央行緣何緊盯“寶寶”們

作為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)頭雁的支付寶如今深陷困擾。在余額寶爭論之后，又接連遭遇央行對二維碼和第三方支付嚴控。許多人都提出同樣的疑問，一直支持和鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融的央行，此番為何連續(xù)出臺限制措施。

事實上，央行一直是支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主力。其對支付寶、余額寶等第三方支付平臺及派生產(chǎn)品的擔(dān)憂主要有三方面——

一是現(xiàn)行管理規(guī)定對第三方支付對于在銀行業(yè)金融機構(gòu)和非銀行業(yè)金融機構(gòu)間的貨幣資金轉(zhuǎn)移行為并沒有作出明確規(guī)范。為此，央行推出的《支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》（征求意見稿）中提出了轉(zhuǎn)賬限額問題，并引起了廣泛的爭議。

按照目前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度，基金和保險等非銀行業(yè)金融機構(gòu)大量參與，對央行的貨幣監(jiān)管確實帶來了新挑戰(zhàn)。如果監(jiān)管不到位，隨著支付寶賬戶的廣泛應(yīng)用，以及與銀行和非銀行業(yè)金融機構(gòu)更為緊密的合作，支付寶將衍生出完全獨立于央行的資金運轉(zhuǎn)系統(tǒng)的風(fēng)險，對此央行必須防患于未然。

二是第三方支付在線下繞開了現(xiàn)有清算平臺。從線上到線下支付結(jié)算對于互聯(lián)網(wǎng)金融來說是題中應(yīng)有之義，但對傳統(tǒng)金融機構(gòu)卻是個挑戰(zhàn)。銀聯(lián)是中國唯一壟斷性跨行銀行卡清算平臺，同時也提供支付功能。但以支付寶為主的第三方支付企業(yè)，目前并沒有實現(xiàn)對接，而是通過與銀行直連，繞開了銀聯(lián)收單-轉(zhuǎn)接-清算的傳統(tǒng)模式。

這種變化對銀聯(lián)來說確實有較為致命的影響。央行的選擇只有兩個，要么繼續(xù)維持銀聯(lián)的壟斷地位，要么放開清算市場準入。對此，央行并無明確意見。而且，在清算準入尚未放開的情況下，央行也要力保銀行卡跨行清算的穩(wěn)定和可監(jiān)控。

三是余額寶以及第三方支付沉淀資金可能帶來流動性風(fēng)險。余額寶的鮮明優(yōu)勢是T+0模式，即與貨幣基金交易時間存在錯配。余額寶的解決辦法是由支付寶和天弘基金墊資代付，可是一旦客戶將資金用于非淘寶網(wǎng)購物或者轉(zhuǎn)向銀行卡，支付寶的流動性壓力就會顯現(xiàn)。而支付寶尚未為“墊資代付”建立獨立的基金清算風(fēng)險控制后臺。

除余額寶外，支付寶還存在其他沉淀資金，這些資金的運轉(zhuǎn)機制外界也不是很清楚，這也是央行擔(dān)憂的一個原因。

央行的上述擔(dān)憂和顧慮自有其合理之處，但關(guān)鍵在于問題的解決。若只是簡單地將現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融強行納入到傳統(tǒng)金融規(guī)范內(nèi)監(jiān)管，確保安全就算完成任務(wù)，這也與央行一貫鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的表態(tài)相悖。

對于央行來說，面對愈來愈緊迫的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，除兼顧金融體系的系統(tǒng)性改革、準入政策調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等宏觀、中觀、微觀層面的平衡推進?，F(xiàn)階段，央行需要考慮如何將第三方支付更有效率地納入清算平臺，需考慮互聯(lián)網(wǎng)金融混業(yè)經(jīng)營的不可避免性，進而在監(jiān)管策略上予以及時調(diào)整。