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    上市公司資產(chǎn)流動性分析

    2013-08-15 00:50:50張寶麗
    合作經(jīng)濟(jì)與科技 2013年21期
    關(guān)鍵詞:周轉(zhuǎn)期速動流動比率

    □文/張寶麗

    (河南牧業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 河南·鄭州)

    資產(chǎn)的流動性是指公司資產(chǎn)變換為現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的能力,是資產(chǎn)的一個重要特性,與其收益性均具有密切的聯(lián)系。著名財務(wù)管理專家范霍恩認(rèn)為,流動性有兩層含義:(1)變現(xiàn)所需的時間;(2)變現(xiàn)比率的穩(wěn)定性。狹義的流動性只包含第一層含義,廣義的流動性則包含兩層含義。

    一、評價公司資產(chǎn)的流動性強(qiáng)弱

    一個公司的資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)是資產(chǎn),不同的資產(chǎn)具有不同的流動性,在表中資產(chǎn)的列示順序基本反映流動性的強(qiáng)弱。流動資產(chǎn)流動性強(qiáng)于固定資產(chǎn),分析公司資產(chǎn)流動性重點(diǎn)分析流動資產(chǎn)的流動性。流動資產(chǎn)中現(xiàn)金的流動性最好,其次是應(yīng)收賬款,再就是存貨。財務(wù)管理中通常用到的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)期有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)期)、存貨周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)期)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)期),它們從某個角度說明流動資產(chǎn)的流動性。

    1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=平均流動資產(chǎn)總額×360/營業(yè)收入

    反映公司流動資產(chǎn)平均變現(xiàn)速度的指標(biāo)。所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)一次所需要的天數(shù)越少,表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時所占用的時間越短,變現(xiàn)速度越快。

    2、存貨周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=平均存貨余額×360/營業(yè)成本

    反映公司存貨平均變現(xiàn)速度的指標(biāo)。所有存貨變現(xiàn)一次所需要的天數(shù)越少,表明存貨在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時所占用的時間越短,變現(xiàn)速度越快。存貨占流動資產(chǎn)很大比例,在不同公司或者一個公司經(jīng)營的不同時期,存貨轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金的周期長短差異很大,可用存貨周轉(zhuǎn)期指標(biāo)做一比較。

    3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=平均應(yīng)收賬款余額×360/營業(yè)收入

    反映公司應(yīng)收賬款平均變現(xiàn)速度的指標(biāo)。所有應(yīng)收賬款變現(xiàn)一次所需要的天數(shù)越少,表明應(yīng)收賬款回收速度快,流動性強(qiáng)。

    但需要注意這些周轉(zhuǎn)期反映流動性時假定資產(chǎn)的變現(xiàn)價值確定,即賬面價值,事實(shí)上流動資產(chǎn)中存貨按成本計價,不能反映變現(xiàn)凈值,應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金存在較高的風(fēng)險。這些對評價流動資產(chǎn)的流動性有極大影響。

    二、公司資產(chǎn)流動性對公司的影響

    (一)資產(chǎn)的流動性影響到公司的正常運(yùn)營。資產(chǎn)流動性分析還可以結(jié)合資產(chǎn)與負(fù)債之間的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行分析。公司財務(wù)管理中通常把流動比率和速動比率作為衡量公司短期償債能力的重要指標(biāo)。缺乏足夠的短期償債能力,流動資產(chǎn)與流動負(fù)債不匹配將導(dǎo)致公司流動性嚴(yán)重不足,流動性不足是導(dǎo)致許多企業(yè)破產(chǎn)的直接原因。統(tǒng)計資料表明,發(fā)達(dá)國家80%的破產(chǎn)企業(yè)是獲利企業(yè),它們倒閉不是因?yàn)樘潛p,而是因?yàn)楝F(xiàn)金不足。

    1、流動比率

    流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

    該比率計算數(shù)據(jù)均來自于資產(chǎn)負(fù)債表,是典型的靜態(tài)指標(biāo)。其中,流動資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨;流動負(fù)債包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、期內(nèi)到期的長期債務(wù)、應(yīng)交稅費(fèi)及其他應(yīng)付費(fèi)用。一般認(rèn)為流動比率應(yīng)維持2∶1才足以表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好,這是在存貨正常運(yùn)轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款正?;厥盏臈l件下,倘若出現(xiàn)存貨積壓、產(chǎn)品滯銷、應(yīng)收賬款已過期未能及時回收等情況時,雖然提高了流動比率,但并不代表企業(yè)具有較高的償債能力。因此,應(yīng)用流動比率評價短期償債能力時應(yīng)注意流動資產(chǎn)的構(gòu)成及各項(xiàng)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。

    2、速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

    該比率是衡量公司流動資產(chǎn)可以立即用于償付流動負(fù)債的能力,其中速動資產(chǎn)指公司流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)后的余額,主要由現(xiàn)金和應(yīng)收賬款構(gòu)成,不包括存貨,一方面是因?yàn)榇尕涀儸F(xiàn)速度較慢,另一方面公司不能依靠處理存貨資產(chǎn)來清償債務(wù)。從流動資產(chǎn)中剔除不易變現(xiàn)的資產(chǎn),其差額即為可變現(xiàn)并用于償付流動負(fù)債的速動資產(chǎn),因此速動比率比流動比率反映償還短期債務(wù)的能力更可靠。一般認(rèn)為速動比率1∶1較好,過低則表示企業(yè)償付短期負(fù)債可能存在困難,反之則表明企業(yè)的閑置資金過多。但實(shí)際上應(yīng)用速動比率評價流動性時仍需視速動資產(chǎn)的構(gòu)成和運(yùn)用情況以及其他因素進(jìn)行綜合判斷。

    流動比率和速動比率過低,通常被認(rèn)為是公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信號,流動比率、速動比率有所謂的標(biāo)準(zhǔn),從數(shù)字上看更直觀,判斷資產(chǎn)流動性更實(shí)用。

    (二)影響到公司盈利的實(shí)現(xiàn)。流動性強(qiáng)的資產(chǎn)收益率低,依靠持有大量流動性強(qiáng)的資產(chǎn)獲取流動性,必然減少收益能力強(qiáng)的資產(chǎn)上的投資,從而降低公司的收益水平。流動比率或速動比率過高從短期或長期對公司都可能產(chǎn)生重要影響。前面談到產(chǎn)品或商品積壓,應(yīng)收賬款未及時收回情況影響債務(wù)償還,另外資金在周轉(zhuǎn)中產(chǎn)生收益,長時間不周轉(zhuǎn),收益必然下降。持有大量現(xiàn)金的情況,資金根本沒有投入生產(chǎn)經(jīng)營中去,收益自然實(shí)現(xiàn)不了。

    盈利能力分析指標(biāo)總資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系也說明了這一問題??傎Y產(chǎn)收益率=營業(yè)收入凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,總資產(chǎn)收益的實(shí)現(xiàn)需要經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利,經(jīng)營業(yè)務(wù)保持盈利的前提條件下,加速資產(chǎn)的流動周轉(zhuǎn),以實(shí)現(xiàn)最大限度的盈利。資產(chǎn)流動也是盈利的必要條件。

    綜上,資產(chǎn)流動性分析要從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期和流動性比率兩個角度進(jìn)行,適當(dāng)?shù)牧鲃有员WC公司在安全經(jīng)營條件下實(shí)現(xiàn)盈利最大。■

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