基于宇通客車2012年財務報表分析看企業(yè)發(fā)展

石亞楠

摘要：企業(yè)財務報表分析是以企業(yè)的基本活動為對象，以財務報表為信息來源，運用綜合分析的方法系統(tǒng)的認識企業(yè)，了解過去、評價現(xiàn)在和預測未來，以幫助財務報表使用者改善決策，促進企業(yè)更好的發(fā)展。本文通過宇通客車2012年的財務報表分析，對企業(yè)進行經營質量和效果的評價，并對企業(yè)的未來發(fā)展提供改善對策和建議。

關鍵詞：宇通客車；財務報表分析；企業(yè)發(fā)展

一、公司簡介

鄭州宇通客車股份有限公司（簡稱“宇通客車”）是一家集客車產品研發(fā)、制造與銷售為一體的大型現(xiàn)代化制造企業(yè)。宇通客車于1997年在上海證券交易所上市（證券代碼600066），是國內客車行業(yè)第一家上市公司。公司主要經濟指標連續(xù)十余年快速增長，并連續(xù)十余年獲得中國工商銀行AAA級信用等級。市場占有率連續(xù)12年行業(yè)銷量第一，平均行業(yè)每銷售10輛車，就有4輛是宇通。宇通是世界上最大的客車生產基地，宇通領銜自主品牌占據(jù)95%中國客車市場，宇通客車也是中國校車領導者和推動者。

二、財務指標分析

（一）財務效益狀況分析

從基本指標看，評價財務效益狀況的比率有凈資產收益率、總資產報酬率等指標，由上面表格可知，凈資產收益率、總資產報酬率分別為2882%、1589%，作為中國客車行業(yè)的領頭企業(yè)，宇通客車的凈資產收益率和總資產報酬率也是保持行業(yè)領先位置。從修正指標進一步分析，資本保值增值率2139%，主營業(yè)務利潤率1986%，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)089，成本費用利潤率977%，進一步驗證了基本指標，從上面的同行業(yè)比較分析中，有項加權平均凈資產收益率，宇通、金龍和廈工分別為2586%、1045%和339%，三家企業(yè)的扣除非經營性損益的凈利潤的加權平均凈資產收益率分別為2287%、646%、-579%，充分體現(xiàn)了宇通的行業(yè)領頭地位，說明企業(yè)的財務效益較好。

（二）資產營運狀況分析

從基本指標看，平均資產營運狀況的指標有總資產周轉率、流動資產周轉率等，分別為175和253，說明企業(yè)周轉率較快，生產能力較強，生產周期較短，企業(yè)處于活躍的發(fā)展期。從修正指標看，存貨周轉率為1324，應收賬款周轉率為866，企業(yè)目前沒有不良資產占用，從這些指標進一步分析，企業(yè)的生產能力、銷售能力、應收款項的變現(xiàn)能力都較強，說明企業(yè)的資產運營狀況良好。

（三）償債能力狀況分析

從基本指標來看，企業(yè)的資產負債率為4784%，企業(yè)的盈利能力較好，不存在大的償債能力問題。從修正指標看，現(xiàn)金流動負債比率和速動比率分別為022和137，速動比率的經驗值為08，宇通客車的速動比率為137，大于08，觀察計算公式以及公司的資產負債表，我們發(fā)現(xiàn)，存貨的資產周轉率很高，存貨較少，使得速動比率大于08。從另一個方面講，企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)較好，使得存貨較少，流動比率和速動比率都較高，企業(yè)留存現(xiàn)金相對較少，但企業(yè)的良好的生產銷售能力及資產負債率說明宇通客車短期不會存在太大的償債壓力，而應該適當借債，充分利用財務杠桿使得股東權益的不斷增加。

（四）發(fā)展能力狀況

從基本指標來看，評價發(fā)展能力的指標有銷售增長率和資本積累率，宇通客車2012年的銷售增長率和資本積累率分別為159%和1193%，與同行業(yè)相比，處于行業(yè)領先地位，有著較好的發(fā)展勢頭。從修正指標看，三年評價資本增長率為13327%，三年評價收入增長率為10699%，技術投入比率為387%，進一步說明了宇通客車近年來較高的增長態(tài)勢，在穩(wěn)定的向前發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展能力良好。

三、對企業(yè)發(fā)展前景的預測

通過對宇通客車2012年財務指標的計算，得出以下結果：基本指標中，銷售增長率為159%，資本積累率為1193%；修正指標中，三年資本平均增長率為13327%，三年收入平均增長率為10699%，技術投入比率為387%。

1、從上面計算的指標看，上述指標都呈現(xiàn)增長的態(tài)勢。就兩個基本指標而言，銷售是大幅增加，資本積累更是翻倍增加，為股東謀求權益最大化，從而看出，企業(yè)的發(fā)展前景較好。從修正指標看，三年平均資本和三年平均收入也是翻倍增長，才使得三年增長率如此高，從多年來評判企業(yè)的發(fā)展前景要比一年更準確的反映企業(yè)的發(fā)展能力，因此，從三年平均來看，企業(yè)的發(fā)展前景樂觀。從技術投入還看，企業(yè)技術投入跟同行業(yè)比不低，較往年企業(yè)本身投入增加，要想一直保持行業(yè)領先，企業(yè)還應不斷增加研發(fā)投入，在核心技術上擊敗對手。

2、公司發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)目前的行業(yè)情況，短期內公司將繼續(xù)深耕客車主業(yè)，擴大銷售，做好以下工作：進一步提高公司的市場占有率，引領行業(yè)健康發(fā)展，進一步提高公司經營市場能力、工藝制造水平，為客戶提供更加優(yōu)質、更具性價比的產品；以客戶為中心，開發(fā)適合市場的產品；進一步優(yōu)化訂單管理；踐行公司企業(yè)文化，弘揚正氣，尊重員工，為客戶創(chuàng)造價值。

3、此后幾年客車市場的增速仍不容樂觀，折舊壓力較大（公司折舊政策采用加速折舊，新產能投入前期的折舊壓力較大），但也存在一定的市場機會：國家對新能源客車的補貼將進一步刺激新能源客車的采購；排放標準升級將提升優(yōu)勢企業(yè)的競爭力，行業(yè)集中度將進一步提升。公司將努力抓住市場機會，做好內部工作，進一步穩(wěn)固公司的行業(yè)龍頭地位。

綜上，企業(yè)短期內繼續(xù)選擇專業(yè)化的發(fā)展戰(zhàn)略，從前述對企業(yè)財務狀況的整體質量分析可以看出，企業(yè)目前的財務狀況質量良好，在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位，較強的盈利能力、市場占有率和技術研發(fā)能力都表明企業(yè)會有一個較為明朗的發(fā)展前景。（作者單位：蘭州交通大學經濟管理學院）

參考文獻

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