我國上市銀行資本充足率順周期性實(shí)證研究

【摘要】次貸危機(jī)的發(fā)生給全球金融體系帶來了一次災(zāi)難性的打擊，更引起了人們對(duì)于資本監(jiān)管的廣泛關(guān)注。本文參照國外關(guān)于資本監(jiān)管順周期的實(shí)證研究模型，運(yùn)用最小二乘法，對(duì)我國16家上市銀行的實(shí)際資本充足率（2002年～2013年）與經(jīng)濟(jì)周期之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明，我國商業(yè)銀行的資本充足率具有一定的順周期性。

【關(guān)鍵詞】上市銀行 資本充足率 順周期性

一、引言

2007年的次貸危機(jī)給全球金融體系帶來了一次重大打擊，同時(shí)也該變了人們對(duì)于金融體系穩(wěn)定性的認(rèn)識(shí)。在這個(gè)過程中，關(guān)于金融體系的順周期性以及相關(guān)的逆周期政策，受到了學(xué)術(shù)界前所未有的關(guān)注。早在2004年，巴塞爾委員會(huì)就發(fā)布了新的巴塞爾協(xié)議，以修正過去在1988年發(fā)布的巴塞爾協(xié)議Ⅰ的部分主要缺陷，以此來建立起金融體系的穩(wěn)定性。巴塞爾協(xié)議Ⅱ的主要改動(dòng)之一就是提高了銀行資本的要求對(duì)于相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敏感性：銀行所持資本量必須直接與其標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相掛鉤。然而，在學(xué)術(shù)界與政策制定的實(shí)務(wù)中，新巴塞爾協(xié)議在這一方面的規(guī)則給人們帶了新的擔(dān)憂，因?yàn)檫@會(huì)加重銀行體系的順周期傾向：當(dāng)在經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，一部分借款者的信用會(huì)被降級(jí)，另外銀行的最低資本要求會(huì)有所增加。在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期銀行想要籌集到外部資金是非常不容易的，這種共同的資本要求境遇與商業(yè)周期會(huì)導(dǎo)致銀行在經(jīng)濟(jì)衰退期收緊自身的資金，并且減少貸款，從而反過來給本來就在下滑的經(jīng)濟(jì)一個(gè)負(fù)向的反饋，加重了衰退。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于順周期性的問題在1988年巴塞爾協(xié)議Ⅰ的推廣實(shí)施后，更多的引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注，隨著巴塞爾協(xié)議Ⅰ的公布，以資本監(jiān)管的角度來討論分析順周期性存在的可能性。Hel Iwig（1995）首先提出了，銀行的貸款增長與其自身的資本水平呈顯著的相關(guān)性，銀行自身資本水平的大小所帶來的影響又會(huì)直接地影響到經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。Holmsrom & Tirole（1997）構(gòu)建的模型解釋了銀行自身的信貸規(guī)模、利率水平和投資決策都是受其資本水平的直接影響，資本充足率具有順周期性，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期具有推波助瀾的作用。Ayuso et al.（2004）是最早的從實(shí)證分析的角度來研究這一問題的學(xué)者之一，他利用1986～2000年西班牙的銀行體系的數(shù)據(jù)，證明了順周期性問題在西班牙國內(nèi)銀行體系中是顯著存在的。

在2007年次貸危機(jī)之后，學(xué)術(shù)界開始著手重點(diǎn)研究順周期性的問題，關(guān)于金融體系的穩(wěn)定性及其監(jiān)管的問題又重新進(jìn)入了人們視線。Drumond（2009）認(rèn)為巴塞爾協(xié)議Ⅱ的引入使得銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敏感性有所提高，加深了順周期性。Druraond & Jorge （2009）從其他角度來闡釋巴塞爾協(xié)議Ⅱ所帶來的順周期性，他們認(rèn)為如果在一個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中公司普遍的呈現(xiàn)出高的杠桿率，并且整個(gè)金融體系相對(duì)落后融資手段匱乏，巴塞爾協(xié)議Ⅱ的出現(xiàn)則會(huì)進(jìn)一步加深該經(jīng)濟(jì)環(huán)境中銀行體系的順周期性。

相比與較國外大量的研究成果，國內(nèi)關(guān)于順周期性的研究還比較少，但在次貸危機(jī)之后，關(guān)于金融體系中順周期性的問題關(guān)注程度明顯有所上升。劉斌（2005）利用1998～2005年我國16家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)來闡釋資本充足率對(duì)于銀行信貸的影響，實(shí)證結(jié)果表明，資本充足率水平的不同會(huì)直接影響到貸款規(guī)模。李文秘、羅猛（2010）分析了我國1998～2008年的16家商業(yè)銀行的資本充足率與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表明我國的銀行的資本充足率存在一定程度的順周期性。高國華、潘英麗（2012）利用我國110家商業(yè)銀行2000～2008年的數(shù)據(jù)分析，也得到了相似的結(jié)果。

三、實(shí)證分析

關(guān)于金融體系順周期問題的討論中，資本監(jiān)管一直都是是理論和實(shí)務(wù)界關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)問題。本文只是簡單的分析資本充足率（K）與經(jīng)濟(jì)周期之間的關(guān)系，因此就此建立簡單的線性回歸方程Kt=α+βGDPt+εt，以初步的研究資本充足率的順周期性。文章利用16家主要上市銀行2002年至2013年的資本充足率季度面板數(shù)據(jù)與GDP的當(dāng)季同比數(shù)據(jù)進(jìn)行了最小二乘估計(jì)。

在Eviews中建立pool，首先對(duì)資本充足率面板數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，P值為0.056說明了面板數(shù)據(jù)非平穩(wěn)，因此需要進(jìn)行差分，進(jìn)行了一階差分之后P值為0，即一階差分后面板數(shù)據(jù)平穩(wěn)。隨即對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，運(yùn)用Johansen面板協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果p值為0，即存在協(xié)整關(guān)系。接著可對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，面板數(shù)據(jù)模型，分為固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和混合回歸模型，本文研究的是樣本變量之間的相互影響關(guān)系，應(yīng)該采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行線性擬合回歸分析，檢驗(yàn)資本充足率監(jiān)管的順周期效應(yīng)，進(jìn)而分析資本充足率監(jiān)管對(duì)各變量的影響程度。具體回歸結(jié)果如下：

表1 面板數(shù)據(jù)線性回歸結(jié)果

接著對(duì)模型的顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果F統(tǒng)計(jì)量的p值為0小于0.05，因此應(yīng)選取固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型。

綜上所述，我們可以得到資本充足率與GDP之間的關(guān)系為：K=12.53610-0.125108GDP我們可以發(fā)現(xiàn)GDP系數(shù)為負(fù)，由此可得出資本充足率存在著順周期性：當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，銀行降低資本充足率，將資金用于投資或發(fā)放貸款，從而進(jìn)一步加快了經(jīng)濟(jì)的繁榮；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期，銀行預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)不會(huì)很快好轉(zhuǎn)，增加資本充足率，使得可流通的資金進(jìn)一步減少，使得經(jīng)濟(jì)更加蕭條。

四、總結(jié)

從以上的實(shí)證分析可以看出，在我國現(xiàn)行資本監(jiān)管框架下，主要上市銀行的資本充足率與GDP增長率之間存在一定程度的順周期性。這一結(jié)論需要引起我國銀行監(jiān)管者的關(guān)注，特別是隨著我國的大型商業(yè)銀行從2010年底實(shí)施新資本協(xié)議，更應(yīng)對(duì)其可能產(chǎn)生的更為顯著的順周期效給予密切關(guān)注。監(jiān)管當(dāng)局可以從規(guī)定銀行建立留存資本緩沖和引入逆周期資本緩沖兩個(gè)方面來緩解資本監(jiān)管的順周期性，構(gòu)建商業(yè)銀行逆周期資本監(jiān)管框架。這不僅是國際監(jiān)管改革的重要論題，而且是宏觀審慎監(jiān)管框架的關(guān)鍵內(nèi)容。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：張靜（1990-），女，山西芮城縣人，碩士學(xué)位（在讀），金融學(xué)專業(yè)。