◎陳道富
階段轉(zhuǎn)換是中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)最重要特征
◎陳道富
陳道富,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究室主任
經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是存在階段性的,不同的階段有不同的特點(diǎn)并需要采取不同的管理體制。正如人的生長發(fā)育一般,既存在快速長身體的青少年時期,也存在身體不再長高、人生閱歷開始積累的中青年時期。國際上追趕型國家往往經(jīng)歷低收入陷阱、工業(yè)化快速增長、中等收入陷阱、后工業(yè)化發(fā)展、高收入陷阱等階段。我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于從中青年的“外向型”增長時期向中青年“內(nèi)涵型”增長時期的轉(zhuǎn)變,正經(jīng)歷著從工業(yè)化高速增長向后工業(yè)化中速增長的過渡階段,需要渡過“中等收入陷阱”。不論是“低收入陷阱”、“中等收入陷阱”還是“高收入陷阱”,都是經(jīng)濟(jì)增長、社會運(yùn)行的系統(tǒng)切換,是質(zhì)變。在這個過程中,需求結(jié)構(gòu)、增長的動力和保障機(jī)制,以及宏觀管理體制,都需要發(fā)生整體的變革,都存在徘徊糾結(jié)過程,但又是必須經(jīng)歷的成長痛苦。
“存在總是合理的”。當(dāng)前的“經(jīng)濟(jì)亂象”,相當(dāng)程度上是由于在內(nèi)心深處,我們還停留在“周期性”波動的認(rèn)識上,還期待著“高速增長”,將物質(zhì)生活的極大豐富作為潛在的首要出發(fā)點(diǎn)。我國還遠(yuǎn)未達(dá)到新的增長軌道,變革將是我國未來3-5年的常態(tài)。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的根本目的,是為了滿足人的需求。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人的認(rèn)識和需求將發(fā)生階段性變化。
經(jīng)歷過30多年持續(xù)高經(jīng)濟(jì)增長,2013年底我國人均收入已達(dá)到6858美元(以2013年底6.11的美元兌人民幣匯率測算)。雖然我國當(dāng)前的人均收入差距較大,但總體而言,絕對貧困人口大幅下降,基本解決溫飽等“生存”問題。近10年,我國居民的需求重點(diǎn)已從“衣食”轉(zhuǎn)向“住行”,房地產(chǎn)和汽車成為拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的最重要的最終需求。從人口結(jié)構(gòu)上看,老齡人口占比穩(wěn)步上升,特別是第一代創(chuàng)業(yè)人群逐步退出市場,第二代甚至第三代開始成為市場主要參與者(企業(yè)家的新老更替,新的農(nóng)民工群體涌現(xiàn))。這代人的觀念與第一代有巨大的差異,其行為特征出現(xiàn)明顯變化。
我國絕大部分居民,從保證“生存”轉(zhuǎn)向追求“生活”,開始重視衣食住行的質(zhì)量,關(guān)注環(huán)保和公共服務(wù)(教育、醫(yī)療、養(yǎng)老),關(guān)注公平正義等社會秩序。這是一個需求(欲望)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系。當(dāng)需求這個評判體系已悄然發(fā)生根本轉(zhuǎn)變時,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的供給體系也要相應(yīng)轉(zhuǎn)變。
我國前30年經(jīng)濟(jì)的高增長,是在環(huán)境資源相對充裕、“農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向工業(yè),農(nóng)村轉(zhuǎn)向城市,國內(nèi)轉(zhuǎn)向國際”這三大結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過程中,由政府通過集中資源辦大事,激發(fā)市場主體積極性的機(jī)制實(shí)現(xiàn)的。但隨著“跑馬圈地”粗放式經(jīng)濟(jì)增長時代的結(jié)束,環(huán)境約束日益增強(qiáng),資源(礦產(chǎn)、勞動力、資金)緊張狀況開始凸顯,已不能依靠要素大量投入來推動經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前,缺乏明確的可以通過政府集中資源開拓的產(chǎn)業(yè),產(chǎn)業(yè)間和地理間轉(zhuǎn)移的利潤空間降低,我國的經(jīng)濟(jì)增長動力不得不發(fā)生變化。我國還沒有達(dá)到技術(shù)邊界,即只能依靠技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長,仍可以發(fā)揮“后發(fā)優(yōu)勢”,但我國已不得不開始將重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的集中和企業(yè)效率優(yōu)化(企業(yè)的優(yōu)勝劣汰和企業(yè)內(nèi)部效率提升)來提高經(jīng)濟(jì)增長效率。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)和增強(qiáng)微觀主體活力、效率,而不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移,開始成為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長效率(全要素增長率)的關(guān)鍵。企業(yè)也從原來的收入端擴(kuò)張,轉(zhuǎn)向成本負(fù)債端管理來提高利潤。降低成本、提升效率的要求,推動社會分工的發(fā)展,對社會資本(降低社會交易成本,主要表現(xiàn)為對貨幣金融體系,政府社會市場管理以及社會中介組織發(fā)展)的需求強(qiáng)烈。
從國際市場上看,以美國為首的發(fā)達(dá)國家,已接近完成自身“物質(zhì)”擴(kuò)張循環(huán),將重點(diǎn)放在通過金融擴(kuò)張,“物質(zhì)”生產(chǎn)的全球輸出來保持其在全球中的地位。世界也到了尋找“第三次工業(yè)革命”的轉(zhuǎn)軌時期,不再處于技術(shù)、市場外溢和全球化融合帶來的快速擴(kuò)張期。作為13億人口的大國,我國也從國際市場的旁觀者和利用者,逐步成為國際市場的影響者,并開始逐步參與國際規(guī)則的制定。我國已開始與日韓等出口市場有所競爭,又面臨東南亞國家的競爭壓力。
首先,這意味著以GDP衡量(只反映最終物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn))的經(jīng)濟(jì)增長速度的趨勢性下降。今年前5個月,我國GDP、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟(jì)增速指標(biāo)出現(xiàn)下降,但各類效益性指標(biāo)還處于合理區(qū)間,包括企業(yè)利潤、居民收入、財(cái)政收入,特別是就業(yè)狀況。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的波動,既有周期性因素,也有結(jié)構(gòu)性因素。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,增長乏力,新興經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)總量規(guī)模不大且并不明朗,難當(dāng)大任。相對于重化工業(yè)、城市化以及房地產(chǎn)、汽車帶動的經(jīng)濟(jì)增長,以服務(wù)業(yè)、消費(fèi)為特征的經(jīng)濟(jì)增長速度普遍較低。這需要對經(jīng)濟(jì)增長的增速和波動,有更大的容忍度,及時根據(jù)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)在特征調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo),并采取有助于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換的短期宏觀穩(wěn)定措施。國際上陷入或者在“中等收入陷阱”有過調(diào)整的國家,如拉美國家、日韓以及泰國等東南亞國家,都曾出現(xiàn)過宏觀政策上的失誤,如都曾超越經(jīng)濟(jì)增長潛力過長、時間過度刺激,或者過快開放資本項(xiàng)目,在經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)激勵約束機(jī)制不合理的情況下,在國際資金沖擊下被動、扭曲的過度擴(kuò)張。
其次,伴隨著階段轉(zhuǎn)換的,更重要的是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制機(jī)制的系統(tǒng)轉(zhuǎn)換。在階段轉(zhuǎn)換時期,不是某項(xiàng)單一制度變革就能引發(fā)效率的巨大提升,需要一整套具有內(nèi)在一致性制度變革,才有可能帶來效率的提升。除了要在認(rèn)識上、觀念上徹底轉(zhuǎn)變外,重要的是要調(diào)整政府和市場之間的功能定位,還需要為市場機(jī)制發(fā)揮決定性作用,構(gòu)建與之相適應(yīng)的一整套體制機(jī)制環(huán)境。市場化的本質(zhì)是市場自主決策,是有效競爭,真正發(fā)揮市場約束。其含義是多方面的,既意味著價格由市場主體自主決定,也意味著市場成為開放系統(tǒng),機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、市場準(zhǔn)入和退出是相對自由的,還意味著微觀主體的約束是有效的,市場結(jié)構(gòu)是相對合理的,既不允許出現(xiàn)市場壟斷和不正當(dāng)競爭行為,也不存在不得不照顧的弱勢群體和市場失敗者(政策性和商業(yè)性的充分分離),甚至還意味著政府管理市場的方式也是尊重市場原則的。在不同階段,政府管理經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)、重點(diǎn)、環(huán)節(jié)和手段都是不同的。在當(dāng)前階段,政府管理的重點(diǎn),應(yīng)從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向社會領(lǐng)域。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,應(yīng)將重點(diǎn)放在有效提供合理的市場秩序上。
再次,轉(zhuǎn)換是需要時間的,并且需要承擔(dān)必要的風(fēng)險,付出應(yīng)有的成本。不經(jīng)風(fēng)雨,哪見彩虹。國際經(jīng)驗(yàn)顯示,這個過程充滿了風(fēng)險。我國既需要為原有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)承擔(dān)調(diào)整成本,也需要“花錢買機(jī)制”,還需要支付為應(yīng)對美國金融危機(jī)而進(jìn)行刺激的負(fù)擔(dān)。當(dāng)然,為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的轉(zhuǎn)換,意味著經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域需實(shí)現(xiàn)“破”和“立”的統(tǒng)一。在系統(tǒng)切換過程中,“立”較難由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)自身提供,需要由政治、社會、文化等領(lǐng)域來支配。這是一個超越經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的多系統(tǒng)同時變革。改造客觀世界的同時,也需要改造主觀世界。管理好轉(zhuǎn)軌風(fēng)險的關(guān)鍵,是準(zhǔn)確深入理解我國當(dāng)前各個系統(tǒng)之間及內(nèi)部各個組成部分、環(huán)節(jié)之間的內(nèi)在聯(lián)系,管理并利用好各界的預(yù)期,找準(zhǔn)突破口和關(guān)鍵點(diǎn),把握好政策的著力點(diǎn)、時機(jī)、節(jié)奏和政策間的相互搭配。
在系統(tǒng)轉(zhuǎn)換的過渡階段,我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出既不同于原有系統(tǒng)的運(yùn)行特征,也不同于擬轉(zhuǎn)換成系統(tǒng)的運(yùn)行特征,而具有明顯的過渡性特征,集中表現(xiàn)為各種割裂,呈現(xiàn)出各種“亂象”:經(jīng)濟(jì)供給與需求的割裂,經(jīng)濟(jì)的管理體系與運(yùn)行體系的割裂,金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的割裂,風(fēng)險收益的獲得者與最重承擔(dān)者的割裂(治理體系、風(fēng)險管理體系和社會經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定體系),等等。
基于當(dāng)前存在的多種割裂,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了三個自循環(huán)系統(tǒng)。一個是由外貿(mào)領(lǐng)域、國際房地產(chǎn)和消費(fèi)市場、外匯儲備運(yùn)用構(gòu)成的國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)。如下圖所示。
二是由土地財(cái)政、房地產(chǎn)和影子銀行構(gòu)成的自循環(huán)??捎孟聢D表示。
三是投資內(nèi)部形成的過剩產(chǎn)能自循環(huán),如下圖所示。
不論是國際大循環(huán)的一個組成部分,還是“土地財(cái)政——房地產(chǎn)——影子銀行”循環(huán),抑或是過剩產(chǎn)能循環(huán),都是我國國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的一部分,其快速發(fā)展都推動了GDP的增長。2002年-2008年,國際大循環(huán)與“土地——房地產(chǎn)——金融”循環(huán)共同支撐著我國的經(jīng)濟(jì)增長,我國GDP增速超過10%。2008年美國金融危機(jī)爆發(fā),引發(fā)了全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退,給我國的出口行業(yè)帶來沉重打擊,大量出口行業(yè)倒閉退出市場,在一定程度上擠出了出口行業(yè)的水分。但隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù),仍存在套利套匯而催生的虛假貿(mào)易的自循環(huán)。2013年5月打擊虛假貿(mào)易融資,2014年初的人民幣匯率貶值,進(jìn)一步擠出了這部分非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素支撐的出口貿(mào)易。為了應(yīng)對美國金融危機(jī)給我國帶來的挑戰(zhàn),我國維持了“土地財(cái)政——房地產(chǎn)——影子銀行”循環(huán),保持了經(jīng)濟(jì)增速的平穩(wěn),但也使得我國經(jīng)濟(jì)增速下了一個臺階。
從這三個自循環(huán)來看,都是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向。國際大循環(huán)順應(yīng)新一輪全球化的需求,推動了我國工業(yè)化進(jìn)程?!巴恋刎?cái)政——房地產(chǎn)——影子銀行”循環(huán)則與城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級和金融轉(zhuǎn)型相吻合,是內(nèi)需驅(qū)動的一部分。過剩產(chǎn)能循環(huán)則與提高行業(yè)集中度,與產(chǎn)業(yè)的升級相吻合。因此,這些自循環(huán)都是我國結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部分,但顯然這些自循環(huán)由于都基于某種或某些割裂,已超越了正常的結(jié)構(gòu)調(diào)整,出現(xiàn)過度發(fā)展,帶來可持續(xù)問題。
為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌,我國需要四類政策。一是糾正市場上對政府和央行無限救助的預(yù)期,實(shí)施合適的貨幣和金融政策,抑制金融體系的過度擴(kuò)張。二是需要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“去杠桿”過程的兼并重組、失業(yè)救助等提供必要的政策條件。三是為經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)、新的投資創(chuàng)造條件。四是要有切斷金融調(diào)整的方案以及應(yīng)對經(jīng)濟(jì)“去杠桿”過程的負(fù)面沖擊,包括社會穩(wěn)定、擴(kuò)大內(nèi)需和金融風(fēng)險化解的預(yù)案。這個過程,關(guān)鍵是合理引導(dǎo)并調(diào)整市場預(yù)期,使預(yù)期調(diào)整和去杠桿過程較為平穩(wěn)。
但在這一過程中,重新評估各類政策空間是個容易被忽視的問題。我國當(dāng)前面臨的是重大的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌,并不是一般經(jīng)濟(jì)周期,非常時期需要非常政策,需要從戰(zhàn)略高度來評估動用現(xiàn)有資源的收益。我國長期的經(jīng)濟(jì)積累,如果能有助于順暢地渡過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌挑戰(zhàn),對于中國未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,是一個巨大的福音。
布雷頓森林體系崩潰后,世界徹底進(jìn)入紙幣社會。紙幣社會與國家福利制度的相結(jié)合,相當(dāng)程度上改變了宏觀調(diào)控的限度。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的本質(zhì),是通過物的生產(chǎn)和消費(fèi),維持人的存在?,F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體利用市場體系,通過利潤、工資等方式分配最終產(chǎn)品,從而產(chǎn)生必要的激勵約束機(jī)制。為了保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行,持續(xù)不斷維持經(jīng)濟(jì)體的正向激勵,政府通過財(cái)政赤字貨幣化的方式,向經(jīng)濟(jì)體注入額外的現(xiàn)金流,從而帶來額外的利潤和工資的增長。在相對價格此起彼伏的過程中實(shí)現(xiàn)收入和財(cái)富的再分配。但不斷向經(jīng)濟(jì)體注入額外的紙幣,又會推動絕對價格的持續(xù)上漲,從而損害市場失敗者和弱勢者的生存能力,國家又通過福利制度來維持社會系統(tǒng)的穩(wěn)定。紙幣社會和福利制度的組合,使得國家可以在不引起社會混亂(因分配問題導(dǎo)致最低收入群體的反抗)的情況下,不斷通過收入重新分配的方式(貨幣投放引起通貨膨脹的情況下,直接通過價格在不同領(lǐng)域的不同漲幅實(shí)現(xiàn)收入和財(cái)富的再分配;在引起資產(chǎn)泡沫并破滅的情況下,通過資產(chǎn)價格的上漲和下跌實(shí)現(xiàn)財(cái)富的再分配,并通過隔離金融調(diào)整的方式,避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過度調(diào)整)保持經(jīng)濟(jì)體的活力。只要擁有社會信任,財(cái)政和貨幣政策的空間將比實(shí)物貨幣時期更大。
相對于其他處于該階段的轉(zhuǎn)軌國家,除了我國的財(cái)政和貨幣相對穩(wěn)健外,我國還擁有一些特殊的資源。一是我國擁有龐大的國有資產(chǎn)。我國中央和地方均擁有大量國有企業(yè),還有一些不是以企業(yè)形態(tài)存在的國有資本,給國家的資產(chǎn)負(fù)債表提供了額外的保證。二是我國擁有近4萬億美元的外匯儲備,換算成人民幣,與我國的基礎(chǔ)貨幣規(guī)模相當(dāng),具有較強(qiáng)的國際清償能力準(zhǔn)備。三是我國擁有規(guī)模龐大的政策性銀行體系,并且仍具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控能力。四是我國政府擁有較大的行政自主權(quán),可以在各個領(lǐng)域多個環(huán)節(jié)介入經(jīng)濟(jì)運(yùn)作,決定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)則。這雖然是我國需要改變的內(nèi)容,需要提高政策的可預(yù)期性,減少政府在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域行為的自主性,但這些特征在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期,卻提供了額外的政策空間。
工具和資源,是雙刃劍,高度取決于人的認(rèn)識和信念,其運(yùn)用之妙,存乎一心。作為世界上最大的轉(zhuǎn)軌中的發(fā)展大國,并沒有現(xiàn)成的理論可供指導(dǎo),也不宜受現(xiàn)有的理論概念、框架所束縛,“實(shí)事就是”是最好的理論。真正理解了我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,也就掌握了所有足以改造它的工具和資源了。