天花板與閣樓地板

在未來一年左右的時(shí)間里，機(jī)會(huì)還是在非周期類的高成長中小市值群體中，尤其是那些代表著未來社會(huì)發(fā)展洪流推動(dòng)方向的產(chǎn)業(yè)。這類品種的運(yùn)作周期通常都很長，是很值得投資人作為長期投資的標(biāo)的關(guān)注的。

受8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好與政策利好預(yù)期雙重作用，9月大指數(shù)直接跳空向上突破，打破市場持續(xù)兩周左右的階段牛皮盤整格局。并且很重要的一點(diǎn)，是直接突破了8月16日長上影。如此一來，大指數(shù)此前所假設(shè)的“三-三-五”結(jié)構(gòu)格局處于第二個(gè)“三”的推論已經(jīng)被推翻，實(shí)際的走勢證明的則是第一個(gè)“三”段式下行仍沒走完。

以目前的市場做多熱情來觀察，市場明顯出現(xiàn)做多熱情亢奮，而盤面眾多大盤股拉出中陽、小盤股出現(xiàn)短期下跌特征，表明市場正處于流動(dòng)性套利階段的狂熱時(shí)期，投資人的移倉行為，造成了流動(dòng)性稍差的中小盤股階段下調(diào)，溢出資金一致性地涌進(jìn)高流動(dòng)性、低估值中大盤股中。

上述市場行為，一方面表現(xiàn)出人們對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，期待低市場周期行業(yè)的估值修復(fù)，而部分前期看空機(jī)構(gòu)被迫翻多，也促使了短期市場出現(xiàn)高流動(dòng)性的低估值品種整體出現(xiàn)流動(dòng)性套利機(jī)會(huì)。但是，從小指數(shù)的下行與大指數(shù)上行形成的反差看，實(shí)際市場是陷入一個(gè)板塊資金擠壓怪圈。這表明市場仍然處于一種拆東墻補(bǔ)西墻的狀態(tài)中，市場實(shí)際的增量資金并不大。增量資金的主要成分，是前面蜇伏于市場之外的存量資金追高盤，以及部分過江龍性質(zhì)的短期套利資金。

實(shí)際上，本次突破盤局上行段，可與2010年10月中旬初段上行的格局相類，意味著未來市場大指數(shù)的格局，將以社區(qū)間中的波動(dòng)緩慢上行，而市場的格局則會(huì)呈現(xiàn)出熱點(diǎn)在高流動(dòng)性個(gè)股中快速切換的輪動(dòng)炒作。

本次階段性的上漲，其實(shí)還是一些高流動(dòng)性品種的整體上行，所以，對大指數(shù)的推動(dòng)力明顯大于前幾周。但是，這里的集中放量換手，是否會(huì)有持續(xù)性，可作為判斷行情力度的輔助工具。對于小資本投資人而言，上行結(jié)構(gòu)未結(jié)束前即減倉避險(xiǎn)，并非明智的策略。合理的策略是個(gè)股的某級主升段結(jié)束時(shí)，先作半倉鎖定利潤，而余倉則在日線級別出現(xiàn)明顯頂背離時(shí)撤出。這樣的做法雖非利潤最大化，但從安全性與獲利率綜合評判，卻依然是高效的。

市場二元不同步時(shí)，倉位配置一定要有所側(cè)重，才可能獲得更穩(wěn)定的凈值增長。目前大票強(qiáng)、小票弱只是一個(gè)短期階段性的市場特征，短倉調(diào)整偏重高流動(dòng)性的品種，本身并無邏輯上的問題。但是，應(yīng)該注意的是，小指數(shù)與大指數(shù)互換領(lǐng)漲指數(shù)地位，只是一個(gè)短期行為，未來的中長期，小指數(shù)仍然會(huì)處于領(lǐng)漲地位。

因此，不必被大指數(shù)的佯攻動(dòng)作所迷惑，機(jī)構(gòu)實(shí)際的主要方向在未來一年左右的時(shí)間里，還是在非周期類的高成長中小市值群體中，尤其是那些代表著未來社會(huì)發(fā)展洪流推動(dòng)方向的產(chǎn)業(yè)，未來的成長空間必然會(huì)很大。而這類品種的運(yùn)作周期通常都很長，是很值得投資人作為長期投資的標(biāo)的關(guān)注的。

短期的市場整個(gè)還是處于一個(gè)上行結(jié)構(gòu)中，日線級別也還沒有出現(xiàn)背離信號。市場經(jīng)短暫調(diào)整后，還可能上行，只不過快速的上行可能不會(huì)有，受資金層面以及上方套牢盤的制約，空間或許并不是很大，但市場的機(jī)會(huì)還會(huì)很多。我們認(rèn)為，本階段的策略依然是持股做多，但需注意，若日線級別出現(xiàn)背離，且大指數(shù)有效擊破8日線時(shí)，應(yīng)該作出風(fēng)險(xiǎn)防范動(dòng)作。