圍城

就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃之際，日本央行卻意外地宣稱進(jìn)一步實(shí)施貨幣寬松政策。該行打算將基礎(chǔ)貨幣每年擴(kuò)大80萬(wàn)億日元，相當(dāng)于每年貨幣擴(kuò)張?jiān)黾?0萬(wàn)億至20萬(wàn)億日元。同時(shí)，日本國(guó)債的平均到期期限預(yù)計(jì)也增加3年至10年，且該行還將其購(gòu)買的交易所買賣基金（ETF）和房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）增加兩倍。

對(duì)于陷入困境的日本經(jīng)濟(jì)而言，日央行行長(zhǎng)黑田東彥（Haruhiko Kuroda）的這一舉動(dòng)并不會(huì)產(chǎn)生神奇效果，因?yàn)樗鼘?duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響都非常有限。但另一方面，它卻有助于解決以下兩個(gè)問(wèn)題：第一，緩沖由于日本政府養(yǎng)老金投資基金資產(chǎn)配置變化導(dǎo)致的大規(guī)模拋售國(guó)債的負(fù)面影響，該基金規(guī)模為世界上同類基金最大;第二，它將使安倍政府更容易推行痛苦但必要的上調(diào)消費(fèi)稅政策，聯(lián)盟政黨目前亦開始支持這一舉措。

鑒于增稅將抑制消費(fèi)支出—首次提高消費(fèi)稅后，日本第二季度家庭支出下降19.5%—政府或?qū)⒃噲D用財(cái)政刺激方案來(lái)抵消這一負(fù)面影響。若該計(jì)劃失敗，黑田可能會(huì)進(jìn)一步加快印鈔，盡管最近日央行內(nèi)部?jī)H以5：4的微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò)該舉措，而且一名偏寬松政策的成員可能會(huì)在2015年3月退休。

要不要在明年再度上調(diào)消費(fèi)稅，是日本首相安倍晉三面臨的重要問(wèn)題。盡管沒(méi)有哈姆雷特的“生存還是死亡”兩難選擇那樣具有戲劇性，但對(duì)安倍來(lái)說(shuō)，該決定的難度并不更小，原因是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇苗頭至關(guān)緊要。

日本第一夫人安倍昭恵（Akie Abe）成為試圖勸說(shuō)安倍晉三推遲加稅的第一人。作為后者最親密的知己和有影響力的顧問(wèn)，第一夫人曾公開表示，如果按計(jì)劃在明年10月加稅，為時(shí)太早，今年4月首次上調(diào)消費(fèi)稅已對(duì)日本GDP和安倍晉三的支持率造成巨大打擊。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，超過(guò)70%的日本民眾并不贊成二度加稅。

在已經(jīng)飽受內(nèi)閣丑聞困擾的情況下，安倍晉三擔(dān)心在即將到來(lái)的全國(guó)地區(qū)選舉中失去選票，因此并不想導(dǎo)致公眾不滿。安倍希望自民黨能有盡可能多的成員贏得選舉，以便實(shí)現(xiàn)其修憲夙愿。

盡管這很困難，但我認(rèn)為安倍晉三仍傾向于第二次上調(diào)增值稅，從而使得日本消費(fèi)稅稅率由5%翻番至10%。這主要基于如下幾個(gè)原因：

首先，政治動(dòng)機(jī)。安倍晉三欠自民黨秘書長(zhǎng)谷垣禎一（Sadakazu Tanigaki）一個(gè)人情，而后者極力支持上調(diào)消費(fèi)稅。安倍曾要求古垣禎一作為其政黨的二號(hào)人物，以擊敗對(duì)手石破茂（Shigeru Ishiba）。此前安倍一直對(duì)石破茂保持戒心，因后者在地區(qū)政黨成員和選民中極受歡迎，并可能會(huì)影響即將到來(lái)的全國(guó)地區(qū)選舉，從而對(duì)安倍晉三在2015年自民黨黨魁競(jìng)選中的獲勝幾率構(gòu)成威脅。

第二，投資界認(rèn)為上調(diào)消費(fèi)稅至關(guān)重要，在《日本經(jīng)濟(jì)新聞》的調(diào)查中，幾乎80%的機(jī)構(gòu)投資者、策略師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都贊成二度加稅。這意味著，金融市場(chǎng)在總體上仍受到安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的鼓舞，包括此前日央行意外放寬貨幣政策。

第三，二次加稅和2014年4月加稅是由同一項(xiàng)法律所規(guī)定的。如果擱置加稅方案卻在以后重提此事，將是一場(chǎng)政治賭博，因?yàn)樽悦顸h在國(guó)會(huì)參議院中并沒(méi)有多數(shù)席位。如果國(guó)會(huì)不能在11月底結(jié)束的會(huì)期前解決該問(wèn)題，就要到明年1月開始的下一會(huì)期中再做決定，這勢(shì)必為反對(duì)黨指責(zé)自民黨造勢(shì)。

第四，如果延期提高消費(fèi)稅，公司稅改革也可能會(huì)被擱置。上調(diào)增值稅在一定程度上有助于抵消因公司稅降低所導(dǎo)致的潛在財(cái)政收入損失，而公司稅率下調(diào)旨在刺激私營(yíng)部門投資。最后，究竟會(huì)推遲多久？2016年的兩場(chǎng)大選可能令加稅問(wèn)題進(jìn)一步押后。

無(wú)論如何，安倍晉三都將被迫做出艱難抉擇，這次第一夫人的意見或許就不再管用了。