所羅門：黃金搭檔的最大困境

珍妮特·洛爾

1991年7月，所羅門兄弟公司政府債券部門負(fù)責(zé)人莫澤爾違法“軋空”美國(guó)中期國(guó)債的事情曝光，涉及金額達(dá)到120多億美元。

根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)的調(diào)查結(jié)果，莫澤爾以虛假的客戶賬戶進(jìn)行投標(biāo)，并通過與兩名對(duì)沖基金經(jīng)理采取一致行動(dòng)，對(duì)2年期國(guó)債的發(fā)行進(jìn)行壟斷，比例高達(dá)85%。

更為糟糕的是，所羅門的高層在此前的5月份已經(jīng)知道這件事情，但由于有意還是無意的“原因”而未加重視。

隨后，美國(guó)財(cái)政部決定暫停所羅門的一級(jí)交易商資質(zhì)；不久之后，所羅門就已經(jīng)處于破產(chǎn)的邊緣，包括董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官在內(nèi)的主要高管相繼辭職。

伯克希爾持有所羅門發(fā)行的大量?jī)?yōu)先股，當(dāng)時(shí)很多人認(rèn)為，只有巴菲特繼任董事長(zhǎng)一職，才能挽救所羅門，隨后芒格的律師事務(wù)所也進(jìn)駐所羅門，并接管了公司的全部法律事務(wù)。

然而，這只是巴菲特和芒格這對(duì)黃金搭檔所面臨40年以來最大麻煩的開端。

風(fēng)乍起

1990年12月至1991年2月，莫澤爾從事國(guó)債交易的金額超過單一機(jī)構(gòu)的法定限額，他還通過客戶賬戶私下從事未經(jīng)授權(quán)的交易，然后再將交易轉(zhuǎn)到所羅門的賬上。

8月8日，芒格第一次從所羅門總裁斯特勞斯及內(nèi)聘律師佛斯坦那里聽到這個(gè)消息，并懷疑這一說法并不徹底。

巴菲特和斯特勞斯及佛斯坦通話時(shí)，認(rèn)為這件事還不算重大危機(jī)，在和芒格溝通之后，才意識(shí)到事情的嚴(yán)重性。所羅門的律師向芒格陳述即將公布的新聞稿，這份新聞稿的措辭是“自4月底，問題的一角已被揭露”。但是，芒格反對(duì)使用被動(dòng)語氣，要求說清楚誰確切知道這件事。

雖然芒格對(duì)措辭有異議，但管理層及律師擔(dān)心不同的用語可能不利于公司資金的籌措，且會(huì)影響到公司每日到期的數(shù)十億美元短期債務(wù)的展期能力。由于所羅門是高杠桿操作，且只有40億美元的抵押資產(chǎn)凈值，所以情況危急，除了短期債務(wù)外，所羅門還倚賴160億美元的中期債券、銀行借款及商業(yè)票據(jù)。

針對(duì)所羅門事件，《財(cái)富》寫道：“所羅門的戲法是要告訴董事及主管們，管理層已經(jīng)知道莫澤爾的錯(cuò)誤行為，只是沒有對(duì)外公開，芒格不贊同，他認(rèn)為，這種做法既不誠實(shí)也不明智，不過考慮到自己不是‘籌資專家，于是讓步?！?/p>

芒格對(duì)企圖洗刷個(gè)人罪名的行徑感到憤怒，但也許因?yàn)槊⒏窦鞍头铺嘏c所羅門首席執(zhí)行官古菲爾德良好的關(guān)系，而采取了隱忍的態(tài)度，這從芒格事后的坦承中可見一斑：“我和巴菲特在第一次知道這件事時(shí)，絕沒想到古菲爾德會(huì)下臺(tái)?！?/p>

芒格懷疑所羅門在一開始就陷入了麻煩之中。畢竟，2.2萬億美元的國(guó)債交易是美國(guó)金融體系的基石，而所羅門是美國(guó)政府國(guó)債的主要交易商，是40家具有特許權(quán)的公司之一，能夠向聯(lián)邦政府買進(jìn)短期、中期及長(zhǎng)期國(guó)債，然后轉(zhuǎn)賣給客戶，美國(guó)境內(nèi)及海外的個(gè)人、企業(yè)及政府都會(huì)投資美國(guó)國(guó)債，因?yàn)樗麄冃湃蚊绹?guó)政府及其公共財(cái)政體系。但是，體系本身賴以運(yùn)作的信任基礎(chǔ)極為薄弱，而且有些專家擔(dān)心所羅門的違法行為將會(huì)破壞美國(guó)債券市場(chǎng)在全球的聲譽(yù)，進(jìn)而提高政府融資的成本。

芒格和巴菲特持續(xù)就此問題進(jìn)行商討，并計(jì)劃在8月14日召開董事電話會(huì)議，對(duì)第二次新聞稿的內(nèi)容進(jìn)行討論，其中包含三頁的詳細(xì)說明，董事們一致反對(duì)聲明中“近4個(gè)月來管理層因?yàn)槊τ谔幚砥渌麡I(yè)務(wù)而未向當(dāng)局報(bào)告”的辯解，他們認(rèn)為這種借口是站不住腳的，要求更改措辭。此外，巴菲特和芒格得知管理層在之前的4月份會(huì)議中已經(jīng)知道違法行徑，并決定立刻向有關(guān)當(dāng)局報(bào)告，但不知何故沒有匯報(bào)。

隨后，《紐約時(shí)報(bào)》及《華爾街日?qǐng)?bào)》在頭版大肆報(bào)道，股市的反應(yīng)是大舉拋售所羅門股票。

淵源已久

所羅門成立于1910年，后來成為全美最大、最賺錢且最有名望的經(jīng)紀(jì)商之一，巴菲特、芒格及所羅門的關(guān)系可以追溯到好幾年前，當(dāng)時(shí)該公司為伯克希爾提供投資銀行及經(jīng)紀(jì)商服務(wù)。伯克希爾在1987年開始買進(jìn)所羅門股票，當(dāng)時(shí)該公司成為企業(yè)掠奪者雷爾文公司董事長(zhǎng)皮爾曼惡意并購的標(biāo)的，古菲爾德為了自救而找上巴菲特，請(qǐng)求伯克希爾提供資金以擊退皮爾曼。

伯克希爾1987年9月開始介入所羅門的惡意并購事件，公司的主要律師丹漢在回憶當(dāng)時(shí)的情況時(shí)說，“我在指導(dǎo)完一場(chǎng)足球賽后剛回到家里，巴菲特和芒格就要我立刻去公司協(xié)助處理合約，合約在下周一簽訂，交易異常緊迫，但只要和芒格及巴菲特工作就會(huì)這樣，他們是美國(guó)最聰明、最有創(chuàng)意的企業(yè)家之一，總是想出創(chuàng)新方式進(jìn)行投資，他們對(duì)彼此相當(dāng)信任，從未暗中搞破壞，而且鮮少意見不合，如果有意見就會(huì)明講?！?/p>

1987年秋天，伯克希爾撥出7億美元的現(xiàn)金，買進(jìn)所羅門可贖回的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，當(dāng)時(shí)是伯克希爾金額最高的投資案，優(yōu)先股配息9%，三年后可以每股38美元的價(jià)格轉(zhuǎn)換成普通股，當(dāng)時(shí)所羅門的普通股股價(jià)大約是30美元，如果不轉(zhuǎn)換，自1995年起的五年間，優(yōu)先股可被贖回，這筆交易有7年停止投資的約定，巴菲特同意這段期間不再買進(jìn)任何所羅門的股票。

伯克希爾實(shí)際買入了12%的所羅門股份，成為其最大股東，交易方式是伯克希爾以7億美元買下礦業(yè)資源公司持有的12%所羅門股份，礦業(yè)資源是南非大型企業(yè)集團(tuán)旗下的子公司，古菲爾德?lián)牡V業(yè)資源出售的股份會(huì)落入皮爾曼或其他惡意接管者的手中。

此舉激怒了一些股東，他們認(rèn)為應(yīng)該考慮皮爾曼的建議；而且，有些主管認(rèn)為，伯克希爾利用古菲爾德的困境達(dá)成這筆私相授受的交易是趁人之危，但股東們也從古菲爾德與巴菲特簽訂的交易中得到相當(dāng)大的好處，這筆交易提高了所羅門的資本，為虧損提供財(cái)務(wù)上的緩沖，而這正是古菲爾德所希望的合作關(guān)系。

巴菲特和芒格成為所羅門的董事，這也是交易內(nèi)容的一部分。

由于巴菲特和芒格經(jīng)常批評(píng)經(jīng)紀(jì)商及投資界的工作質(zhì)量，以及高層主管高薪及揮霍的生活方式，因此華爾街的資深投資人對(duì)于二人投資所羅門感到既驚訝又困惑。在伯克希爾1982年的年報(bào)中，巴菲特抨擊投資銀行家都是向客戶提供讓自己獲益最多的建議，他寫道：“別問理發(fā)師是否需要理發(fā)?！?

巴菲特后來解釋道，所羅門不是他理想的投資標(biāo)的，但他很難發(fā)掘合適的投資標(biāo)的，而且過去和所羅門有過愉快的合作經(jīng)驗(yàn)，特別是伯克希爾在1976年到1981年間首度買進(jìn)蓋可50%的股份時(shí)。

巴菲特與芒格對(duì)公司經(jīng)營(yíng)理念的認(rèn)知與華爾街主流不同，而所羅門對(duì)他們的保守作風(fēng)也覺得很不適應(yīng)。

小查理回憶道：“他們進(jìn)入所羅門董事會(huì)時(shí)，公司有位隨傳隨到的名廚，當(dāng)巴菲特第一次在公司里喝著可口可樂、吃著漢堡時(shí)，就或多或少地改變了該企業(yè)的文化?！?/p>

老大蒙冤？

早在所羅門的國(guó)債丑聞案爆發(fā)前，就有謠傳說巴菲特和芒格對(duì)古菲爾德不滿意。在伯克希爾1987年的年報(bào)中，巴菲特試圖平息傳言：“我們對(duì)投資銀行的方向及未來的收益率并沒有特別的洞察力，但我們堅(jiān)信所羅門首席執(zhí)行官古菲爾德的能力及正直?！?/p>

古菲爾德令巴菲特及芒格印象深刻的是，1987年所羅門發(fā)生巨額交易虧損，并在之后的重組過程中辭退了800名員工，當(dāng)時(shí)古菲爾德婉拒了一項(xiàng)近200萬美元的紅利，隨后又在1998年盈利減少時(shí)自動(dòng)減薪50萬美元至350萬美元。但在1990年代，巴菲特及芒格開始對(duì)所羅門文化中的雜亂與漫不經(jīng)心感到擔(dān)心，例如他們對(duì)董事在董事會(huì)中拿到過期的資產(chǎn)負(fù)債表一事感到不可思議。

這些顧慮在1991年升至最高點(diǎn)，在聯(lián)邦當(dāng)局的施壓下，所羅門主動(dòng)揭露其在標(biāo)購國(guó)債過程中的失當(dāng)及違法行為；而同行向政府投訴，在某筆122.6億美元的國(guó)債標(biāo)售案中，所羅門取得的部份超過其法定配額，并以拉抬價(jià)格的方式“軋空”其他同行，政府于是展開調(diào)查。

莫澤爾一度宣稱，他受到了不當(dāng)?shù)闹缚?，認(rèn)為自己唯一有罪的是，在1991年的一次國(guó)債標(biāo)售中，因一項(xiàng)權(quán)宜決策藐視法規(guī)，他堅(jiān)稱自己是替罪羊，并告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》，他買進(jìn)價(jià)值15億美元的中期國(guó)債只是在配合所羅門政府套利交易部門的要求。即使此舉遠(yuǎn)超政府的法定限額，但為了避免像所羅門這樣的大玩家壟斷市場(chǎng)，美國(guó)財(cái)政部和證券交易委員會(huì)在1990年頒布法令，禁止單一機(jī)構(gòu)在任一國(guó)債招標(biāo)中中標(biāo)超過35%。

后來的調(diào)查及訴訟顯示，莫澤爾在1990年及1991年間涉及的違法交易不止一件，他顯然害怕行跡敗露，早在4月就將部分違法交易告訴了所羅門的副董事長(zhǎng)梅立威勒，而古菲爾德及總裁斯特勞斯獲悉這個(gè)問題后的反應(yīng)使所羅門更加在劫難逃。

芒格說：“身為監(jiān)督者的梅立威勒向古菲爾德匯報(bào)這件事，目的是為了撇清關(guān)系以求自保，并希望古菲爾德能想辦法拯救莫澤爾?！惫镜姆煽傤檰栒J(rèn)為，應(yīng)該立刻向紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行報(bào)告，但古菲爾德猶豫不決，并耽誤了最佳時(shí)機(jī)，也未向董事會(huì)坦承報(bào)告，直到紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)出警告，但他那時(shí)還是沒有完全說出真相，法律總顧問應(yīng)該對(duì)他說，“如果沒有照我的話去做就會(huì)丟掉工作、名譽(yù)、社會(huì)地位?！?/p>

梅立威勒被視為債券交易高手，對(duì)市場(chǎng)的技術(shù)波動(dòng)有深入研究，他是所羅門薪水最高的主管之一，據(jù)說他在某年的年薪高達(dá)8900萬美元，而古菲爾德當(dāng)時(shí)的年薪只有350萬美元，梅立威勒、斯特勞斯及莫澤爾搞垮所羅門時(shí)，古菲爾德的行為最讓人疑惑，甚至讓芒格及巴菲特感到失望。

財(cái)經(jīng)作家羅文斯坦寫道，“對(duì)芒格來說，古菲爾德喚起所羅門企業(yè)文化中崇高的一切，特別是該公司樂于立即撥出資金，他有新一代高層主管所欠缺的高貴特質(zhì)?！?/p>

古菲爾德以意志堅(jiān)定的經(jīng)營(yíng)者著稱，在所羅門效力長(zhǎng)達(dá)38年，有13年擔(dān)任掌舵者，他態(tài)度粗率，對(duì)媒體的容忍度低，不過是他把所羅門鍛造成強(qiáng)有力的投資銀行。

但古菲爾德在這件事情上并沒有展現(xiàn)他一貫的激進(jìn)作風(fēng)，反倒陷入芒格所說的“猶豫不決”狀態(tài)。8月召開董事會(huì)時(shí)，當(dāng)董事們得知古菲爾德一直隱瞞所羅門運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵資料后，古菲爾德在董事會(huì)的威信就此掃地。

芒格和巴菲特在8月17日與古菲爾德及其他高級(jí)主管會(huì)談，認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是詳細(xì)披露所有事情和所有人，“芒格堅(jiān)持要他們?nèi)P托出真相。”巴菲特說。

巴菲特和芒格立刻請(qǐng)來芒格聯(lián)合律師事務(wù)所的頂尖律師歐森及丹漢協(xié)助處理復(fù)雜的法律問題，以及應(yīng)付一群準(zhǔn)備提出刑事起訴的聯(lián)邦重要官員。歐森說，芒格讓整件事得以平息，“他的貢獻(xiàn)最為重要，因?yàn)槟茉?月18日及早做出判斷，他出席這次關(guān)鍵性的董事會(huì)，會(huì)議當(dāng)天決定放棄所羅門董事會(huì)與前任律師之間的委托關(guān)系，這與所羅門未被刑事起訴有很大的關(guān)系，巴菲特與芒格一起做出這項(xiàng)決定，我們快速提供任何可取得的數(shù)據(jù)給他們，最后他們決定不予起訴，我們成功地說服政府官員新的領(lǐng)導(dǎo)者能夠整頓公司，他們沒有卷入這次事件?！?/p>

直到與證券交易委員會(huì)主席布里登會(huì)面后，巴菲特及芒格才對(duì)事件有了更完整的了解，他們終于知道古菲爾德曾接到紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁柯瑞恩的來信，內(nèi)容是違法標(biāo)購債券讓人懷疑所羅門和財(cái)政部之間持續(xù)的業(yè)務(wù)關(guān)系，柯瑞恩要求10天之內(nèi)就所羅門知道已發(fā)生的一切“失當(dāng)、違法及失察情形”提出詳盡的報(bào)告。令人困惑的是，所羅門的董事都是通過間接途徑才知道這件事情。

“古菲爾德把信交給外聘律師，但沒有發(fā)送副本給董事們，”芒格說，“我和巴菲特在不知道整件事情真相的情況下陷入危機(jī)，我們得到的響應(yīng)有些含糊，如果我們能早些知道，就會(huì)以不同的方式處理?！?/p>

芒格表示，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行傳遞給所羅門的信息很清楚：“我們不再相信現(xiàn)任的高層主管，不能再讓他擔(dān)任主要的交易商，我們重視自身至高無上的權(quán)力，而且我們的觀點(diǎn)隨著我們認(rèn)知的改進(jìn)而改變?！敝劣诠欧茽柕挛聪蚨聲?huì)說明全部事實(shí)，“我們不打算寬恕他?！?/p>

古菲爾德及總裁斯特勞斯于1991年8月雙雙辭職，對(duì)曾被《商業(yè)周刊》譽(yù)為“華爾街之王”的古菲爾德而言，這樣的收?qǐng)霎?dāng)然非常悲慘。

重整旗鼓

所羅門被政府勒令暫停交易，幾乎處于停業(yè)狀態(tài)，迫使公司的律師開始起草破產(chǎn)計(jì)劃，所羅門的股價(jià)在一周內(nèi)由每股36美元以上跌到27美元以下，投資人紛紛拋售所羅門的債務(wù)證券，迫使公司破天荒采取停止自家股票交易的措施。如果想停止拋售潮，必須讓投資大眾相信所羅門并沒有到瀕臨破產(chǎn)的危機(jī)時(shí)刻。

在協(xié)助所羅門以最小損失渡過危機(jī)的過程中，歐森和丹漢扮演了重要的角色。

巴菲特在所羅門1992年的年報(bào)中寫道，“和所羅門有重大利害關(guān)系的機(jī)構(gòu)至少有五個(gè)：證管會(huì)、紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、財(cái)政部、紐約南區(qū)檢察署和司法部的反托拉斯部門?！?/p>

如果法律部門未能有效解決監(jiān)管當(dāng)局的期望，后果將很可怕，巴菲特說：“如果我們宣布破產(chǎn)，結(jié)束營(yíng)業(yè)，會(huì)有本來應(yīng)該結(jié)清的10億美元交易無法結(jié)清?！?/p>

參議員莫尼漢詢問巴菲特和芒格是否需要幫助，因?yàn)檫@意味著紐約有900人即將面臨失業(yè)，伯克希爾旗下的《水牛城新聞報(bào)》也在莫尼漢的選區(qū)內(nèi)，芒格解釋道：“我們告訴莫尼漢，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁柯瑞恩是個(gè)作風(fēng)強(qiáng)勢(shì)的人，他憎恨政治介入，我們請(qǐng)莫尼漢不要插手，而他也照辦了?！?/p>

巴菲特處理管理層的問題，并與涉案的關(guān)鍵人物溝通，丹漢說：“如此芒格就能夠思考更廣泛的法律問題，迅速縝密地思考策略，他們決定讓所羅門的法律總顧問辭職，巴菲特問我是否愿意接任法律總顧問一職?！?/p>

古菲爾德、斯特勞斯與法律總顧問的辭職并不足以讓當(dāng)局滿意，所羅門還必須任命新的管理者，而且必須是當(dāng)局及大眾認(rèn)定合乎道德標(biāo)準(zhǔn)且值得信賴的人，顯然巴菲特就是不二人選，但芒格反對(duì)，巴菲特這次并沒有聽從他的告誡。

芒格說：“巴菲特了解問題后，自愿挺身而出，大家也很支持他，他有好名聲，財(cái)政部長(zhǎng)布蘭迪的態(tài)度有所軟化，這是很好的跡象，從他的態(tài)度我們知道已經(jīng)取得官方的信任。”

同是董事會(huì)成員的辛普森表示，所羅門的董事是份苦差事，但對(duì)快70歲的芒格而言似乎不成問題，他說：“芒格完全不會(huì)因?yàn)榻】导澳挲g問題，讓自己的腳步慢下來，他從洛杉磯飛到紐約，一下飛機(jī)就直接參與所羅門的會(huì)議，如同帆船搶風(fēng)航行般敏捷，所羅門的會(huì)議在下午舉行，隔天早上還有另一場(chǎng)會(huì)議?！?/p>

辛普森說：“所羅門沒有太多的交際場(chǎng)合，很講求實(shí)際，我們必須面對(duì)很多問題及顧慮，這是每個(gè)人生命中一段難忘的時(shí)光，我相信巴菲特和芒格從中得到的比他們預(yù)期的還多。”

辛普森擔(dān)任所羅門董事會(huì)成員五年，其中四年擔(dān)任審計(jì)委員會(huì)主席，芒格則是委員，辛普森說：“芒格是個(gè)非常積極、喜歡探究問題的委員，所羅門審計(jì)委員會(huì)是一群主動(dòng)、會(huì)尋根究底的人，我們的議程至少三個(gè)鐘頭，對(duì)于大部分的管理層而言，芒格如同芒刺在背，他會(huì)緊抓棘手問題，反問管理層，其中有很多棘手的問題牽涉到會(huì)計(jì)、管理、衍生商品及風(fēng)險(xiǎn)等，管理層只會(huì)說好的一面，很難找到愿意指出陷阱及風(fēng)險(xiǎn)的人，大家認(rèn)為芒格是最合適的人選?！?/p>

所羅門丑聞案最后以相當(dāng)輕微的2.9億美元罰金達(dá)成和解，刑事罪名也不成立，政府允許所羅門繼續(xù)保有政府債券一級(jí)交易商的地位，巴菲特為此對(duì)歐森及丹漢大加贊賞。

達(dá)成和解的部分原因是，所羅門承認(rèn)在1991年的國(guó)債招標(biāo)中多次購買超過法律規(guī)定的單一機(jī)構(gòu)購買的35%上限，也承認(rèn)未經(jīng)授權(quán)私自以客戶名義下單標(biāo)購。

至于最后的結(jié)果，辛普森說：“股東們?nèi)堪踩幻撋恚@比他們預(yù)期的好很多?！?/p>

盡管公司很多人認(rèn)為事情獲得解決簡(jiǎn)直是個(gè)奇跡，但所羅門尚未脫離困境，一直存在的管理層問題尚未解決，其中主要是誰會(huì)接替巴菲特繼續(xù)經(jīng)營(yíng)公司。

巴菲特與芒格是美國(guó)薪酬最低的企業(yè)高級(jí)主管，他們不認(rèn)同所羅門的薪資制度。巴菲特指出，即使1990年證券部門整體表現(xiàn)低于平均水平，106位員工每人卻拿到100萬美元以上的年薪，他在季報(bào)上寫到，“員工為股東創(chuàng)造二流的報(bào)酬，他們的薪水應(yīng)該與此適應(yīng)?！?/p>

巴菲特?fù)?dān)任所羅門董事長(zhǎng)只有短短的9個(gè)月，可能的繼任人選包括出身華爾街的權(quán)威人士，例如美國(guó)基金的首席執(zhí)行官拜恩或美聯(lián)儲(chǔ)前主席保羅·沃爾克，然而巴菲特卻提名丹漢為董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。

所羅門危機(jī)爆發(fā)初始，丹漢在收到通知擔(dān)任外聘顧問的三天后就搬到紐約，當(dāng)公司必須撤換法律總顧問時(shí)，丹漢接任該職；對(duì)他而言，這份工作不輕松，重建所羅門的工作讓人望之卻步，而且有些解決方式存在爭(zhēng)議，例如發(fā)放超額獎(jiǎng)金就從未讓芒格及巴菲特完全滿意。

丹漢表示，“對(duì)我而言，可能面臨對(duì)事業(yè)毫無幫助的最壞結(jié)果，但在政府當(dāng)局的問題解決后，顯然公司可以生存下去，從很多方面來看，首席執(zhí)行官的工作非常有趣且富挑戰(zhàn)?！?/p>

1997年，所羅門以90億美元出售給旅行家集團(tuán)，丹漢重新回到芒格聯(lián)合律師事務(wù)所。

所羅門并入旅行家后，伯克希爾將所羅門的股份轉(zhuǎn)換成3%的旅行家股份，價(jià)值17億美元。1998年，旅行家與花旗合并，成為全球最大的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供銀行業(yè)務(wù)、證券銷售及保險(xiǎn)。

所羅門終于安然度過困境，而且多數(shù)高級(jí)主管死里逃生，古菲爾德下臺(tái)的那天，他的律師和巴菲特及芒格協(xié)商遣散費(fèi)方案，雖然二人依舊欣賞古菲爾德，但談到他應(yīng)該得到多少退職金時(shí)還是有爭(zhēng)執(zhí)，董事會(huì)開價(jià)860萬美元，但他要求高達(dá)5500萬美元，古菲爾德表示，公司欠他津貼、股票選擇權(quán)及法律費(fèi)用，于是與所羅門開戰(zhàn)，不幸的是仲裁陪審團(tuán)的判決對(duì)他不利，結(jié)果是一毛錢沒拿到。

古菲爾德與證券交易委員會(huì)達(dá)成協(xié)議，同意支付10萬美元的民事賠償，并且未經(jīng)證券交易委員會(huì)的特別允許不得經(jīng)營(yíng)證券公司，他向《商業(yè)周刊》喊冤，“我沒有做違法的事，而且沒有因做過違法的事而遭到起訴?！?/p>

古菲爾德離開所羅門后成立了一個(gè)工作室，擔(dān)任一些資本額約5000萬美元公司的顧問及股東，他是備受爭(zhēng)議的三邊委員會(huì)成員。

所羅門好爭(zhēng)辯的企業(yè)文化在丑聞案之后也沒有完全改變，交易員及華爾街權(quán)威人士批評(píng)丹漢及莫漢管理公司的方式，特別是他們企圖限制所羅門交易員的高薪與獎(jiǎng)金。有些員工相當(dāng)不滿，他們離開所羅門加入梅立威勒的新公司，即很吸引人但注定失敗的長(zhǎng)期資本管理公司。

本文作者是美國(guó)著名的暢銷書作家，著作包括暢銷書《本杰明·格雷厄姆談價(jià)值投資》、《沃倫·巴菲特如是說》、《比爾·蓋茨如是說》、《杰克·韋爾奇如是說》等