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      中國通貨膨脹類型的甄別

      2014-04-03 11:40:21王超萃王妙英
      商業(yè)經(jīng)濟研究 2014年8期
      關(guān)鍵詞:通貨膨脹VAR模型因子分析

      王超萃+王妙英

      內(nèi)容摘要:本文采用因子分析方法,從諸多與通貨膨脹相關(guān)的宏觀經(jīng)濟變量中提取了成本因子和需求因子,建立了由消費者價格指數(shù)(CPI)、成本因子(F1)和需求因子(F2)組成的VAR模型,通過脈沖響應函數(shù)和方差分解對2005年以來的中國通貨膨脹的主要成因進行了研究。結(jié)果表明,中國的通貨膨脹是成本因素和需求因素共同作用的結(jié)果。短期內(nèi),成本因素的影響系數(shù)大于需求因素;長期內(nèi),成本因素對通貨膨脹的貢獻度無明顯變化,需求因素的貢獻度則會緩慢增強,且持續(xù)時間較長。當前應采取穩(wěn)健的貨幣政策,防范需求擴張對物價的影響,同時應采取積極措施緩解流動性緊張,通過加強生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)管理、降低物流成本應對供給渠道產(chǎn)生的通脹壓力。

      關(guān)鍵詞:通貨膨脹 因子分析 VAR模型 需求拉動 成本推動

      引言

      近年來,通貨膨脹、物價上漲問題成為困擾我國經(jīng)濟健康運行的重要因素。觀察我國近年來的經(jīng)濟數(shù)據(jù),可以看到,自2007年以來,反映我國通貨膨脹水平的消費者價格指數(shù)(CPI)已經(jīng)呈現(xiàn)出兩輪的明顯上漲走勢,2008年2月CPI同比上漲8.74%,達到了十年來的最高水平(見圖1)。

      由于近年來國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復雜多變,學界對于中國通貨膨脹成因的判斷還存在分歧。一種觀點認為,近期的通貨膨脹是典型的工資成本推動型通貨膨脹。該觀點認為,中國經(jīng)濟已經(jīng)或即將跨過“劉易斯拐點”,未來勞動力市場的供求失衡和勞動力成本的上升將在很大程度上促使整體物價上漲,并成為通貨膨脹的主要推動力,從而形成“工資成本推動型通貨膨脹”。另一種觀點則認為,此次通貨膨脹仍然是由寬松的宏觀政策引致的過度需求造成的,即“需求拉動型通貨膨脹”(彭方平,2012)。由于治理不同類型的通貨膨脹需要采取不同的政策措施,在這樣的背景下,有效甄別中國通貨膨脹的類型,對癥下藥,對于下一步抑制物價上漲勢頭,實現(xiàn)我國經(jīng)濟的健康發(fā)展和社會的和諧穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實意義。

      根據(jù)傳統(tǒng)的通貨膨脹理論,通貨膨脹按照形成原因的不同可以分為需求拉動型通貨膨脹(demand-pull inflation)和成本推動型通貨膨脹(cost-push inflation)(Michael Parkin,2002)。需求拉動的通貨膨脹理論把通貨膨脹解釋為“過多的貨幣追求過少的商品”(高鴻業(yè),2005),貨幣主義和凱恩斯主義從各自的角度對這一類型的通貨膨脹進行了解釋:貨幣學派認為貨幣數(shù)量的過度增加是導致總需求過剩從而引起通貨膨脹的根本原因,而凱恩斯主義則認為總需求的過剩是由于消費、投資、政府支出等實際因素過度增加所引起的??傊?,他們都認為通貨膨脹是由于支出超過了充分就業(yè)水平,即過度需求導致的。相比需求拉動型通貨膨脹,成本推動型的通貨膨脹是指在總需求不變的情況下,由于生產(chǎn)要素價格(包括工資、租金、利潤以及利息)上漲,致使生產(chǎn)成本上升,從而導致物價總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。成本推動型通貨膨脹又可以進一步分為工資推進型通貨膨脹、利潤推進型通貨膨脹和進口成本推進型通貨膨脹(黃憲,2002)。

      國內(nèi)外學者基于上述分類方法對通貨膨脹問題進行了研究。Holzman(1960)采用定性研究方法,根據(jù)成本(工資)推動型通貨膨脹往往伴隨著失業(yè)率上升的理論特征,推斷美國在1955-1958年期間的通貨膨脹屬于典型的成本推動型通貨膨脹。Barth(1975)對消費者價格指數(shù)、貨幣供應量以及生產(chǎn)工人的工資水平三者之間的因果關(guān)系進行了研究,結(jié)果表明美國在二戰(zhàn)以后至二十世紀七十年代初的通貨膨脹主要是由貨幣供給增加造成的,因此是一種需求拉動型通貨膨脹,而不是成本推動現(xiàn)象。Gordon(1977)把供給沖擊(成本推動因素)引入菲利普斯曲線中,從而形成了目前主流經(jīng)濟學刻畫通貨膨脹過程的“三角模型”:用需求、供給(成本)和通貨膨脹預期三因素解釋通貨膨脹過程。針對中國近年來出現(xiàn)的通貨膨脹,Juthathip和Donghyun(2009)在研究了包括中國在內(nèi)的9個亞洲國家的通貨膨脹情況以后,認為這些亞洲發(fā)展中國家的通貨膨脹主要是由國內(nèi)過度積累的需求和通脹預期引起的,并非外部因素。賀力平等(2008)基于格蘭杰因果檢驗,對2001-2008年中國消費者價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù)的關(guān)系進行研究,認為國內(nèi)通貨膨脹受需求方面因素的影響相對大于供給方面因素。范志勇(2008)通過研究進口價格、超額工資和貨幣因素對通貨膨脹的影響,發(fā)現(xiàn)2000至2007年超額工資并非是導致通貨膨脹的主要因素,也未發(fā)現(xiàn)存在工資和價格螺旋上升的有力證據(jù)。還有學者結(jié)合我國利率政策的效果研究了通貨膨脹的成因,王軼君(2011)使用GMM估計方法對1992年第三季度至2009年第三季度的數(shù)據(jù)進行了檢驗,結(jié)果強烈地支持了成本渠道的存在。彭方平(2012)基于超額工資理論,以超額工資衡量工資性成本,從企業(yè)的微觀層面來甄別我國通貨膨脹的類型。實證研究表明,我國通貨膨脹除了受需求拉動影響外,工資成本的上升是導致我國通貨膨脹的重要原因。

      綜上所述,現(xiàn)有文獻主要是利用VAR模型、格蘭杰因果檢驗等方法對中國通貨膨脹的成因進行研究,還沒有對中國通貨膨脹的類型給出一致的判定,本文嘗試采用創(chuàng)新方法對這一問題加以分析,在通貨膨脹理論基礎(chǔ)上,考察實際需求因素、貨幣因素、成本因素、外部沖擊因素對價格指數(shù)的影響,為避免宏觀經(jīng)濟變量之間多重共線性而造成的估計失真,通過因子分析從可能影響通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟變量中提取成本因子和需求因子,然后借助最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)建立消費者價格指數(shù)(CPI)、成本因子(F1)和需求因子(F2)的VAR模型,以探尋三者之間的相互關(guān)系,明確需求因素和成本因素在推動中國物價上漲過程中所起的作用,找出影響中國通貨膨脹的主要因素。

      綜合以上分析,本文的結(jié)構(gòu)安排如下:第二部分在理論分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合當前中國通貨膨脹的特點,對通貨膨脹影響因素的影響原理進行經(jīng)濟學分析,并通過主成分分析和因子分析確定綜合影響因子;第三部分介紹因子VAR模型的實證分析過程及結(jié)果;第四部分總結(jié)研究的主要結(jié)論,并提出政策建議。endprint

      變量選擇與公共因素的選取

      (一)變量選擇

      1.國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)及其增長率。根據(jù)凱恩斯主義學派的解釋,總需求的變動會對價格水平產(chǎn)生影響,而需求總量可以通過國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)得到較好的反映。按照支出法的計算,國內(nèi)生產(chǎn)總值等于消費、投資、政府支出和凈出口之和,反映出了整個經(jīng)濟社會在一定價格水平下對產(chǎn)品和勞務(wù)的需求總量。在AS-AD框架中,商品市場的擴張(包括消費信貸的增加或者擴張性的財政政策、出口增加)會推動GDP增長,使得總需求曲線(AD)向上移動,引起現(xiàn)實GDP超過潛在GDP,導致物價上升。因此,可以通過國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長率的變動來觀察實際需求因素對通貨膨脹的影響。

      2.貨幣供給量。最早提出貨幣供給與通貨膨脹之間存在密切關(guān)系的是古典貨幣數(shù)量論?;谥馁M雪方程式(MV=PY),這一理論認為:在貨幣流通速度V保持不變和短期實際產(chǎn)出Y保持穩(wěn)定的條件下,價格P與名義貨幣供給M將作同方向、同比例的變動。以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認為,貨幣在短期內(nèi)能影響實際經(jīng)濟變量,貨幣是非中性的;長期內(nèi)貨幣只能影響價格,貨幣是中性的,“通貨膨脹在任何地方都是一種貨幣現(xiàn)象”。因此,在確定通貨膨脹成因的過程中,必須考慮貨幣供給因素在影響需求方面發(fā)揮的作用。

      3.原材料、燃料、動力價格變化率。原材料、燃料和動力購進價格的變化可以反映出成本渠道給通貨膨脹帶來的壓力,聯(lián)系到我國的通貨膨脹受到國際環(huán)境及國際貿(mào)易狀況的影響,本文采用原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)(RMPPI)來反映大宗商品價格和國際通貨膨脹轉(zhuǎn)移的影響。原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)是反映工業(yè)企業(yè)作為生產(chǎn)投入而從物資交易市場和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購買原材料、燃料和動力產(chǎn)品時,所支付的價格水平變動趨勢和程度的統(tǒng)計指標,是扣除工業(yè)企業(yè)物質(zhì)消耗成本中的價格變動影響的重要依據(jù)。

      4.超額工資增長率。西方經(jīng)濟理論認為,由于工會的強大壟斷力量操縱了勞動力市場的價格,工資出現(xiàn)“剛性”,即只升不降的現(xiàn)象,因此,即使沒有出現(xiàn)對勞動力的過度需求,甚至存在失業(yè)的條件下,也迫使廠商讓工資增長速度超過產(chǎn)出增長速度(二者的差值即為超額工資增長率),從而使商品成本增加,物價上漲。近年來,隨著勞動力供求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性趨緊,工資上行壓力將增大,我國職工平均勞動報酬已連續(xù)七個季度超過GDP名義增長率,出現(xiàn)超額工資增長狀況。鑒于勞動力成本的上升在未來有可能進一步推高價格總水平,因此要檢驗中國當前是否屬于成本推動型通貨膨脹,還需要分析超額工資增長對通貨膨脹的影響。

      5.市場利率變動率。市場利率是市場資金借貸成本的真實反映。在我國的金融市場上,能夠及時反映短期市場利率的指標有中國銀行間同業(yè)拆借利率(CHIBOR)、國債回購利率等。市場利率是經(jīng)濟運行中的一個重要變量,其變動會對物價水平產(chǎn)生重要影響。由于利率是資金價格的反映,隨著利率水平的上升,資金的邊際成本將會發(fā)生同向變化,從成本推動的角度可能會導致企業(yè)產(chǎn)品價格上漲。

      6.進口商品價格變化率。2007年下半年,伴隨著我國物價指數(shù)屢創(chuàng)新高,國際上一些大的經(jīng)濟體也面臨物價水平的快速上升,很多學者開始關(guān)注全球化或外部沖擊對中國通貨膨脹水平的影響,即中國是否存在輸入型通貨膨脹。事實上,在存在資本管制或沖銷措施的情況下,外部因素主要還是通過進口商品價格波動來影響國內(nèi)物價水平??紤]到我國主要進口的商品種類及其金額比重,輸入型通脹也可以看作是一種成本推動型通貨膨脹。進口商品價格指數(shù)是指一定時期內(nèi)一個國家進口商品價格的變動趨勢及影響程度的動態(tài)相對數(shù),能夠體現(xiàn)匯率對物價變化所起的作用,可以較好地反映外部因素通過成本渠道對國內(nèi)總體物價水平的影響。

      (二)公共因素的選取

      1.變量和樣本的選取。根據(jù)上述理論分析,同時結(jié)合國內(nèi)外學者關(guān)于中國通貨膨脹成因的研究結(jié)果,本文選取消費者價格指數(shù)(CPI)作為通貨膨脹的代理變量,選取名義GDP增長率、廣義貨幣供應量增長率(M2)、原材料燃料動力購進價格指數(shù)(RMPPI)、進口商品價格指數(shù)(IPI)、中國銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率變動率(CHIBOR)和超額工資增長率(ExWage)共6個變量作為影響通貨膨脹的經(jīng)濟指標。所選樣本為2005年1月至2013年6月的月度同比數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于Wind資訊和中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。由于名義GDP增長率缺少月度數(shù)據(jù),本文用工業(yè)增加值增長率作為名義GDP增長率的代理變量,符號記為VAI,其中2007年至2013年每年1月份的數(shù)據(jù)由作者根據(jù)國家統(tǒng)計局的相關(guān)解釋近似計算得出。另外根據(jù)Wind資訊提供的全國職工平均薪酬季度數(shù)據(jù)計算得到名義工資增長率的季度數(shù)據(jù),減去名義GDP季度增長率可得到超額工資增長率的季度數(shù)據(jù),經(jīng)插值法(Cubic-match last)變頻后得到超額工資增長率的月度數(shù)據(jù)。由于各增長率均為同比數(shù)據(jù), 因此不存在季節(jié)調(diào)整問題。分析軟件為EViews6.0。

      2. 提出綜合影響因子。由于本文選取了6個解釋變量研究通貨膨脹的成因,且它們之間的相關(guān)性較高(見表1),為消除多重共線對回歸分析結(jié)果的影響,本文通過主成分分析和因子分析從原6個變量中提出互不相關(guān)的綜合影響因子,分析其對通貨膨脹的影響。主成分分析法利用降維的思想,把多指標轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個綜合指標,可以在一定程度上避免變量過多帶來的自由度降低和分析不準確等問題。因子分析方法作為主成分分析的擴充,可以更為精細地估計出不可觀測變量的特性,為實證研究提供合理解釋。

      第一,確定因子個數(shù)。表2是采用主成分分析法得到的分析結(jié)果。根據(jù)表2,第一個因子的方差解釋比率達到59.909%,第二個因子為20.561%,累計方差解釋比率超過80%,根據(jù)特征值大于1的選擇標準,前兩個因子基本上可以反映原有6個變量的信息。第二,計算因子得分。表3給出了利用主成分估計法和Varimax with Kaiser Normalization旋轉(zhuǎn)方法得到的因子載荷估計及得分系數(shù)矩陣。從表3第四、五列可以看出,變量RMPPI、IPI、CHIBOR、ExWage在第一主因子F1上的載荷絕對值較大,分別為0.933、0.942、0.710和0.931,其中ExWage在F1上的載荷為負,這與超額工資增長率的大多數(shù)月度數(shù)據(jù)為負值有關(guān),根據(jù)上面的影響原理分析,這四個因素均是從成本方面影響通貨膨脹,因此可以把F1解釋為成本因子;而變量VAI、M2在第二主因子F2上的載荷絕對值較大,分別為0.727和0.788,且均為正值,因此從需求的角度可以把F2解釋為需求因子。endprint

      旋轉(zhuǎn)以后,兩個因子的累積解釋方差超過全部信息的80%。這些數(shù)據(jù)說明,用因子分析法提取的信息是可靠的,而且成本因子包含對CPI的信息比需求因子更多。對初始變量進行標準化,可以得到標準化的因子得分函數(shù):

      F1=0.158VAI-0.107M2+0.26RMPPI +0.262IPI +0.196CHIBOR-0.26ExWage

      (1)

      F2=0.592VAI+0.636M2-0.011RMPPI

      -0.054IPI-0.186CHIBOR-0.131ExWage

      (2)

      模型構(gòu)建與實證分析

      (一)通貨膨脹成因VAR模型的構(gòu)建

      1. 平穩(wěn)性檢驗。為建立通貨膨脹成因的VAR模型,需要對所選變量進行平穩(wěn)性檢驗,以避免可能產(chǎn)生的“偽回歸”現(xiàn)象。對消費者價格指數(shù)(CPI)、成本因子(F1)、需求因子(F2)進行ADF檢驗,滯后階數(shù)基于AIC準則。檢驗結(jié)果表明,在1%的顯著水平下,消費者價格指數(shù)(CPI)、成本因子(F1)和需求因子(F2)均為一階單整序列I(1),表明三個變量之間可能存在長期的協(xié)整關(guān)系。以下將通過VAR模型進一步分析這些變量之間的關(guān)系。

      2. 滯后階數(shù)的確定。根據(jù)表4輸出的各信息準則值,經(jīng)比較確定消費者價格指數(shù)(CPI)、成本因子與需求因子以2階VAR模型比較合適,其矩陣表示公式(3)。

      (3)

      (二)模型參數(shù)估計及結(jié)果解釋

      利用Eviews6.0 對式(3)進行參數(shù)估計,結(jié)果見表5。由表5可以看出,CPI受自身的正向影響非常明顯。CPI的變化與其t-1期指數(shù)的估計系數(shù)達到1.048,并在1%的顯著水平下通過檢驗,為所有變量的估計系數(shù)中最大值,與其t-2期自身影響系數(shù)為(-0.099),但并不顯著,說明通脹預期會對物價上漲產(chǎn)生助推作用。同時,當期CPI受到前一期兩大因子變化的正向影響都非常明顯。從方程的估計系數(shù)中可以看出,t-1期成本因子的變化對t期CPI的影響系數(shù)達到了0.527,并在5%的顯著水平下通過檢驗。這種成本因子對CPI的影響在第一期表現(xiàn)為正,第二期則表現(xiàn)為負,波動性較大。t-1期的需求因子在不同需求因素的綜合作用下對CPI產(chǎn)生正向影響,系數(shù)為0.399,且在1%的顯著水平下通過檢驗,t-2期影響系數(shù)變?yōu)樨撝担禂?shù)為(-0.249),可能與貨幣政策效果的時滯有關(guān)。這些結(jié)果說明,不論是成本因素還是需求因素,二者的變動都會對物價產(chǎn)生比較直接的推動作用。另外,成本因子和需求因子受自身變化的影響也比較明顯。表5顯示,t-1期成本因子和需求因子對t期因子影響均較明顯,其系數(shù)分別達到1.286和0.567,并均在1%的顯著性水平下通過檢驗,說明前期因素的變化會對后期產(chǎn)生影響。另外可以看出,用F1,F(xiàn)2估計CPI的方程擬合得較好,擬合優(yōu)度和調(diào)整后的擬合優(yōu)度都接近0.95,AIC和SC值較好。

      (三)脈沖響應函數(shù)分析

      為進一步研究VAR模型受到某種沖擊對系統(tǒng)產(chǎn)生的動態(tài)影響和持續(xù)期問題,有必要建立模型的脈沖響應函數(shù)進行分析。在進行脈沖響應之前,要保證VAR模型平穩(wěn)。AR根圖顯示VAR模型特征方程的根的倒數(shù)值都在單位圓之內(nèi),說明VAR模型是穩(wěn)定的,可以進行脈沖響應函數(shù)分析,具體如圖2所示。

      圖2的橫軸表示沖擊作用的滯后期間數(shù),縱軸表示沖擊造成的標準差信息。該圖反映了成本因子F1和需求因子F2發(fā)生一個標準差的變動對CPI(圖中實線)的影響??梢园l(fā)現(xiàn),兩個因子在較長時期內(nèi)同CPI都有較強的正相關(guān)性。成本因素對CPI的正向影響會在短期內(nèi)得到反映,在第4期影響最大,之后逐漸衰減;需求因素對CPI的影響是一個持續(xù)遞增的變化,正向影響在第10期達到峰值,其后會逐漸衰減。相比之下,成本因素對我國通貨膨脹的影響更快更直接,但是需求因素的影響持續(xù)性較強。這與國內(nèi)一些學者的研究結(jié)論是一致的(黃奕平(2010);宋?。?010))。

      (四)方差分解

      通過方差分解方法可以定量而直觀地把握變量間的影響關(guān)系,以VAR( 2) 為基礎(chǔ),對CPI進行方差分解,其結(jié)果如圖3所示。通貨膨脹率沖擊對其自身變化影響下降比較緩慢,從第1期到第25期下降50%,但其貢獻度仍為最大,反映出通脹預期對通脹自身的影響。與此同時,成本因子F1的貢獻度在長期內(nèi)穩(wěn)定在10%左右,需求因子F2對通貨膨脹率的貢獻度則緩慢上漲,在20期后平穩(wěn)升至40%,反映出需求因素的滯后性。這表明從較長時間來看,需求因素即貨幣供給和經(jīng)濟增長可以解釋將近一半的通貨膨脹,需求拉動的作用要強于成本推動,我國還沒有進入成本推動型通貨膨脹。

      結(jié)論與政策建議

      綜上所述,本文通過對影響消費者價格指數(shù)(CPI)的宏觀經(jīng)濟變量的重新解析,利用因子分析歸類出成本因子和需求因子兩要素與中國通貨膨脹水平之間的關(guān)系,并得出以下幾點結(jié)論:

      第一,近年來的中國通貨膨脹是供求因素混合作用的結(jié)果。其中成本因子涵蓋了國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本增加、進口商品價格上升、利率上升以及工資上漲帶來的成本推動型通貨膨脹壓力。需求因子則涵蓋了實際需求增長、市場流動性規(guī)模擴大對物價的影響。

      第二,從影響效果來看,成本因素和需求因素在短期內(nèi)都會對通貨膨脹產(chǎn)生明顯正向影響,且成本因素的影響反映更直接;但是從長期來看,成本因素的影響程度比較有限,受擴張性貨幣政策效果時滯等因素的影響,需求因素造成的通脹壓力更大,持續(xù)時間更長。可以看出,對于2005年至2013年中國通貨膨脹類型的甄別,需求拉動因素發(fā)揮更大的作用,中國還沒有進入成本推動型通貨膨脹。

      第三,涉及到抑制通貨膨脹的具體措施,筆者認為為有效控制成本因素的短期影響和需求因素的長期影響,需要采取多種配套措施以防止物價持續(xù)上漲。當前應堅持穩(wěn)健的貨幣政策,根據(jù)經(jīng)濟形勢靈活調(diào)節(jié)貨幣供應量,避免出現(xiàn)流動性過緊或過松的狀況,建立切實有效的制度加強生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)管理,降低企業(yè)生產(chǎn)成本和物流成本,加強與其他國家貨幣政策的溝通與協(xié)調(diào),采取多種手段降低外部因素對我國物價水平的沖擊。同時要積極調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),引導消費和投資需求合理增長,避免資源浪費和信貸過度投放,保證國民經(jīng)濟持續(xù)快速健康發(fā)展。endprint

      參考文獻:

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      13.宋健.超額貨幣、經(jīng)濟增長與通貨膨脹—基于1979-2007年中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實證研究[J].廣東金融學院學報,2010.3

      作者簡介:

      王超萃(1981-),女,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院金融學博士,研究方向:開放宏觀經(jīng)濟與國際金融。

      王妙英(1976-),女,中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所金融學博士,研究方向:世界經(jīng)濟、國際金融。endprint

      參考文獻:

      1.Michael Parkin.經(jīng)濟學(第5版)[M].人民郵電出版社,2002

      2.Holzman,F(xiàn).D..Inflation: Cost-Push and Demand-Pull[J],American Economic Review,1960:50(1)

      3.Barth James R. and James T. Bennett. Cost-push versus Demand-pull Inflation: Some Empirical Evidence: Comment[J].Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 7, No. 3 (Aug., 1975)

      4.Gordon,R.J.,G.Perry, F.Modigliani,A.Okun,M.Wachter,P.Kouri,E.Phelps.Can the Inflation of the 1970s be Explained[J],Brookings Papers on Economic Activity, 1977(1)

      5.Juthathip Jongwanich, Donghyun Park. Inflation in Developing Asia, Journal of Asian Economics [J], 2009(20)

      6.高鴻業(yè).西方經(jīng)濟學[M].中國人民大學出版社,2000

      7.黃憲等.貨幣金融學[M].武漢大學出版社,2002

      8.賀力平等.消費者價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù):誰帶動誰? [J].經(jīng)濟研究,2008(11)

      9.范志勇.中國通貨膨脹是工資成本推動型嗎? —基于超額工資增長率的實證研究[J].經(jīng)濟研究,2008(8)

      10.王軼君.成本渠道理論與通貨膨脹治理:來自中國1992-2009年的證據(jù)[J].上海金融,2011(3)

      11.彭方平等.我國通貨膨脹類型的甄別—來自企業(yè)層面的經(jīng)驗證據(jù)[J].經(jīng)濟研究,2012(8)

      12.黃奕平等.中國通貨膨脹的決定因素[J].金融研究,2010(6)

      13.宋健.超額貨幣、經(jīng)濟增長與通貨膨脹—基于1979-2007年中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實證研究[J].廣東金融學院學報,2010.3

      作者簡介:

      王超萃(1981-),女,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院金融學博士,研究方向:開放宏觀經(jīng)濟與國際金融。

      王妙英(1976-),女,中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所金融學博士,研究方向:世界經(jīng)濟、國際金融。endprint

      參考文獻:

      1.Michael Parkin.經(jīng)濟學(第5版)[M].人民郵電出版社,2002

      2.Holzman,F(xiàn).D..Inflation: Cost-Push and Demand-Pull[J],American Economic Review,1960:50(1)

      3.Barth James R. and James T. Bennett. Cost-push versus Demand-pull Inflation: Some Empirical Evidence: Comment[J].Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 7, No. 3 (Aug., 1975)

      4.Gordon,R.J.,G.Perry, F.Modigliani,A.Okun,M.Wachter,P.Kouri,E.Phelps.Can the Inflation of the 1970s be Explained[J],Brookings Papers on Economic Activity, 1977(1)

      5.Juthathip Jongwanich, Donghyun Park. Inflation in Developing Asia, Journal of Asian Economics [J], 2009(20)

      6.高鴻業(yè).西方經(jīng)濟學[M].中國人民大學出版社,2000

      7.黃憲等.貨幣金融學[M].武漢大學出版社,2002

      8.賀力平等.消費者價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù):誰帶動誰? [J].經(jīng)濟研究,2008(11)

      9.范志勇.中國通貨膨脹是工資成本推動型嗎? —基于超額工資增長率的實證研究[J].經(jīng)濟研究,2008(8)

      10.王軼君.成本渠道理論與通貨膨脹治理:來自中國1992-2009年的證據(jù)[J].上海金融,2011(3)

      11.彭方平等.我國通貨膨脹類型的甄別—來自企業(yè)層面的經(jīng)驗證據(jù)[J].經(jīng)濟研究,2012(8)

      12.黃奕平等.中國通貨膨脹的決定因素[J].金融研究,2010(6)

      13.宋健.超額貨幣、經(jīng)濟增長與通貨膨脹—基于1979-2007年中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實證研究[J].廣東金融學院學報,2010.3

      作者簡介:

      王超萃(1981-),女,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院金融學博士,研究方向:開放宏觀經(jīng)濟與國際金融。

      王妙英(1976-),女,中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所金融學博士,研究方向:世界經(jīng)濟、國際金融。endprint

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