構(gòu)建短期融資券信用評(píng)級(jí)模型

陳躲

摘要：短期融資券的發(fā)行是我國(guó)融資方式的重大突破，受到發(fā)行人和投資者的青睞。隨著發(fā)行企業(yè)的增多和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，短期融資券的信用風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。因此，本文結(jié)合短期融資券的特點(diǎn)，構(gòu)建了信用評(píng)級(jí)模型。

關(guān)鍵詞：短期融資券；信用評(píng)級(jí)；主成分分析；Fisher判別分析

一、指標(biāo)變量的選取

短期融資券自推出以來(lái)，發(fā)行量和交易量不斷增加。但是伴隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和發(fā)行企業(yè)的增多，如何防范短期融資券可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此，本文從信用評(píng)級(jí)的相關(guān)理論出發(fā)，在前人研究的基礎(chǔ)之上，結(jié)合短期融資券的特點(diǎn)。選取短期融資券信用評(píng)級(jí)指標(biāo)變量，如表1。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型的建立

本文通過(guò)主成分分析法，對(duì)選取的29個(gè)指標(biāo)變量進(jìn)行重新組合成一組新的互不相關(guān)的綜合指標(biāo)。根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%的原則，因此選取前12個(gè)特征值，用這12個(gè)新的變量來(lái)代替原來(lái)的29個(gè)指標(biāo)變量。

根據(jù)主成分載荷矩陣和特征值，得到前12個(gè)主成分得分，然后將其作為Fisher判別分析的指標(biāo)變量數(shù)據(jù)。在進(jìn)行Fisher判別分析時(shí)，將短期融資券信用級(jí)別按照長(zhǎng)期主體信用級(jí)別劃分為三類(lèi)，AAA以上為第一等級(jí)，用3表示，AA+～AA-為第二等級(jí)，用2表示，AA-以下（不包括AA-）為第三等級(jí)，用1表示。借助軟件工具SPSS17.0進(jìn)行Fisher判別分析，得到上表3標(biāo)準(zhǔn)化的典型判別式兩函數(shù)的系數(shù)。

三、 結(jié)論

由判別結(jié)果顯示，對(duì)信用等級(jí)為“2”和“3”的判別結(jié)果較理想，信用等級(jí)“1”的判別結(jié)果稍低，但對(duì)總體判別的正確率達(dá)到了82.1%。因此，本文建立的短期融資券信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系和評(píng)級(jí)方法，為廣大投資者進(jìn)行投資決策信用風(fēng)險(xiǎn)的分析和監(jiān)管者的工作提供了一定的參考價(jià)值。（作者單位：華南農(nóng)業(yè)大學(xué)珠江學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

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