我國(guó)居民消費(fèi)及其影響因素實(shí)證研究

魏偉

（東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院，上海 200051）

引言

隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，我國(guó)的居民消費(fèi)支出已由1994 年的24215.07 億元增加到2011 年的239537.64 億元。持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以提高人民的生活水平，而居民消費(fèi)支出則是衡量其生活水平的一個(gè)指標(biāo)。此外，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也需要有居民消費(fèi)支出作為支撐。對(duì)于居民消費(fèi)支出的研究有著重要的經(jīng)濟(jì)及現(xiàn)實(shí)意義。

一、居民消費(fèi)影響因素分析

影響消費(fèi)的主要因素有：GDP、物價(jià)、利率和匯率。黃艷敏等研究了物價(jià)上漲對(duì)低收入人群的消費(fèi)規(guī)模和消費(fèi)結(jié)構(gòu)方式的影響。黃金秋等對(duì)名義存款利率與社會(huì)消費(fèi)品零售額進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。李春等在資產(chǎn)定價(jià)理論基礎(chǔ)上建立了利率與消費(fèi)之間的關(guān)系模型。雖然依據(jù)完全市場(chǎng)理論，實(shí)際匯率與各國(guó)相對(duì)消費(fèi)水平之間的存在較強(qiáng)的相關(guān)性，但大部分實(shí)證研究表明，實(shí)際匯率與相對(duì)消費(fèi)水平的相關(guān)性為零，甚至為負(fù)。通過(guò)實(shí)證研究說(shuō)明人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)居民消費(fèi)支出影響甚微的有徐煒。然而樊元等通過(guò)1995-2002 年的季度數(shù)據(jù)對(duì)消費(fèi)和匯率的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)兩者之間具有長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。

（一）GDP

GDP 可以影響居民收入，進(jìn)而影響居民的可支配收入，最終影響到居民的消費(fèi)水平。GDP 的增加會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)支出的增加。

（二）CPI

物價(jià)的上升對(duì)居民消費(fèi)支出總額的影響主要看居民消費(fèi)物品的價(jià)格彈性，當(dāng)價(jià)格彈性大于1 時(shí)，消費(fèi)商品的數(shù)量會(huì)隨著物價(jià)上漲大幅度下降，從而消費(fèi)總額減少；如果消費(fèi)的物品多部分是缺乏彈性的物品，則物價(jià)上漲的幅度要大于消費(fèi)數(shù)量的下降，從而最終消費(fèi)支出總額增加。因此CPI 對(duì)居民消費(fèi)支出的影響主要看兩者的綜合作用。

（三）利率

利率對(duì)消費(fèi)的作用主要體現(xiàn)在以下兩種效應(yīng)。

利率的替代效應(yīng)：利率的增加會(huì)導(dǎo)致人們?cè)黾觾?chǔ)蓄，減少現(xiàn)在的消費(fèi)。利率的收入效應(yīng)：利率增加會(huì)使人們感覺(jué)未來(lái)自己的利息收入增多，從而未來(lái)收入會(huì)增加，因此增加目前的消費(fèi)。這種效應(yīng)主要存在于富裕階層。

當(dāng)利率的替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)時(shí)，居民會(huì)減少消費(fèi)支出；相反，如果收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)，則居民會(huì)增加現(xiàn)在的消費(fèi)支出。

（四）匯率

匯率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)的影響也是雙向的，包括直接效應(yīng)和間接傳導(dǎo)效應(yīng)。直接效應(yīng)為當(dāng)人民幣升值時(shí)，居民會(huì)增加個(gè)人在國(guó)外的直接消費(fèi)；間接傳導(dǎo)效應(yīng)為人民幣升值會(huì)減少出口，從而影響GDP，進(jìn)一步影響居民的收入，最終減少居民的消費(fèi)支出總額。

二、模型建立

通過(guò)對(duì)消費(fèi)影響因素的分析可以得出影響居民消費(fèi)支出的影響因素有：GDP、CPI、利率以及匯率。在此以居民消費(fèi)支出為因變量(HC)，GDP、CPI、利率R 和匯率E 為自變量建立回歸模型如下：

HC=C+β1LN(GDP)+β2LN(CPI)+β3LN(R)+β4LN(E)用EVIEWS6.0 對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理

表1 居民消費(fèi)支出及其他因素?cái)?shù)據(jù)

結(jié)果如下：

圖1 居民消費(fèi)支出對(duì)相關(guān)因素的對(duì)數(shù)回歸結(jié)果

結(jié)果分析

通過(guò)對(duì)1994-2011 年的相關(guān)數(shù)據(jù)回歸，可以得到回歸結(jié)果為

HC=-1.5472+0.9784 LN(GDP)+0.1391LN(CPI)-0.0263LN(R)+0.2246LN(E)

自變量系數(shù)的t 值都顯著不為零。回歸結(jié)果的R 值較大，且AIC 與SC 的值都較小，回歸結(jié)果比較好。

從顯著的回歸系數(shù)可以看出一下結(jié)果：

CPI 系數(shù)顯著為正，居民的消費(fèi)商品彈性大部分小于1

CPI 系數(shù)為正，這主要是因?yàn)橹袊?guó)居民消費(fèi)的主要是必需品，商品的價(jià)格彈性小于1，從而物價(jià)上漲導(dǎo)致居民最終消費(fèi)總額增加。

利率系數(shù)顯著為負(fù)，利率的替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)

從利率系數(shù)為負(fù)可以看出在中國(guó)利率的替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)。這一點(diǎn)也符合中國(guó)目前的國(guó)情，中國(guó)窮人較多，邊際消費(fèi)傾向較大，當(dāng)利率上升時(shí)，富人的未來(lái)收入增加從而增加目前收入的效果沒(méi)能夠遞減窮人存錢(qián)從而減少消費(fèi)支出的效果。

匯率系數(shù)顯著為正，匯率的間接傳導(dǎo)效應(yīng)要強(qiáng)于直接效應(yīng)

匯率的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明匯率增加（人民幣貶值）導(dǎo)致出口增加，進(jìn)而居民收入增加,最終傳導(dǎo)到居民最終消費(fèi)支出增加，這種間接效應(yīng)要大于人們因人民幣貶值而減少的個(gè)人在外國(guó)消費(fèi)的減少。

GDP 的增加會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)增加，這個(gè)結(jié)果是顯而易見(jiàn)的。

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