基于建筑材料套期保值模型的研究

【摘要】套期保值是指把期貨的現(xiàn)行市場作為轉(zhuǎn)移資料價格風險的重要場所，目前的建筑企業(yè)中對施工的材料進行一定的套期保值能夠有效對材料的價格進行風險規(guī)避，實現(xiàn)企業(yè)的效益保障合約的實施，在建筑材料套期保值中存在一定的功能性，例如有：價值發(fā)現(xiàn)功能、資源配置功能、價格風險轉(zhuǎn)移功能等等，同時在套期保值模型的發(fā)展中需要注意其市場單一以及監(jiān)管制度不合理的一些問題，實現(xiàn)對于建筑材料市場發(fā)展的合理化。

【關(guān)鍵詞】建筑材料；套期保值模型

建筑材料市場的發(fā)展過程中有一定的不穩(wěn)定性，因此在市場發(fā)展的過程中一定要利用套期保值模型來實現(xiàn)對期貨市場以及現(xiàn)貨市場的有效監(jiān)管，保證市場價值發(fā)展的穩(wěn)定性，同時實現(xiàn)市場資源的有效監(jiān)管，對于建筑材料市場的套期保值模型的研究是建筑企業(yè)近年來進行利益發(fā)揮的關(guān)鍵問題。也是市場發(fā)揮價值性的主要因素。

一、套期保值的含義

套期保值（Hedging）一般是指把期貨的現(xiàn)行市場作為轉(zhuǎn)移資料價格風險的重要場所，使用期貨的一般合約實現(xiàn)未來在現(xiàn)貨市場中進行商品買賣臨時性的代表模型，主要是針對現(xiàn)在買入等待今后售出或者是目前不需要將來需要購進的商品價格進行一定的保險措施，在今后的交易過程中實現(xiàn)價格的合理調(diào)控，簡單的將就是目前或者是將來買入或者是賣出的商品在數(shù)量上與市場的保持一致性，但是在實際交易的方向性上存在相反性的合約，這就就叫做套期保值，因此在目前的建筑企業(yè)中對施工的材料進行一定的套期保值能夠有效對材料的價格進行風險規(guī)避，實現(xiàn)企業(yè)的效益保障合約的實施。

二、套期保值模型在建筑材料中的功能

1.價值發(fā)現(xiàn)功能

在建筑材料中所實施的套期保值的價值發(fā)現(xiàn)功能主要指的是建筑材料的期貨市場能夠有效的通過公開、公正、高效、競爭的交易制度，在市場上形成一種具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性以及權(quán)威性的目標價格。分析其合理的原因，主要表現(xiàn)在：首先對于建筑企業(yè)的材料期貨市場中存在很多的上買家以及賣家，買賣雙方都能夠在回避市場價格波動的情況下利用套期保值來實現(xiàn)對價格風險給企業(yè)或者是商家?guī)淼睦娴奶潛p，因此套期保值不僅僅能夠在第一時間給建筑企業(yè)帶來方便準確的信息，同時能夠有效的平衡建筑材料的市場發(fā)展，這種價值發(fā)現(xiàn)性的功能將市場發(fā)展的預(yù)期問題進行了有效的規(guī)避；其次這一種套期保值的期貨交易有一定的集中性，因此在交易的過程中能夠?qū)崿F(xiàn)一定的平等性，用價格的調(diào)控實現(xiàn)了市場發(fā)展的真實性，將一些建筑材料市場出現(xiàn)了壟斷現(xiàn)象進行了有效了控制，保證了整個市場發(fā)展的合理、安全性。

2.資源配置功能

在社會的經(jīng)濟學發(fā)展的歷程來看，一般的建筑材料的市場受到價格的影響十分的嚴重，這樣對于市場的供求關(guān)系有很大的影響，很容易造成建筑材料市場資源的不合理發(fā)展，而這種套期保值的期貨模型能夠有效的解決這一實際性的問題，在期貨市場出現(xiàn)供求差異的時候就會利用價格的套期保值來進行調(diào)控，實現(xiàn)資源的有效配置，保證建筑材料的合理利用，以及合理的發(fā)展，實現(xiàn)了市場發(fā)展的合理性，同時最大的利益就是能夠有效的實現(xiàn)社會資源的調(diào)整，將浪費的現(xiàn)象進行了合理的監(jiān)管。

3.價格風險轉(zhuǎn)移功能

建筑材料的套期保值是指在材料的期貨市場中實現(xiàn)材料買進、賣出同實際的材料數(shù)量上保持一致性，但是在交易的方向性有一定的不同性，因此面對這樣的市場發(fā)展，對期貨的市場與現(xiàn)貨的市場進行有效的監(jiān)控，實現(xiàn)建筑材料價格的合理轉(zhuǎn)移，保證市場發(fā)展的穩(wěn)定性，將價值材料的風險減少到最小化，對于建筑企業(yè)的材料管理進行套期保值模型的買入是為了避免在現(xiàn)貨交易的過程中出現(xiàn)價格變動時候?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展造成一定的影響，同時商家可以利用賣出的套期保值模型減少在交易過程中出現(xiàn)的買賣糾紛問題，當然位于市場發(fā)展的需喲啊對于套期保值模型要進行一定的更新，將制度進行有機的調(diào)控，實現(xiàn)對于企業(yè)發(fā)展的有效保證，減少企業(yè)的風險。

三、建筑材料套期保值計算方法

下面以實例，說明材料套期保值計算方法，某月份的陰極銅現(xiàn)貨市場上的價格為每噸28000元，銅冶煉商認為這個價格是可以接受的價格—他希望過后的3月份左右的陰極銅也能賣出這個價格。為防止現(xiàn)貨市場上的價格下降，銅冶煉商于某月份就在期貨市場上賣出陰極銅期貨合約。按其預(yù)期產(chǎn)量，實際賣出了100手（每手2噸）以實際月份的半年之后交割的陰極銅期貨合約，成交價格為每頓29000元（每手合約58000元）。但這時銅冶煉商發(fā)現(xiàn)基差是變化不定的。套期保值將不能保證他能回避未來現(xiàn)貨市場價格變化的風險。于是，銅冶煉商立即找陰極銅的現(xiàn)貨購買者，經(jīng)協(xié)商，雙方約定：3個月之后的任何一天的任何期貨市場的營業(yè)時間內(nèi)，陰極銅的現(xiàn)貨購買者均可按當時期貨市場的價格平掉銅冶煉商的期貨合約，期貨市場上的盈虧屬銅冶煉商；平倉后，陰極銅的現(xiàn)貨購買者按期貨合約的平倉價（按每頓計）減900元作為現(xiàn)貨交易價，從銅冶煉商處購買陰極銅現(xiàn)貨。假如7月15日陰極銅9月份期貨合約價格為每頓25600元。計算銅冶煉商此次基差交易的結(jié)果。

上面所說的銅冶煉商在3個月之后平掉手中100手銅的XX09合約，獲得的收益為（58000-51200）*100=680000元（不考慮交易手續(xù)費）現(xiàn)貨市場上，以24700元價格與現(xiàn)貨購買者完成現(xiàn)貨交易，假設(shè)交易數(shù)量200噸，那么與三月份想比收入減少（28000-24700）*200=660000元，實際收入為24700*200=4940000元冶煉商在此次基差套保交易中獲得正收益20000元。在完美套期保值下，由于利率波動引起的現(xiàn)貨價格波動的損失應(yīng)正好被期貨頭寸的盈利沖抵，即債券組合價格變化=每個期貨合約價格變化×套期保值比率。由此可得：套期保值比率=債券組合價格變化/每個期貨合約價格變化。一是基點價值法；二是運用久期，上述兩種計算套期保值比率的方法都是基于一定的經(jīng)驗法則。期貨合約的久期等于最便宜可交割國債的久期。上述經(jīng)驗法則有著致命的缺陷。當收益率低于轉(zhuǎn)換收益率時，理論期貨價格曲線的斜率高于低久期國債（CTD）轉(zhuǎn)換價格的曲線的斜率。那么，賦予該期貨合約的DV01（CTD券的DV01）低于其實際的基點價值，則由經(jīng)驗法則產(chǎn)生的套保比率過高。當收益率高于轉(zhuǎn)換收益率時，理論期貨價格曲線的斜率小于高久期國債（CTD）轉(zhuǎn)換價格的曲線的斜率。那么，賦予該期貨合約的DV01（CTD券的DV01）高于其實際的基點價值，則由經(jīng)驗法則產(chǎn)生的套保比率過低。當收益率通過轉(zhuǎn)換收益率時，經(jīng)驗法則會造成期貨DV01產(chǎn)生不連續(xù)的跳躍，一個基點的變化可能會導(dǎo)致套保比例產(chǎn)生較大的變化。

建材檢測有利于各種新型工藝、新型材料與新型技術(shù)的推廣和應(yīng)用實踐，能夠方便其快速完成鑒別，對于各類材料與工藝的先進性、可行性、有效性與適用性進行分析探究，對于推動建材行業(yè)和建筑行業(yè)進一步快速發(fā)展有積極意義。對建材進行檢測有助于優(yōu)化材料的配合比設(shè)計，多個試配方案的嘗試有助于施工方選擇造價比最為經(jīng)濟的方案，比如在通過檢測試驗滿足設(shè)計強度的情況下，可以選擇灰劑量較小的砼、基層配比；在瀝青路面上，選擇用油量相對較小的方案，這些嘗試措施對于降低工程造價十分有用。正是因為有了建材檢測這種手段來為建筑質(zhì)量保駕護航，世界上才會涌現(xiàn)出如此眾多的優(yōu)秀建筑，比如世界上聲名顯赫的眾多高層建筑如臺北101大樓、芝加哥席爾斯大樓、吉隆坡雙子星大樓、上海金茂大廈、香港國際金融中心、紐約帝國大廈等的建造，如果在缺乏有效的建材檢測手段，這些高樓就無法像如今一樣頑強的屹立在世界的各個角落，這也意味著建材檢測的質(zhì)量把關(guān)對于建筑史上不斷涌現(xiàn)的眾多成就有著何等重要的意義。

四、建筑材料套期保值中需要注意的問題

1.交易工具相對單一

從目前建筑材料的套期保值的發(fā)展來看，期貨市場在交易的過程中商品的品種上想到一比較的單一，主要是在銅、鋁、螺紋鋼等硬性的建筑材料中，對于建筑材料所涉及的內(nèi)容還存在一定的局限性，這樣就不能呢個保證建筑材料市場的全面化發(fā)展，因此對于建筑材料的管理上要實現(xiàn)投資商與投資機構(gòu)之間的合理協(xié)調(diào)，保證建筑材料的穩(wěn)定以及合理性發(fā)展，我們在問題的針對上要進行合理的協(xié)調(diào)，實現(xiàn)材料的價值保值，實現(xiàn)建筑企業(yè)的效益合理化。

2.監(jiān)管制度不健全

目前針對建筑材料的套期保值模型的管理上，還有一定的制度問題嚴重的影響了市場的合理發(fā)展，特別是對于投資問題上的風險沒有進行有效的監(jiān)管，制度上只是針對了一些大型的投資進行了監(jiān)管，對于一些小型的投資沒有實現(xiàn)監(jiān)管，這樣就造成了小型監(jiān)管市場的不穩(wěn)定，對于建筑企業(yè)的發(fā)展有一定的限制，面對這樣的問題，一些小型的投資可以利用大型投資對其進行一定的兼并來實現(xiàn)套期保值的實施，另一方面自己在發(fā)展的過程中與市場形成的制度進行有效的協(xié)調(diào)，保證建筑材料發(fā)展的合理化，同時實現(xiàn)利益的有效保障。

3.套期保值的保障

材料本身的額性能與質(zhì)量意味著建筑工程本身質(zhì)量的基礎(chǔ)保障，所以加強建材檢測就意味著給建筑功能多上一層保險，提升建筑的質(zhì)量和使用壽命，對于建筑行業(yè)來說，充分認識到建材檢測的重要性并加以積極貫徹實施是建材行業(yè)的發(fā)展的關(guān)鍵問題。一個建筑工程想要確保施工達標，符合建筑要求與目的就必須確保所使用的建材有著嚴格的性能與質(zhì)量保證，以這些優(yōu)質(zhì)建材為基礎(chǔ)應(yīng)用成熟的施工工藝和技術(shù)從而完成施工，在保證施工質(zhì)量的同時確保達到建筑應(yīng)用需求。比如施工地點的填料、沙石等可以根據(jù)檢測技術(shù)的應(yīng)用確定其是否符合施工技術(shù)規(guī)范與標準，便于就地選材，降低施工成本成本造價；比如土場的選擇通過對土樣的組成分析能夠?qū)ζ涫欠穹蠅簩崢藴室约八x機械提供合理建議，便于選擇合適土場和施工器械的合理應(yīng)用。

五、結(jié)束語

建筑材料市場發(fā)展的過程中，主要是對于價格市場以及資源市場的監(jiān)管。套期保值能夠有效的對這兩個方面進行合理的監(jiān)管，因此在建筑材料市場發(fā)展的過程中一定要實現(xiàn)對于合理化監(jiān)管，保證建筑企業(yè)發(fā)展的順利。

參考文獻：

[1]蔡煉.房地產(chǎn)建筑商的鋼材期貨套期保值方案研究[J].中國證券期貨，2012，（10）：98-99

[2]馮曉霞.套期保值在建筑施工企業(yè)中的作用[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2013，（4）：66-67

[3]趙黨強.淺議施工企業(yè)利用套期保值規(guī)避材料價格波動風險的應(yīng)用[J].中國總會計師.2011，（3）：55-58

[4]劉燕武.考慮實際限制的套期保值組合選擇模型及其優(yōu)化方法研究[J].武漢理工大學.2008，（9）：22-24