào)數(shù)據(jù),PEG較高的前十名上市公司見(jiàn)表二。
從上表中可以看出,大慶華科因?yàn)槠?00倍的EPS增長(zhǎng)率,依然處于首位。其他上榜企業(yè)中,根據(jù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)推動(dòng)因素,可重點(diǎn)關(guān)注新北洋、中興通訊、金風(fēng)科技。
其中,新北洋(002376)2013年下半年公司新簽海外大客戶wincor開(kāi)始批量發(fā)貨,推動(dòng)公司2014年上半年國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.56億。未來(lái)海外業(yè)務(wù)或?qū)⒊掷m(xù)放量帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
中興通訊(000063)全面啟動(dòng)4G建設(shè),手機(jī)終端產(chǎn)品在歐美持續(xù)增長(zhǎng),公司亦有效控制了匯兌風(fēng)險(xiǎn),M-ICT超級(jí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型華麗啟航。同時(shí)隨著全球4G建設(shè)熱點(diǎn)向亞非市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,公司全球市場(chǎng)份額也將進(jìn)一步提升。
金風(fēng)科技(002202)公司風(fēng)場(chǎng)項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)1844.5MW,在建風(fēng)場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)451MW。預(yù)計(jì)2014年底公司風(fēng)場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)將達(dá)到2GW。未來(lái)公司風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)規(guī)模有望持續(xù)快速擴(kuò)大,成為一個(gè)重要的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另外,憑借風(fēng)機(jī)制造的優(yōu)勢(shì),截止14年上半年,公司累計(jì)維護(hù)的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組數(shù)量超過(guò)15000臺(tái),公司為客戶提供風(fēng)電項(xiàng)目全生命周期的“一站式”服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展壯大。未來(lái)隨著風(fēng)機(jī)陸續(xù)出質(zhì)保期,風(fēng)場(chǎng)運(yùn)維市場(chǎng)空間巨大,公司作為龍頭綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力突出,布局較早,必將首先從中受益。
2、銷售收入增長(zhǎng)率。銷售收入增長(zhǎng)率愈高,代表公司產(chǎn)品銷售量增加、市場(chǎng)占有率擴(kuò)大,未來(lái)成長(zhǎng)也愈樂(lè)觀。而與EPS增長(zhǎng)率比較來(lái)看,也可有效判斷股票的成長(zhǎng)性是否有銷售收入的增大作為堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。表三列示了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率較高且EPS也受支撐大幅增長(zhǎng)的上市公司。
上述個(gè)股與2014年相比,營(yíng)業(yè)收入提升幅度較大。同時(shí),上述公司2014年上半年EPS出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng),可見(jiàn)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)的支撐,為公司盈利進(jìn)一步走強(qiáng)提供了更有效的催化劑。其中嘉應(yīng)制藥、華澤鈷鎳等營(yíng)業(yè)收入與EPS增長(zhǎng)率的匹配程度更高,值得關(guān)注。
嘉應(yīng)制藥(002198)除了收購(gòu)金沙藥業(yè)的翹尾效應(yīng)外,傳統(tǒng)藥品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,梅片樹(shù)種植及抗腫瘤藥物開(kāi)拓新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前公司主導(dǎo)產(chǎn)品雙料喉風(fēng)散、重感靈片均為國(guó)家中藥保護(hù)品種,具有品牌影響力并占據(jù)一定市場(chǎng)份額。全資子公司金沙藥業(yè)的接骨七厘片、疏風(fēng)活絡(luò)片是全國(guó)獨(dú)家產(chǎn)品,均申請(qǐng)專利保護(hù)或中藥保護(hù)品種。公司以這4款產(chǎn)品為營(yíng)銷重點(diǎn),積極推動(dòng)醫(yī)院招投標(biāo)及及終端銷售工作。
華澤鈷鎳(000693)則主要受益于鎳價(jià)的波動(dòng)。受印尼禁礦政策影響,以鎳鐵為鎳金屬主要來(lái)源的中國(guó)不銹鋼行業(yè)受到較大沖擊,受不銹鋼行業(yè)對(duì)原料鎳需求的調(diào)整,鎳金屬交易活躍度提升,價(jià)格也隨之上漲。同時(shí),隨著特斯拉被廣泛關(guān)注,作為電池材料主原料的硫酸鎳價(jià)格也得到一定程度提升。