2014年服裝紡織弱復(fù)蘇 龍頭個(gè)股有望率先跑出

楊陽

在剛剛過去的2013年，服裝紡織板塊整體表現(xiàn)并不出色，一些漲幅居前的個(gè)股多半是由于重組或題材的炒作股價(jià)得到飆漲，實(shí)際上由于業(yè)績反轉(zhuǎn)或改善而觸發(fā)的股價(jià)上漲并不多見。

2013年令投資者印象深刻的是男裝品牌的集體覆沒，前幾年一直高速增長的男裝品牌，在2013年遭遇滑鐵盧，行業(yè)競爭的加劇，存貨的激增，都使得男裝品牌個(gè)股表現(xiàn)黯淡。

2014年，會(huì)是服裝紡織板塊打翻身仗的一年嗎？通過對照多家券商該行業(yè)2014年投資報(bào)告，記者發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為服裝紡織板塊觸底并有弱復(fù)蘇的觀點(diǎn)不在少數(shù)，而一些細(xì)分行業(yè)，如在去年表現(xiàn)尚佳的紡織制造由于將受益海外需求復(fù)蘇、產(chǎn)能擴(kuò)張助業(yè)績增長等因素，今年仍然會(huì)有確定性的增長。此外，此前一直高速增長，但在近兩年內(nèi)受終端需求不利而業(yè)績增速下滑的家紡板塊，隨著股價(jià)的下挫，其估值已明顯下降，在需求有所改善的背景下，2014年的走勢有望超越2013年。

24只個(gè)股2013年出現(xiàn)下跌

2013年對紡織服裝行業(yè)而言顯然不是一個(gè)令人愉悅的年份。在行業(yè)整體呈現(xiàn)出口弱復(fù)蘇、內(nèi)銷持續(xù)低迷的背景下，上市公司的業(yè)績不佳，一些男裝品牌甚至出現(xiàn)了業(yè)績大幅下滑，其股價(jià)也出現(xiàn)大跌。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，77只紡織服裝個(gè)股，在2013年股價(jià)下跌的有24只，其中跌幅排在前兩位的均為男裝品牌，分別為報(bào)喜鳥，下跌38.84%；七匹狼下跌37.92%，此外，九牧王、希努爾等跌幅也靠前。

此外，在已對2013年業(yè)績進(jìn)行預(yù)計(jì)的46家紡織服裝公司中，預(yù)計(jì)業(yè)績減少的有11家，分別為美邦服飾、宏達(dá)高科、凱撒股份、喬治白、星期六、百圓褲業(yè)、希努爾、七匹狼、開開實(shí)業(yè)、報(bào)喜鳥和步森股份。這其中品牌服裝公司占比較大。

回顧整個(gè)2013年，品牌服裝雖然也有部分公司股價(jià)出現(xiàn)上漲，但其可持續(xù)性的機(jī)會(huì)卻較少，且

十分難以把握，股價(jià)上漲更多的來自于階段性的主題推動(dòng)。比如，美邦服飾全年下跌，但在10月中旬由于受O2O概念，其短時(shí)間內(nèi)漲幅高達(dá)51%。

但另一方面，品牌服裝的不景氣也無法掩蓋紡織制造龍頭公司的優(yōu)異，以魯泰A、華孚色紡為代表的制造龍頭公司，隨著業(yè)績的提升，其股價(jià)在2013年出現(xiàn)上漲。其中，魯泰A全年漲幅64.88%，位列整個(gè)紡織服裝個(gè)股漲幅的第七位；華孚色紡也上漲了23.5%。

在紡織服裝板塊中，有一只另類的個(gè)股也不得不提，這只個(gè)股就是百圓褲業(yè)，作為一只業(yè)績乏善可陳、主營業(yè)務(wù)波瀾不驚的股票，其在2013年的漲幅竟然高達(dá)38.18%，排在漲幅榜前列。

事實(shí)上，這只股票成交不活躍，換手率極低，是一只疑似被中融國際信托-華鼎興業(yè)結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計(jì)劃高度控盤的莊股，也正是由于這一原因，在華鼎系出逃后，該股股價(jià)在12月份慘遭斷崖式下跌，進(jìn)入2014年其風(fēng)險(xiǎn)仍然巨大。

龍頭個(gè)股有望率先跑出

2013年終成過去，2014年紡織服裝行業(yè)有沒有更多的投資機(jī)會(huì)，以及能否跑出黑馬股？這些才是投資者更為關(guān)心的話題。

對于想投資紡織服裝股的投資者而言，2014年或許將比2013年的機(jī)會(huì)更好，在行業(yè)整體弱復(fù)蘇的格局下，一些龍頭個(gè)股有望率先跑出來。

對于紡織制造而言，2014年依舊將是一個(gè)不錯(cuò)的年份。在出口形勢總體可能保持弱復(fù)蘇態(tài)度、棉花直補(bǔ)政策有望在2014年出臺，這使得內(nèi)外棉價(jià)差有望縮水，以及去庫存接近尾聲，以及加速海外布局等因素的帶動(dòng)下，行業(yè)景氣度有望持續(xù)回升。對此，受益棉花直補(bǔ)政策的棉紡織龍頭魯泰A、華孚色紡、百隆東方等個(gè)股值得關(guān)注。

中金公司發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，品牌服裝在經(jīng)過兩年多的深度調(diào)整，除男裝仍在調(diào)整之外，其余品類庫存已消化至合理水平。2013年年初以來，品牌服裝大部分子行業(yè)存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)出逐季改善的趨勢，表明公司及渠道的庫存壓力已經(jīng)逐步緩解，接下去需重點(diǎn)關(guān)注終端需求的恢復(fù)狀況。

從2014年春夏訂貨會(huì)的情況來看，加盟商訂貨趨向于保守，對加盟商渠道過于倚重的公司，預(yù)計(jì)2014年上半年仍然難以恢復(fù)增長。而對于電子商務(wù)新渠道的布局，一些運(yùn)作較為成熟的公司已漸入佳境，未來電商業(yè)務(wù)有望逐步發(fā)力，帶動(dòng)業(yè)績實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。這其中應(yīng)該關(guān)注的細(xì)分行業(yè)是家紡和休閑裝。

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