“滬港通”后的投資機(jī)遇

劉陽

近些年，提到股市，總免不了怨聲載道。而今年就在股市持續(xù)下跌的時(shí)候，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇上提出 ：應(yīng)開展滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)。這將是一個(gè)重大利好機(jī)會(huì)。

因?yàn)椋愀酃善笔袌霰葍?nèi)地更理性，對世界的行情反應(yīng)靈敏。如果內(nèi)地有股票和香港同時(shí)上市，形成“A+H”模式，就可以根據(jù)它在香港股市的情況來判斷A 股的走勢。

港股賬戶怎么開

在滬港開通后，雖然可以購買港股，但需要注意的是，可購買的股票范圍是有限的，主要為上海證券交易所上市的A+H 股公司股票。如果投資者還想購買在香港上市的其他優(yōu)質(zhì)股，那就需要開通一個(gè)港股賬戶。關(guān)于開通港股賬戶，可以參考以下幾種方式。

首先，就是投資者自行在內(nèi)地申請開戶。在國內(nèi)，有很多券商都可以代開港股賬戶，例如 ：國泰君安（香港）、招商 證 券（香港）或者銀河證券（香港）等 。投資者只需要提供身份證和居住證，在經(jīng)紀(jì)公司職員的見證下， 填寫一份個(gè)人基本信息資料表格，并簽字，即可申請開戶。

在經(jīng)紀(jì)公司收到客戶開戶申請并審核后，合格客戶，將會(huì)為其開設(shè)港股交易賬戶和銀行專用信托資金賬戶，并會(huì)通過短信、開戶信或者郵件等方式，將賬戶送達(dá)客戶手中。

第二種方法就是在網(wǎng)上開戶，這 種也是目前最方便的方法。有兩個(gè)網(wǎng)站可供參考，分別是：hk.cmbchina.com（招商銀行香港分行網(wǎng)站）和FUTU5.com（富途證券）。

在 hk.cmbchina.com 上， 可 以 看到一個(gè)“香港一卡通”賬戶內(nèi)地見證開戶網(wǎng)點(diǎn)清單，在這個(gè)清單上的網(wǎng)點(diǎn)都可以 直接申請開 通香港 賬戶，選擇之前一定要先查清楚所在地是否在清單之內(nèi)。如果在，則需要準(zhǔn)備地址證明（信用卡賬單等），境內(nèi)招行一卡通金卡（資產(chǎn)需 在 5 萬 元 以 上 ）， 護(hù) 照 或 者 港 澳 通 行證和本人身份證，自行到網(wǎng)點(diǎn)辦理，不接受代辦。

最后一種是親臨香港開戶，只要備齊必要的證件，就可以在香港的任何一家 銀 行 或 者 證 券 公司 開戶了。

炒港股有何優(yōu)勢

滬港通剛開始實(shí)行，會(huì)有很多人爭先恐后的想去炒港股，究其原因，是因?yàn)榕c A 股相比，港股還是具有很多的優(yōu)勢。比如說，有很多同時(shí)在內(nèi)地和香港上市的公司，其在香港的股價(jià)就比內(nèi)地更低。

與內(nèi)地股市相比，建立于 1866 年的香港證券市場，經(jīng)過一百多年的發(fā)展，香港的證券市場更加成熟和規(guī)范。高度嚴(yán)格的監(jiān)管體系，使之成為現(xiàn)今全球最有效率、最公平、最成熟的證券市場之一，很大程度上保護(hù)了廣大投資者以及中小股民的權(quán)益。

香港股市在 2006 年一度取代紐約，成為了世界直接融資最多的證券市場，是世界最活躍的證券市場之一。在香港股市，融資非常方便，上市公司常常進(jìn)行股票配售。一些普通的投資者也都有機(jī)會(huì)參與這些配售。為了吸引投資者，配售股票也常常會(huì)有折扣。

除了以上幾點(diǎn)，股票品種多也是其一大特點(diǎn)。目前在香港交易所掛牌交易的證券品種，除了我們熟知的股票、權(quán)證、交易所買賣基金（ETF）和債券之外，還有一些股民尚未熟悉的牛熊證、單位信托/互惠基金等。

港股的分紅比A股好也是眾所周知。在香港證券市場，擁有很多在內(nèi)地?zé)o法購買的知名大公司股票，而這些著名公司的經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健，業(yè)績連續(xù)增長，股票分紅每年都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

最后，要說明的一點(diǎn)是，港股具有相對穩(wěn)定的獲利機(jī)會(huì)。從中國人壽、中國遠(yuǎn)洋、中國鋁業(yè)等已經(jīng)回歸A股的公司來看，紅籌股的回歸，創(chuàng)造了穩(wěn)定的獲利機(jī)會(huì)，其回歸籌備期間的股價(jià)普遍上漲了一倍多。

炒港股的風(fēng)險(xiǎn)

滬港通的開通，讓廣大A股股民興奮不已，但是，炒港股也不是都會(huì)一切順利。畢竟一些交易規(guī)則和內(nèi)地不太一樣，市場交易品種也有很多不同，因此要更加留意。

1. 國際化的市場風(fēng)險(xiǎn)

開放的香港股市交易十分活躍，國際資金可以自由進(jìn)出，這與內(nèi)地相對封閉運(yùn)行有很大的不同。正因?yàn)槿绱?，一旦國際金融市場或者其他國家的經(jīng)濟(jì)政策等有任何變動(dòng)，都會(huì)引起香港股市或大或小的波動(dòng)。2008 年美國次級債風(fēng)波，就對港股就產(chǎn)生了非常大的影響，恒生指數(shù)在幾天之內(nèi)連續(xù)下跌約 10%。

2. 看股市行情要收費(fèi)

對于已經(jīng)習(xí)慣于A股市場交易的內(nèi)地股民需要知道，香港股市不提供免費(fèi)的即時(shí)信息，如果你想要收看即時(shí)的信息，就得給錢。雖然可以通過一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)站或交易軟件，來查閱香港股市的行情，但卻會(huì)延遲，沒什么實(shí)質(zhì)意義。

3. 波動(dòng)頻率劇烈

由于港股實(shí)行 T+0、不設(shè)漲跌幅限制、可以買空賣空，導(dǎo)致了股價(jià)的波動(dòng)比 A 股劇烈，港股通常不存在 “慢牛”與“陰跌”的拉升或下跌。所以，參與港股時(shí)，千萬別想著突破后，會(huì)留給你回調(diào)買進(jìn)的機(jī)會(huì)，最好的做法是盡快跟進(jìn)。下跌時(shí)也是一樣，破位后，要盡快止損離場。追漲殺跌是炒作港股的股民常用的方法之一。

4. 留心匯率風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)橘I賣港股都是用港幣，就不得不提到匯率的風(fēng)險(xiǎn)。由于港幣與美元實(shí)行的是聯(lián)系匯率制度，人民幣兌美元還有強(qiáng)烈的升值預(yù)期，而人民幣兌港幣的升值短 期也不會(huì)停止，所以個(gè)人投資港股的收益是港幣，在兌換成人民幣的時(shí)候是要承擔(dān)一定的貶值風(fēng)險(xiǎn)的。

5. 每筆交易超4萬才實(shí)惠

港股的交易稅費(fèi)主要有：股票印花稅、傭金、交易征費(fèi)、交易費(fèi)、過戶費(fèi)等等，加在一起，一般只有0.36%左右。

但是在H股的交易中有一個(gè)規(guī)定：每次交易至少要收取 100 元傭金，而這也說明每次交易額只有超過4萬元港幣，才算實(shí)惠，不然投資的錢就只夠付傭金了。

H股投資機(jī)遇

滬港通的開啟，為兩地投資者提供了更為寬廣的投資渠道。以內(nèi)地投資者為例，滬港通的開啟，為內(nèi)地投資者開辟了一個(gè)更為成熟的投資渠道，不再是單純的銀行存款、購買保險(xiǎn)等，投資者可以以多元化的方式，構(gòu)建投資組合。endprint

那么滬港通的出臺，到底給H股帶來了怎樣的投資機(jī)會(huì)呢？

有數(shù)據(jù)顯示，目前A+H股上市的企業(yè)一共有84家，今年4月中旬，A股股價(jià)整體上較H股高出44%。其中，2013年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)凈利潤虧損的有7家，其余77家公司中，H股較A 股出現(xiàn)折價(jià)的公司有52家，平均折價(jià)率36%，存在套利空間?？紤]到實(shí)際交易情況，篩除折價(jià)率不足20%、PE高于10倍的上市公司，尚有20家H股公司股價(jià)顯著低于內(nèi)地市場，存在套利交易機(jī)會(huì)。

A 股投資機(jī)遇

香港是全球三大金融中心之一，港股與國際資本市場的聯(lián)系甚是緊密，因此更多傾向于價(jià)值投資和長期投資。

在“滬港通”開通后，首當(dāng)其沖的當(dāng)然就是低估值藍(lán)籌股。由于藍(lán)籌股長期處于低迷狀態(tài)，一度引來眾多人士的關(guān)注。然而遺憾的是，估值大盤股盡管偶爾小露“笑意”，但始終都處于尷尬地位，特別是在創(chuàng)業(yè)板牛市崛起之后，更令藍(lán)籌走入被邊緣化的趨勢。

但此次“滬港通”的實(shí)施卻是對低估值藍(lán)籌股的一大利好?！皽弁ā钡某霈F(xiàn)，將香港證券市場與國內(nèi)A股市場連通，而這也給A股帶來了重大的機(jī)遇。

估值便宜的 A 股機(jī)會(huì)大

據(jù)有關(guān)政策規(guī)定，滬股通的股票范圍為上證 180 指數(shù)、上證 380 指數(shù)的成份股，以及上海證券交易所上市的 A+H 股公司股票。

對于境外機(jī)構(gòu)的投資者，大多都將H 股作為資產(chǎn)配置目標(biāo)。而在“滬港通”實(shí)施后，面對 20多家H股相對A股的溢價(jià)率高達(dá) 10% 以上甚至 30% 以上的情況，這些投資者卻選擇了便宜的 A股，所以，H 股相對應(yīng)、估值更便宜的A 股就有了一定的上漲空間。

或追捧成份股

除了A/H股外， 成份 股也成為了資金追捧的對象。其中，與這些成份股重合的上證50、滬深 300 金融指數(shù)的成分股，則具備更大的估值優(yōu)勢。比如滬深 300 金融指數(shù)同時(shí)涵蓋金融、地產(chǎn)兩大低估值藍(lán)籌板塊，從中長期來看，未來向上空間明顯大于向下空間。

除了一些金融類的藍(lán)籌股，穩(wěn)定增長、低估值和高息率的基礎(chǔ)設(shè)施類藍(lán)籌股也被人看好。機(jī)場、鐵路運(yùn)輸、港口等運(yùn)營類行業(yè)里的子行業(yè)，目前 A 股估值水平和國際估值水平的差距還較大，按行業(yè) PE 估值水平看，A 股折價(jià)幅度依次為 38.6%、32.1%、31.2% 和19.2%。

由于具有穩(wěn)定增長和高股息率特征，作為價(jià)值投資的標(biāo)的，將來也必然會(huì)受到港資青睞，從而更能推動(dòng)這些股票的估值提升。endprint