鋼鐵業(yè)“死局”怎解

2013年，中國粗鋼產(chǎn)量約7.79億噸，同比增加1.8%，占全球產(chǎn)量的48.5%。今年4月，我國粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史紀(jì)錄，達(dá)到230萬噸。

企業(yè)最關(guān)鍵的是利潤，噸鋼利潤只可買一根或半根冰棍的各種衡量已經(jīng)很久很多。如果屏蔽掉計算鋼鐵主業(yè)利潤時的各種貓膩，恐怕鋼企虧損面還要大得多。一個疑問自然而生：為什么“賠錢買賣還有人做”，而且越做越大？

筆者近期較為深度地調(diào)研了兩家主產(chǎn)螺紋鋼的中型鋼企，一家主業(yè)年虧損近1億元，但通過上焦?fàn)t氣、高爐氣和轉(zhuǎn)爐氣，“三氣”綜合利用，每年可拿到幾千萬元政府獎勵，同時開始依托地方資源上馬一些煤化工和天然氣化工；另一家同樣也在鋼鐵上賺不到錢，但走得更遠(yuǎn)，在搞土地一次整理和房地產(chǎn)，還有小額貸和擔(dān)保公司，賺到的利潤是主業(yè)虧損額的好幾倍。

上述案例可為我們的疑問提供一種答案。我們可以在目前的鋼鐵行業(yè)里看到幾乎所有的多元化發(fā)展類型。一些鋼企圍繞主業(yè)向上擴(kuò)展到鐵礦的探、采、選，向下延伸到鋼構(gòu)產(chǎn)品；一些則拓展到不太相關(guān)的領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)、金融，或想直接消化自產(chǎn)的鋼材，或為鋼貿(mào)提供資金便利，但大多隨后發(fā)展成獨立的板塊；也有搞農(nóng)業(yè)的，則與鋼鐵根本無關(guān)?？偠灾嘣l(fā)展在我國鋼鐵行業(yè)內(nèi)相當(dāng)普遍，客觀結(jié)果是非鋼產(chǎn)業(yè)或多或少沖抵了主業(yè)的虧損。當(dāng)然干別的也可能不盈利，或沒掌握好投資、回收、盈利的節(jié)奏，導(dǎo)致資金鏈斷裂的極端例子，也在眼前。

鋼鐵行業(yè)的退出成本，則為我們的疑問提供了第二種答案。

以行業(yè)內(nèi)通行的大致測算法，形成噸鋼產(chǎn)能的投資在3000元以上。因物價上漲，目前重置成本應(yīng)該更高，1000萬噸產(chǎn)能的綜合投資在六七百億到千億元間，折舊可以抵消一部分成本，但我國鋼鐵產(chǎn)能的大幅上升都是在近幾年。從資產(chǎn)評估角度看，行業(yè)前景可以使資產(chǎn)價格在賬面價值上打個大折，但是否有人愿意接盤、是否有錢接盤？若是政府主導(dǎo)降低產(chǎn)能，又如何得到補償呢？

其次，鋼企資產(chǎn)負(fù)債率多在60%-70%，但把民間融資和其他渠道都折算進(jìn)去，這個數(shù)字會更高。從維持運營，到還本付息、以新續(xù)舊，乃至調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，都需要維持現(xiàn)金流，諸如“不見利潤不生產(chǎn)、低于成本不生產(chǎn)”的號召，對于很多單純以盈利為目的的民企也不現(xiàn)實。兼并重組也好，直接淘汰也罷，債務(wù)總量是巨大和復(fù)雜的。

再次，退出牽涉人員安置。河北省年內(nèi)減少2700萬噸產(chǎn)能，扣除產(chǎn)能和產(chǎn)量的差別，扣除部分已停產(chǎn)的產(chǎn)能，涉及的人員還是有好幾萬，考慮到相關(guān)產(chǎn)業(yè)，數(shù)字會更大。

這是一局死棋嗎？不然。

短期內(nèi)最有效的方法，是政府直接干預(yù)。這一定會有副作用和不完美之處，但目前急需的卻恰恰是這種“撬動力”。關(guān)鍵在于，政府必須提供相應(yīng)的資金，來解決淘汰產(chǎn)能補償和人員安置的問題。可在某些區(qū)域試點，隨后盡快推開，防止鄰近區(qū)域的借機(jī)增長——在某些情況下，銷售半徑已不構(gòu)成絕對的障礙。一旦社會資本看到死局破解的可能，更多逐利的資金會逐漸進(jìn)來，而政府會從一個健康的鋼鐵行業(yè)帶來的財政收入中，獲得投入資金的補償。

長期來看，讓市場起到?jīng)Q定性作用，才是根本的解決之道。以我國目前的狀況，市場還遠(yuǎn)不足以自己起到?jīng)Q定性作用。政府的職責(zé)，應(yīng)該有序而快速地從干預(yù)者轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好條件的創(chuàng)造者和維護(hù)者，主要表現(xiàn)在以下數(shù)條：

1.完善環(huán)保和能耗法規(guī)，特別是通過制定實施細(xì)則來保證可操作性；使執(zhí)法隊伍的績效和監(jiān)管機(jī)制合理化，保證監(jiān)管真正有效；大幅提高獎懲標(biāo)準(zhǔn)，以威懾預(yù)防為主?？傊?，使各種所有制的鋼企站在同一起跑線上。

2.對國企的混合所有制改革做出嘗試，真正落實現(xiàn)代企業(yè)制度。

3.通過帶有獎懲內(nèi)容的法規(guī)，嚴(yán)肅行業(yè)信息統(tǒng)計，進(jìn)而把完備、系統(tǒng)、真實、及時的信息提供給公眾，形成一種統(tǒng)計文化。這對各方都十分重要，會使鋼鐵行業(yè)所有利益相關(guān)方受益。

4.對資本市場、金融機(jī)構(gòu)松綁。在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的大方向下，主流資金一定會流向風(fēng)險適度、盈利前景穩(wěn)定的支柱性行業(yè)。

作者為平安銀行能源礦產(chǎn)事業(yè)部首席分析師