金融融資中信用體系建設(shè)及運(yùn)行機(jī)制的理論研究*
——以我國開發(fā)性金融城市建設(shè)融資實(shí)踐為例

郁俊莉

(北京大學(xué) 政府管理學(xué)院，北京 100871)

信用從一般的社會關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源配置的基礎(chǔ)制度，是市場經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容和必然要求。有了信用平臺的支持，生產(chǎn)要素的有效集聚和效能發(fā)揮是驚人的，并由此構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的基本條件。因?yàn)橥晟频男庞皿w系一旦形成，將大大降低整個社會交易的成本。人們在把資源作為成本投向生產(chǎn)和交換時，不再擔(dān)心由于一方失信造成的連鎖式風(fēng)險，從而形成了資源配置的高效率和經(jīng)濟(jì)效益的高產(chǎn)出,這就是信用體系的力量和效率所在。但目前我國在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，信用意識淡薄、信用行為缺失、信用制度不健全、信用體系不完善的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，已經(jīng)極大地阻礙了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，迫切需要建設(shè)一套成熟的信用理論體系，用以指導(dǎo)和規(guī)范經(jīng)濟(jì)行為主體的行為取向。

國家開發(fā)銀行(以下簡稱“國開行”)在其20年的發(fā)展歷程中，從政策性金融機(jī)構(gòu)逐步過渡為開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)。到目前為止，已經(jīng)成為我國長期投融資領(lǐng)域的主力銀行，在完成國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展重任的同時，實(shí)現(xiàn)了良好的市場業(yè)績。國家開發(fā)銀行成功的關(guān)鍵是把信用建設(shè)作為整個信貸運(yùn)行的前提和基礎(chǔ)。在卓有成效地運(yùn)作諸多大型政策性融資中，尤其是在城市基礎(chǔ)建設(shè)的成功實(shí)踐中，積累了大量的信用建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，為融資信用體系的理論建設(shè)奠定了充實(shí)的實(shí)證基礎(chǔ)。

一、開發(fā)性金融在城建融資中的成功實(shí)踐

城市作為經(jīng)濟(jì)要素的集中地和區(qū)域輻射帶動的核心，直接關(guān)系我國全面建成小康社會和現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程。而城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，則是中國目前加快城市化建設(shè)、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化、追趕發(fā)達(dá)國家的重要基礎(chǔ)。長期以來，我國城市建設(shè)缺乏投資，城市的交通、通訊、住房、供電、供水等十分緊張，供需矛盾十分突出，這一狀況大大抑制了我國現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程和小康社會的建設(shè)步伐。從國外經(jīng)驗(yàn)看，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等大額、長期資金的融資主要依靠資本市場，而我國資本市場由于種種原因，發(fā)育還不完善，不具備大量的長期投融資能力。同時，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目具有周期長、風(fēng)險大、收益低、公益性等特點(diǎn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行進(jìn)入有一定困難。因此，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等長期投資領(lǐng)域，需要有新的更加市場化的融資模式。城市基礎(chǔ)設(shè)施所具有的公共品、準(zhǔn)公共品特征，決定了這種融資模式既要肩負(fù)國家戰(zhàn)略發(fā)展的使命，支持國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，為社會經(jīng)濟(jì)瓶頸建設(shè)提供長期資金支持；又要滿足基本盈利要求和風(fēng)險控制要求，保持銀行自身的可持續(xù)發(fā)展。這種金融形式就是開發(fā)性金融[1]。

(一)開發(fā)性金融的概念

開發(fā)性金融是指通過具有國家信用的金融機(jī)構(gòu)(一般為銀行)，為特定的資金需求者提供中長期信貸，同時以建設(shè)市場和健全制度的方式，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長以及其他政府目標(biāo)的一種金融形式[2]。我國的開發(fā)性金融起源于政策性金融，它是實(shí)現(xiàn)政府發(fā)展目標(biāo)，彌補(bǔ)體制落后和市場失靈，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)競爭力，同時又強(qiáng)調(diào)銀行本身經(jīng)濟(jì)效益的一種金融形式。作為政府與市場之間的橋梁，開發(fā)性金融在彌補(bǔ)融資空白的同時，強(qiáng)調(diào)市場建設(shè)和制度建設(shè)，為過渡到資本市場與商業(yè)信貸融資創(chuàng)造基礎(chǔ)條件。無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展都需要有這樣一類金融形式來實(shí)現(xiàn)政府的發(fā)展目標(biāo)，完成單純依靠市場和商業(yè)性金融不能完成的使命。在我國，開發(fā)性金融主要為“兩基一支”(基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè))建設(shè)提供長期穩(wěn)定的資金來源[3]。國家開發(fā)銀行是開發(fā)性金融的主要機(jī)構(gòu)，它以準(zhǔn)政府形式的金融機(jī)構(gòu)參與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，發(fā)揮著政府和市場之間的紐帶作用。運(yùn)用政府信用籌集資金，支持城市基礎(chǔ)設(shè)施和其它重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)，從而加速經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。國家開發(fā)銀行通過這種融資活動帶動了市場建設(shè)和市場制度的完善，用建設(shè)制度和建設(shè)市場的方法實(shí)現(xiàn)政府的發(fā)展目標(biāo)。

(二)開發(fā)性金融的模式

開發(fā)性金融城建融資實(shí)踐模式是“政府選擇項(xiàng)目入口——開發(fā)性金融孵化——實(shí)現(xiàn)市場出口”，這三個環(huán)節(jié)是開發(fā)性金融的融資特征，關(guān)鍵是金融孵化。三個環(huán)節(jié)的核心是借助項(xiàng)目建設(shè)和制度建設(shè)，促進(jìn)市場主體的成熟，構(gòu)建高效的融資平臺和信用平臺。

“政府選擇項(xiàng)目入口”是指地方政府根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和本地區(qū)戰(zhàn)略規(guī)劃需要確定融資項(xiàng)目，并搭建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的平臺(如城市建設(shè)投資公司，以下簡稱“企業(yè)”)申請國開行金融借款，并且為國開行貸款作政府信用擔(dān)保。國開行根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)政收支水平、履約情況和信用復(fù)核情況確定借貸與否及其貸款總量。

“開發(fā)性金融孵化”是指政府和銀行共同培育承擔(dān)建設(shè)主體的企業(yè)成長，使企業(yè)逐漸由收支流量平衡的法人(短期內(nèi)政府指導(dǎo)下的法人)向資產(chǎn)負(fù)債表法人(長期上可以獨(dú)立參與市場活動的企業(yè))轉(zhuǎn)化，即做好企業(yè)治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、法人建設(shè)、現(xiàn)金流建設(shè)及制度建設(shè)。在適當(dāng)?shù)臅r候?qū)⑵渫葡蚴袌?，完成建制培市、促進(jìn)多方共贏的任務(wù)。

“實(shí)現(xiàn)市場出口”是指依據(jù)項(xiàng)目融資主體現(xiàn)金流的發(fā)展趨勢，針對借款性質(zhì)、用途和使用情況，設(shè)計(jì)不同的償還機(jī)制，包括正常的信貸還款、母公司回購、資本市場出口等市場化償還機(jī)制，以及對部分公益性項(xiàng)目所采取的政府回購等財(cái)政性償還機(jī)制，將企業(yè)推向市場，最后國開行收回貸款并實(shí)現(xiàn)盈利。

這種模式，在發(fā)達(dá)國家及發(fā)展中國家都有采用。因?yàn)椋魏我粋€社會都需要由政府來彌補(bǔ)公共品建設(shè)的市場失靈。尤其是后發(fā)追趕型國家，在市場不完備的情況下，需要強(qiáng)有力的政府帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要利用政府信用推進(jìn)市場建設(shè)。因此，這是在我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，銀行和政府合作的新型模式。開發(fā)性金融把政府的組織信用優(yōu)勢變成市場信用優(yōu)勢，通過政府的大力扶持和開發(fā)性金融的支持，使項(xiàng)目建設(shè)主體快速發(fā)展起來，并進(jìn)而帶動一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、城建融資信用體系理論模型

城建投資屬于大額長期風(fēng)險性投資，這種性質(zhì)決定了城建融資中信用建設(shè)的特點(diǎn)為：一是信用內(nèi)在地主導(dǎo)著融資、建設(shè)、還貸及可持續(xù)發(fā)展的全過程；二是以信用作保障，整合協(xié)調(diào)各信用主體，為項(xiàng)目保駕護(hù)航，達(dá)到合作各方共贏的結(jié)局，城建融資信用建設(shè)中運(yùn)用政府增信是實(shí)施關(guān)鍵；三是信用建設(shè)要落實(shí)到制度建設(shè)、市場建設(shè)和機(jī)制建設(shè)之中，使信用建設(shè)成為制度建設(shè)、市場建設(shè)和機(jī)制建設(shè)的核心。在城建開發(fā)性融資模式中，政府信用是最大的信用，市場信用、企業(yè)信用、開發(fā)性金融、社會信用都是基于政府信用來推行和發(fā)展的。

本文通過對城建融資中信用體系建設(shè)成功實(shí)踐的研究，將信用體系歸納為四個系統(tǒng)，即信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)、信用評估系統(tǒng)、信用運(yùn)行系統(tǒng)、信用支持系統(tǒng)。這四個系統(tǒng)的成功建設(shè)，保證了國開行信貸業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行和良好收益，有力地支持了地方政府的項(xiàng)目建設(shè)和制度建設(shè)，同時也造福了社會民生，實(shí)現(xiàn)政府、企業(yè)、國開行、市場、社會的五方共贏[4]。

(一)信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)

信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)是指構(gòu)成信用的各個主體及其密不可分的權(quán)能、行為與結(jié)果組成的有機(jī)系統(tǒng)。信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)從源頭上對信用建設(shè)進(jìn)行總體把握和系統(tǒng)分析。信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)構(gòu)成要素包括：信用主體和載體；信用權(quán)能與作為；信用共建與增進(jìn)和信用收益與交換。

1． 信用主體和載體?！靶庞弥黧w”是指在項(xiàng)目合作過程中所有的信用承擔(dān)方。在城建融資項(xiàng)目中，政府、企業(yè)、國開行、市場，因其在項(xiàng)目中分擔(dān)著不同的信用職責(zé)，所以都成為信用結(jié)構(gòu)的信用主體?！靶庞幂d體”是指在某個具體的開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，項(xiàng)目本身將各個信用主體連接、整合在一起，因此，該項(xiàng)目可以被稱作信用載體[5]。

在開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，甄選優(yōu)質(zhì)的信用載體，尋找并培育優(yōu)秀的信用主體，是國開行開展信用建設(shè)首當(dāng)其沖的要務(wù)。因?yàn)?，信用載體和主體決定了信用存量的大小和增量的多少，而這些是國開行業(yè)務(wù)能否做深厚、做長久、可持續(xù)的基礎(chǔ)。

2． 信用權(quán)能和作為。“信用權(quán)能”是指信用主體確立自我信用的權(quán)力和能力。信用權(quán)能有剛性的部分，也有彈性的部分。彈性部分是自我努力和被增信的結(jié)果，可以固化為剛性的部分?！靶庞米鳛椤笔侵感庞弥黧w運(yùn)用其信用權(quán)能發(fā)揮的作用。這是信用主體在行使權(quán)能過程中自為自建和相關(guān)方共為共建的結(jié)果。

3． 信用共建和增進(jìn)?！靶庞霉步ā笔侵父鱾€信用主體從一種社會關(guān)系成為一種配置資源、增值財(cái)富的制度基礎(chǔ)，天生就具有協(xié)調(diào)共進(jìn)、對立統(tǒng)一的特性。信用是各個主體間對等相互的信用，需要各個信用主體共同建設(shè)、共同促進(jìn)。開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，政府、企業(yè)、國開行、市場和社會作為信用主體，無論從微觀還是宏觀上，都是信用共建體，也只有信用共建才能使項(xiàng)目順利運(yùn)行，才能達(dá)到共贏。“信用增進(jìn)”是信用共建的作用和方向之一。是指將彼此的信用不斷增進(jìn)、提升，轉(zhuǎn)化為信用收益，為項(xiàng)目順利運(yùn)行和多贏創(chuàng)造條件。信用增進(jìn)，可以是即期即時對遠(yuǎn)期未來的增信，也可以是遠(yuǎn)期未來對即期即時的增信；既可以是信用主體的自我增信，也可以由多個信用主體整合在一起增信。從信用載體與主體到方式方法，變化豐富，多種多樣。

4． 信用收益與交換。信用作為一種配置資源和增值財(cái)富的內(nèi)導(dǎo)性機(jī)制，必然會外化成利益和價值，以此推動信用所支持的財(cái)富創(chuàng)造過程。這種外化成的利益和價值就是信用收益。它使得創(chuàng)造財(cái)富、分配財(cái)富的過程因?yàn)橛写賱恿Χ靡猿掷m(xù)發(fā)展。財(cái)富增值和信用收益，形成健康的循環(huán)、正向的互動，是信用建設(shè)追求的目標(biāo)。價值交換是市場經(jīng)濟(jì)的主要原則。信用帶來的價值收益在不斷交換中才能擴(kuò)大和增值，信用交換的實(shí)質(zhì)是利益和價值的交換，其目的和結(jié)果是價值的再創(chuàng)造和利益的再實(shí)現(xiàn)。良好的信用交換機(jī)制和過程，是項(xiàng)目順利推進(jìn)的潤滑劑，它降低了合作成本，促進(jìn)了交易的可持續(xù)，是信用增進(jìn)提升的動力和基礎(chǔ)。

(二)信用評估系統(tǒng)

信用評估是對信用結(jié)構(gòu)諸要素品質(zhì)的量化，目的是為了衡量信用、判斷信用、保障信用和應(yīng)用信用。具體可分為：信用存量與增量；信用能量與質(zhì)量；信用風(fēng)險與分擔(dān)；信用等級與應(yīng)用等四個子系統(tǒng)。

1． 信用存量和增量?！靶庞么媪俊笔侵感庞媒Y(jié)構(gòu)中各個信用主體既有的信用量的總和，是用來評估信用主體目前信用狀態(tài)的指標(biāo)。評估信用主體的存量，分析其增量和質(zhì)量，是信用主體合作的前提?！靶庞迷隽俊笔侵感庞弥黧w潛在的可以發(fā)掘、發(fā)揮出來的信用額度，是用來描述信用主體遠(yuǎn)景狀況的信用品質(zhì)、信用潛力。對信用增量的判斷，是信用主體信心的重要來源，是判斷未來信用收益的重要指標(biāo)，是開展信用合作的重要基礎(chǔ)。

在城建融資項(xiàng)目中，項(xiàng)目本身擁有多少信用存量？項(xiàng)目由政府增信后又會有多少存量？能產(chǎn)生多少增量？一個企業(yè)有多少信用存量？企業(yè)和企業(yè)組合后，信用存量和增量又會怎么樣？這些都是值得探究和考量的。

2． 信用能量和質(zhì)量?！靶庞媚芰俊笔侵感庞弥黧w從質(zhì)上所蘊(yùn)含的信用存量大小和品質(zhì)高低。政府是高能量的信用主體，相對而言，個體是低能量的信用主體。各個信用相關(guān)方組成信用鏈條，位于信用鏈條上游的主體往往是高能量的主體，位于下游的更多地是低能量的主體。例如，在城市信用建設(shè)項(xiàng)目中，國開行、地方政府—建投公司—城建項(xiàng)目組成信用鏈，國開行具有準(zhǔn)國家級信用，和地方政府信用一樣具有高能性。地方政府通過擔(dān)保等形式，給建投公司或項(xiàng)目增信，增加了信用能量和信用質(zhì)量?！靶庞觅|(zhì)量”是指信用主體對其信用品質(zhì)保持的完整性、一致性、連續(xù)性、合作性和增值性的狀況，是信用增進(jìn)和共建的保證，是信用收益的源泉。信用質(zhì)量是增值信用存量的關(guān)鍵，決定了信用作為的大小。

3． 信用風(fēng)險和分擔(dān)?！靶庞蔑L(fēng)險”是指使信用喪失、使信用主體受損的可能性存在。信用風(fēng)險是評價信用品質(zhì)、判斷信用程度的負(fù)向指標(biāo)。其大小、類型、近遠(yuǎn)期、連續(xù)性等都是信用判斷和評估必須考核的指標(biāo)，都是必須要防范的。在城建項(xiàng)目中，地方政府站在風(fēng)險控制和約束的角度，不斷建立創(chuàng)新的風(fēng)險控制機(jī)制；國開行進(jìn)行的是對項(xiàng)目的評貸和貸款發(fā)放環(huán)節(jié)的控制，在招投標(biāo)、監(jiān)理等環(huán)節(jié)的管理，對項(xiàng)目開展后的現(xiàn)場檢查、進(jìn)度核對，監(jiān)控現(xiàn)金流，不定時的各種監(jiān)察稽核等，都是對信用風(fēng)險的判斷和對風(fēng)險的防范[6]?！靶庞蔑L(fēng)險分擔(dān)”是指化解信用風(fēng)險的渠道、措施和方案，是信用建設(shè)不可或缺的保證。在開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，“建立質(zhì)押帳戶”等都是信用風(fēng)險分擔(dān)的措施。

4． 信用等級和應(yīng)用。“信用等級”是對信用主體所達(dá)到的信用建設(shè)階段的界定。增進(jìn)等級是信用主體追求的目標(biāo)。確立信用等級，可以使信用主體了解自己所處的信用境況，為信用主體指明努力的方向和建設(shè)的內(nèi)容[6]。“信用應(yīng)用”是針對劃定的信用等級，對信用主體所制定的資源配置和收益分享的方案及實(shí)施。城建融資項(xiàng)目中，政府是高能量的信用主體，如被放空是巨大的浪費(fèi)。如何將政府信用的高能量，通過開展增信共建，以形成企業(yè)的信用、市場的信用，都是值得考慮的。

(三)信用運(yùn)行系統(tǒng)

信用建設(shè)貫穿整個項(xiàng)目的始終，它如影隨形地內(nèi)導(dǎo)、支撐并左右著項(xiàng)目的運(yùn)行過程，項(xiàng)目進(jìn)行的過程也是信用運(yùn)行的過程。信用運(yùn)行系統(tǒng)包括：信用評估與確證；信用增進(jìn)與催化；信用整合與做功；信用升級與持續(xù)。

1． 信用評估和確證。在整個項(xiàng)目的啟動、運(yùn)行和完成的所有環(huán)節(jié)，各個信用主體時刻都在對對方的信用存量和增量、質(zhì)量和能量、風(fēng)險和分擔(dān)進(jìn)行評估，并用事實(shí)進(jìn)行確證。在利益和風(fēng)險的比較與權(quán)衡中，確定下一步的行為取向。所有信用主體的評估和確證的總和，決定著項(xiàng)目是否進(jìn)行、項(xiàng)目運(yùn)行是否順利、項(xiàng)目路徑走向以及項(xiàng)目結(jié)局或結(jié)果。

2． 增進(jìn)與催化。信用的增進(jìn)與催化是對信用由量變到質(zhì)變過程的描述。在一個正常健康的項(xiàng)目中，隨著合作的深入、交往的密切，各個信用主體會從整體利益和自我利益出發(fā)，創(chuàng)造條件促進(jìn)彼此信用等級的不斷增進(jìn)，使項(xiàng)目進(jìn)展得更順利，最后取得合作成功，這是一個量變的過程。各方的信用等級發(fā)展到一定階段，可以主動催化，使合作發(fā)生質(zhì)的變化，真正形成利益共同體，為進(jìn)一步合作奠定良好的基礎(chǔ)。這個過程是量變到質(zhì)變過程。由量變的增進(jìn)，到質(zhì)變的催化，是信用主體在目標(biāo)和利益的促動下，主動性、能動性和創(chuàng)造性發(fā)揮作用的過程和結(jié)果。

3． 信用整合與做功。信用整合就是為產(chǎn)出功效而將各種信用權(quán)能協(xié)同統(tǒng)籌。信用整合需要睿智、技巧和耐心。在成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下，看不見的手根據(jù)利益最大化和效能最優(yōu)化的法則進(jìn)行自動整合。而在市場發(fā)育還不健全的情況下，需要信用主體主動運(yùn)作，尤其在合作初期，在各種制度、機(jī)制和規(guī)則還沒有充分建立的情況下更是如此。

開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，在信用載體建立起來之后，國家信用、地方政府信用、準(zhǔn)國家信用會成功地培育出具有市場獨(dú)立運(yùn)作能力的企業(yè)法人，即成為被“四個建設(shè)”(治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、法人建設(shè)、現(xiàn)金流建設(shè)、制度建設(shè))良好塑造的企業(yè)，形成了信用整合的第一階段成果。之后，這些獨(dú)立的企業(yè)法人，如同精心培育出來的良種，以自己良好的信用資源為凝結(jié)核，以市場機(jī)制進(jìn)行新的信用整合，聚合資源，做強(qiáng)做大。從國開行的做強(qiáng)做大及國開行孵化成功的企業(yè)，都完成了這一跨越，這就是信用發(fā)揮的功效。而且在新的整合中，信用可能產(chǎn)生引起更大質(zhì)變的功效，更好地推動社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。

信用做功是通過信用整合使信用資源成為信用收益過程的界定。如同勢能變成動能、熱能變成機(jī)械能、生物能變成化學(xué)能一樣，它需要在各信用主體之間建立起轉(zhuǎn)化的機(jī)制，才能產(chǎn)生信用收益。這些都是信用建設(shè)的要點(diǎn)。

4． 信用升級與持續(xù)。信用在被不斷地補(bǔ)充“能量”、增加內(nèi)涵、提升品質(zhì)后，就會躍遷到一個較高的層級，發(fā)揮更高效能，取得更多收益。這種躍遷需要嚴(yán)格的前提，但躍遷后會產(chǎn)生更高的信用能量。正如電子的能級躍遷一樣，它使原子化學(xué)性質(zhì)和物理功用發(fā)生質(zhì)的變化。信用持續(xù)是指信用主體創(chuàng)造條件使信用能不斷做功，變成收益持續(xù)惠及主體的結(jié)果。

(四)信用支持系統(tǒng)

信用支持系統(tǒng)是信用運(yùn)行的外圍保證和管理系統(tǒng)。由以下內(nèi)容構(gòu)成：信用觀念與文化；信用約束與激勵；信用管理與創(chuàng)新；信用可持續(xù)。

1． 信用觀念和文化[6]。“信用觀念”是度量信用主體對信用的作用、意義、權(quán)能等，是否理解、理解的程度和所持的態(tài)度的概念。市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，信用觀念的缺失和淡薄，使市場交易增大了成本，將阻礙市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。“信用文化”是信用觀念被集體接受并強(qiáng)化為集體記憶和共同行為導(dǎo)向的文化符號。信用文化建設(shè)是社會文化建設(shè)的重要內(nèi)容，信用文化的成功建設(shè)，將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心競爭力。

2． 信用約束和激勵?！靶庞眉s束”是指對信用主體的信用行為，可以進(jìn)行強(qiáng)有力地規(guī)范的力量?？梢苑譃榉蓪用?、政府層面、市場層面、道德層面的約束。法律層面約束就是國家以各種法律形式規(guī)定的權(quán)責(zé)關(guān)系，如會計(jì)制度、合同法等。政府層面約束是指政府制定的各種政策等。市場層面約束是指來自市場力量產(chǎn)生的信用約束，作為市場參與者若違反市場“游戲規(guī)則”，將受到市場力量的懲罰。市場發(fā)育健全時，市場約束與懲罰就充分而有效，市場機(jī)制不發(fā)達(dá)時就需要政府來約束，以補(bǔ)充市場懲罰的不足。道德約束就是指從文化和道德角度來約束和懲罰。企業(yè)失信，合作方就會對企業(yè)法人、法人代表、管理者“失交”，這就是道德懲罰?！靶庞眉睢笔菍Α罢\信為本、恪守信用”的信用主體的正向鼓勵。如國開行對守信企業(yè)的連續(xù)貸款、對信用模范企業(yè)減息等措施，就是信用激勵。

3． 信用管理和創(chuàng)新?！靶庞霉芾怼奔仁菍π庞眠\(yùn)行過程的管理，也包括信用過程結(jié)束后的“售后服務(wù)”和“存續(xù)建設(shè)”的管理。目的為下一步的業(yè)務(wù)開拓建立可持續(xù)信用支持。如國開行實(shí)行的“審貸分離、專家評審和貸款委員會制度，嚴(yán)把風(fēng)險入口關(guān)，以及強(qiáng)化貸后管理、嚴(yán)控下游風(fēng)險”等都是信用管理的內(nèi)容。“信用創(chuàng)新”是和信用主體的權(quán)能創(chuàng)新相關(guān)聯(lián)的，也是互相滿足對方信用需求的過程，是信用升級和可持續(xù)的基礎(chǔ)和前提。信用創(chuàng)新的載體是豐富的，創(chuàng)新手段是多樣的，但創(chuàng)新的目的只有一個：合作共贏。

4． 信用可持續(xù)。信用可持續(xù)是信用主體共同建設(shè)信用的重要目標(biāo)之一。它支持的是發(fā)展的可持續(xù)、收益的可持續(xù)、運(yùn)行的可持續(xù)。

開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目最后實(shí)現(xiàn)的國開行、政府、企業(yè)、市場、社會的共贏，實(shí)現(xiàn)了信用可持續(xù)。

三、融資項(xiàng)目運(yùn)行機(jī)制對融資信用體系合理性的檢驗(yàn)

開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目運(yùn)行過程的成功推進(jìn)，是由一系列內(nèi)在的運(yùn)行機(jī)制推動的。它包括功能協(xié)同、權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移、權(quán)能創(chuàng)新、收益回饋等四個機(jī)制。而保證這四個機(jī)制成功運(yùn)行的，是貫穿于整個項(xiàng)目過程中有效的信用體系建設(shè)[7]。通過對開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目的研究，得出運(yùn)行機(jī)制與信用體系的四個系統(tǒng)是相互對應(yīng)的，這正說明了信用體系建設(shè)是城建融資項(xiàng)目得以啟動、運(yùn)行、共贏、可持續(xù)的關(guān)鍵。這從實(shí)踐的角度對本文上面提出的信用體系理論內(nèi)容進(jìn)行了檢驗(yàn)。

(一)功能協(xié)同機(jī)制與信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)

整個融資項(xiàng)目運(yùn)行的過程，是各個利益相關(guān)者，既充分發(fā)揮其各自權(quán)能推動項(xiàng)目進(jìn)行又互相配合、支持、協(xié)同作用的結(jié)果。任何一方的不配合都可能導(dǎo)致項(xiàng)目運(yùn)行終止，或者運(yùn)行效能低下。

在我國體制轉(zhuǎn)軌的過程中，政府具有管理、規(guī)范、提供制度框架和參與運(yùn)動的雙重身份。開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目中，地方政府將規(guī)劃好的項(xiàng)目向國開行申請貸款，國開行與地方政府成立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資主體(企業(yè))，共同討論確定總體發(fā)展規(guī)劃、實(shí)施方案、融資方案以及總償債能力。地方政府利用自己高能量的行政和信用權(quán)能，出臺支持政策、配套財(cái)力支持以強(qiáng)化信用建設(shè)等。國開行則幫助企業(yè)進(jìn)行治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、法人建設(shè)、現(xiàn)金流建設(shè)和信用建設(shè)的工作，培育市場、全力孵化，履行開發(fā)性金融職責(zé)。企業(yè)在當(dāng)?shù)卣蛧_行的指導(dǎo)下，加快項(xiàng)目建設(shè)，不斷增強(qiáng)自己的實(shí)力，加速市場化進(jìn)程。在項(xiàng)目孵化的成熟期，政府和企業(yè)信守承諾，積極還貸，為下一輪的合作打下良好的信用基礎(chǔ)。而市場從機(jī)制優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)效益上，給企業(yè)和社會以豐厚的回報(bào)[7]。

由此可以看出，上述過程的順利進(jìn)行與最終得以圓滿完成，是由于項(xiàng)目各相關(guān)方功能協(xié)同機(jī)制作用的結(jié)果。同時也是信用結(jié)構(gòu)體系中，各信用主體發(fā)揮各自信用權(quán)能，共建增進(jìn)、妥善協(xié)調(diào)、協(xié)同一致的基礎(chǔ)上的。信用結(jié)構(gòu)系統(tǒng)建設(shè)保證了融資項(xiàng)目各相關(guān)方功能協(xié)同作用的充分發(fā)揮，從而保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

(二)權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移機(jī)制與信用評估系統(tǒng)

融資項(xiàng)目的成功運(yùn)行過程，是各相關(guān)方一系列權(quán)益和責(zé)任的有效轉(zhuǎn)化過程。權(quán)益和責(zé)任的轉(zhuǎn)化過程成功了，開發(fā)性金融模式就成功了。所謂權(quán)益就是權(quán)利和利益，所謂責(zé)任就是職責(zé)和壓力。

國開行從國家得到資本金，得到準(zhǔn)國家級的信用，并且運(yùn)用這個信用在市場上籌到大額資金，然后，通過評估與確證對方信用存量與增量、信用能量與質(zhì)量、信用風(fēng)險與分擔(dān)、信用等級與應(yīng)用等，把貸款資金所有權(quán)保留，把使用權(quán)轉(zhuǎn)移給企業(yè)，同時把收回所有權(quán)的職責(zé)變成壓力轉(zhuǎn)移給當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)。政府把一部分財(cái)力和政府職能部門的權(quán)益轉(zhuǎn)移給企業(yè)，同時也把城建造福社會和還貸壓力轉(zhuǎn)移給企業(yè)，這個過程是政府組織增信過程。企業(yè)把資金投放到具體項(xiàng)目中，同時也把責(zé)任和壓力轉(zhuǎn)移給下一級法人或直接面對社會或市場，在承擔(dān)建設(shè)經(jīng)濟(jì)社會瓶頸職責(zé)的同時，將經(jīng)營績效壓力轉(zhuǎn)化為適應(yīng)市場競爭的活力，不斷發(fā)展壯大[8]。

有效的權(quán)責(zé)傳遞過程，是信用評估系統(tǒng)發(fā)揮良好作用的過程。是各相關(guān)方信用的整合、做功、升級，最后實(shí)現(xiàn)信用可持續(xù)的過程。

(三)權(quán)能創(chuàng)新機(jī)制與信用運(yùn)行系統(tǒng)

從發(fā)展和推進(jìn)的角度分析，模式的成功運(yùn)行是各個利益相關(guān)方各自不斷評估、權(quán)衡、創(chuàng)新自己的權(quán)能的過程。從這個角度上說，融資項(xiàng)目的成功是權(quán)能創(chuàng)新機(jī)制順利運(yùn)行的成功。開發(fā)性金融城建項(xiàng)目中，進(jìn)行了一系列權(quán)能創(chuàng)新，如政府在城建項(xiàng)目中的職能創(chuàng)新、當(dāng)?shù)厝舜罅⒎▌?chuàng)新、國開行開發(fā)性金融孵化創(chuàng)新等。開發(fā)性金融城建融資項(xiàng)目的成功，是由項(xiàng)目各方權(quán)能不斷創(chuàng)新的成功[7]。

要實(shí)現(xiàn)各相關(guān)方的權(quán)能創(chuàng)新，各相關(guān)方必須要進(jìn)行信用評估、確證，信用增進(jìn)、整合，才能發(fā)揮各自的作用，提升各方的信用度，向可持續(xù)方向發(fā)展。因此，信用運(yùn)行系統(tǒng)保證了權(quán)能創(chuàng)新機(jī)制的突破和實(shí)現(xiàn)，推動了項(xiàng)目的開拓性發(fā)展進(jìn)程。

(四)收益回饋機(jī)制與信用支持系統(tǒng)

開放性金融融資是在市場經(jīng)濟(jì)條件下的城建融資模式。利益相關(guān)方都是獨(dú)立的社會法人，都有對利益或權(quán)益的訴求，項(xiàng)目運(yùn)行成功的前提是收益回饋機(jī)制順利閉合的成功。

國開行對經(jīng)營的訴求是要保證保本微利，政府對企業(yè)的訴求是實(shí)現(xiàn)政府建設(shè)目標(biāo)并盡快成為市場主體，企業(yè)對政府的回報(bào)就是盡快增值社會資產(chǎn)，讓這些社會資產(chǎn)充分釋放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，改善環(huán)境、造福民生。企業(yè)也同樣對所投資項(xiàng)目有回報(bào)訴求、對市場有回報(bào)的訴求，希望能以健康的獨(dú)立法人主體的姿態(tài)，自主運(yùn)作從融資到運(yùn)行再到產(chǎn)品產(chǎn)出的全過程。對應(yīng)著收益回饋的實(shí)現(xiàn)，是信用觀念與信用文化的建立和強(qiáng)化，信用約束的建立和踐行，伴隨著信用的可持續(xù)，是合作的可持續(xù)，共贏的可持續(xù)。所以，信用支持系統(tǒng)對應(yīng)著收益回饋機(jī)制，信用支持系統(tǒng)的良好運(yùn)行保證了收益回饋機(jī)制的實(shí)現(xiàn)。

四、結(jié) 論

“功能協(xié)同、權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)化、權(quán)能創(chuàng)新、收益回饋”四個機(jī)制保證項(xiàng)目參與各方齊心協(xié)力，精誠合作，創(chuàng)新權(quán)能，團(tuán)結(jié)共贏。而對應(yīng)并支持這四個機(jī)制起作用的是始終貫穿其中的信用體系建設(shè)。沒有完備的信用體系作支撐，機(jī)制就無法啟動和運(yùn)行。四個運(yùn)行機(jī)制保證了融資成功運(yùn)行的事實(shí)，既有了信用平臺的支持，生產(chǎn)要素的有效集聚和效能發(fā)揮是驚人的，它形成了資源配置的高效率和經(jīng)濟(jì)效益的高產(chǎn)出，并由此構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的基本條件的結(jié)論。同時也是對本文提出的信用體系理論的實(shí)踐檢驗(yàn)。

總之，對于始終內(nèi)導(dǎo)于開發(fā)性金融融資項(xiàng)目中的信用建設(shè)來說，“啟動時是前提，運(yùn)行中是保障，結(jié)束后是成果”，這是信用建設(shè)理想的目標(biāo)模型。這個模型中的內(nèi)容取舍和建設(shè)要點(diǎn)，將隨著融資模式的不同而變化，但其“前提、保障、成果”的主題是永恒的。因?yàn)?，這是信用之所以成為內(nèi)導(dǎo)融資成敗與否的靈魂所在。開發(fā)性金融城建模式的理性精神，與我國實(shí)現(xiàn)民族偉大復(fù)興的時代精神是相吻合的。創(chuàng)造的“模式”本身，在本領(lǐng)域甚至是其它經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域可以優(yōu)化、完善、推廣，與創(chuàng)建“模式”相匹配的我國市場制度和信用文化的建設(shè)，其意義比創(chuàng)建“模式”更為重要，因?yàn)橹贫群臀幕瘯恋硐聛?，影響?jīng)濟(jì)各行各業(yè)，帶動社會風(fēng)貌風(fēng)尚，提升民眾素質(zhì)水平，對全面推進(jìn)我國社會現(xiàn)代化進(jìn)程，具有更加深遠(yuǎn)的影響。

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