金價大起大落 中國大媽何以解憂

上一次金價引起廣泛關(guān)注是在五六月份的時候。金價大跌，“中國大媽”們用雙手和積少成多的力量，短暫地維系住了金價的跌勢，讓美國的一些投資者也頗為震驚。后來黃金的跌跌不休，也被改成了“中國大媽”被套牢的故事。如今，國際金價又上演暴漲暴跌的戲碼，“中國大媽”不禁感慨：解套太難。

繼連續(xù)3個月累計下挫超過2 0%后，最近兩個月，國際金價呈現(xiàn)反彈回升態(tài)勢。得益于當(dāng)月市場的實際需求和空頭回補，黃金價格8月份上漲6. 3%，并隨著下半年市場的反彈，國際金價迄今已累計從年內(nèi)低點反彈接近19%。

8月底，伴隨中東局勢緊張帶動的避險情緒升溫，金價再創(chuàng)新高。國際金價一度攀升至每盎司1430美元附近，創(chuàng)下3個多月來的新高。不過，因美國“勞動節(jié)”前投資者獲利了結(jié)，紐約金價8月30日連續(xù)第三個交易日下跌。當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價收于每盎司1396.1美元，比前一交易日下跌16.8美元，跌幅為1.19%。

近日受美聯(lián)儲布拉德表示1 0月存在縮減QE可能，引發(fā)市場大規(guī)模獲利了結(jié)操作，黃金回落至1325美元水平，周線收取十字陰線，截止到9月20日，國際黃金價格的周線報出4連陰回落姿態(tài)。

盡管9月“大事月”已經(jīng)過去，最為扣人心弦的美聯(lián)儲決議也已經(jīng)黯然落幕。但美聯(lián)儲的相關(guān)決策仍有一石激起千層浪的魄力，所以，投資者對接下來的行情決不能掉以輕心。

敘利亞戰(zhàn)爭影響國際金價

每逢國際間對發(fā)生戰(zhàn)爭的預(yù)期增強，貴金屬價格即聞風(fēng)而起。近階段，在COMEX黃金大幅上漲后淺幅回調(diào)的影響下，國內(nèi)黃金期貨亦在大漲后小幅回落，但地緣政治的利好支撐仍在發(fā)酵。分析認(rèn)為，如同前期諸多戰(zhàn)爭推漲金銀期價一樣，美國對敘利亞動武的戰(zhàn)爭預(yù)期，同樣將推動金銀期價上漲。

事實上，敘利亞戰(zhàn)爭會否爆發(fā)，也引起市場的廣泛關(guān)注。假使敘利亞戰(zhàn)爭爆發(fā)，市場對貨幣流動性的需求必然增強，美元可能在一定程度上壓制黃金的避險屬性。

因為預(yù)期敘利亞可能發(fā)生戰(zhàn)爭，黃金的避險和保值屬性逐漸體現(xiàn)出來。8月初至8月28日收盤，黃金現(xiàn)貨價格上漲至1433美元/盎司。不過，在戰(zhàn)爭的預(yù)期時間延后后，倫敦金價已出現(xiàn)回調(diào)跡象。但敘利亞戰(zhàn)爭是否爆發(fā)，還有很大的不確定因素，國內(nèi)外對下半年的金價預(yù)期不會看得很強。

人民日報發(fā)表文章稱，在9月中旬，美國欲對敘利亞動武和薩默斯退出美聯(lián)儲下任主席競爭的消息，曾促使金價有所反彈，但隨著敘利亞局勢的緩和以及美國9月開始削減Q E規(guī)模預(yù)期逐步升溫，金價很快回落。文章認(rèn)為，目前金價上漲只是短期震蕩，因全球經(jīng)濟仍處在恢復(fù)中，從中長期看，黃金的避險功能在弱化，金價頹勢難挽。

美聯(lián)儲新決定推高金價

過去2年，美聯(lián)儲每月850億美元的債券購買規(guī)模，成為金價大幅上升的支撐。此次金價反彈，依然與美聯(lián)儲維持債券購買規(guī)模有直接關(guān)系。美聯(lián)儲做出不縮減債券購買規(guī)模的決定，出乎大部分人的意料，在決議出臺后，金價快速上升。

高盛集團貴金屬分析師庫爾瓦蘭和柯里在名為《延遲縮減量化寬松的近期上行推動，但是對2014年依然看空》的報告中指出：“聯(lián)邦公開市場委員會意外決定暫時不降低購買資產(chǎn)的速度，傾向于等待更多確認(rèn)美國經(jīng)濟前景改善的證據(jù)。這個宣告加上伯南克主席的新聞發(fā)布會，顯示了美聯(lián)儲相比絕大多數(shù)人預(yù)期更加鴿派的立場，使得黃金價格迅速漲至每盎司1365美元?！?/p>

黃金作為一種資產(chǎn)，具有投資和避險的作用。美聯(lián)儲最新決定意味著，美國經(jīng)濟恢復(fù)得還有許多不盡如人意之處，這種情況下，黃金保值防范風(fēng)險的作用又凸顯出來。分析師們稱，美聯(lián)儲決議后，黃金基金有資金流入的信號，該信號表現(xiàn)出對黃金保值基金興趣的重新燃起。

就在大家還在為國際金價的漲勢歡呼時，美聯(lián)儲又發(fā)出了重磅消息：QE不縮減的決定是“勉強做出的”，美聯(lián)儲取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，10月可能縮減QE。針對這一消息，國際黃金價格在9月20日收盤下跌2.7%，報每盎司1332.50美元，白銀則更是重挫6.4%至21.80美元。黃金在當(dāng)周的交易中則上漲了1.8%。

美媒表示，盡管短期內(nèi)黃金仍在每盎司1325美元至每盎司1415美元之間的上行空間，但是美聯(lián)儲退出量化寬松政策的現(xiàn)實隨時都可能到來，這是無法回避的，也意味著黃金當(dāng)前的價格維持不了多久。

面對金價反彈 仍不能忽略未來頹勢

美元的疲弱表現(xiàn)，與市場預(yù)期的美國Q E可能提前退出存在短期矛盾。究其原因，不難發(fā)現(xiàn)中國在過去3個月里持續(xù)減持美國國債，是造成美元低迷表現(xiàn)的主要因素。而中國的這一減持行為，更引發(fā)市場對于中國外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整的猜測，市場早有中國增加黃金在外儲中占比的傳言。

然而，投資者也必須理性地認(rèn)識到，即使中國進行外儲結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加黃金所占比重，也會嚴(yán)格控制配置黃金的實際市場價格。由于中國央行在過去幾年里的黃金儲備增加，多是以一級市場的礦產(chǎn)金為主要來源，因此，即使此次在二級市場配置黃金，也會嚴(yán)格控制價格和數(shù)量。

因此，大多數(shù)分析師在預(yù)期本輪金銀價格反彈有“中國增儲因素”的影響，但其對黃金價格和白銀價格的敏感性極高。他們認(rèn)為，在金銀持續(xù)上漲達到一個空間差距時，繼續(xù)追捧金銀的動力將減弱。所以，投資者應(yīng)防范金銀持續(xù)上漲動力衰竭，可能引發(fā)的技術(shù)性大幅回調(diào)，而美元的反彈將強化其回落的可能性。

高盛集團分析師認(rèn)為，國際金價的下滑趨勢將持續(xù)至2014年，也許會跌破每盎司1000美元，這將是2009年初以來的最低水平。目前，在有限的震蕩或反彈之后，國際黃金的后市再度跌到60至66天均線的概率較大。從這個角度看，投資者可以逢高沽空，或者適當(dāng)高拋低吸。

回顧歷史

1990年，科威特戰(zhàn)爭期間，黃金沖高整理。1990年8月2日伊拉克入侵科威特，金價從370.65美元大幅上漲至413.8美元，直至1991年1月7日美英出兵之前，始終維持在370至400美元高位波動。

1991年沙漠風(fēng)暴行動期間，黃金先揚后抑，在聯(lián)合國安理會通過678號決議，對伊拉克提出最后通牒之際，金價走強。在安理會規(guī)定伊拉克必須撤軍，最后期限為1991年1月16日后，在戰(zhàn)爭恐慌情緒推動下，金價從389美元上漲到408美元。1月17日“沙漠風(fēng)暴”行動開始后，戰(zhàn)爭走向明朗，“地緣政治風(fēng)險溢價”消失，金價下跌至380美元。1月24日，聯(lián)軍實施地面攻勢，2月26日伊拉克宣布無條件接受安理會678號決議，從科威特撤出其軍隊，海灣緊張局勢緩解，金價回落到360美元。

2001年阿富汗戰(zhàn)爭期間，黃金同樣沖高回落。同年10月7日，以美國為首的聯(lián)軍對阿富汗基地組織和塔利班進行反恐戰(zhàn)爭。由于前蘇聯(lián)曾經(jīng)在此地失敗，所以美國入侵阿富汗，使得國際擔(dān)心美國可能遭遇挫折，金價僅短暫小幅上漲，而阿富汗政權(quán)不堪一擊，金價隨即大幅下跌。