2014年買哪些股票？

凱恩斯

2013年，股市收益和基金堪稱兩重天。據某權威網站調查，57.93%的股市投資者是負收益；盈虧平衡的有11.03%；略有盈利，收益處在0—10%之間的占13.79%；收益率在20%—30%間的有8.97%；而只有8.28%的投資者收益在30%以上。2013年仍舊只有20%左右的股民賺錢，大部分股民虧錢。

從基金表現來看，根據公開數據顯示，2013年482只主動管理偏股型基金全年平均收益率為16.31%，其中有12只基金全年收益超過50%，46只全年業(yè)績?yōu)樨摗?013年336只普通股票型基金中，有316只凈值增長率超越了同期基金業(yè)績比較基準，即實現了超額收益，占比高達94.05%。

2014年的股市會怎么走，會有哪些不同？最大的投資機會在哪里？

筆者認為，2014年市場有三大風險，分別是有色私募PE項目、房地產信托和地方債。

當前地方債總體規(guī)模超過20萬億，占GDP的40%，需引起警惕，何況其投資主要集中在沒有回報或者不能帶來短期盈利的基礎設施項目，很多地方需要發(fā)新債還舊債，雖然可以拖延債務發(fā)生的時間，但隱患仍存。

有色私募PE項目會集中爆發(fā)償還問題，三年前有色金屬價格處于高位，很多人開始投資，但最近兩年價格持續(xù)下跌，導致很多項目虧損。

而風險更大的是房地產信托債券和私募信托。2014年有可能是房地產的拐點，未來房地產市場將進入高風險期，二、三線城市面臨房價下跌的風險。

房價滯漲已經出現，下跌是遲早的問題。中國目前總計約有3億套住宅，可供6億—9億人居住。中國城市化率已達50%，13億的人口，意味著一半人口已經進入城市，房地產需求已無增長動力。從供需關系看，每年新房竣工1000萬套，每年城市化率提高1%，所需住房600萬套，顯然供給已經超過需求。除北上廣房價還有一定的上漲空間之外，其他城市住宅供給數量必然超過需求。

當前房地產投資對經濟拉動的作用已非常有限，比如鋼材的價格已經和10年前的價格一樣低，而鐵礦石并沒有大幅下跌，鋼鐵企業(yè)利潤大幅下滑，股票大面積跌破凈資產。房地產的經濟周期已經過去，這種情況還會延續(xù)，2014年不能投資房地產、銀行、鋼鐵、建材、水泥、煤炭、有色等強周期的股票。

目前歐洲經濟增長停滯，美國經濟復蘇，由于人民幣對美元升值以及美國的貿易保戶政策，中國的出口競爭力在下降，所以出口的拉動作用有限。

2014年的股市機會仍然在新興產業(yè)，在中小板和創(chuàng)業(yè)板。雖然管理層希望通過發(fā)行新股，打擊創(chuàng)業(yè)板泡沫，但是筆者認為2014年創(chuàng)業(yè)板會全面泡沫化，創(chuàng)業(yè)板指數預計漲到1664點。原因很簡單，第一當前創(chuàng)業(yè)板新股市盈率普遍在30-40倍之間，相比二級市場，發(fā)行價并不便宜，所以新股發(fā)行不但不會打擊創(chuàng)業(yè)板，反而會拉高創(chuàng)業(yè)板的整體估值，一旦新股上市，開盤價會直接到50倍市盈率，提高整體估值。第二股市上漲與資金推動相關。中國保監(jiān)會發(fā)布通知稱，保險資金可以投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。目前保險資金余額超過7萬億元，其中股票和證券投資基金實際投資比例在10%左右，萬億規(guī)模的資金對于創(chuàng)業(yè)板是實實在在的利好。

最近創(chuàng)業(yè)板的成交量已經逐步接近滬市，創(chuàng)業(yè)板尚處青春期，而滬市集中了太多的周期性企業(yè)，一跤摔在地板上，能否站起來難以預料。endprint