我國商業(yè)銀行利率風險管理的主要方法

許佳鳴

金策略的管理方法，在表外管理方法詳細闡述了遠期利率協(xié)議、利率互換、利率期權(quán)的管理方法。

[關(guān)鍵詞]利率風險；風險管理；協(xié)議；期權(quán)

[中圖分類號]F832.2[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）29-0071-02

1引言

利率風險是商業(yè)銀行面臨的最主要的市場風險，我國商業(yè)銀行在利率市場化進程中也必將面臨日益嚴重的利率風險，對商業(yè)銀行利率風險有效管理將是銀行經(jīng)營管理中緊迫、重要的任務(wù)之一。進行利率風險管理的具體方法主要有兩大類：一類是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理方法，通過增加（或減少）資產(chǎn)或負債的頭寸，或者改變資產(chǎn)或負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)（例如構(gòu)造免疫資產(chǎn)組合），達到控制利率風險的目的；另一類則是表外管理方法，主要是為現(xiàn)有資產(chǎn)負債頭寸的暫時保值以及針對個別風險較大，或難以納入商業(yè)銀行利率風險衡量體系的某一項（類）資產(chǎn)或負債業(yè)務(wù)，往往是通過金融衍生工具等表外科目的安排來對其進行“套期保值”。探索我國商業(yè)銀行在利率市場化改革中的應(yīng)對措施和建立利率風險管理機制的有效途徑，為構(gòu)筑商業(yè)銀行利率風險管理機制提供一些借鑒。對于提高利率風險管理的實踐效果，具有非常重要的現(xiàn)實意義。

2表內(nèi)管理方法

2.1投資組合策略

改變利率敏感性缺口最直接的方法就是調(diào)整資產(chǎn)或負債中某些項目的距利率調(diào)整日的時間。如果利率敏感性缺口為正，即利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債，這時銀行可將持有的成熟期較短的債券售出，然后購入長期債券，反之，如果缺口為負，可將長期債券調(diào)整為短期債券。當然，在每一次改變投資的決策時，決策者必須清楚這一決策將對資產(chǎn)和負債的匹配情況產(chǎn)生何種影響以及對敏感性缺口的變化趨勢的影響，使用模擬軟件輔助決策是較為可行的辦法。商業(yè)銀行使用投資組合策略經(jīng)常會面臨收入損失的難題，賣出債券以后，面臨再投資的風險，比如利率較高的長期債券賣出，而這時市場利率較低，再買入短期債券以后，將對下年收益產(chǎn)生較大影響，這樣的情況銀行往往會難以接受，需要尋求其他方法來解決利率風險問題。

2.2利率制定策略

定價直接影響資產(chǎn)負債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及期限，所以通過改變一家商業(yè)銀行的定價水平和方式可以防范利率風險。一方面銀行可以通過提高或降低某些期限的存、貸款利率來改變其規(guī)模，如通過提高3年、5年期的存款利率，吸引儲戶多存入長期存款；另一方面通過改變利率調(diào)整方式直接改變成熟期，如中長期貸款利率一年一定的方式，使長期貸款變成利率敏感性資產(chǎn)，事實上，采用浮動利率或固定利率對利率的敏感性影響很大。

通過制定新的利率策略來改變銀行的利率風險存在一個主要缺陷，這就是它需要相當長的時期才能使銀行的總的利率風險頭寸發(fā)生顯著變化。當然，為了加速利率政策變動效應(yīng)，銀行可以提供高于市場水平的存款利率和低于市場水平的貸款利率。另外，銀行還可以放寬對新借款者的信貸標準，以利于擴大新的貸款活動。當然，采取上述措施，管理者也必須考慮由此帶來的利差減少和信貸風險加大的問題。

2.3資產(chǎn)證券化策略

美國證券交易委員會對資產(chǎn)證券化的定義是通過對“資產(chǎn)證券”這一金融工具的界定得出的，資產(chǎn)證券是這樣一種證券，它主要是由一組特定的應(yīng)收賬款或者其他金融資產(chǎn)來支持保證償付。這些金融資產(chǎn)的期限可以是固定的，也可以是循環(huán)周轉(zhuǎn)的。根據(jù)資產(chǎn)的條款，在特定的時期內(nèi)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流和其他權(quán)利，或者資產(chǎn)證券也可以由其他資產(chǎn)來保證服務(wù)或保證按期向證券持有人分配收益。資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)以證券化的形式轉(zhuǎn)移至資本市場，進行交易，實際上使利率風險從銀行轉(zhuǎn)移到資本市場的投資者，實現(xiàn)了利率風險的規(guī)避。資產(chǎn)證券化的優(yōu)點是不僅能夠轉(zhuǎn)移利率風險，還能增加資產(chǎn)的流動性。

2.4經(jīng)紀存款策略

正如貸款的證券化使銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的資產(chǎn)項目能夠在市場上進行買賣一樣，經(jīng)紀存款的出現(xiàn)使銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的負債項目同樣可以在市場買賣。為了克服提高存款利率所導致的凈利差收入減少和對原有存款的沖擊，美國的證券公司開發(fā)出一個專門從事地區(qū)性銀行定期存單買賣的全國性市場。經(jīng)紀存款市場的出現(xiàn)，使銀行能夠在相當短的時間內(nèi)，在不損及其現(xiàn)有存款的前提下吸收大量定期存款：在銀行為吸引資金而競相抬高存款利率的情況下，它為銀行提供了又一可供選擇的資金來源。過分依賴經(jīng)紀存款市場，商業(yè)銀行將面臨流動性風險和過高的成本，因此任何一家銀行都應(yīng)該在它的資產(chǎn)負債管理政策中對經(jīng)紀存款的累計金額規(guī)定一個限度。在資產(chǎn)負債管理過程中，經(jīng)紀存款的作用僅僅在于促進銀行存款的效力，作為利率風險管理的工具，它在任何時候都不應(yīng)成為銀行長期資金來源的主要成分。

2.5借入資金策略

銀行借入資金通常是為了防范流動性風險，但同樣可以通過借入資金改變資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)，達到防范風險的目的。比如通過債券回購或發(fā)行長期債券都可以改變銀行利率敏感性缺口。

3表外管理方法

在我國，利率市場化為銀行使用利率衍生工具創(chuàng)造了條件，風險規(guī)避和套利需要也增加了衍生工具的市場需求。2004年3月1日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布了《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，它的實施合法化了銀行利率衍生工具創(chuàng)新，表外衍生工具方法控制利率風險的實現(xiàn)將日趨現(xiàn)實。根據(jù)當前我國市場發(fā)展和法律許可的情況，我國銀行利率風險管理中現(xiàn)行的利率衍生工具有：遠期利率協(xié)議、利率互換、利率期權(quán)。

3.1遠期利率協(xié)議

遠期利率協(xié)議是交易雙方或者為規(guī)避未來利率波動風險，或者在未來利率波動上進行投機的目的而約定的協(xié)議，在協(xié)議中，名義答應(yīng)將特定數(shù)額的某一幣種的名義本金借與名義借款人，并固定遠期利率，該協(xié)議有特定期限，在未來某個雙方約定的日期（結(jié)算日）開始執(zhí)行。需要強調(diào)的是，遠期利率協(xié)議本身并不發(fā)生借貸行為。在結(jié)算日，雙方只關(guān)注實際的利率，按照實際利率與合約利率之差，損失的一方就會支付給贏利的一方一筆現(xiàn)金。遠期利率協(xié)議主要用于遠期利率頭寸保值，使銀行得以鎖定發(fā)生在未來某一特定時點的單一現(xiàn)金流的利率，使得利率風險降低。遠期利率協(xié)議相當于一個利率的遠期合約，在定價部分證明，協(xié)議利率與遠期利率存在很大程度的相關(guān)性。與利率期貨相比，遠期利率協(xié)議不在交易所成交，沒有固定份額標準和交割日期，比標準化的期貨合約更具靈活性；但由于遠期利率協(xié)議在場外交易，與期貨，期權(quán)相比其信用風險比較大。

3.2利率互換

利率互換是兩個公司間達成協(xié)議，約定定期交換兩種名義本金相等的債券或票據(jù)的利率支付。由于交易雙方本金相互抵消，現(xiàn)金流只是息票間差額的交換，因此，可以通過改變一家商業(yè)銀行利息現(xiàn)金流的方向，對商業(yè)銀行凈利差的波動進行一定的保值。利率互換協(xié)議可用來改變一家銀行對利率波動的風險敞口和取得較低的借款成本。利率互換還能調(diào)整商業(yè)銀行資產(chǎn)或負債的持續(xù)期，以減少商業(yè)銀行的利率風險暴露，如可轉(zhuǎn)換某項資產(chǎn)和負債。利率互換可以被視為一個固定—浮動債券組合，或者將它看成一系列的利率遠期協(xié)議，這為利率互換定價提供了兩種很好的方式。

3.3利率期權(quán)

利率期權(quán)賦予的是交割或接受交割的權(quán)利，而非義務(wù)，一個期權(quán)的買方可以決定到期是否按事先約定的執(zhí)行價格交割一定數(shù)量的利率產(chǎn)品。通過期權(quán)合約實施利率風險管理，不僅可以規(guī)避利率風險，而且在利率向有利方向的波動時，也可能給期權(quán)買方帶來收益，當然這是以支付一定期權(quán)費為前提的。目前在場外交易市場上使用較多的利率期權(quán)包括利率上限、利率下限和利率雙限。

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