金融違約破咒

該來(lái)的，終究要來(lái)。

近期，信托、債券、銀行理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)金融細(xì)分領(lǐng)域都出現(xiàn)了“剛性兌付”潛規(guī)則被打破的個(gè)案或苗頭。市場(chǎng)化違約的一小步，實(shí)際上是金融領(lǐng)域市場(chǎng)化進(jìn)程的一大步。

市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的表現(xiàn)之一，就是市場(chǎng)參與主體自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)建立能夠化解或弱化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的多項(xiàng)配套制度，讓違約變得不可怕，如此方能讓市場(chǎng)機(jī)制順暢地發(fā)揮作用。

此前，中國(guó)債券、信托等多個(gè)金融細(xì)分領(lǐng)域都一直享有剛性兌付的“美譽(yù)”。每當(dāng)出現(xiàn)涉及金額較大的金融違約行為，地方政府和監(jiān)管部門(mén)總是習(xí)慣性地采取措施讓違約事件不發(fā)生，有的甚至拿其他資金來(lái)填補(bǔ)債務(wù)窟窿。

這樣做的后果，不但讓相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)日積月累，而且令金融市場(chǎng)的信號(hào)扭曲失真。十八屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)化的改革方向，金融領(lǐng)域也將依循這一方向作出調(diào)整。

除了允許某些個(gè)案的違約，個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)乃至市場(chǎng)交易品種的退出也進(jìn)入各界視野。建立存款保險(xiǎn)制度，健全金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，就被框定為今年金融體制改革的主要任務(wù)之一。在“期貨法”立法討論中，期貨“僵尸”品種的退出也被提及。

賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)、大而能倒……以防范系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)為前提的金融市場(chǎng)化改革正努力向前。