金融創(chuàng)新對(duì)我國(guó)企業(yè)投融資決策的影響研究

【摘要】金融創(chuàng)新的發(fā)展使我國(guó)所面臨的金融環(huán)境發(fā)生重大變化，這就要求企業(yè)在進(jìn)行投融資決策時(shí)要考慮到金融創(chuàng)新的作用，利用金融創(chuàng)新來(lái)選擇投融資方式，拓寬投融資渠道，從而取得較高的投資收益，或者是解決所面臨的經(jīng)營(yíng)資金不足的問(wèn)題。

【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新；企業(yè)投融資；決策

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大，企業(yè)的投融資活動(dòng)直接決定著企業(yè)的下一步的發(fā)展方向，如果能夠科學(xué)預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)狀況，開(kāi)展符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的投融資活動(dòng)，就能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)更好發(fā)展的目的。正確的投融資決策，能夠持續(xù)不斷的推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

一、金融工具創(chuàng)新對(duì)企業(yè)投融資決策影響分析

金融工具作為金融市場(chǎng)交易的對(duì)象，直接關(guān)系到企業(yè)的投資規(guī)劃和投資方向。使用多種具有創(chuàng)新性的金融工具，能夠在實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的同時(shí)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而且企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展?fàn)顩r實(shí)施不同組合的金融工具，能夠有效的降低融資成本。

目前我國(guó)金融市場(chǎng)上可供選擇的金融工具很多，以可轉(zhuǎn)換債券為例，它是一種公司在發(fā)行債券的基礎(chǔ)上附加的期權(quán)，持有人可隨時(shí)在公司規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為公司的股票，因此它具有債券和期權(quán)的雙重優(yōu)點(diǎn)。如果用于融資，可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)使得持有人能夠隨時(shí)根據(jù)發(fā)行債券的企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)進(jìn)行股票的轉(zhuǎn)換，這種轉(zhuǎn)換的靈活性使得企業(yè)的融資資本能夠得到最大程度的優(yōu)化；如果用于投資，由于可轉(zhuǎn)換債券的利益是由公司定期支付的，因此相比股票而言更具有穩(wěn)定性，同時(shí)如果公司的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)波動(dòng)，股票價(jià)格下跌，可轉(zhuǎn)換債券失去的只是其純債價(jià)值，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性較小。

由以上的例子可以看出金融工具的創(chuàng)新會(huì)直接影響到企業(yè)的融資成本大小、結(jié)構(gòu)和企業(yè)的投資收益，并能夠適度調(diào)節(jié)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)能夠科學(xué)的利用創(chuàng)新型的金融工具進(jìn)行企業(yè)投融資決策，就能夠進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的資金使用效率。

二、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)投融資決策影響分析

金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要方式就是為企業(yè)提供多元化的金融投融資工具，使企業(yè)能夠根據(jù)實(shí)際需求來(lái)進(jìn)行選擇，提高投融資行為的操作性。目前我國(guó)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要是指銀行自身業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和一些非銀行金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新服務(wù)，如租賃業(yè)務(wù)等。這里我們研究的主要是銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，目前我國(guó)企業(yè)中使用最廣泛的的就是資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，指的是企業(yè)把自有資產(chǎn)向銀行進(jìn)行抵押，從而獲取資金的一種具有貸款性質(zhì)的業(yè)務(wù)形式。通過(guò)這種方式，企業(yè)能夠把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給銀行，獲取發(fā)展所需的資金，當(dāng)然企業(yè)需要向銀行支付一筆較多的利息。

三、金融制度創(chuàng)新對(duì)企業(yè)投融資決策影響分析

金融制度創(chuàng)新指的是對(duì)銀行當(dāng)前所執(zhí)行的制度進(jìn)行改革或是優(yōu)化，提高資金的使用效率。金融制度創(chuàng)新對(duì)企業(yè)投融資的影響在中小企業(yè)領(lǐng)域能夠得到充分體現(xiàn)，當(dāng)前中小企業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)中占有主要地位，但是制約中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素就是融資困難。由于中小企業(yè)的規(guī)模較小，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的使用不夠科學(xué)，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，信用程度較低，因此銀行在審批中小企業(yè)的貸款需求時(shí)手續(xù)十分繁瑣，環(huán)節(jié)多、審核嚴(yán)、時(shí)間長(zhǎng)，這就降低中小企業(yè)的融資的可能性，制約了中小企業(yè)的發(fā)展，如果能夠在金融制度方面進(jìn)行創(chuàng)新，減少中小企業(yè)融資所需的審批程序，從制度上對(duì)其融資行為進(jìn)行重點(diǎn)傾斜，制定合理的審批流程，就會(huì)增加中小企業(yè)的融資幾率，這種資金的扶持行為對(duì)其發(fā)展有實(shí)際的促進(jìn)作用。

四、金融市場(chǎng)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)投融資決策影響分析

金融市場(chǎng)是一個(gè)多元化的有機(jī)整體，金融市場(chǎng)的創(chuàng)新對(duì)企業(yè)投融資決策的影響主要可從以下幾個(gè)反映出來(lái)：

1.金融市場(chǎng)中的貨幣市場(chǎng)能夠向企業(yè)提供更多的融資機(jī)會(huì)，尤其是目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)中的融資工具期限十分靈活，能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)在融資方面的多種短期需求，從而優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，拓寬企業(yè)的融資渠道。

2.銀行間市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完整，層次鮮明，能夠有效減少企業(yè)投資交易時(shí)的價(jià)格波動(dòng)，對(duì)企業(yè)的交易行為具有一定的穩(wěn)定作用。

3.銀行間市場(chǎng)用于企業(yè)投融資的產(chǎn)品和延伸產(chǎn)品種類(lèi)豐富，既有貨幣基金、債券基金，又有企業(yè)債券和信貸產(chǎn)品，使企業(yè)能夠根據(jù)需求和風(fēng)險(xiǎn)程度選擇符合資金現(xiàn)狀和實(shí)際發(fā)展需求的金融工具。

4.市場(chǎng)設(shè)備的的信息化和交易行為的便捷性使得企業(yè)的交易成本降低，擴(kuò)大了企業(yè)的投融資規(guī)模，更多的企業(yè)投資者和融資者更樂(lè)于進(jìn)入市場(chǎng)獲取服務(wù)。

五、金融創(chuàng)新在企業(yè)投融資過(guò)程中的再生風(fēng)險(xiǎn)

雖然金融創(chuàng)新能夠降低企業(yè)在投融資行為中的風(fēng)險(xiǎn)，或是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適度轉(zhuǎn)移，但是任何一種金融創(chuàng)新自身都不是絕對(duì)安全的，都會(huì)帶來(lái)新的無(wú)法避免的風(fēng)險(xiǎn)，這就是金融創(chuàng)新的再生風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新的再生風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：

1.法律風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生法律風(fēng)險(xiǎn)的主因包括交易的合約不具備實(shí)際的法律約束力，或是與我國(guó)當(dāng)前的法律規(guī)定沖突，金融創(chuàng)新工具存在不合法性等。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)前金融市場(chǎng)中所有的交易都是建立在信用的基礎(chǔ)上，因此信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率很大，例如企業(yè)如果使用資產(chǎn)債券化進(jìn)行投資，而原始的借款無(wú)法收回，就會(huì)使企業(yè)遭受利益損失。

3.操作風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)榻鹑隗w系內(nèi)部控制行為的失調(diào)而產(chǎn)生的，一旦市場(chǎng)監(jiān)管體系出現(xiàn)漏洞，或是交易過(guò)程存在不完善的地方，就會(huì)造成操作風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃福寧.構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新投融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)有效指標(biāo)體系的實(shí)證研究[J].同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2009（08）

[2]林莉，劉玉梅.在我國(guó)金融創(chuàng)新與企業(yè)投融資決策的關(guān)系研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2011（02）