中國對(duì)東盟直接投資與貿(mào)易間關(guān)系的協(xié)整分析

王長義，陳利霞

(1.山東財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，山東濟(jì)南 250014;2.山東建筑大學(xué)法政學(xué)院，山東 濟(jì)南 250101)

自1996年中國成為東盟全面對(duì)話伙伴國之后，中國—東盟關(guān)系取得了長足進(jìn)展，尤其是經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系發(fā)展成就令人矚目。2012年中國與東盟貿(mào)易額創(chuàng)下歷史新高，突破了4000億美元，同比增長10.2%，高于中國對(duì)外貿(mào)易6.2%的平均增幅。中國連續(xù)4年成為東盟最大的貿(mào)易伙伴國，東盟則是中國的第三大貿(mào)易伙伴。2012年，中國企業(yè)在東盟非金融類直接投資達(dá)44.19億美元，較上年增長了52%，東盟已成為中國企業(yè)在國外投資的第一大市場。近年來，隨著中國外貿(mào)環(huán)境的日趨嚴(yán)峻和對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，中國對(duì)外直接投資與外貿(mào)的關(guān)系日益成為理論研究的一個(gè)重要課題。與此相適應(yīng)，站在中國與東盟經(jīng)貿(mào)關(guān)系的角度，分析20世紀(jì)90年代以來中國對(duì)東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易間的關(guān)系，對(duì)于我國更好地加強(qiáng)與東盟的區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作具有重要的現(xiàn)實(shí)借鑒意義。

一、文獻(xiàn)綜述

國際直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系一直是理論和實(shí)證研究爭論的焦點(diǎn)。理論研究方面，Mundell［1］最早研究了國際直接投資與國際貿(mào)易間的關(guān)系，在要素稟賦理論模型框架下證明了二者是相互替代的。與此相反，小島清［2］的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論提出了國際直接投資與貿(mào)易是一種互補(bǔ)關(guān)系。而Markuson等［3］揭示了要素流動(dòng)與商品貿(mào)易之間是替代還是互補(bǔ)關(guān)系取決于貿(mào)易和非貿(mào)易要素之間是“合作”還是“非合作”，若合作，二者互補(bǔ)，若非合作，二者替代。可見，從理論上分析國際直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系存在不確定的結(jié)論。

與理論研究相類似，關(guān)于國際直接投資與國際貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究也沒有統(tǒng)一的結(jié)論。國外實(shí)證方面，Swenson［4］研究了部分OECD國家對(duì)美國的直接投資及雙邊貿(mào)易，發(fā)現(xiàn)使用3位數(shù)SIC分類的產(chǎn)業(yè)水平數(shù)據(jù)表明兩者為替代關(guān)系，而使用2位數(shù)SIC分類的產(chǎn)業(yè)水平數(shù)據(jù)則表明兩者為互補(bǔ)關(guān)系。Jung Soo Seo等［5］研究了韓國對(duì)東盟4個(gè)國家的直接投資及出口貿(mào)易，發(fā)現(xiàn)韓國對(duì)東盟的直接投資有助于其對(duì)東盟的出口。Miguel Fonseca等［6］研究了葡萄牙對(duì)歐盟、美國、中國等20個(gè)國家的直接投資及出口貿(mào)易，發(fā)現(xiàn)直接投資和出口貿(mào)易間是一種替代關(guān)系。Sel?uk Ko?等［7］的研究結(jié)果顯示，一國無論是利用外商直接投資還是對(duì)外直接投資都會(huì)不同程度地促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易的增加，但其影響程度和各國的發(fā)展水平有關(guān)，F(xiàn)DI對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響和一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)實(shí)證方面，張如慶［8］研究了中國對(duì)外直接投資與進(jìn)出口間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)進(jìn)出口是對(duì)外直接投資變化的原因，而對(duì)外直接投資不是進(jìn)出口變化的原因，對(duì)貿(mào)易的替代或促進(jìn)作用不明顯。陳石清［9］的研究顯示，中國對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響不顯著，二者間并不存在顯著的因果關(guān)系，并且二者間也不存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。項(xiàng)本武［10］研究了中國對(duì)外直接投資的長短期貿(mào)易效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)中國對(duì)外直接投資與出口及進(jìn)口均存在長期協(xié)整關(guān)系。張春萍［11］的研究結(jié)果顯示，中國對(duì)主要東道國(地區(qū))的直接投資具有明顯的進(jìn)出口創(chuàng)造效應(yīng)，并且這種進(jìn)出口創(chuàng)造效應(yīng)在中國對(duì)資源豐裕類國家、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體及其他發(fā)展中國家的直接投資間存在著明顯差別。聶左玲［12］對(duì)山東省出口與對(duì)外直接投資關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)山東省對(duì)外直接投資對(duì)出口具有一定的促進(jìn)作用，二者之間是一種互補(bǔ)關(guān)系。

綜上所述，國外有關(guān)對(duì)外直接投資與貿(mào)易關(guān)系的研究多以發(fā)達(dá)國家和地區(qū)為研究對(duì)象，國內(nèi)有關(guān)我國對(duì)外直接投資與貿(mào)易關(guān)系的研究大多局限于中國整體層面，而具體到中國對(duì)某一區(qū)域組織的直接投資與貿(mào)易關(guān)系的研究還較少。本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，以中國對(duì)東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系為研究對(duì)象，運(yùn)用協(xié)整理論、格蘭杰因果檢驗(yàn)、誤差修正模型等方法，利用1995-2012年間中國對(duì)東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，實(shí)證分析投資與貿(mào)易間到底是一種什么關(guān)系，以期為政府及有關(guān)機(jī)構(gòu)提供決策參考。

二、實(shí)證分析

(一)變量選取及數(shù)據(jù)說明

所選的變量包括中國對(duì)東盟的進(jìn)口貿(mào)易額(用IM表示)、出口貿(mào)易額(用EX表示)、對(duì)外直接投資(用直接投資流量衡量，記為OFDI)，采用數(shù)據(jù)為1995-2012年間的年度數(shù)據(jù)。進(jìn)出口貿(mào)易額原始數(shù)據(jù)來自歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和商務(wù)部網(wǎng)站，將中國與東盟10國各年度的進(jìn)出口額相加得到。中國對(duì)東盟的直接投資數(shù)據(jù)，其中1995-2006年的來自陳霜華等［13］，2007-2011年的來自《中國對(duì)外直接投資公報(bào)》，2012年的來自商務(wù)部網(wǎng)站。由于進(jìn)出口貿(mào)易額、對(duì)外直接投資額都是用當(dāng)年美元價(jià)格統(tǒng)計(jì)的，本文以2005年不變美元價(jià)格為基準(zhǔn)，將其折算成2005年不變美元價(jià)格時(shí)的時(shí)序變量。分析工具為Eviews6.0統(tǒng)計(jì)軟件。

(二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

由于多數(shù)時(shí)間序列經(jīng)濟(jì)變量是非平穩(wěn)性的，可能出現(xiàn)偽回歸問題。為防止偽回歸的產(chǎn)生，在建立模型之前，必須檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性。選取ADF檢驗(yàn)法進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。從表1可以看出，IM、EX和OFDI在1%、5%、10%的顯著性水平下均不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此都是非平穩(wěn)的。而它們的二階差分序列的ADF值均小于1%、5%、10%顯著性水平下的臨界值，故都是平穩(wěn)的。因此，IM、EX和OFDI都是二階單整序列，滿足進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件。

(三)協(xié)整分析

1.變量最優(yōu)滯后期的選擇

對(duì)變量之間協(xié)整檢驗(yàn)的最優(yōu)滯后期的選擇方法是先做無約束條件的VAR模型，按照AIC或SC最小的原則結(jié)合F統(tǒng)計(jì)的顯著性或殘差確定最優(yōu)的滯后期為r，則做協(xié)整檢驗(yàn)的最優(yōu)滯后期為r-1。在ADF檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以時(shí)間序列IM、EX和OFDI為因變量，以這些變量的滯后值為自變量建立無約束VAR自回歸模型。為了確定VAR模型的滯后階數(shù)，運(yùn)用Eviews6.0軟件，根據(jù)LogL、LR、FPE、AIC、SC和HQ等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了自動(dòng)篩選，結(jié)果見表2。從表2可以看出，5個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)全部提示滯后期為2，因此，我們確定滯后階數(shù)為2。進(jìn)而檢驗(yàn)VAR模型的穩(wěn)定性，發(fā)現(xiàn)存在大于1的根，所以模型是不穩(wěn)定的，因此我們不選擇做VAR模型。

表1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

表2 VAR模型滯后期數(shù)p的選擇

2.Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法來分析各個(gè)變量之間的長期關(guān)系，得到表3的結(jié)果。從表3可知，在5%的顯著水平下，無論從跡統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)看，還是從最大特征值統(tǒng)計(jì)量看，結(jié)論都顯示有兩個(gè)協(xié)整方程，說明中國對(duì)東盟的進(jìn)口額、出口額和直接投資之間存在著協(xié)整關(guān)系，其第一個(gè)方程為:

其中e為誤差修正項(xiàng)。通過構(gòu)建e序列，對(duì)其進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。這里采用KPSS單位根檢驗(yàn)，假定有截距項(xiàng)，Spectral estimation method 選為 Parzen kernel，Bandwith 選為 Andrews，此時(shí) KPSS 的統(tǒng)計(jì)值為 1.009298，遠(yuǎn)大于在1%、5%和10%下的臨界值0.741、0.562和0.346，說明e序列是平穩(wěn)的，驗(yàn)證了IM、EX和OFDI間協(xié)整關(guān)系的正確性，說明中國對(duì)東盟的進(jìn)口額、出口額和直接投資之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。從方程(1)可以看出，中國對(duì)東盟的出口與進(jìn)口、直接投資之間呈正相關(guān)關(guān)系，進(jìn)口與直接投資呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

表3 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

(四)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

由于上述變量均為二階單整過程且存在協(xié)整關(guān)系，因此可進(jìn)一步進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)(見表4)。

表4 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

從表4可知，在10%的顯著水平上:(1)IM是EX的Granger原因，并且EX也是IM的Granger原因。結(jié)合以上協(xié)整方程可以看出，中國與東盟之間的進(jìn)出口貿(mào)易具有互補(bǔ)性的特點(diǎn)。(2)EX是OFDI的Granger原因，并且OFDI也是EX的Granger原因。結(jié)合上述協(xié)整方程，反映出中國對(duì)東盟的出口有利于中國對(duì)外直接投資的發(fā)展，同時(shí)中國對(duì)東盟的直接投資也有利于出口貿(mào)易的發(fā)展，二者具有互補(bǔ)性的特點(diǎn)。(3)OFDI是IM的Granger原因，并且IM也是OFDZ的Granger原因。結(jié)合上述協(xié)整方程，由于進(jìn)口與直接投資呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明中國對(duì)東盟的直接投資具有進(jìn)口替代性的特點(diǎn)。綜上，反映了中國對(duì)東盟擴(kuò)大直接投資的必要性。多年來，特別是中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)成立以來，在雙邊貿(mào)易中，中國一直處于貿(mào)易逆差的地位，并且有進(jìn)一步加大的趨勢(shì)，而且泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞、文萊這些國家由于和中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同性，它們的進(jìn)口產(chǎn)品(包括一些中間產(chǎn)品)與中國國內(nèi)同類產(chǎn)品形成激烈競爭。因此，為改變中國對(duì)東盟進(jìn)出口貿(mào)易明顯的不平衡狀況，從長遠(yuǎn)看有必要擴(kuò)大中國企業(yè)對(duì)東盟的直接投資。

(五)向量誤差修正模型估計(jì)

根據(jù)協(xié)整理論，若變量間存在協(xié)整關(guān)系，則可以用向量誤差修正(VEC)模型對(duì)其短期波動(dòng)和長期均衡進(jìn)行直接的描述。表3表明，IM、EX和OFDI之間存在協(xié)整關(guān)系，所以可建立相關(guān)VEC模型。VEC模型是對(duì)各變量施加了協(xié)整關(guān)系約束條件的向量自回歸模型。據(jù)前分析，VAR最優(yōu)滯后期為2，由于VEC模型中的滯后間隔說明的是一階差分后的滯后，所以估計(jì)的VEC模型的最優(yōu)滯后期為1，用Eiews6.0統(tǒng)計(jì)軟件得到三個(gè)模型估計(jì)結(jié)果:

其中，et-1=IM-1.68IM+11.96OFDI+192.48

在上述誤差修正模型中，被解釋變量的波動(dòng)分為兩部分:一部分是短期波動(dòng)，一部分是長期均衡。其中，△為差分算子，表示變量的短期波動(dòng)，t-1表示該變量的滯后1期，et-1為誤差修正項(xiàng)，其系數(shù)表示長期均衡關(guān)系對(duì)短期波動(dòng)的調(diào)整力度。從三個(gè)模型可以看出，其誤差修正項(xiàng)系數(shù)均為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，即進(jìn)口貿(mào)易、出口貿(mào)易和對(duì)外直接投資短期偏離長期均衡狀態(tài)時(shí)，誤差修正項(xiàng)將會(huì)使它們向長期均衡狀態(tài)收斂。

從模型可以看出中國對(duì)東盟的進(jìn)出口貿(mào)易與直接投資的相互作用機(jī)制:(1)從對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)口的影響看。短期內(nèi)，對(duì)外直接投資每增加一個(gè)單位，進(jìn)口則會(huì)減少14.89個(gè)單位;長期看，對(duì)外直接投資和進(jìn)口呈一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明，無論是短期還是長期，中國對(duì)東盟的直接投資具有進(jìn)口替代性的特點(diǎn)。(2)從對(duì)外直接投資對(duì)出口的影響看。短期內(nèi)，對(duì)外直接投資每增加一單位，導(dǎo)致出口減少19.3個(gè)單位;長期看，對(duì)外直接投資與出口呈正相關(guān)關(guān)系。這說明，短期內(nèi)中國對(duì)東盟的直接投資對(duì)出口具有抑制作用，二者是一種替代關(guān)系，長期看對(duì)外直接投資對(duì)出口具有促進(jìn)作用，二者是一種互補(bǔ)關(guān)系。(3)從進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)對(duì)外直接投資的影響看，無論是短期還是長期，進(jìn)口與對(duì)外直接投資都呈現(xiàn)一種負(fù)相關(guān)關(guān)系;長期看出口與對(duì)外直接投資呈現(xiàn)出一種正相關(guān)關(guān)系，短期內(nèi)出口的增加抑制了對(duì)外直接投資的發(fā)展。

三、結(jié)論與建議

本文的主要結(jié)論是:第一，盡管中國對(duì)東盟的直接投資、進(jìn)口貿(mào)易和出口貿(mào)易各自的增長是非平穩(wěn)的，但它們之間存在著一種長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。中國對(duì)東盟的直接投資與出口之間呈現(xiàn)出一種長期穩(wěn)定的互補(bǔ)關(guān)系，直接投資與進(jìn)口之間呈現(xiàn)出一種長期穩(wěn)定的替代關(guān)系。第二，格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)表明，中國對(duì)東盟的出口貿(mào)易是直接投資的格蘭杰原因，同樣直接投資也是出口貿(mào)易的格蘭杰原因;對(duì)外直接投資是進(jìn)口貿(mào)易的格蘭杰原因，并且進(jìn)口貿(mào)易也是對(duì)外直接投資的格蘭杰原因。第三，向量誤差修正模型估計(jì)結(jié)果表明，短期內(nèi)，中國對(duì)東盟的直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易之間是一種替代關(guān)系。

隨著中國與東盟經(jīng)貿(mào)合作的深入發(fā)展，中國與東盟的投資與貿(mào)易發(fā)展不平衡的問題越來越突出。在雙邊投資合作中，中國多年來一直處于流入大于流出的格局，截至2010年年底，中國與東盟雙方累計(jì)相互投資總額在525.2億美元，其中東盟對(duì)中國直接投資累計(jì)約426.31億美元，中國對(duì)東盟非金融類投資累計(jì)約98.89億美元［14］。在雙邊貿(mào)易合作中，中國從1993年至2011年一直處于貿(mào)易逆差的地位，盡管2012年后有所改善，但學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為中國與東盟的貿(mào)易逆差將長期存在［15］123。為改變中國對(duì)東盟直接投資和貿(mào)易的這種狀況，扭轉(zhuǎn)中國對(duì)東盟直接投資和貿(mào)易的不利局面，筆者認(rèn)為應(yīng)該采取以下措施:

第一，著眼長遠(yuǎn)，持續(xù)擴(kuò)大企業(yè)對(duì)東盟的直接投資，以投資促進(jìn)貿(mào)易。鑒于上述結(jié)論中中國對(duì)東盟直接投資具有長期的出口促進(jìn)效應(yīng)，短期的出口替代效應(yīng)，要充分發(fā)揮中國對(duì)東盟直接投資的貿(mào)易促進(jìn)作用，必須積極穩(wěn)妥地持續(xù)擴(kuò)大中國企業(yè)對(duì)東盟的直接投資。這就要求:(1)加強(qiáng)雙方政府在投資領(lǐng)域的合作。東盟各國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的差異性使得我國企業(yè)在東盟的投資面臨一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境，企業(yè)依靠自身的力量難以應(yīng)對(duì)。這就需要我國政府加強(qiáng)與東盟各國政府在投資領(lǐng)域合作和調(diào)控，進(jìn)一步開放和擴(kuò)大投資市場，積極構(gòu)建更有利于企業(yè)投資發(fā)展的政策條件和社會(huì)環(huán)境，將投資合作提高到戰(zhàn)略層面的高度，以保障我國企業(yè)對(duì)東盟的直接投資健康、穩(wěn)步地向前發(fā)展。(2)充分利用東盟的國別差異，發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大企業(yè)對(duì)東盟的直接投資。如對(duì)柬埔寨、老撾、緬甸和越南這些工業(yè)化較低，農(nóng)業(yè)為主的國家，中國可利用技術(shù)、資金優(yōu)勢(shì)，通過制造業(yè)轉(zhuǎn)移，以充分利用這些國家豐富的土地、勞動(dòng)力等資源，擴(kuò)大投資。對(duì)資本與技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位的新加坡，中國可通過與其進(jìn)行水平型分工的方式，擴(kuò)大對(duì)其的投資;而對(duì)于與自身產(chǎn)業(yè)具有相似性的國家，中國應(yīng)逐步與這些國家加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)對(duì)接，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈條，以尋求更多的投資機(jī)會(huì)和空間。(3)對(duì)于中國企業(yè)而言，一方面，在投資前，企業(yè)應(yīng)了解和熟悉有關(guān)國家的法律法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策、市場動(dòng)向，利用好自貿(mào)區(qū)優(yōu)惠政策，選好、選準(zhǔn)投資伙伴;另一方面，企業(yè)投資后，應(yīng)入鄉(xiāng)隨俗，注意本土化經(jīng)營，處理好與各有關(guān)方關(guān)系，在注重經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)更需注重社會(huì)效益，注重環(huán)保和顧及民生。

第二，調(diào)整和優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，持續(xù)推進(jìn)對(duì)東盟的進(jìn)出口，尤其是擴(kuò)大對(duì)東盟的出口，以出口促進(jìn)直接投資。多年來，中國對(duì)東盟的貿(mào)易逆差中，從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，首先是機(jī)電產(chǎn)品，其次是農(nóng)產(chǎn)品，然后是能源類產(chǎn)品、化工產(chǎn)品［15］124，主要分布在貨物貿(mào)易領(lǐng)域中的要素密集型行業(yè)。目前，中國與東盟在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的開放度不夠，在貨物貿(mào)易領(lǐng)域的開放仍有很大的空間。今后及未來一個(gè)時(shí)期，中國要借著中國與東盟在服務(wù)和貨物貿(mào)易領(lǐng)域進(jìn)一步開放之際，通過進(jìn)一步優(yōu)化進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)，大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易等方式，持續(xù)推進(jìn)對(duì)東盟的進(jìn)出口，尤其是對(duì)東盟的出口，以出口促進(jìn)直接投資。

第三，加強(qiáng)雙方政府經(jīng)貿(mào)合作，積極協(xié)調(diào)投資與貿(mào)易政策。中國與東盟雙方在交通運(yùn)輸、資源開發(fā)、商貿(mào)往來、能源利用、旅游協(xié)作、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域有廣泛的合作空間。在雙邊投資合作中，必須將貿(mào)易、投資以及其他相關(guān)的政策看作是一個(gè)整體，相關(guān)政策的制訂和實(shí)施必須相互協(xié)調(diào)，從而使得各種政策能夠相互支持，將企業(yè)直接投資和外貿(mào)進(jìn)出口密切結(jié)合起來，從而獲得區(qū)域合作最大的投資和貿(mào)易效益。

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