李東生的TCL攻心計

日前，TCL集團再度發(fā)布公告，稱“計劃向不超過10名特定投資者發(fā)行不超過10億股募集資金20.1億元，用于支付收購旗下子公司華星光電30%股權(quán)剩余價款，其中董事長李東生擬以不超過3億元現(xiàn)金認購”。

自2012年5月至今，李東生通過二級市場增持TCL集團股票19次，增持數(shù)量達5173.6萬股，占總股本0.61%，耗資超過1.14億元。目前，李東生持有TCL集團股份數(shù)量為5.1億股，占總股本比例達6.02%。

作為TCL集團第一大股東的惠州市投資控股有限公司并不參與此次定向增發(fā)，這意味著李東生所持有的TCL集團股權(quán)進一步增加，第一大股東9.8%的持股比重會被進一步稀釋。

縱觀TCL集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)，國有法人股惠州投資雖擁有第一大股東的地位，但作為公司董事長兼第一大個人股東的李東生卻擁有絕對的企業(yè)話語權(quán)。在公司不存在控制股東和實際控制人的背景下，最近兩年來的頻頻增持不得不令人懷疑，李東生此舉“醉翁之意不在買賣股票賺錢，而在謀取對TCL集團的實際控制權(quán)”。

筆者的判斷并非沒有道理。相對于李東生同時代的企業(yè)家，春蘭集團CEO陶建幸、長虹集團前董事長倪潤峰均是敗于當年的管理層MBO，不得不淪為高級打工者，最終面臨著被政府隨時以“到齡退休”名義免職的尷尬。

同樣，面對格力集團和格力電器雙料前董事長朱洪江在企業(yè)發(fā)展的高峰時期，突然被“到齡退休”為名，讓格力電器總裁董明珠接任，最終錯失格力電器的千億慶功宴。相對于朱江洪只是國企打工者的角色不同，董明珠顯然更加善于利用戰(zhàn)略投資者的話語權(quán)，硬生生將大股東珠海國資委推薦的候任董事周少強未獲通過，最終確立自己在格力集團和格力電器的話語權(quán)和影響力。

盡管海信集團董事長周厚健通過成立公司高管和國資委共享持股的海信電子控股公司，如今已將最值錢的海信商標，以及空調(diào)等白電業(yè)務等收入這家公司，但其仍然要面臨時時被青島國資委監(jiān)管的壓力，以及在海信集團與海信電子兩家公司資產(chǎn)增值保值的壓力。

同樣的問題，也存在于海爾集團董事局主席張瑞敏身上。作為一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)，雖然張瑞敏在過去28年來一直牢牢掌握著公司的話語權(quán)和控制權(quán)。但面對退休這一恒古不變的話題和青島政府對海爾的持續(xù)關(guān)注，如何讓這家企業(yè)最終仍然按照張瑞敏的思路走出去，面對模糊不清的公司股權(quán)和變化莫測的高管控股，仍是一個未知數(shù)。

同這些家電同行企業(yè)家比，李東生面對惠州投資公司這家國有法人大管家，顯然獲得了更加自由而寬松的企業(yè)經(jīng)營、資本運作和戰(zhàn)略規(guī)劃的話語權(quán)和空間。但是，這并不意味著李東生可以穩(wěn)坐“TCL集團的釣魚臺”。

已經(jīng)奔向60歲法定退休年齡的李東生，不會沒有看到這些同一時期的家電企業(yè)家，因為缺失對企業(yè)的絕對控制權(quán)而離開曾經(jīng)奮斗的企業(yè)。同樣，李東生絕不會不去想，一旦他“到齡退休”，TCL集團能否還繼續(xù)按照其個人的想法和規(guī)劃走下去的話題。

如何避免政府的“到齡退休”這一法定的政策，如何讓企業(yè)的發(fā)展始終可以掌握在自己或者自己相信的人手中，李東生現(xiàn)階段唯一所能夠做的，就是要逐步完成對TCL集團絕對話語權(quán)的建立。這種建立的前提，不一定是個人完成對公司的控股權(quán)絕對增加，也可以團結(jié)聯(lián)絡一批資本市場的志同道合者。顯然，這才是李東生的真正“攻心計”。