P2P ：左手崩潰 右手繁華

楊勇

金融領(lǐng)域歷來為民營企業(yè)想進入?yún)s不可得的市場，P2P 的興起，給了民營企業(yè)進軍金融業(yè)的契機。事實上，在P2P行業(yè)中，目前幾乎是民營企業(yè)的天下。

P2P網(wǎng)貸行業(yè)的瘋狂增長，卻也在近期引發(fā)了多宗企業(yè)跑路事件，為行業(yè)發(fā)展蒙上陰影。面對年息高達15%甚至20%的收益使得眾多投資人心動，但結(jié)果卻是財富夢碎。但另一方面，風(fēng)投資本青睞P2P行業(yè)，人人貸獲得摯信資本A輪1.3億美元融資，創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)最大的單筆融資紀錄。

事實上，在民營企業(yè)為主的P2P行業(yè)，一邊是混亂的現(xiàn)狀，監(jiān)管缺失。一邊是資本看好，發(fā)展迅速。左手崩潰，右手繁華的現(xiàn)實，使得P2P網(wǎng)貸市場魚龍混雜，行業(yè)亟待梳理。

P2P網(wǎng)貸兇猛

當看到同事從科訊網(wǎng)的理財收入遠遠超過銀行存款時，王鵬還看不懂這家網(wǎng)站為什么能夠獲得超過15%的收益。同事告訴他，這種P2P網(wǎng)站理財平臺發(fā)源于歐美，目前正席卷中國融資市場，一張美好的理財通道展現(xiàn)在王鵬面前，“你不理財，財不理你”，同事說動了王鵬 。

隨后，在五個月的時間內(nèi)，王鵬總會定期收到科訊網(wǎng)支付的所謂“利息”收入，他慶幸自己選擇了P2P理財。但這份喜悅并未維持多久，當有一天王鵬聽聞同事說科訊網(wǎng)跑路之后，最初他并不相信，但當他懷著期望打開P2P網(wǎng)貸平臺科訊網(wǎng)，最終卻發(fā)現(xiàn)無法正常登錄，“當時的心情瞬間跌落谷底，身體冰涼?！?/p>

該網(wǎng)站主要負責(zé)人失聯(lián)，包括王鵬在內(nèi)的投資者心慌了，陸續(xù)選擇向當?shù)鼐綀蟀?。發(fā)財夢僅僅維持了不到半年時間。

王鵬告訴《中國民商》，“我們這些被騙的人組建了一個QQ群，我聽說直接受害人有近600 人左右，有的最高被騙200多萬元，這么多人被騙總額超過4500萬元?！?/p>

王鵬不肯透露他投入科訊網(wǎng)多少錢，只表示是他三年的積蓄。

這并不是第一家跑路的P2P網(wǎng)貸公司。6月初，P2P網(wǎng)貸平臺“網(wǎng)金寶”悄悄關(guān)閉，引發(fā)包括北京、上海、貴州、浙江等地的 200多名投資人，分別向當?shù)鼐W(wǎng)警及經(jīng)濟刑偵部門報案，涉及資金超過億元。

P2P網(wǎng)貸模式起于歐美，后引入國內(nèi)。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，目前該行業(yè)近千家P2P平臺網(wǎng)站，全部為民營企業(yè)在運作。小貸公司、擔保公司、信用評級公司、第三方理財公司等資本紛紛開辟P2P戰(zhàn)場，經(jīng)營不善者跑路事件也多次發(fā)生。

根據(jù)“網(wǎng)貸之家”的統(tǒng)計，2013 年全年共有 74家P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)困難、倒閉或跑路的現(xiàn)象，約占整個市場的10%。截至 2014年6月份，更有包括科訊網(wǎng)、馬上有錢、日升財富、信譽財富、中信創(chuàng)投、股民貸、仁信貸、威泰創(chuàng)投和弘昌創(chuàng)投等45家P2P平臺跑路，涉及投資人數(shù)眾多，資金金額巨大。

P2P網(wǎng)貸行業(yè)頻繁發(fā)生的跑路、關(guān)閉事件，也促使百度、搜狗等搜索公司收緊 P2P 網(wǎng)貸推廣，并關(guān)閉了眾多P2P平臺推廣功能，目前下線的網(wǎng)貸平臺已經(jīng)超千家。搜索公司轉(zhuǎn)而代之以更嚴厲的審核制度，比如說百度就建立了行業(yè)P2P白名單核心準則。

一直以來被視為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的P2P網(wǎng)貸行業(yè)，一時之間使投資人談虎色變，抹上了一層“行業(yè)危險”的論調(diào)。北京聚融天下信息技術(shù)有限公司主要運作小油菜理財網(wǎng)站（P2P），該公司首席執(zhí)行官王欣宇接受《中國民商》記者采訪時認為，嚴峻的形勢使得眾多投資人對 P2P 網(wǎng)貸行業(yè)心存疑慮，事實上，P2P 是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個補充?！爸栽诮陙戆l(fā)展的如火如荼，一方面是小微企業(yè)貸款難，另一方面是普通公民投資渠道較少，P2P 網(wǎng)貸就起到一個平臺的作用，將兩方聯(lián)接起來，成為債權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺，這是 P2P 網(wǎng)貸興起的原因。本質(zhì)上是使多方受益的好事，但多發(fā)的跑路事件，確實也為行業(yè)發(fā)展留下陰影?！?/p>

而能夠在短期內(nèi)促使行業(yè)快速發(fā)展的，就是遠遠高于銀行其他理財產(chǎn)品的收益。以“科訊網(wǎng)”為例，該公司聲稱收益在年化收益13%～20%，由此吸引了1 萬多名投資人，涉及總金額數(shù)億元。

一位不愿透露姓名的某P2P網(wǎng)貸公司的負責(zé)人告訴《中國民商》，現(xiàn)時P2P行業(yè)的發(fā)展畸形，原因就在于這個行業(yè)太好賺錢了，“并且投資成本并不高，五六個人，幾十萬做個網(wǎng)站就可以開張。存心跑路的P2P網(wǎng)站，甚至在開業(yè)一個月，吸收投資人幾百萬之后就關(guān)閉跑路?！?/p>

P2P行業(yè)跑路事件漸多，終引起監(jiān)管部門關(guān)注。

6月11日，央行發(fā)布了《中國人民銀行年報2013》，年報顯示，截至2013年末，全國范圍內(nèi)活躍的P2P借貸平臺已超過350家，累計交易額超過600億元。一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)片面追求業(yè)務(wù)拓展和盈利能力，采用了有爭議、高風(fēng)險的交易模式，也沒有建立客戶身份識別、交易記錄保存和可疑交易分析報告機制，容易為不法分子利用平臺進行洗錢等違法活動創(chuàng)造條件。

風(fēng)投無利不起早

P2P 行業(yè)危險的論調(diào)并未嚇跑投資者， 反而越來越多的風(fēng)投資本將大筆美金投放至 P2P 網(wǎng)貸平臺。

6 月18 日，有利網(wǎng)（P2P）董事長任用和他的伙伴們打開了香檳酒。在這一天，晨興資本向有利網(wǎng)投資 5000 萬美元。而就在去年的 11 月，該網(wǎng)站剛剛獲得軟銀中國資本的 1000 萬美元投資，軟銀中國還投資了馬云的阿里巴巴，這也是軟銀中國在國內(nèi)第一次投資互聯(lián)網(wǎng)金融類創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

這位從英國倫敦大學(xué)輟學(xué)創(chuàng)業(yè)的董事長，在2012年創(chuàng)立有利網(wǎng)，截止目前為止，有利網(wǎng)平臺完成交易額19億元人民幣，任用想在未來五年內(nèi)達到百億級別規(guī)模。經(jīng)兩輪風(fēng)投資本注入后，該網(wǎng)站目前估值超過10億美元。

獲得風(fēng)投資本青睞的不僅是有利網(wǎng)。早在2013年9月，365金融網(wǎng)站上線，僅僅不到半年時間，365金融的P2P平臺獲得風(fēng)投機構(gòu)1500萬美元的融資，投資方為瑞銀華信股權(quán)投資有限公司。瑞銀華信是總部位于深圳的國際級風(fēng)投公司，投資1500萬美元到世襲投資之后，占股比例達10%，資金主要用于支持“365金融”平臺的技術(shù)開發(fā)以及業(yè)務(wù)擴展。endprint

獲得風(fēng)投青睞的P2P網(wǎng)貸平臺越來越多。今年5月29日，軟銀中國資本宣布注資千萬美元至P2P網(wǎng)貸平臺易貸網(wǎng)。而這家P2P平臺的愿景是想做貸款行業(yè)的阿里巴巴。

事實上，風(fēng)投資本介入P2P行業(yè)的發(fā)展已有多宗案例。 截至2014年6月，共有16家P2P網(wǎng)貸平臺獲得風(fēng)投資本注入。其中，融資規(guī)模最大的是人人貸，該企業(yè)獲得摯信資本A輪1.3億美元投資，創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)最大的單筆融資紀錄。此外，千萬美元級別的融資案眾多，包括銀泰資本1000萬美元投資上線僅6個月的P2P網(wǎng)貸平臺積木盒子，光速安振領(lǐng)投，諾亞財富、紅杉跟投拍拍貸，該公司共獲得5000萬美元B輪融資。

中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長、互聯(lián)網(wǎng)金融千人會俱樂部會長黃震接受《中國民商》采訪時認為，P2P行業(yè)之所以吸引了大量民營企業(yè)進入，是由于目前該行業(yè)仍然處于初始階段，任何一個行業(yè)的發(fā)展，誰是早期進入的，誰就可以獲得更大的市場份額。“P2P平臺市場份額都不是特別大，目前也沒有產(chǎn)生領(lǐng)軍性的企業(yè)。對于風(fēng)投而言，這就是最大的市場機會，誰最具有競爭優(yōu)勢，那么風(fēng)投就會將資本注入，投十家有一家成為市場前三名，則意味著市場高額的回報?！?/p>

在黃震看來，風(fēng)投的密集介入P2P行業(yè)，事實上將加速該行業(yè)的發(fā)展。他說，“從互聯(lián)網(wǎng)金融的多元化發(fā)展角度觀察，風(fēng)投將目光放至P2P行業(yè)，是看準了行業(yè)的發(fā)展前景。但該行業(yè)也確實存在一些風(fēng)險和問題，而從風(fēng)險之中取得高回報，本來就是風(fēng)投的常例?！?/p>

財富蛋糕風(fēng)險暗藏

王欣宇告訴《中國民商》，P2P 行業(yè)確實存在諸多風(fēng)險。

比如說小貸公司想要攬儲，因國家相關(guān)政策的約束，是根本不可能的。但P2P網(wǎng)貸平臺網(wǎng)站卻突破了政策局限，可以接受投資人的錢，然后付給投資人利息?！半m然是債權(quán)或者是債務(wù)人的對應(yīng)，但實際上是變相在攬儲，某種意義而言，這是一個標志性的突破?！?/p>

王欣宇也承認，P2P 網(wǎng)貸目前沒有納入金融監(jiān)管體系。一位不愿具名行業(yè)內(nèi)人士也告訴《中國民商》，這也是為什么突然之間冒出來這么多 P2P 平臺網(wǎng)站的原因，正因為沒有相關(guān)監(jiān)管措施，許多擔保公司、典當行或者是小貸公司等非銀行金融機構(gòu)，通過開辦 P2P 網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，直接進行攬儲操作。

為什么資本這么青睞 P2P 網(wǎng)貸行業(yè)？王欣宇認為， “實際上變相等于是一家互聯(lián)網(wǎng)銀行，效率更高，不用開實體機構(gòu)，也沒有柜臺和金融業(yè)務(wù)操作員，直接在網(wǎng)站上就可以進行攬儲操作，成本極低。”

嘉誠信永擔保（北京）有限公司總經(jīng)理張宇濤在接受《中國民商》采訪時說，銀行可以向非特定人群吸儲。至于錢存到銀行，銀行拿去做什么儲戶是沒有決定權(quán)的。但 P2P 平臺是吸儲之后，必須告訴投資人這筆錢去做了什么投資，這是銀行類金融機構(gòu)與 P2P 最主要的區(qū)別?！凹俣ê豌y行作一對比，銀行能吸儲。而 P2P 平臺是通過債轉(zhuǎn)的方式去吸儲，要求是先有債權(quán)才能去發(fā)標，進而獲得投資人資金。問題就在于 P2P 平臺吸儲之后過程并不透明，沒有監(jiān)管，還是靠企業(yè)自律，依靠投資人去監(jiān)管也是不現(xiàn)實 的 。”

相關(guān)監(jiān)管缺失，P2P 網(wǎng)貸公司卻并不違法，但存在和經(jīng)濟有關(guān)的法律領(lǐng)域立法滯后的情況。中國政法大學(xué)金融法研究中心研究員張宇鋒告訴《中國民商》，現(xiàn)在 P2P 發(fā)展如火如荼，同時也是魚龍混雜，不能說沒有法律來規(guī)范它，比如說民商法當中的《合同法》等。P2P 中的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，就是按《合同法》中的借款合同等條款來約束，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺來做沒有問題?！皞鶛?quán)轉(zhuǎn)讓是可以的，但產(chǎn)品不能是虛擬的，必須是真實的。此外，P2P 網(wǎng)站不能設(shè)立資金池，不能先把錢收 到 公 司 ， 然 后 再 往 外 放 ?！?/p>

張宇濤認為，對于 P2 P 平臺的債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的真實性、資金的交付、到期回購等，都是可以在系統(tǒng)內(nèi)操作，并且可追蹤。目前都是在企業(yè)內(nèi)控的情況下 自 己 在 做 ， 而 不 是 在 監(jiān) 管 的 體 系 內(nèi) ?！?比如說放在銀行，同樣的流程，銀行是有監(jiān)管的，每一筆錢的支付流向清晰。但在 P2P 平臺上，網(wǎng)站可付可不付。支付，是按規(guī)范來做，不支付，也沒有人來管。由此脫離在金融監(jiān)管體系之外，存在極大的風(fēng)險?！?/p>

張宇濤說，P2P行業(yè)的風(fēng)險主要為以下三部分。一是P2P操作流程的系統(tǒng)性風(fēng)險。二是平臺的技術(shù)風(fēng)險。三是人為的風(fēng)險，有的從剛開始搭建平臺就是想騙錢。

識別一家P2P網(wǎng)貸平臺的詐騙，張宇濤認為首先看債權(quán)轉(zhuǎn)讓的指標真實性是否完整，比如說借款企業(yè)名稱非常模糊，投資人無法查詢其真實性。此時投資人可以去實地觀察，以避免風(fēng)險。其次，需要和P2P網(wǎng)站發(fā)布的信息一一對應(yīng)，尤其是標的物是否有重復(fù)發(fā)標的現(xiàn)象，“比如說拿一個標，今天變張三，明天變李四，可以重復(fù)發(fā)標多次。這就是明顯的龐氏騙局。沒有相關(guān)監(jiān)管，也沒有行業(yè)自律，如經(jīng)營不善，極易發(fā)生跑路事件。”

對于投資人規(guī)避風(fēng)險方面，王欣宇說，目前發(fā)生的P2P網(wǎng)貸公司跑路有兩種情況，一種是惡意詐騙，比較容易識別，很多跑路的P2P網(wǎng)貸對外宣稱都會有超高的收益，可以達到20%左右的收益 。現(xiàn)在的民間金融的資金成本大約12%到15%，超過區(qū)間內(nèi)的收益投資者需要特別謹慎。二是創(chuàng)始人團隊面目不清，沒有脈絡(luò)清晰的發(fā)展過程。比如說要有公司發(fā)展的歷史記錄，公司高管的履歷職業(yè)生涯要清晰，有據(jù)可查，否則便是有惡意詐騙的可能。

P2P 網(wǎng)貸監(jiān)管迫在眉睫

低成本開業(yè)、高收益吸儲，不違法但脫離于金融監(jiān)管體系之外，P2P 行業(yè)顯然處于發(fā)展的節(jié)點，如何監(jiān)管的問題就此擺放至政府面前。

黃震接受《中國民商》采訪時認為，規(guī)避 P2P 風(fēng)險的重點是監(jiān)管到位。下一步如何監(jiān)管核心還是要求底線監(jiān)管，首先防止 P2P 平臺擁有不良資金池，其次看是否有其他違規(guī)行為，比如說是否有虛假信息宣傳，應(yīng)從廣告監(jiān)管入手。第三方面，從支付層面考慮，必須由第三方提供資金支付，而不能由 P2P 平臺來支付，防止出現(xiàn)卷款跑路事件。

張宇濤告訴《中國民商》，建立 P2P平臺的網(wǎng)貸公司，必須要有充足的備用金，這就和注冊資本有關(guān)系。很多平臺就沒有充足的備用金，容易出現(xiàn)跑路現(xiàn)象。他說，“可以讓 P2P 平臺上報相關(guān)信息。尤其是在產(chǎn)品設(shè)計的環(huán)節(jié)上，要信息公開并上報給主管機構(gòu)，那么主管機構(gòu)在審核P2P平臺所發(fā)標的的時候，在主管機構(gòu)備案的是真實姓名，對應(yīng)的每個標要有一個號，這樣就能做到一一對應(yīng)，回到良性運轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)上。但現(xiàn)在的投資人大部分沒有這方面的要求，因此很多P2P平臺存著多一事不如少一事的觀念，不公開相關(guān)信息?！?/p>

P2P行業(yè)到底應(yīng)如何監(jiān)管？銀監(jiān)會創(chuàng)新部主任王巖岫指出，對于P2P的監(jiān)管，首先是理清邊界。應(yīng)當明確定位其為民間借貸的信息中介而不是信用中介。P2P機構(gòu)是為借貸雙方的小額交易提供信息服務(wù)的中介機構(gòu)，不應(yīng)是資金的中介機構(gòu)、受托理財機構(gòu)，也不是擔保機構(gòu)，應(yīng)清晰界定其業(yè)務(wù)邊界。

其次，P2P應(yīng)有一定的行業(yè)門檻?！?就是有多少錢做多少事兒”，要有資本金的約束，具備一定的風(fēng)控能力，資金要進行托管，不能匯集資金。同時，在途資金和投資者的資金都要由銀行或第三方支付機構(gòu)進行托管。P2P 本身也不得進行擔保，不得承諾貸款本金的收益，不承擔信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

王巖岫表示，P2P 應(yīng)該有明確的收費機制，這樣才能做到可持續(xù)發(fā)展，但不追求高利率、高回報的項目。他說，“要對投資者進行保護，進行充分的信息披露，提高透明度。不僅要向市場披露自身的管理和運營信息，也要向投資者做好風(fēng)險揭示和融資信息的提供，開展必要的外部審計?！?/p>

雖經(jīng)多方討論調(diào)研，但目前詳細的監(jiān)管措施仍未出臺。一位任職銀監(jiān)會的知情人士告訴《中國民商》，監(jiān)管部門的態(tài)度很清楚，對P2P網(wǎng)貸等形式的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，采取一種寬容的態(tài)度。中國一直以來對金融業(yè)的監(jiān)管很嚴，任何創(chuàng)新的一個前提，判斷的標準就是能否更好的服務(wù)于實體經(jīng)濟與社會。他說，“互聯(lián)網(wǎng)金融，包括P2P等形式的創(chuàng)新，無論是何種監(jiān)管模式，最重要的原則是嚴防系統(tǒng)性風(fēng)險，而這一點是監(jiān)管底線?！眅ndprint