淺析鐵礦石定價(jià)原則及其價(jià)格走勢(shì)

王勝榮 陳 京

（武鋼股份有限公司計(jì)財(cái)部 湖北 武漢：430000）

隨著工業(yè)化進(jìn)程的加快和對(duì)外開放程度的不斷提高，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，目前我國(guó)已經(jīng)成為全球鐵礦石市場(chǎng)的最大進(jìn)口國(guó)之一?？v觀歷年的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格，其走勢(shì)一直波動(dòng)性上漲且在近幾年處于高位，致使我國(guó)鋼鐵企業(yè)原料成本壓力增大，利潤(rùn)空間不斷壓縮，2012年我國(guó)鋼鐵工業(yè)總體呈現(xiàn)出“高成本、低效益”的局面。2012年1月至10月，我國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)虧損達(dá)52.23億元，平均銷售利潤(rùn)率為－0.18%，虧損面為38.75%，累計(jì)虧損企業(yè)達(dá)31家。面對(duì)全球鐵礦石價(jià)格對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響，本文重點(diǎn)研究鐵礦石定價(jià)的發(fā)展軌跡及2013年價(jià)格走勢(shì)。

1 鐵礦石定價(jià)模式的演變

國(guó)際鐵礦石定價(jià)原則的演變主要?dú)v經(jīng)以下三個(gè)時(shí)期。

（1）現(xiàn)貨定價(jià)及長(zhǎng)期合同定價(jià)時(shí)期

在1950年以前，全球工業(yè)化程度不高、鐵礦石交易量小，鐵礦石資源供應(yīng)較需求相對(duì)充足，交易方式以現(xiàn)貨為主，鐵礦石價(jià)格主要采用現(xiàn)貨價(jià)格；20世紀(jì)60年代以來，鋼鐵工業(yè)快速發(fā)展的日本由于國(guó)內(nèi)資源貧乏而成為澳大利亞鐵礦石資源的主要進(jìn)口國(guó)，雙方為了加強(qiáng)合作開始簽訂短期合同，并在60年代后期逐步發(fā)展為長(zhǎng)期合同，鐵礦石采購(gòu)量和價(jià)格都鎖定10至20年；20世紀(jì)70年代，歐美借鑒日本經(jīng)驗(yàn)開始以簽訂長(zhǎng)期合約的方式大量進(jìn)口鐵礦石，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上的鐵礦石供需日趨緊張。鐵礦石出口國(guó)為了維護(hù)自身利益，在1975年成立了以巴西、澳大利亞為主的鐵礦石輸出國(guó)組織，增強(qiáng)了談判力量并改簽長(zhǎng)期合約為短期合約。在當(dāng)時(shí)的時(shí)代背景下，鐵礦石交易量小，價(jià)格低且穩(wěn)定，因而鐵礦石定價(jià)原則的變動(dòng)對(duì)其價(jià)格的影響很小。

（2）長(zhǎng)協(xié)年度定價(jià)時(shí)期

年度國(guó)際鐵礦石的價(jià)格談判機(jī)制始于1981年，實(shí)行近三十年。合約期限從每年4月1日到第二年的3月31日。亞洲以日本鐵礦石用戶為代表，歐洲以德國(guó)鐵礦石用戶為代表，與全球三大鐵礦石供應(yīng)商—淡水河谷、必和必拓、力拓進(jìn)行亞洲市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格談判。此后長(zhǎng)協(xié)談判機(jī)制逐步形成，2003年寶鋼代表我國(guó)加入首度長(zhǎng)協(xié)談判。鐵礦石采取年度定價(jià)后，交易量逐年增大，年度內(nèi)FOB價(jià)格相對(duì)固定，長(zhǎng)協(xié)礦CFR價(jià)格主要受海運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)影響。這一機(jī)制在穩(wěn)定運(yùn)行了近三十年之后直至2008年，“首發(fā)—跟隨”模式第一次被打破，力拓公司單獨(dú)定價(jià)。

（3）現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)定價(jià)時(shí)期

2008年金融危機(jī)以后，鐵礦石定價(jià)機(jī)制比較混亂。由于國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不確定，導(dǎo)致鋼材需求不確定，鐵礦石供求關(guān)系出現(xiàn)較大變化，礦商、鋼廠、貿(mào)易商在博弈中選擇有利于自己的價(jià)格機(jī)制，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，動(dòng)搖了長(zhǎng)協(xié)模式，由此出現(xiàn)進(jìn)口礦的定價(jià)模式由長(zhǎng)協(xié)價(jià)格機(jī)制向現(xiàn)貨、月度、季度定價(jià)并存的多元化模式。

2010年開始，全球三大礦石巨頭淡水河谷、必和必拓、力拓先后推翻了運(yùn)行長(zhǎng)達(dá)三十年的長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易模式，推行鐵礦石指數(shù)定價(jià)。國(guó)際上比較有影響的的鐵礦石指數(shù)主要有三種，分別是環(huán)球鋼鐵的TSI指數(shù)，金屬導(dǎo)報(bào)的MBIO指數(shù)和普氏能源資訊的普氏指數(shù)，這三大指數(shù)均以中國(guó)市場(chǎng)的鐵礦石現(xiàn)貨需求為基準(zhǔn)編制。TSI指數(shù)主要以天津港貿(mào)易的含鐵量58%和62%的兩種粉礦為基準(zhǔn)編制；MBIO指數(shù)主要以青島港到岸的品位62%的粉礦價(jià)格為基準(zhǔn)編制；普氏指數(shù)與MBIO一樣，以青島港到岸的62%的粉礦為基準(zhǔn)編制。在三種鐵礦石價(jià)格指數(shù)中，普氏的報(bào)價(jià)最高，加上淡水河谷的極力推崇，普氏指數(shù)成為進(jìn)口鐵礦石定價(jià)的最主要的指數(shù)依據(jù)。2010年三大礦石巨頭采用普氏指數(shù)季度定價(jià)，并通過指數(shù)定價(jià)的方式，對(duì)每個(gè)季度的鐵礦石價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。2011年2月，必和必拓公司對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)發(fā)出新的鐵礦石報(bào)價(jià)，強(qiáng)推月度定價(jià)。至此，三大礦石巨頭的壟斷程度不斷加深，價(jià)格操縱日益嚴(yán)重，40美元／干噸的鐵礦石成本已經(jīng)被炒到目前的130美元／干噸左右，鋼鐵行業(yè)的絕大部分利潤(rùn)都轉(zhuǎn)移到處于上游產(chǎn)業(yè)的礦石供應(yīng)商。

2 普氏指數(shù)定價(jià)原理

普氏指數(shù)從真正意義上來講并不是“指數(shù)”，不是當(dāng)日成交價(jià)的加權(quán)平均值，而是一個(gè)“估價(jià)”。每個(gè)交易日，普氏員工都會(huì)用電話或者網(wǎng)絡(luò)的方式，向包括礦山、貿(mào)易商、鋼廠、貨運(yùn)商、金融機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的百余家參與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的機(jī)構(gòu)詢問當(dāng)天交易的數(shù)量和價(jià)格情況，最后進(jìn)行綜合考量得出“估價(jià)”，即當(dāng)日的普氏指數(shù)。鐵礦石供應(yīng)商的普氏指數(shù)定價(jià)主要采用的是以青島港到岸的62%的粉礦為基準(zhǔn)編制的普氏指數(shù)。在具體說明普氏指數(shù)的定價(jià)原則之前，必須了解三個(gè)常用的貿(mào)易術(shù)語：

干噸：與濕度有關(guān)，是濕量除去水分后的干量。

鐵品位：鐵量占鐵礦石干量的百分比。

噸度：1噸物質(zhì)所含主要成分的純度。計(jì)算噸度價(jià)時(shí)，一個(gè)品位價(jià)格就是平常所說的多少錢一個(gè)品位（或噸度）。

鐵礦石供應(yīng)商的普氏指數(shù)定價(jià)主要分為有月度和季度兩種定價(jià)方式。即以某一特定時(shí)間段的普氏指數(shù)的算術(shù)平均值為臨時(shí)價(jià)格進(jìn)行預(yù)付，最終價(jià)格由當(dāng)月或當(dāng)季普氏指數(shù)的算術(shù)平均價(jià)格決定，尾款視前期臨時(shí)價(jià)格付款情況結(jié)算其差價(jià)。

下面舉例進(jìn)行說明：某鐵礦石供應(yīng)商選擇普氏指數(shù)月度定價(jià)紐曼粉，臨時(shí)價(jià)設(shè)定為上月1日至15日期間的普氏指數(shù)平均值，貨價(jià)FOB＝CFR－海運(yùn)費(fèi)，F(xiàn)OB單價(jià)為P1美元／干噸，對(duì)應(yīng)的鐵品位標(biāo)準(zhǔn)為62%。由此可以計(jì)算出臨時(shí)噸度價(jià)為（P1／62）美元／噸度。經(jīng)過外方商檢后，我國(guó)鋼鐵企業(yè)按外方商檢測(cè)出的鐵品位、水分和其他對(duì)價(jià)格有影響的元素含量，以臨時(shí)價(jià)向供應(yīng)商支付首期貨款。在當(dāng)月普氏指數(shù)全部公布后，得到本月普氏指數(shù)均值，再對(duì)紐曼粉P1進(jìn)行調(diào)整，得出最終噸度價(jià)（P2／62）美元／噸度，并以中方商檢報(bào)告出具的數(shù)量和質(zhì)量作為最終結(jié)算依據(jù)，核算出最終應(yīng)付貨款，減去已付首款，多退少補(bǔ)進(jìn)行尾款結(jié)算。

3 鐵礦石價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)鐵礦石的價(jià)格走勢(shì)，首先要觀察近幾年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格，圖1為2009至2012年的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格走勢(shì)圖。

圖1 2009～2012年62%鐵礦石CFR價(jià)格走勢(shì)圖

自2009年以來，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)性上漲且處于高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，2011年2月鐵礦石普氏指數(shù)62%的CFR價(jià)格更是高達(dá)193美元／干噸的峰值。至于2013年鐵礦石的價(jià)格走勢(shì)，還應(yīng)從供需狀況、海運(yùn)費(fèi)成本和稅收因素這三個(gè)角度探討其影響，預(yù)測(cè)2013年鐵礦石價(jià)格走勢(shì)。

3.1 供需狀況對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響

隨著鐵礦石定價(jià)機(jī)制的變動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格在鐵礦石定價(jià)過程中發(fā)揮著越來越重要的作用。而現(xiàn)貨價(jià)格主要由現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需狀況決定，因此供需狀況是預(yù)測(cè)鐵礦石價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

3.1.1 供給方面的影響

全球鐵礦石供給主要從國(guó)際三大礦山的產(chǎn)量變化反映出來。力拓公司的首席執(zhí)行官艾博年指出，力拓在西澳皮爾巴拉的礦石產(chǎn)量以往每年2.3億噸，預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)后2013年下半年可以達(dá)到2.83億噸，2015年達(dá)到3.5億噸；必和必拓公司的首席執(zhí)行官任德鳴指出，必和必拓在西澳的鐵礦擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在按照原定時(shí)間表與預(yù)算進(jìn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石年產(chǎn)量到2014和2015年間將逐步增加到2.2億噸；淡水河谷的首席執(zhí)行官Jose Carlos Martins指出，巴西環(huán)保部門已初步批準(zhǔn)其開發(fā)位于巴西北部卡拉雅斯的Serra Sul項(xiàng)目，2017年該公司鐵礦石年產(chǎn)能有望達(dá)到4.6億噸。因此，全球三大鐵礦石巨頭對(duì)于未來的景氣度預(yù)期基本一致，均做出了投資擴(kuò)產(chǎn)的戰(zhàn)略選擇。

從另一個(gè)角度看，作為我國(guó)鐵礦石供應(yīng)國(guó)之一的印度為保障其鋼鐵行業(yè)的利益而加大對(duì)鐵礦石的控制，近年采取了加征關(guān)稅等多種措施，不斷限制鐵礦石出口。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年1至11月，我國(guó)共進(jìn)口鐵礦石6.73億噸，從澳大利亞、巴西、南非和印度等4國(guó)進(jìn)口的數(shù)量占總進(jìn)口量的79.2%，各國(guó)占總量的份額分別為47.2%、21.5%、5.6%、4.9%。印度已從我國(guó)的第三大鐵礦石進(jìn)口來源地降至第四。在最高峰的2009年，我國(guó)從印度進(jìn)口鐵礦1.07億噸，而2012年全年從印度進(jìn)口鐵礦不足4000萬噸。印度限制鐵礦石出口的舉措勢(shì)必會(huì)對(duì)鐵礦石供給量造成影響，而國(guó)際三大礦山在澳大利亞和巴西擴(kuò)大鐵礦石開采和生產(chǎn)的規(guī)模會(huì)抵消印度限制對(duì)外出口鐵礦石所導(dǎo)致的全球鐵礦石短缺，且總體預(yù)計(jì)2013年的鐵礦石供應(yīng)量還將繼續(xù)上升。俗話說，物以稀為貴，充足的貨源有利于抑制價(jià)格的上漲。

3.1.2 需求方面的影響

2011年下半年，受歐債危機(jī)及歐美主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的影響，我國(guó)鋼材出口持續(xù)下降。近年來，我國(guó)對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，已經(jīng)在一定程度上限制了產(chǎn)能的擴(kuò)張。加上國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)調(diào)控、汽車市場(chǎng)增速下降等原因，我國(guó)已經(jīng)逐步減少了對(duì)進(jìn)口鐵礦石的需求。面對(duì)國(guó)際三大礦山的資源壟斷，進(jìn)口鐵礦石定價(jià)的備受牽制，我國(guó)鋼鐵企業(yè)還加快落實(shí)“走出去”戰(zhàn)略，向海外礦山進(jìn)行投資和收購(gòu)，在一定程度上緩解了對(duì)三大礦山進(jìn)口鐵礦石的依賴。目前我國(guó)海外投入鐵礦石的資源量達(dá)到380億多噸，在未來形成的權(quán)益礦產(chǎn)能將達(dá)2.3至2.6億噸。其中形成較大權(quán)益礦規(guī)模的有武鋼和寶鋼，每年分別可以獲得優(yōu)質(zhì)鐵礦石6000萬噸和1600萬噸。權(quán)益礦的穩(wěn)定回運(yùn)，會(huì)減少對(duì)三大礦山鐵礦石的采購(gòu)。在進(jìn)口鐵礦石需求減少的同時(shí)，我國(guó)港口鐵礦石庫存還具有8000萬噸左右的規(guī)模。2012年底，雖各大礦山對(duì)產(chǎn)量略有控制，限制向中國(guó)發(fā)貨，但各大鋼鐵企業(yè)對(duì)庫存持謹(jǐn)慎態(tài)度，始終維持低庫存周轉(zhuǎn)率，導(dǎo)致港口庫存消化較慢，需求并不明顯，預(yù)計(jì)2013年鐵礦石價(jià)格會(huì)維持在2012年的水平。

盡管前文所述的供需關(guān)系略顯供大于求，鐵礦石平均價(jià)格可能出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，但是從現(xiàn)行定價(jià)機(jī)制看，價(jià)格仍存在被操縱因素，未來不排除礦石巨頭見勢(shì)轉(zhuǎn)向“聯(lián)合限產(chǎn)”以抬高鐵礦石價(jià)格的情況發(fā)生，鐵礦石價(jià)格走向難以確定。

3.2 海運(yùn)費(fèi)

目前我國(guó)與鐵礦石供應(yīng)商簽訂的采購(gòu)合同價(jià)格有FOB、CFR和CIF三種形式。其中FOB只體現(xiàn)鐵礦石的貨價(jià)；CFR包含貨價(jià)、海運(yùn)費(fèi)；CIF包含貨價(jià)、海運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。因此，鐵礦石價(jià)格不僅僅限于貨價(jià)的談判，還需充分考慮海運(yùn)費(fèi)的高低。

國(guó)外的鐵礦石供應(yīng)商為了爭(zhēng)取更大的利潤(rùn)空間，不但拉抬鐵礦石價(jià)格，還運(yùn)用增租船數(shù)量的手段，致使鐵礦石海運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，以達(dá)到鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格迅速上升的目的。在2010年，鐵礦石供應(yīng)商用此方法使我國(guó)鐵礦石的現(xiàn)貨價(jià)格高出基準(zhǔn)價(jià)格27%。因此，2013年如果發(fā)生現(xiàn)貨價(jià)格有下跌趨勢(shì)，鐵礦石供應(yīng)商可能還會(huì)用此方法抬高海運(yùn)價(jià)格，防止鐵礦石價(jià)格下跌。從近幾年的海運(yùn)費(fèi)走勢(shì)看，目前海運(yùn)費(fèi)偏低，未來海運(yùn)費(fèi)上升的可能性很大。

3.3 稅收因素

2012年7月作為鐵礦石資源的主要供應(yīng)國(guó)之一的澳大利亞正式發(fā)布、實(shí)施了礦產(chǎn)資源稅、碳排放稅等相關(guān)法案。而我國(guó)每年從澳大利亞進(jìn)口的鐵礦石約占進(jìn)口鐵礦石總量的40%左右。征稅后鐵礦石供應(yīng)商的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到澳大利亞政府，對(duì)于這部分成本是否會(huì)轉(zhuǎn)移到下游的我國(guó)鋼鐵企業(yè)尚不明朗。

4 結(jié)束語

2012年8月底至9月初，鐵礦石價(jià)格經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)過程，62%鐵礦石西澳航線到達(dá)中國(guó)北方港口價(jià)格由上半年的140美元／干噸，跌至90美元／干噸，其后逐步反彈至2012年底的140美元／干噸，全年平均約為130美元／干噸。結(jié)合上文，2013年鐵礦石價(jià)格受諸多因素影響，走勢(shì)并不明朗，預(yù)計(jì)2013年62%鐵礦石西澳航線到達(dá)中國(guó)北方港口的平均價(jià)格可能維持在130美元／干噸附近。

礦石巨頭借由壟斷地位對(duì)價(jià)格進(jìn)行操控，各國(guó)資源保護(hù)條款限制鐵礦石供給，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞決定鋼企生產(chǎn)規(guī)模和鐵礦石需求，這些因素都使得鐵礦石局勢(shì)瞬息萬變。在此建議我國(guó)鋼鐵企業(yè)能夠注重依靠國(guó)際貿(mào)易條款來研究貿(mào)易對(duì)策，以應(yīng)對(duì)國(guó)外資源保護(hù)主義；能夠充分利用鐵礦石“雙向依賴”的關(guān)系，運(yùn)用鐵礦石買方有利地位，把握話語權(quán)，建立有利于我國(guó)的鐵礦石貿(mào)易國(guó)際秩序；能夠進(jìn)一步拓寬海外鐵礦石資源投資渠道，變被動(dòng)為主動(dòng)，逐步減少對(duì)國(guó)際礦石巨頭的依賴。

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