余額寶會是中國版的麥道夫騙局嗎

萬科

摘要：到2013年底，余額寶已經(jīng)有近2000億規(guī)模，成為貨幣基金中的領頭羊。而其背后的天弘基金也因為余額寶而大紅大紫，躋身于知名基金公司行列。在這里和大家一起分析，余額寶有風險嗎，它與美國的麥道夫金融詐騙案有何異同，希望本文對大家有所幫助。

關鍵詞：余額寶 麥道夫騙局 金融監(jiān)管

一、回顧麥道夫騙局

對于很多用戶來說，余額寶是他們能找到的最好投資理財渠道，便捷的功能，簡單的操作，再加上阿里集團的牌子，很多人在使用余額寶時儼然已經(jīng)忘記了投資的風險。所以，在此有必要借鑒歷史，分析未來，回顧歷史上最大的非法集資詐騙案，俗稱龐氏騙局的經(jīng)典案例---麥道夫騙局，以此從另一個角度來觀察目前在中國發(fā)展得如火如荼的電商阿里巴巴的網(wǎng)絡金融創(chuàng)新產(chǎn)品---余額寶。

美國華爾街傳奇人物、納斯達克股票市場公司前董事會主席伯納德.麥道夫因涉嫌證券欺詐在2008年12月11日遭警方逮捕。他被指控通過操縱一只對沖基金，使投資者損失大約至少500億美元，此案被業(yè)界稱為“麥道夫黑洞”。他在12月10日告訴公司高層職員，“基本上，這是個騙局，一個巨大的龐氏騙局”。就500億美元的涉案金額來看，麥道夫欺詐案已成為華爾街歷史上最大的金融詐騙案，當之無愧地奪得了美國金融欺詐案的歷史之最。

二、余額寶會是下一個麥道夫騙局嗎

我們可以鮮明地體會到在金融市場上人類投資行為的非理性，這主要表現(xiàn)在以下幾點：

（一）從眾行為。這包括單個市場主體的自發(fā)行為和“羊群化”的從眾行為。這種行為往往不為金融市場主體所感知，甚至被完全忽視。這是使金融體系遭受系統(tǒng)風險的一個重要因素。余額寶盤子大，目前估計已經(jīng)突破2000億資金。對于貨幣基金來說，盤子越大，基金經(jīng)理越容易控制，可以更有籌碼和人談價錢，獲取更佳的收益，從而導致外部的投資者更希望從中分一杯羹，最終形成一個羊群效應。在未來的金融市場里形成一個巨大隱患，導致系統(tǒng)風險的急劇擴散。

（二）災難短視行為。一般來說，兩次金融危機發(fā)生的時間間隔越長，人們會認為再次發(fā)生危機可能性就越小。危機給人們的教訓不會持續(xù)太長時間，因為隨著經(jīng)濟繁榮期的到來，前期的災難就會被遺忘，投資者會再度進行冒險性的投融資活動。比如1997年的亞洲金融危機和2008年美國次貸危機，均導致香港和美國房價幾乎被腰斬，可是隨著時間的推移，兩地的房價又回到危機前的水平，只是所花費的時間長短不一，僅此而已。中國內(nèi)地也經(jīng)歷過2007-2008年股市暴跌和近幾年因海外發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟狀況不佳所導致的中國國民生產(chǎn)總值下滑至7.5%左右事實，這些都要求投資者以更謹慎的態(tài)度去面對各種具有誘惑性的投資選擇，例如宣傳14倍銀行活期利息，動輒6%以上的7日年化收益率，并且號稱100%賠付安全保障的保底承諾的余額寶。

龐氏騙局的成功主要源于兩點：第一，利用普羅大眾急于發(fā)財致富的心理；第二，投資方案的設計異常復雜，一般民眾很難發(fā)現(xiàn)其中有詐。麥道夫金融欺詐案持續(xù)了20余年，堪稱人類歷史上最大的龐氏騙局，之所以到2008年才被發(fā)現(xiàn)，個人總結為以下幾點。

（一）光環(huán)效應

納斯達克證券市場董事會主席的身份為麥道夫贏得了華爾街名人的地位，這一耀眼的光環(huán)產(chǎn)生了名人效應，易于得到人們的尊重和敬佩，容易獲得投資者的認可和信任，尤其是富人和社會名流的認可，為麥道夫從事龐氏騙局在客觀上創(chuàng)造了條件。受害者普遍認為，麥道夫口才一流，能言善辯，讓許多投資者對他深信不疑。而反觀余額寶背后的阿里巴巴集團及其創(chuàng)始人馬云，很多人認為該集團在國內(nèi)首屈一指，資金實力雄厚，可以說富可敵“銀行”，其公司倒閉破產(chǎn)的可能性應該和銀行差不多，所以即使余額寶產(chǎn)生風險，大家都覺得阿里巴巴會出來兜底。另外，其創(chuàng)始人馬云出身于浙江杭州，家境寒微，高考兩次落榜，靠著自己的努力打拼白手起家，逐漸創(chuàng)造了他的“阿里王朝”，并獲得了各種諸如2012CCTV中國經(jīng)濟年度人物等頭銜，逐步形成屬于他的“美麗光環(huán)”。

（二）市場風險

麥道夫詐騙案的實質(zhì)是施騙者對投資者承諾給予高額回報，只要原先的投資者獲得過高額回報，開始信任施騙者，就能吸引新的投資者加入，施騙者利用新加入投資者的資金作為高額回報付給原先加入的投資者，只要市場流動性比較充足，施騙者就可以很容易在市場上籌集資金，將騙局維持下去。而余額寶受限于貨幣基金本身，而貨幣基金已經(jīng)存在了很多年，其風險就是余額寶的風險。貨幣基金對市場利率有很高的依存度，余額寶推出的時機很好，并且隨著目前央行在貨幣市場上進行一系列的正回購操作，正是政府維持利率較高的階段。如果央行開始實行寬松的貨幣政策，或者降低利率，那么貨幣基金的收益會迅速下降，余額寶也將產(chǎn)生市場風險。所以，當金融市場能穩(wěn)定地運行，就會掩蓋市場背后的欺詐，滿足人們貪婪的心理，降低投資者的監(jiān)督熱情，麻痹投資者的思想意識，容易造成虛假的投資繁榮。

三、監(jiān)管與自律

對于任何可能或已經(jīng)發(fā)生過的金融欺詐案，金融監(jiān)管部門都負有不可推卸的責任。改革金融監(jiān)管體制，完善金融監(jiān)管功能的呼聲越來越高，建議政府的金融監(jiān)管部門被賦予更大的監(jiān)管職能，將互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興領域納入監(jiān)管范圍之內(nèi)?？傊诂F(xiàn)代金融市場和金融經(jīng)濟一體化的時代，要防止類似事件發(fā)生，必須加強金融監(jiān)管，提高監(jiān)管者水平，完善金融監(jiān)管職能。此外，除了金融監(jiān)管的漏洞、監(jiān)管不到位、監(jiān)管水平不夠高外，還與投資者的貪婪的心理密切相關，有關部門應做好投資者的教育工作，投資者自身也要做好投資前的預備功課，自學自律，不盲從偏信，才能主動地避免有關的悲劇，使其不再重演。

參考文獻：

[1] 李文泓.國際金融監(jiān)管理念與監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變及其對我國的啟示.國際金融研究.2000.

[2] 閻慶民.金融全球化中央銀行監(jiān)管有效性分析.金融研究.2002.

（責任編輯：何中軍）