金融危機背景下的外貿企業(yè)現(xiàn)金流管理策略探討

【摘要】2008年金融危機的爆發(fā)，使得外貿企業(yè)的生存與發(fā)展遭受威脅。作為企業(yè)最具流動性的現(xiàn)金對于外貿企業(yè)的生存與發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。鑒于此，本文通過闡述金融危機對外貿企業(yè)產(chǎn)品市場與金融市場帶來的挑戰(zhàn)，在此基礎上，深入分析金融危機給外貿企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流與籌資性現(xiàn)金流所帶來的負面影響，進而針對性了提出了強化外貿企業(yè)現(xiàn)金流管理的對策與建議。

【關鍵詞】金融危機；外貿企業(yè)；現(xiàn)金流管理

近年來，中國的國際貿易交易量與日俱增，出口貿易對中國經(jīng)濟增長起到至關重要的作用。然而金融危機爆發(fā)后，國際產(chǎn)品市場環(huán)境與外部融資環(huán)境的惡化給中國的外貿企業(yè)帶來巨大的沖擊，嚴重威脅外貿企業(yè)生存與發(fā)展?，F(xiàn)金短缺外貿企業(yè)倒閉現(xiàn)象頻發(fā)，而現(xiàn)金充裕外貿企業(yè)則獲得更多的發(fā)展機遇，通過兼并或更為激進的競爭策略占領更多的市場份額?！艾F(xiàn)金為王”的內涵得到充分詮釋。因此，如何完善相應的現(xiàn)金管理策略以應對金融危機的影響，不僅關系到外貿企業(yè)生存與發(fā)展，而且對國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展均具有重要的現(xiàn)實意義。

一、金融危機引發(fā)中國外貿企業(yè)的外部環(huán)境惡化

1.金融危機引發(fā)外貿企業(yè)產(chǎn)品市場環(huán)境惡化

首先，金融危機引發(fā)出口需求下降。金融危機爆發(fā)之后，美國的金融資產(chǎn)萎縮迅速，企業(yè)的員工收入相應地減少，部分的金融機構也破產(chǎn)倒閉，且失業(yè)的人員數(shù)量大幅增加。資產(chǎn)價值下降減少以及工資收入下降，直接導致可支配的收入降低，從而導致對我國出口產(chǎn)品需求的降低。如2008年前，我國的出口額與進出口總額一直保持著25%以上的增速，2009年金融危機后，我國對外貿易出口額年出口量下降2000多億美元，增速為-19. 5%。

其次為金融危機加劇貿易摩擦。國際金融危機沖擊到全球的出口貿易，促使了貿易保護主義的逐步抬頭，中國出口產(chǎn)品遭受到了不公平的待遇，我國的出口貿易額嚴重下降。如2010年，美國的“雙反”案中，美方裁決的一些反補貼稅率、反傾銷稅率相加后的稅率甚至超過510%，導致許多的出口產(chǎn)品逐步退出了美國的市場。2013年6月5號，歐盟委員會決定，對我國光伏電池發(fā)起反傾銷調查，涉案金額超過2000億美元，這是迄今對我國最大規(guī)模的貿易訴訟。

第三，金融危機引發(fā)的匯率波動進一步壓縮外貿企業(yè)利潤空間。金融危機爆發(fā)后，美國實施了美元貶值救援計劃，導致人民幣相對升值，使得那些利潤微博的中國外貿企業(yè)更是雪上加霜。同時，由于外貿企業(yè)對外匯匯率的漲落無法預測，進而對簽單的盈虧能力無法控制，限制了外貿企業(yè)的擴張與發(fā)展，致使外貿企業(yè)不敢簽訂合同期長的訂單。

2.金融危機引發(fā)外貿企業(yè)外部融資環(huán)境惡化

全球金觸危機的初期，眾多商業(yè)銀行的資本暴減（壞賬和債務抵押債券價值暴跌沖減）甚至倒閉，使得金融機構在信貸能力大大減弱，資本市場面臨全面的流動性短缺。歐美金融市場嚴重失血，大批實力雄厚的金融機構出現(xiàn)巨額虧損，甚至破產(chǎn)倒閉。以美國為例，美國銀行業(yè)和證券公司已蒙受了7620多億美元的信貸損失。2008年四季度，美國商業(yè)銀行出現(xiàn)了18年來首次虧損，虧損金額超過2620億美元。融機構遭受的損失使得投資者們出現(xiàn)悲觀預期，開始逐步從短期的貨幣市場上抽回資金。這種情況在“羊群效應”作用下逐步使短期的貨幣市場出現(xiàn)了流動性短缺，并導致眾多金融機構出現(xiàn)融資困難的情況。在金融風險居高不下的情勢下，金融機構基于信貸風險考慮的信貸意愿均急劇下降，信貸標準越趨嚴格，信貸成本迅速上升，進而影響到中國外貿企業(yè)的外部融資能力。

二、金融危機給外貿企業(yè)現(xiàn)金流管理帶來的挑戰(zhàn)

金融危機引發(fā)外貿企業(yè)產(chǎn)品市場環(huán)境和融資環(huán)境的惡化，進而給企業(yè)現(xiàn)金流管理帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)為經(jīng)營性現(xiàn)金流與籌資性現(xiàn)金流兩方面。

1.金融危機對外貿企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流的影響

首先，外貿企業(yè)存貨占款增加。金融危機爆發(fā)后，我國外貿企業(yè)出口額暴減。相關資料統(tǒng)計測算，如果美國居民消費下降了1%，那么中國對美國出口就會下跌6%。出口額暴減將導致外貿企業(yè)存貨大量積壓。以外向型服裝行業(yè)為例，據(jù)海關統(tǒng)計，2008年1-9月份，服裝出口數(shù)量每月降幅為6.24%、10.44%、5.64%、4.11%、4.14%、4.64%以及4.46%。二十多家主要服裝出口企業(yè)第3季度的庫存量累計高達338億元，整個國內服裝行業(yè)產(chǎn)成品庫存達到2336.55億元。大量產(chǎn)成品庫存嚴重阻斷外貿企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流的回流。

其次，外貿企業(yè)信用銷售比例增大。國際有關專業(yè)機構統(tǒng)計顯示，發(fā)達國家的逾期應收款大概占出口總額的0.25%至0.5%，而中國外貿企業(yè)則達到上述比率的十倍以上。尤其是金融危機背景下，市場競爭加劇，外貿企業(yè)往往通過賒銷方式來保持銷售量，壞賬損失嚴重。商務部2008年統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2008年中國對美國的出口貨物形成的應收賬款壞賬損失相比2007年增長了3倍，2009年中國出口貿易因為壞賬造成的損失超過了1000億美元，且近年來每年平均以150億美元的速度增長。

最后，外貿企業(yè)利潤下降甚至虧損。匯兌損失以及惡性競爭導致我國外貿企業(yè)利潤微薄甚至虧損。以出口依存度為60%的浙江省的紡織及服裝業(yè)為例，當人民幣幣值每升值1%時，棉紡織業(yè)、毛紡織業(yè)以及服裝業(yè)利潤率分別下降了3.17%、2.27%以及6.17%。有70%的紡織業(yè)年平均利潤下降至0.02%，幾近零點。受金融危機影響，就全國而言，有60%以上的紡織以及服裝企業(yè)在虧損或在虧損的邊緣，即使是盈利的服裝類企業(yè)利潤率大概是在5%左右。

2.金融危機對外貿企業(yè)籌資性現(xiàn)金流的影響

在國際金融危機背景下，部分的出口企業(yè)由于資產(chǎn)漸漸縮水了，資本回收周期變長，資金鏈緊張，財務管理水平較低等問題，導致外貿企業(yè)的還債能力大大減弱，并且出現(xiàn)了信用危機，進而導致國內銀行對其惜貸，使得企業(yè)籌資性現(xiàn)金流下降。以江門中小外貿企業(yè)為例，2008年江門的中小外貿企業(yè)有1500多家，占當?shù)匾?guī)模以上企業(yè)的25%。受到金融危機影響，企業(yè)現(xiàn)金短缺現(xiàn)象頻發(fā)，然而，江門銀行增加的貸款八成集中在大型企業(yè)，當?shù)卣{查顯示僅6%-10%的外貿企業(yè)能順利拿到貸款。簡言之，金融危機后，我國各金融機構基于信貸風險考慮的信貸意愿均急劇下降，信貸標準越趨嚴格，信貸成本迅速上升。在此背景下，部分外貿企業(yè)因為融資困難而無法繼續(xù)經(jīng)營下去；部分外貿企業(yè)盡管能夠融到資，但融資成本較高，嚴重限制了其規(guī)模擴張以及市場拓展。

三、金融危機背景下外貿企業(yè)現(xiàn)金流管理對策與建議

1.基于現(xiàn)金流入視角的管理對策與建議

首先，根據(jù)貿易結算方式選擇合適的貿易型融資策略。外貿企業(yè)因與國際貿易結算緊密關聯(lián)，不同的貿易結算方式應該選擇不同的融資方式，即使融資環(huán)境惡化，但仍有不少針對出口的融資方式，比如出口押匯、票據(jù)買斷或貼現(xiàn)等，外貿企業(yè)應加強自身對其關注。（1）出口押匯，企業(yè)出口將信用證質押給銀行，在國外匯款到達之前提前獲得銀行墊款，解決資金周轉問題。（2）票據(jù)貼現(xiàn)，外貿公司將未到期的銀行承兌匯票或應收票據(jù)等交付銀行，銀行進行提前付現(xiàn)。（3）福費廷即票據(jù)買斷，出口企業(yè)將進口企業(yè)所在地的銀行擔保的本票或者匯票賣給融資機構。對于出口企業(yè)來說，福費廷既不占用企業(yè)的信用額度又無需擔保，是一種高效融資方式。

第二，完善外貿企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流循環(huán)體系，提高應收賬款的回收率，降低壞賬損失。中國外貿企業(yè)八成以上都是采用“信用銷售”的形式出口產(chǎn)品，歐美絕大多數(shù)國家的付款期是在交貨后的3至5個月，拉美地區(qū)甚至會長達1年。隨著全球性金融危機愈演愈烈，國際金融市場資金的流動性出現(xiàn)嚴重問題，這使國內外貿出口的應收賬款轉化為壞賬損失比例也越來越高。因此，加速收款適當延緩付款以及簡化收款的程序對于外貿企業(yè)提高應收賬款的回收率至關重要。另外，外貿企業(yè)還需要建立合理的信用政策，規(guī)范信用管理以及加強對其客戶資信的管理，以便評定其客戶的信用等級，確定信用額度，從源頭控制信用風險。除了規(guī)范應收賬款的明細核算，財務部門還應定期來編制逾期的應收賬款的明細表并及時和業(yè)務部門進行溝通，共同分析著逾期賬款的形成原因，并研究問題，找出解決辦法，將應收賬款的回收率指標計入相關的責任人業(yè)績考核中可以保證制度的更好實施。

最后，外貿企業(yè)還應努力降低匯兌給其帶來的直接損失。具體包括：利用即期結算以及多樣化的貨幣結算方法；可以直接利用歐元、美元的貸款減少人民幣升值所帶來的匯兌損失；利用金融機構提供衍生品的服務，比如外匯套期保值和人民幣兌換外幣等掉期業(yè)務，以有效規(guī)避市場上匯率波動的風險。目前，我國已經(jīng)允許客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務。

2.基于現(xiàn)金流出視角的管理對策與建議

總體而言，國內外貿企業(yè)存貨積壓最根本的原因是出口產(chǎn)品可替代品多，缺少核心競爭力。以紡織以及服裝業(yè)為例，金融危機后，國內各地區(qū)紡織與服裝企業(yè)每月的訂單量以20%至30%的速度下降。金融危機爆發(fā)前，由于國際市場對我國出口產(chǎn)品的需求量很大，我國外貿企業(yè)一直忙于訂貨產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，沒有時間、沒有額外的資金進行產(chǎn)品的更新?lián)Q代與產(chǎn)品研發(fā)。如今的國際市場惡化，外貿企業(yè)適當降低投資，縮減企業(yè)規(guī)模，實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡的同時，將節(jié)省的資金投向企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)，提高產(chǎn)品的核心競爭力。

3.政府視角的輔助措施

一方面，政府應給予外貿企業(yè)適當?shù)难a助，如出口退稅，價格補貼等。第二，政府應該鼓勵并支持商業(yè)銀行、政策性的銀行以及保險公司等金融機構加大對我國出口企業(yè)的融資、保險、信貸的支持力度，并健全出口的信用風險一系列的保障機制，對具有發(fā)展的潛力但生產(chǎn)經(jīng)營臨時遇到部分困難的企業(yè)支持貸款的投放，以幫其渡過暫時難關；允許外貿企業(yè)憑訂單和保單作為貸款的抵押物從而進行貸款，進一步推廣出口押匯、打包放款以及出口退稅的賬戶托管、貸款等外貿融資業(yè)務；支持外貿企業(yè)發(fā)展并擴大信用再擔保的平臺建設，發(fā)揮出政策性的擔保機構的積極作用，發(fā)揮市場上小額度貸款公司以及典當行融資的功能。第三，政府應該大力支持并推行出口商品研發(fā)基地以及出口產(chǎn)品創(chuàng)新嚴格控制質量并追求出口產(chǎn)品的差異化以及本土品牌創(chuàng)建，促進產(chǎn)品結構優(yōu)化與其附加值的不斷提高，從根本上來解決外貿企業(yè)現(xiàn)金流管理方面存在的問題。

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作者簡介：

鄭春華（1978-），廣東河源人，廣東省廣州市廣州中醫(yī)藥大學第三附屬醫(yī)院，管理學學士；符志凌，廣東省廣州市廣州中醫(yī)藥大學第三附屬醫(yī)院