溫州市兩次民間借貸風(fēng)波比較*

王 潤 楊伏鳴 王小同

（1.溫州醫(yī)科大學(xué)，浙江 溫州 325035；2.華中科技大學(xué)，湖北 武漢 430074；3.溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，浙江 溫州 325035）

溫州市兩次民間借貸風(fēng)波比較*

王 潤1，2楊伏鳴3王小同1

（1.溫州醫(yī)科大學(xué)，浙江 溫州 325035；2.華中科技大學(xué)，湖北 武漢 430074；3.溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，浙江 溫州 325035）

比較2011年4月以來浙江省溫州市的民間借貸風(fēng)波和上世紀80年代初的溫州地區(qū)民間金融借貸風(fēng)波，從產(chǎn)生的背景、起因、特點、形式、政府采取的措施等方面剖析，得出：私下的無序的民間資本流動是民間借貸風(fēng)波的根源之一；法律制度的完善和合理的民間金融管理政策能降低民間借貸風(fēng)波發(fā)生的可能性；加快金融體制改革的步伐，民間金融機構(gòu)的建立與健全對民間金融的正確引導(dǎo)具有重要意義；鼓勵實體經(jīng)濟健康發(fā)展，從源頭上消除民間借貸風(fēng)波。

金融；改革；民間資本；借貸風(fēng)波；溫州

浙江省是民間資本充裕的民營經(jīng)濟大省，民間借貸尤為活躍。自2011年4月以來，浙江省溫州市的民間借貸陸續(xù)出現(xiàn)資金鏈斷裂，不少老板“跑路”，甚至個別人因背負巨債跳樓，這些現(xiàn)象進而影響到實體企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的發(fā)展。浙江全省同期企業(yè)主逃逸事件高達228起，進而波及到了江蘇、福建、河南、內(nèi)蒙古等省區(qū)。此現(xiàn)象引發(fā)了全國各界的關(guān)注，當(dāng)?shù)卣畡t采取出面注入資金、督促銀行貸款等措施，這才使得這場風(fēng)波得以緩解。然而，在溫州經(jīng)濟發(fā)展歷史上，類似的民間借貸危機已不是首次。上世紀80年代初，溫州地區(qū)民間金融形式各種的“抬會”“呈會”“排會”之風(fēng)盛行。從1985-1987年初，溫州約有30萬人卷入抬會風(fēng)波，涉及金額高達12億元，影響巨大，最終以幾位領(lǐng)頭會主被判死刑告終。溫州人具有獨特的開拓創(chuàng)新意識和發(fā)展致富本領(lǐng)，被譽為“東方猶太人”。但溫州民間私下無序的借貸行為嚴重擾亂了市場經(jīng)濟的正常秩序，影響了中小企業(yè)的生存，阻礙了經(jīng)濟的迅猛發(fā)展。如何從慘痛的歷史中吸取教訓(xùn)，認真總結(jié)經(jīng)驗，規(guī)范和引導(dǎo)民間資本正常流通是本文關(guān)注的重點。

一、兩次民間借貸危機的特點

（一）兩次借貸危機爆發(fā)前夕的民間利率均較高。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，僅一個樂清縣自1985年底至1986年初幾個月內(nèi)的“抬會”發(fā)生量就達5億元，資金在各個“會”之間不斷周轉(zhuǎn)，故利率也隨之被提高［1］。而此次溫州金融風(fēng)波爆發(fā)前夕，民間借貸利率也已創(chuàng)下歷史新高：據(jù)相關(guān)資料顯示，2011年5月份民間借貸利率超過歷史最高值，一般月息3-6分，有的高達1角，甚至高到1角5分——即年利率高達180%。

利率過高是資金供求關(guān)系市場化引起的，更重要的是市場不正常的流通所引起的。溫州市兩次民間借貸危機均表現(xiàn)出利率過高現(xiàn)象，區(qū)別在于前次主要是由于資金流動性過盛導(dǎo)致的，而后者是資金量充沛但由于獲取渠道有限引起的。當(dāng)時的現(xiàn)狀是農(nóng)民群體不愿往銀行里儲蓄，1985年末農(nóng)村儲蓄余額人均僅為4元，而農(nóng)村人口數(shù)為548.36萬人，據(jù)此推算，農(nóng)村的社會游資高達5.6

億元。

而與上世紀80年代末溫州市城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額對GDP的比例平均數(shù)為0.136相比，在2008-2012年期間該比例為0.976。受2008年全球金融危機波及，國內(nèi)經(jīng)濟也受到了一定的沖擊。為保經(jīng)濟增長，鼓勵消費、投資，2008年9月以來央行5次下調(diào)貸款基準利率以及推出4萬億計劃，信貸規(guī)模寬松、資金寬裕。同期溫州市金融機構(gòu)本外幣貸款余額也由2008年的3348.80億元增長至2012年的7013.00億元（根據(jù)歷年統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)），翻了一番多，市場資金相當(dāng)充裕。因此不少企業(yè)將獲得的超額貸款進行了高風(fēng)險的投資。但隨著經(jīng)濟回暖，2010年10月份至2011年7月，央行連續(xù)進行了5次加息，12次提高存款準備金率，導(dǎo)致銀根驟然緊縮，體制外的中小企業(yè)率先成為銀行限貸的對象。大量中小企業(yè)急需資金周轉(zhuǎn)卻向銀行求貸無門，只能轉(zhuǎn)向民間借貸，結(jié)果使利率也水漲船高：2008年溫州民間借貸平均月息為8厘，2009年漲到1.5分，2010年上漲至3分（即年利率36%），逐年翻番［2］。

（二）兩次民間借貸風(fēng)波的資金鏈安全性較低。兩次民間借貸風(fēng)波的資金鏈均以血緣、親緣、商緣為基礎(chǔ)而建立“信用基石”，其自身是脆弱的：一旦信心喪失，資金回籠困難就會發(fā)生斷裂。但究其原因卻不盡相同。上世紀80年代末民間借貸風(fēng)波是由于非法集資導(dǎo)致“雪球”越滾越大，最終導(dǎo)致無法支付龐大的利息，資金鏈斷裂?！疤毙纬芍跏墙】档模蝗绻俺蕰爆F(xiàn)象蔓延到一個地區(qū)，規(guī)模龐大，涉及面廣，參與者眾多，會中有會，即連鎖成為“連環(huán)會”，許多人既是會主，同時又是會員，關(guān)系錯綜復(fù)雜，不排除以盈利為目的的一批聚資食利者，一旦資金鏈條環(huán)節(jié)出現(xiàn)斷裂，就會引發(fā)系統(tǒng)性的民間金融市場風(fēng)險，因而其資金鏈運作的本身即存在著較高的風(fēng)險［3］。

而2011年的民間資金鏈斷裂主要來自外部誘因，包括通貨膨脹、銀根縮緊、房價受控等，一些中小企業(yè)試圖通過短期的民間借貸周轉(zhuǎn)來緩解資金壓力，一旦銀行貸款未能及時下達，就導(dǎo)致無法償還高利率民間貸款。此外，在溫州，中小民營企業(yè)苦于缺少資金可供抵押融資，大多由企業(yè)間相互擔(dān)保融資［4］。這種融資方式在2008年金融危機時被地方政府倡導(dǎo)，被稱之為“聯(lián)貸聯(lián)?！被颉氨F取暖”。但在銀根緊縮形勢下，一旦一家企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題，勢必會波及互保企業(yè)，這樣的連環(huán)反應(yīng)，使得事態(tài)越擴越大、風(fēng)波愈演愈烈。

從組織形式分析，上世紀80年代末民間借貸風(fēng)波主要是以個人、企業(yè)參與民間借貸；2011年的民間借貸風(fēng)波以小額貸款公司、P2P等為代表的非銀行信貸實體，扮演著民間借貸領(lǐng)域傳統(tǒng)的金融中介角色。此外，典當(dāng)行、擔(dān)保公司、個人、企業(yè)紛紛參與了民間借貸。以低價融入資金再以高價貸出，是他們的主要盈利模式。民間借貸鏈條由此拉長，進一步推高了資金價格，從而加劇了資金鏈風(fēng)險［4］。

二、兩次借貸風(fēng)波產(chǎn)生的原因分析

兩次民間借貸風(fēng)波產(chǎn)生的原因相似——資金流通量過盛。根據(jù)劉曉春分析，當(dāng)時民間借貸市場的資金量遠遠超過商品生產(chǎn)和商品流通所需的資金量，由于資金的投機性與逐利性且投資渠道不暢，資金流向了回報率較高的借貸市場［1］。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，1985年全溫州市實體經(jīng)濟所需要的資金量約6億5千萬元左右，而僅僅一個樂清縣自1985年底至1986年初幾個月內(nèi)的“抬會”發(fā)生量就達5億元，資金在各個“會”之間不斷周轉(zhuǎn)，只有一小部分進入了商品生產(chǎn)和流通。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1984-1988年期間，貨幣投放量平均為14.79億元；由1984年的7.1億元擴大到1988年的23.44億元，增長了2.3倍之多，證實了當(dāng)時流動性過盛的觀點。2008-2012年期間，全市同期平均GDP和金融機構(gòu)本外幣貸款平均余額的比為1∶1.77，遠大于正常的1∶1.3，從而也表明資金量遠遠過盛。

風(fēng)波產(chǎn)生的根源是溫州地區(qū)實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空心化：改革開放30年中國經(jīng)濟平均9.8%的增長率，除了有2-4個百分點是全要素生產(chǎn)率貢獻外，其余6-8個百分點的增長率幾乎都是來自于投資的貢獻，集中在資本密集導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)［2］。而這種現(xiàn)象在溫州尤為突出：“溫州人以前熱衷于炒房，后來炒礦、炒煤，再到后來的‘炒錢’?！睖刂萜髽I(yè)做實業(yè)的平均年投資回報率已經(jīng)被擠壓至3-10%。央行溫州中心支行2011年上半年進行的一次調(diào)查顯示，溫州民間借貸市場規(guī)模達到1100億元，有89%的家庭或個人、59.67%的企業(yè)參與。其中，用于一般生產(chǎn)經(jīng)營的僅占35%，用于房地產(chǎn)的占20%，停留在民間借貸市場上的資金

規(guī)模高達40%（440億元）［2］。另一深層次誘因是未能完成利率的市場化改革，銀行利率和民間利率的嚴重背離形成了巨大的套利空間。一般銀行用的是國家的信用而且安全放貸，體制內(nèi)的企業(yè)，如國企可以享受基準政策利率的融資成本；一旦銀根收緊，體制外的企業(yè)，如中小民營企業(yè)往往成為銀行限貸的主要對象而不得不轉(zhuǎn)向民間借貸市場［5］。

三、兩次民間借貸風(fēng)波影響

兩次民間借貸風(fēng)波對地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展、社會穩(wěn)定造成了一定的沖擊?！疤钡逆湕l在1986年春天出現(xiàn)斷裂崩盤跡象后，瞬間雪崩。樂清抬會事件參加人數(shù)達30萬人之多，會款發(fā)生額達人民幣8億元，短短3個月中，溫州全市有63人自殺，200人潛逃，近1000人被非法關(guān)押，8萬多戶家庭破產(chǎn)［3］。而2011年的民間借貸風(fēng)波造成的影響深遠，恐怕短期內(nèi)難以消除。2011年溫州有40多家企業(yè)先后倒閉，導(dǎo)致停工的企業(yè)遠遠大于該數(shù)字。根據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，截止2012年2月末，溫州涉及老板“跑路”的企業(yè)已經(jīng)達到了234家。民間機構(gòu)的調(diào)查報告顯示，溫州的民間未償還貸款總量可能高達8千億-1萬億元［6］。2012年7月底，溫州3998家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，60.43%的企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)［7］。立人教育集團涉嫌非法吸收公眾存款高達52億元，現(xiàn)由溫州中級人民法院立案受理該案，涉及的債權(quán)人逾5800人。

四、政府針對借貸風(fēng)波所采取的應(yīng)對措施分析

針對溫州市兩次民間借貸風(fēng)波，政府所采取的措施也不盡相同。1986年“抬會”雪崩風(fēng)暴爆發(fā)后，由于當(dāng)時法律在這方面的監(jiān)管完全屬于空白，潛逃后被抓獲的會主多被判“投機倒把”罪，有個別大“會主”以投機倒把罪被判處死刑。此外，地方政府組織了大規(guī)模的整頓活動，發(fā)動群眾自清自理，經(jīng)濟、法律、教育和行政并行，經(jīng)過4年多的努力，終于在1992年基本平息了這場風(fēng)波，共清退債務(wù)1.54億元［8］。而2011年的民間借貸風(fēng)波爆發(fā)后，在溫州市市政府的帶領(lǐng)下，各相關(guān)部門多措并舉、多管齊下，打出了一套“救市組合拳”來幫助企業(yè)共度難關(guān)。例如銀行機構(gòu)加大對中小企業(yè)的資金支持，不抽貸、不壓貸；設(shè)立企業(yè)應(yīng)急轉(zhuǎn)貸專項資金緩解企業(yè)一時資金周轉(zhuǎn)的困難；通過稅收優(yōu)惠減免政策支持小微企業(yè)等。2012年3月28日，國務(wù)院常務(wù)會議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，批準了《試驗區(qū)總體方案》，提出了12項主要任務(wù)。這一舉措標志著我國民間資本從此走向陽光化、規(guī)范化發(fā)展的道路，拉開了我國金融改革的序幕。

五、啟 示

綜上所述，要真正化解民間借貸的風(fēng)險，須從以下幾方面著手。

（一）加快利率市場化改革，促進金融體系轉(zhuǎn)型。分析兩次溫州市民間借貸風(fēng)波得出，資金的流通及供求關(guān)系均需維持在相對平穩(wěn)的水平（資金流動性過盛或流通渠道不順暢均存在借貸風(fēng)險）。兩次風(fēng)波折射出我國金融體制改革的滯后性——中國金融市場的二元分割，即正規(guī)金融體系與非正規(guī)金融體系的分割，由于其人為的調(diào)控，使得金融信號傳遞失真，不利于資金的分配、流動性控制或投向引導(dǎo)。該表現(xiàn)形式為過高利率的民間借貸市場以及不安全的民間借貸資金鏈。一方面中小企業(yè)亟需貸款，另一方面向銀行貸款卻屢屢碰壁。尤其是在高通脹、負利率時期，正規(guī)金融體系既無法吸引投資者，又無法滿足融資者的需求，才使得民間借貸蔚然成風(fēng)并成為其背后的無形推手，加大了資金鏈的風(fēng)險。若要從真正意義上達到資金的有效配置，就要建立健全金融體系，從體制上推進利率市場化改革，只有適度放松利率管制、降低金融市場的分割程度，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系，才可能改善利率政策傳導(dǎo)機制不暢和資金配置低效的局面。這才是促進中國經(jīng)濟金融轉(zhuǎn)型的根本之道［2］。

（二）促使民間借貸合法化，補充完善融資體系。兩次借貸風(fēng)波均反映出以信用為基石的民間借貸資金鏈條的脆弱性，盡管兩者爆發(fā)的誘因不同。必須讓民間金融組織“浮出水面”，合法化地進入金融市場以避免用高利率來降低違約所帶來的風(fēng)險，從而使得民間借貸在法律上有據(jù)可依、有法可循，進而維護金融市場的有序運作。民間借貸并非“毒藥”，而是融資體系的有益補充，包括P2P、小額貸款機構(gòu)等在內(nèi)的民間信貸實體。它們對緩解中小企業(yè)的融資難發(fā)揮了積極作用，因而不能采

用原來一竿子打翻一船人的做法，全盤否定，而是要將其納入監(jiān)管體系，以合法的途徑加以規(guī)范疏導(dǎo)，使其充分發(fā)揮其自身優(yōu)勢：民間借貸具有交易成本較低，信息不對稱程度比較低，融資效率較高，手續(xù)簡便，可操作性強，“尋租”成本低等優(yōu)點。

（三）加快落實有效政策，規(guī)范民間金融健康發(fā)展。政府制定合理的政策才能有效引導(dǎo)、規(guī)范民間金融的健康發(fā)展：如拓寬投資渠道，引導(dǎo)民間資本理性投資；加強金融監(jiān)管力度，規(guī)范民間借貸行為；完善金融法律，約束民間不合理、不合法的借貸行為等。例如原先出臺的“新36條”明確指出允許民間資本興辦金融機構(gòu)，但遭遇的“三重門”：由壟斷形成的“鐵門”、由行政審批高門檻形成的“玻璃門”、由非市場因素形成的“彈簧門”使得民營金融發(fā)展舉步維艱。因此，此次政策的制定應(yīng)對癥下藥、切合實際，加強執(zhí)行力度，各有關(guān)部門通力合作，而不僅僅停留在“紙上談兵”，這樣才行之有效。

（四）大力促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，積極推進實體經(jīng)濟發(fā)展。兩次溫州市民間借貸風(fēng)波的根本原因之一是實體經(jīng)濟的空心化。人民幣升值，人工、原材料成本高，產(chǎn)品附加值低，利潤空間小，企業(yè)轉(zhuǎn)而投向高回報、高風(fēng)險的借貸行業(yè)。因而從長遠發(fā)展角度，企業(yè)要堅持發(fā)展實業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)升級：實業(yè)永遠是企業(yè)的基礎(chǔ)，發(fā)展實體經(jīng)濟，要立足企業(yè)自身，保持自己的優(yōu)勢和特點，通過技術(shù)創(chuàng)新、營銷模式創(chuàng)新、發(fā)展模式創(chuàng)新，努力從附加值低的產(chǎn)品制造、加工服務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈高端升級，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的提升發(fā)展，減少投機行為，如此才能杜絕類似的借貸風(fēng)波的再次發(fā)生。

［1］劉曉春.從借貸市場看“溫州模式”［J］.浙江學(xué)刊，1987（1）：92-96.

［2］盧雨.民間高利貸瘋狂的背后［J］.創(chuàng)新科技，2011（10）：8-11.

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［5］姚耀軍.溫州民間金融危局之根源解讀［J］.浙江社會科學(xué)，2011 （12）：35-37.

［6］張思康，陳婷.溫州民間借貸危機分析與對策研究［J］.中國證券期貨，2012（11）：64-67.

［7］許經(jīng)勇.剖析浙江溫州民間借貸危機的多米諾骨牌現(xiàn)象［J］.學(xué)習(xí)論壇，2013（29）：41-43.

［8］鄭丹妮.從溫州民間金融發(fā)展談私法規(guī)則的生長［J］.江蘇警官學(xué)院學(xué)報，2011（26）：78-83.

A Comparison of Two Private Lending Waves in Wenzhou

Wang Run1.2，Yang Fuming3，Wang Xiaotong1
（1.Wenzhou Medical University,Wenzhou 325035,Zhejiang；2.Huazhong University of Science and Technology,Wuhan 430074,Hubei；3.Wenzhou Vocational&Techno;ogy College,Wenzhou 325035,Zhejiang）

With comparison of the two private lending waves happened in 2011 and early 1980s, this paper analyses the background,origin,feature,form and measures taken by government,etc..It concludes that unordered private capital flow is the origin of the wave,the perfect legal system and reasonable private financial monitoring system can reduce possibility of the wave,speeding up financial system reform and private financial organization building as well as improvement proper guiding is significant,and encouraging the real economy can eliminate the wave.

finance；reform；private capital；lending wave；wenzhou

F832.1

A

1672-3708（2014）01-0084-04

2013-09-22

王 潤（1986- ），女，浙江溫州人，助理會計師，在讀碩士，研究方向：財會、金融。楊伏鳴（1986- ），男，浙江溫州人，研究實習(xí)員，在讀碩士，研究方向：公共管理。王小同（1955- ），男，浙江溫州人，編審，研究方向：社會學(xué)。

*本文為溫州市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃“以溫州市民間借貸風(fēng)波為視角探索溫州市民間金融發(fā)展路徑”立項課題（12wsk201）成果之一。