從影子銀行看我國的金融發(fā)展

柴靜蓉

（江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，江西 南昌330013）

以美國的次貸危機(jī)作為導(dǎo)火索而引發(fā)國際金融危機(jī)后，影子銀行才慢慢開始被人們廣泛的定義與熟知。雖然一部分的金融業(yè)頂級官表示我國不正規(guī)金融行業(yè)的不存在，表示我國的商業(yè)銀行沒有處于金融監(jiān)管體制之外的，但是影子銀行的存在仍在讓我國的商業(yè)銀行處于經(jīng)營風(fēng)險之中。到目前為止，我國的商業(yè)銀行體系從經(jīng)營管理到經(jīng)營運(yùn)作尤其是對風(fēng)險控制方面都與美國表示出很大的區(qū)別，不會演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火索，但是如何從國外商業(yè)銀行的經(jīng)營監(jiān)管漏洞中借鑒經(jīng)營管理方法、避免監(jiān)管體系漏洞、將可能對我國整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營可能產(chǎn)生的威脅、與風(fēng)險降到最低仍是我們需要思考的問題。我國金融監(jiān)管體系能不能強(qiáng)有力的將非正規(guī)資產(chǎn)排除在外將對我國將來的金融體系產(chǎn)生重大影響。

一、影子銀行的由來與發(fā)展

國際貨幣基金組織在08 的《全球金融穩(wěn)定報告》中將影子銀行成為準(zhǔn)銀行，意指在全球經(jīng)濟(jì)體系中得到生長空間、經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營業(yè)務(wù)已經(jīng)超過普通銀行業(yè)體系的金融機(jī)構(gòu)。此后，美國又將影子銀行深入解釋為作為存儲轉(zhuǎn)為投資的中間銀行，這其中不包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的儲蓄機(jī)構(gòu)。此后影子銀行越來越受到關(guān)注，金融機(jī)構(gòu)專家紛紛表示應(yīng)該加強(qiáng)排除在監(jiān)管范圍之外的商業(yè)銀行的管理與關(guān)注。

影子銀行作為現(xiàn)代金融體系的投影金融系統(tǒng)，在最開始的時候是指地產(chǎn)行業(yè)的融資被轉(zhuǎn)換為金融證券，在金融市場上公開交易，從而使得一般由金融系統(tǒng)作為地產(chǎn)商的貸款方的融資活動最終讓地產(chǎn)行業(yè)在金融市場上的出售金融證券所代替。通過地產(chǎn)行業(yè)的融資被轉(zhuǎn)換為金融證券在金融市場上公開交易，擴(kuò)張了金融資產(chǎn)的信用，創(chuàng)新了一般金融銀行將負(fù)債業(yè)務(wù)作為投資的方法。這樣看來，影子銀行也可作為一般金融銀行，只不過是在經(jīng)營方式、收益模式、監(jiān)管體系等方面與一般的商業(yè)銀行有著不一樣的運(yùn)行模式。在08 年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，各國為了減小金融危機(jī)對本國的經(jīng)濟(jì)沖擊紛紛開始開放市場、促進(jìn)金融流動性來刺激本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而導(dǎo)致了國際間流動性崩潰，普通銀行的資金大量溢出，從而影子銀行順勢而上快速發(fā)展起來。

在中國，影子銀行的興起與飛快發(fā)展收到了很多信托機(jī)構(gòu)、財務(wù)機(jī)構(gòu)和融資租賃機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的青睞，從而紛紛加入其中。金融機(jī)構(gòu)由于過高的存款準(zhǔn)備金率以及金融機(jī)構(gòu)過嚴(yán)的監(jiān)管，信用擴(kuò)大也變的舉步維艱，從而為了獲得高利潤也紛紛開始與影子銀行開展業(yè)務(wù)交流。我國作為商業(yè)銀行為主的融資借貸體制的典型代表，以商業(yè)銀行借貸作為非直接融資的能夠達(dá)到全國融資總數(shù)的近百分之九十，但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，全球的融資體制已經(jīng)開始飛躍性的變化，以商業(yè)銀行借貸作為非直接融資的比例慢慢降低，商業(yè)銀行融資在社會發(fā)展中正逐漸發(fā)生著變化。

二、影子銀行是否會“崩潰”

在影子銀行這個新興體系產(chǎn)生后，影子銀行在游離于監(jiān)管體系之外快速發(fā)展著，創(chuàng)造了很多傳統(tǒng)銀行不可能完成的金融產(chǎn)品與金融服務(wù)，而這些金融產(chǎn)品和金融服務(wù)慢慢進(jìn)入全球金融體系卻創(chuàng)造了一場巨大的金融災(zāi)難。直至金融危機(jī)重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)的時候，監(jiān)管者才恍然發(fā)現(xiàn)影子銀行在他們的眼皮底下執(zhí)行金融銀行的功能，擴(kuò)張了金融信用，從而分解了中央銀行的金融管理能力。

金融危機(jī)出現(xiàn)后有學(xué)者表示影子銀行正在走向崩潰的邊緣，但是也有學(xué)者表示仔細(xì)分析會發(fā)現(xiàn)影子銀行體制并不會隨著金融危機(jī)的爆發(fā)而就此崩潰。影子銀行體制從根本上看是傳統(tǒng)銀行的一種衍生形式，他的資產(chǎn)渠道、疏通方式、金融產(chǎn)品等都是在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行之上發(fā)展起來的，影子銀行的快速發(fā)展同樣會對傳統(tǒng)商業(yè)銀行有益，但是影子銀行的過快發(fā)展同樣會遏制傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展。正是由于影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行息息相關(guān)，所以影子銀行體制并不會因為金融危機(jī)的爆發(fā)而就此終結(jié)。對于國外的商業(yè)銀行來說，經(jīng)過這次金融危機(jī)的席卷，影子銀行會先進(jìn)入一個潛伏期，當(dāng)金融危機(jī)過后，在良好的經(jīng)濟(jì)形勢和融資環(huán)境下，影子銀行仍然會東山再起；對我國的國資銀行，金融危機(jī)之后的一系列監(jiān)督管理條例穩(wěn)定了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，影子銀行可限制在一定的范圍內(nèi)發(fā)展但也不會就此消失。

對于影子銀行的發(fā)展，我們不應(yīng)該否認(rèn)他是一種新型的金融創(chuàng)新形式，他有他的好處也有它的壞處，我們應(yīng)該合理的認(rèn)識到影子銀行的存在，加強(qiáng)對他的監(jiān)管，而不是堅持讓它消失。到現(xiàn)在為止，中國影子銀行體制中大部分是金融理財金融服務(wù)，近些年來金融理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模逐漸增大，但是與國內(nèi)商業(yè)銀行的總體理財存量相比仍然是九牛一毛。與美國國情相比，我國目前面臨的問題與之是不同的，影子銀行雖然在投資融資中發(fā)揮這一定的作用，但是我國的根本問題還是由于利率過低、放假上漲、高杠桿率導(dǎo)致的。影子銀行作為全球經(jīng)濟(jì)波動的產(chǎn)物，并不是由于某一種體系而產(chǎn)生，正確分析我國特殊國情下的影子銀行、不盲目跟從外資銀行是關(guān)鍵。

三、影子銀行對我國金融監(jiān)管的啟示

全球金融危機(jī)之后，以美國為首的歐洲銀行逐步將影子銀行加入到監(jiān)管范圍中。英國金融服務(wù)中心改革了現(xiàn)有的金融管理體制，更加清晰的表示要講影子銀行加入到經(jīng)濟(jì)監(jiān)管中，他們將不僅監(jiān)管影子銀行等一系列的金融機(jī)構(gòu)，同時也將融資借貸等金融活動納入監(jiān)管中，當(dāng)然他們也思考著是否要將抵押貸款數(shù)額進(jìn)行限制。同時英國金融服務(wù)中心提議將信譽(yù)違約掉期服務(wù)開展中心清算來提升金融行業(yè)的透明度，減輕金融交易中的風(fēng)險。在美國，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在對怎樣降低影子銀行帶來的金融風(fēng)險進(jìn)行著激烈的爭辯他們把注意力集中放在避免貨幣市場基金的風(fēng)險上。雖然金融危機(jī)爆發(fā)后金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對影子銀行加強(qiáng)了監(jiān)管力度，但是影子銀行仍顯顯露著風(fēng)險。影子銀行對全球經(jīng)濟(jì)帶來的危機(jī)對我國金融行業(yè)的監(jiān)管與發(fā)展有著重要的警示作用。

（一）加強(qiáng)金融監(jiān)管力度

在對影子銀行進(jìn)行監(jiān)督管理之前，有限應(yīng)該解釋很多人對于影子銀行的誤解。很多人認(rèn)為影子銀行的產(chǎn)生擾亂全球經(jīng)濟(jì)秩序、破壞了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，應(yīng)該采取嚴(yán)格的措施杜絕影子銀行的再發(fā)展。但是，這些人沒有看到影子銀行的產(chǎn)生對于國際間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易也是產(chǎn)生了一定的正面影響，推動了融資借貸業(yè)務(wù)的發(fā)展、促進(jìn)了市場的流動性等，一定程度上，影子銀行推行了傳統(tǒng)銀行不能推行的金融產(chǎn)品與金融服務(wù)，側(cè)面反映出現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系下金融創(chuàng)新的需求。

在開展影子銀行的監(jiān)管措施時，有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：首先，積極推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新服務(wù)，我國應(yīng)該在控制金融風(fēng)險的前提下逐漸的推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，規(guī)范金融產(chǎn)品的創(chuàng)新；其次，完善法治結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對金融產(chǎn)品的法律法規(guī)建設(shè)，引導(dǎo)并規(guī)范影子銀行的發(fā)展，讓投資者深入認(rèn)識金融衍生產(chǎn)品充分保證投資者的消費(fèi)者權(quán)益，穩(wěn)定投資者的情緒；再次，完善影子銀行的透明度，投資者和影子銀行的信息不通暢也是造成金融危機(jī)的一大原因，所以加強(qiáng)金融市場的信息披露，提升金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的公開程度，讓投資者能夠深層次的認(rèn)知相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，是降低金融行業(yè)風(fēng)險的主要措施。我國應(yīng)該借鑒美國的經(jīng)驗教訓(xùn)，強(qiáng)化金融交易場所之外的金融交易往來監(jiān)管，加強(qiáng)交易信息的透明度。最后，不斷改善信托公司的管理。信托機(jī)構(gòu)需要改善風(fēng)險控制管理體系，強(qiáng)化風(fēng)險調(diào)查與風(fēng)險管理，有效的識別潛在的風(fēng)險并加以控制，保證信托產(chǎn)品的安全支付。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的時代，金融監(jiān)管需要全球各國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作完成，建立國際監(jiān)管體系防止泡沫經(jīng)濟(jì)再次沖劑世界經(jīng)濟(jì)。

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