利率市場(chǎng)化背景下我國居民金融資產(chǎn)的選擇

隨著市場(chǎng)利率的起伏不定，為了有效避免金融風(fēng)險(xiǎn)，國外形成了金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展的趨勢(shì)。從改革前后我國利率市場(chǎng)來看，我國居民金融資產(chǎn)構(gòu)結(jié)仍未發(fā)生改變，居民儲(chǔ)蓄存款的比例呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，并且在2005年達(dá)到歷史最高記錄。該文針對(duì)制約我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展障礙進(jìn)行分析，有效促進(jìn)在利率市場(chǎng)化背景下我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展。

居民金融資產(chǎn)就是可以為居民帶來經(jīng)濟(jì)收益的資產(chǎn)，目前我國居民金融資產(chǎn)主要有兩種形式：股票與金融債權(quán)，居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)主要有現(xiàn)金、股票、儲(chǔ)蓄存款、債券等。隨著我國利率市場(chǎng)化的不斷發(fā)展，我國居民銀行儲(chǔ)蓄存款比例占呈逐年上升趨勢(shì)。這種居民銀行儲(chǔ)蓄存款比例過高的現(xiàn)象，使金融資源得不到有效利用，阻礙了企業(yè)債券、股票的融資方式，制約著我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展，影響著居民的金融收益。因此，通過對(duì)利率市場(chǎng)化我國居民金融資產(chǎn)的多元化分析研究，有效促進(jìn)我國居民金融資產(chǎn)的發(fā)展[1]。

一、利率市場(chǎng)化改革前后我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

1.1改革前我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

在利率市場(chǎng)化改革前二十年，也就是1978年到1996年之間，我國經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，并處于發(fā)展階段。隨著金融產(chǎn)品的推出，居民金融資產(chǎn)從單一的儲(chǔ)蓄存款走向多元化，但儲(chǔ)蓄存款仍占據(jù)著較高的比例。根據(jù)調(diào)查我國人民銀行在1996年到2005年的居民資產(chǎn)流量結(jié)構(gòu)可以看出，我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在1996年以前主要有儲(chǔ)蓄存款與現(xiàn)金兩種形式，居民存款形式過于單一。隨著金融市場(chǎng)的改革，金融產(chǎn)品的推出，證券、股票、保險(xiǎn)等市場(chǎng)的興起，改善了居民金融資產(chǎn)形式單一的局面，推動(dòng)了居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化的發(fā)展。

1.2改革后我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

我國在1996年正式啟動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。截止2006年我國利率市場(chǎng)化改革已有十年的時(shí)間，在利率市場(chǎng)化改革的十年里我國的經(jīng)濟(jì)得到了飛速的發(fā)展。從1996年我國居民金融資產(chǎn)總值達(dá)五萬億元，到2004年已發(fā)展成十七萬億元以上，在這不到十年的時(shí)間，我國居民金融資產(chǎn)的翻倍增長，主要是由于我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變[2]。

改革后我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化表現(xiàn)得越來越明顯，雖然儲(chǔ)蓄存款的有所下降但比例仍居首位，證券、股票、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品比例也呈現(xiàn)一斷的增升趨勢(shì)，但由于國家宏觀調(diào)控與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的因素影響，導(dǎo)致證券、股票、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品的比例起伏不定，而居民則偏向于儲(chǔ)蓄存款。

二、我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化障礙分析

2.1我國居民金融資產(chǎn)選擇的利率彈性較低

利率直接影響著居民金融資產(chǎn)收益，決定著居民金融資產(chǎn)的選擇。根據(jù)調(diào)查我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)流量有關(guān)數(shù)據(jù)表明，在居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中無論是實(shí)際利率還是存款利率都相對(duì)較低，這表明我國居民金融資產(chǎn)選擇的利率彈性較低，阻礙了居民金融產(chǎn)品的選擇行為，制約著我國居民金融資產(chǎn)多元化發(fā)展障礙。

2.2我國金融產(chǎn)品與工具發(fā)展較慢

隨著利率市場(chǎng)化的發(fā)展，我國銀行產(chǎn)品的不斷推出，例如股票、保險(xiǎn)、債權(quán)等金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，增加了居民金融資產(chǎn)的選擇行為，但由于金融產(chǎn)品缺乏一定的適應(yīng)性與多樣選擇性，且金融投資工具無法滿足居民的投資喜好，導(dǎo)使居民對(duì)金融產(chǎn)品的選擇性較低，過多偏重于儲(chǔ)蓄存款，這也是制約我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展因素之一[3]。

2.3我國金融市場(chǎng)監(jiān)管不完善

與國外發(fā)達(dá)國家相比，我國金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制不完善，無法給居民提供金融投資的安全保障，這也是我國居民不敢風(fēng)險(xiǎn)投資與謹(jǐn)慎投資的主要原因之一。由于受傳統(tǒng)文化與消費(fèi)理念的影響，該文原載于中國社會(huì)科學(xué)院文獻(xiàn)信息中心主辦的《環(huán)球市場(chǎng)信息導(dǎo)報(bào)》雜志http：//www.ems86.com總第526期2013年第43期-----轉(zhuǎn)載須注名來源我國金融資產(chǎn)市場(chǎng)處于持續(xù)低落狀態(tài)，而金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制不完善，導(dǎo)致金融市場(chǎng)缺乏有效的監(jiān)管而使金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂現(xiàn)象，使股民們對(duì)投資信心逐步喪失，使居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中證券比例逐漸變小。

2.5制度的變遷增大了不確定性預(yù)期

我國自實(shí)施利率市場(chǎng)化改革以來，國家多次對(duì)銀行利率進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)使居民的金融資產(chǎn)收益變得不確定。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，相關(guān)社會(huì)福利待遇制度的取消，社會(huì)就業(yè)壓力的增大，導(dǎo)致我國居民的收益不確定性，加上受傳統(tǒng)文化與消費(fèi)理念的影響，居民普遍認(rèn)為將錢存入銀行是萬無一失的安全做法，增大了居民儲(chǔ)蓄存款比例?；诎踩詣?dòng)機(jī)，居民會(huì)選擇偏重于儲(chǔ)蓄存款；基于獲利動(dòng)機(jī)，居民則會(huì)選擇獲利較大的金融行為。因此，由于制度的變遷增大了居民金融資產(chǎn)的不確性預(yù)期，促進(jìn)居民增強(qiáng)了安全性資產(chǎn)[4]。

三、提高我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展的建議

隨著利率市場(chǎng)化的改革，雖然增加了我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)形式，但也加大了我國居民金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)蓄存款仍居于我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的首位，并且呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展的緩慢，制約著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展與改革。因此如何提高我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化的快速發(fā)展是當(dāng)前居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)展解決的首要問題。

3.1完善社會(huì)保障機(jī)制

完善利率市場(chǎng)化金融資產(chǎn)社會(huì)保障機(jī)制，擴(kuò)大金融資產(chǎn)產(chǎn)品規(guī)模，有效解決居民金融資產(chǎn)存在的憂慮問題。制度的變遷，金融資產(chǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性增大，導(dǎo)致居民趨向于安全性儲(chǔ)蓄存款。為了有效改善這種情況，國家應(yīng)采取有效的措施，完善金融資產(chǎn)社會(huì)保障機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)的監(jiān)督管理，增加居民對(duì)金融資產(chǎn)產(chǎn)品的信心與預(yù)期心理。

3.2推動(dòng)銀行金融的創(chuàng)新

有效推動(dòng)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，將金融產(chǎn)品多樣化發(fā)展。例如我國的興業(yè)銀行推出的“年年升”、光大銀行推出的“陽光理財(cái)計(jì)劃”、建設(shè)銀行推出的“樂當(dāng)家”、工商銀行推出的“靈通快線”等新的金融產(chǎn)品，其預(yù)期收益要高于銀行儲(chǔ)蓄存款很多。此外，增加新的銀行金融產(chǎn)品，也可以增加居民的選擇性，促進(jìn)居民金融資產(chǎn)多元化發(fā)展。因此，加大銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，增加居民金融產(chǎn)品的選擇性，有效降低居民儲(chǔ)蓄存款形式。

3.3加強(qiáng)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度

為了有效提高我國居民金融資產(chǎn)的多元化發(fā)展，應(yīng)完善相應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)范制度，如《金融市場(chǎng)法》、《證券法》等，加大金融市場(chǎng)法律法規(guī)的執(zhí)行力度與宣傳力度，規(guī)范金融市場(chǎng)的運(yùn)行制度，對(duì)于弄虛作假的、人為操縱股票價(jià)格的現(xiàn)象，應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格的抵制與打擊，保護(hù)投資者的投資效益。

利率市場(chǎng)化我國居民金融資產(chǎn)的多元化發(fā)展，不僅可以有效增加居民的經(jīng)濟(jì)收入，還可以提高資金的有效利用率，促進(jìn)我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的發(fā)展，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的快速增長[5]。

[作者單位：中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司廈門分公司]