保險(xiǎn)企業(yè)貸款投資的問題探討

蔡華

摘 要：目前國內(nèi)資金的需求與供給渠道不暢通，儲(chǔ)蓄與投資的轉(zhuǎn)化效率不高，而保險(xiǎn)業(yè)的高速發(fā)展積累了大量的資金等待有效配置、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的低收益率、資產(chǎn)期限錯(cuò)配等問題。本文建議在風(fēng)險(xiǎn)可控和行為規(guī)范情況下，政府應(yīng)允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入信貸市場，以調(diào)整和改善保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，這樣既可以促進(jìn)承保業(yè)務(wù)的發(fā)展，又可有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；貸款投資；實(shí)體企業(yè)

中圖分類號(hào)：F822.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A〓 文章編號(hào)：1003-9031（2013）05-0051-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.05.12

一、引言

合眾人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長在2011年全國政協(xié)會(huì)議上，建議保險(xiǎn)資金進(jìn)入商業(yè)貸款領(lǐng)域。一些學(xué)者反對(duì)此觀點(diǎn)，如江生忠（2011）反對(duì)理由為[1]，一是風(fēng)險(xiǎn)問題，二是混淆了保險(xiǎn)公司的主業(yè)；郝演蘇（2009）[2]也認(rèn)為，放貸風(fēng)險(xiǎn)較大，保險(xiǎn)公司是負(fù)債經(jīng)營，很多產(chǎn)品具有杠桿效應(yīng)的。一些學(xué)者對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度，如徐高林（2011）[3]認(rèn)為貸款投資確實(shí)符合保險(xiǎn)資金的期限匹配特點(diǎn)，可以考慮試點(diǎn)運(yùn)作，但比例不宜太高。本文認(rèn)為我國應(yīng)及時(shí)允許保險(xiǎn)資金進(jìn)行貸款投資，以減輕保險(xiǎn)資金運(yùn)用的壓力，同時(shí)可加快國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)融合作，實(shí)現(xiàn)雙贏。

二、國內(nèi)外保險(xiǎn)貸款投資的概況

（一）我國保險(xiǎn)企業(yè)貸款投資發(fā)展的歷史演變

以1995年《保險(xiǎn)法》出臺(tái)為劃分標(biāo)志，中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用分為1995年以前的無序的混亂投資階段和1995年10月后的保險(xiǎn)資金運(yùn)用逐步規(guī)范的階段。

20世紀(jì)80年代初恢復(fù)辦理國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，明確保險(xiǎn)企業(yè)屬于金融業(yè)，但還是沒有授權(quán)保險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行資金運(yùn)用。1984年11月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)中國人民保險(xiǎn)公司《關(guān)于加快發(fā)展中國保險(xiǎn)事業(yè)的報(bào)告》， 同意保險(xiǎn)總公司、分公司收入的保險(xiǎn)費(fèi)，扣除賠款、賠款準(zhǔn)備金、費(fèi)用開支和各自繳納的稅金后，余下的歸公司自己運(yùn)用。從這以后，中國人民保險(xiǎn)公司在各地設(shè)立了投資處和投資公司，其業(yè)務(wù)范圍主要是企業(yè)投資和技術(shù)改造貸款，保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)入發(fā)展階段。截至1989年末，全國保險(xiǎn)系統(tǒng)累計(jì)運(yùn)用保險(xiǎn)資金37億元（不含委托銀行貸款），其中固定資產(chǎn)投資占21%，流動(dòng)資金貸款及其他貸款占76%，購買債券及拆借資金僅占3%左右。由此可見，當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)資金大部分都用于信用放款，風(fēng)險(xiǎn)度極高，且期限短，收益率低。

1989年，中國人民銀行開始整頓金融秩序，保險(xiǎn)投資公司被列為整頓對(duì)象，開始了自查、自糾整頓階段，保險(xiǎn)資金運(yùn)用走入了低谷。經(jīng)過三年時(shí)間的治理整頓和宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，中國人民保險(xiǎn)公司把投資方向調(diào)整為流動(dòng)資金貸款、購買各種有價(jià)證券和資金拆出業(yè)務(wù)，恢復(fù)了保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)新成立的太平洋保險(xiǎn)公司和平安保險(xiǎn)公司的投資渠道為銀行存款、信托存款、貸款、同業(yè)拆借、項(xiàng)目投資、不動(dòng)產(chǎn)及各種有價(jià)證券等。由于金融市場環(huán)境影響、投資管理經(jīng)驗(yàn)不足及缺乏有效監(jiān)管，保險(xiǎn)資金運(yùn)用又出現(xiàn)了很多問題，形成大量不良資產(chǎn)。

1995年《保險(xiǎn)法》頒布之后，到2004年之前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用只能以存款或購買固定收益類產(chǎn)品等非權(quán)益類資產(chǎn)。隨后將近二十年的時(shí)間，保險(xiǎn)資金投資渠道逐步放寬，但除了保單質(zhì)押貸款允許外，其它兩類貸款一直沒有得到允許。

（二）國外保險(xiǎn)公司貸款投資概況

1.美國。美國壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用一般為債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資和保單貸款等。20世紀(jì)70年代之前，貸款曾是美國壽險(xiǎn)公司投資的最主要方式，但隨著資金需求者籌資方式的多樣化及證券市場的發(fā)展和完善，貸款投資的比例開始下降。1940—1997年美國500家壽險(xiǎn)公司抵押貸款和保單質(zhì)押貸款占總投資的比重從45.1%下降至12.2%，但貸款仍是保險(xiǎn)企業(yè)投資的重要渠道之一。

2.英國。英國一向以保險(xiǎn)業(yè)嚴(yán)格自律、溫和監(jiān)管而形成的成熟保險(xiǎn)市場著稱。英國1982年的《保險(xiǎn)公司法》對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式及其比例作具體規(guī)定，壽險(xiǎn)公司資金運(yùn)用主要有有價(jià)證券、不動(dòng)產(chǎn)、抵押貸款等。其中，有價(jià)證券的比重逐步提高，不動(dòng)產(chǎn)逐步下降，抵押貸款比重趨向穩(wěn)定。1994年，英國頒布了《保險(xiǎn)公司條例》規(guī)定抵押貸款的上限為22%。

3.德國。德國商業(yè)銀行在信貸市場和資本市場上處于主導(dǎo)地位，其金融體系的整體特征表現(xiàn)穩(wěn)健平和，這為保險(xiǎn)公司提供了穩(wěn)定的投資環(huán)境?？傮w上，保險(xiǎn)資金投資于抵押貸款和銀行存款的比重要高于英國、美國等國家，而投資于股票資本市場比例稍低。

4.日本。1996年4月1日起實(shí)施的日本新保險(xiǎn)業(yè)法所規(guī)定的保險(xiǎn)投資方式有有價(jià)證券投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、銀行存款、短期資金交易及各種形式的抵押貸款，并規(guī)定各類投資比例。其中規(guī)定對(duì)同一人的貸款不得超過總資產(chǎn)的10%，對(duì)同一物件為抵押的貸款不得超過總資產(chǎn)的5%。隨著日本國內(nèi)金融市場的深化與發(fā)展，企業(yè)融資方式由貸款轉(zhuǎn)為發(fā)行債券和股票等多樣化的融資方式，但保險(xiǎn)資金投資貸款的比重依然很高①。

5.其它新興國家或地區(qū)。新興工業(yè)國家和地區(qū)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用以貸款為主。如韓國的資金運(yùn)用主要有貸款、有價(jià)證券和不動(dòng)產(chǎn)、存款等，且規(guī)定了各種投資的比例。其中，貸款占?jí)垭U(xiǎn)投資的比例最高時(shí)接近68%，是韓國保險(xiǎn)公司的主要投資首選。這主要是為了配合政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，支持發(fā)展重工業(yè)，而后也開始下降。至2005年，貸款投資仍然占19.8%②。貸款投資在新加坡也是允許的，在1989年，其投資比重達(dá)到20.1%，而后投資比例不斷下降，到2005年貸款投資占比僅為4%③。中國臺(tái)灣地區(qū)在壽險(xiǎn)投資方式的投資順序依次為：貸款、有價(jià)證券、存款、不動(dòng)產(chǎn)、國外投資、經(jīng)主管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的專項(xiàng)運(yùn)用和公共投資等多各種方式。1986—1997年，貸款從31.29%上升為35.05%，始終保持較高的水平[4]，但有價(jià)證券的比重上升較快，在壽險(xiǎn)投資中的重要性逐漸增強(qiáng)。

通過上述分析，可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：第一，一國經(jīng)濟(jì)處于不同發(fā)展階段時(shí)，保險(xiǎn)資金的投資渠道的側(cè)重點(diǎn)不同，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段時(shí)，保險(xiǎn)資金貸款投資比重會(huì)比較大。第二，不同國家的金融體系不同，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式也有差異，但貸款投資一直是保險(xiǎn)企業(yè)重要的投資渠道。特別是銀行主導(dǎo)的融資模式，保險(xiǎn)投資貸款的比重也相應(yīng)較高。第三，金融市場的完善程度影響保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方式。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于起飛階段時(shí)，金融市場特別是資本市場不完善時(shí)，保險(xiǎn)資金通常會(huì)傾向于貸款投資，即使在金融市場比較完善的國家，但貸款投資仍是其保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)主要工具之一。

三、我國保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用現(xiàn)狀分析

（一）保險(xiǎn)資產(chǎn)不斷壯大，可運(yùn)用資金余額增多，但資金運(yùn)用率仍然偏低

從1980年恢復(fù)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)到2004年初，我國保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)突破萬億元大關(guān)。此后保險(xiǎn)業(yè)邁進(jìn)高速發(fā)展軌道。2007年、2008年資產(chǎn)總額連續(xù)突破2萬億元、3萬億元，2009年、2010年和2011年連續(xù)3年突破4萬億元、5萬億元和6萬億元關(guān)口，行業(yè)整體實(shí)力明顯增強(qiáng)。目前保險(xiǎn)業(yè)占金融業(yè)總資產(chǎn)的比重約為5%，不僅遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家20%的水平，也遠(yuǎn)低于四大商業(yè)銀行中任何一家的資產(chǎn)額。2011年中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》明確提出，到2015年，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)爭取達(dá)到10萬億元。截至2011年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到5.5萬億元④。

盡管保險(xiǎn)資產(chǎn)總規(guī)模在不斷增長，保險(xiǎn)企業(yè)手中可動(dòng)用的資金也越來越多，保險(xiǎn)資金運(yùn)用率一直低于國外同行95%，參考指標(biāo)（2003年除外）。若剔除銀行存款，則國內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用率只有百分之六十多，國內(nèi)保險(xiǎn)企業(yè)的保險(xiǎn)資金利用率不理想，大量保險(xiǎn)資金處于閑置狀態(tài)。

（二）資產(chǎn)配置以債券為主，期限錯(cuò)配現(xiàn)象突出

截至2010年12月末，我國保險(xiǎn)資金投資，國債、金融債券和企業(yè)債券等固定收益類資產(chǎn)占比80.06%，權(quán)益類資產(chǎn)占比16.80%。在最近兩年里，資產(chǎn)配置中以債券為主，債券投資已經(jīng)占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的50%以上①。

我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用，期限錯(cuò)配問題也比較突出。中國壽險(xiǎn)公司的平均資產(chǎn)期限為4-7年，平均負(fù)債期限為15-18年，長期負(fù)債不能找到合適的資產(chǎn)與之匹配，使得我國壽險(xiǎn)資金面臨二次投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率低，保單獲得成本高

2007—2010年保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率分別為12.17%、3.38%、6.41%、4.84%，而同期美國產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)的平均投資收益為10%、壽險(xiǎn)業(yè)為12%。自1999年6月以來，我國保險(xiǎn)業(yè)壽險(xiǎn)保單的預(yù)定利率不得超過年復(fù)利2.5%，出于競爭需要，各家保險(xiǎn)公司的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率實(shí)際上設(shè)為2.5%，萬能保險(xiǎn)的最低保證利率為1.75%。若以2010年計(jì)算，保單投資的毛利差為3%左右。

保險(xiǎn)公司除了正常的營業(yè)費(fèi)用之外，還需要支付價(jià)格不低的傭金或手續(xù)費(fèi)。目前，我國銀行代理壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率為2.5%，銀行代理保險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)率為 2%，保險(xiǎn)公司自身管理費(fèi)用率2%，壽險(xiǎn)投資收益率必須達(dá)到 6.5%左右才能盈虧平衡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在成熟市場中，只有當(dāng)保險(xiǎn)資金年收益率在7%以上時(shí)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營才能進(jìn)入良性發(fā)展的軌道。

（四）政策只允許保單質(zhì)押貸款，商業(yè)貸款并未放開

2008年3月，保監(jiān)會(huì)在回復(fù)湖北保監(jiān)局《關(guān)于壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)有關(guān)問題的復(fù)函》②—文中，認(rèn)為保單質(zhì)押貸款是長期壽險(xiǎn)合同特有的功能，既可以有助于解決投保人短期財(cái)務(wù)問題，又可以繼續(xù)維持保險(xiǎn)合同的效力，按合同約定得到保險(xiǎn)保障。2011年8月，保監(jiān)會(huì)為規(guī)范保單質(zhì)押貸款，發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)合作管理有關(guān)問題的通知》③。但商業(yè)性貸款自1995年《保險(xiǎn)法》頒布后，就一直沒有得到政策允許。

四、允許保險(xiǎn)資金投資貸款的必要性

（一）實(shí)體產(chǎn)業(yè)存在“融資難”、“融資貴”問題

中小企業(yè)是吸納就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要力量，其生存發(fā)展關(guān)系就業(yè)等民生大計(jì)，但長期以來金融資源向大型企業(yè)集聚的現(xiàn)象卻始終存在，廣大中小企業(yè)特別是小企業(yè)的融資難、融資貴的問題仍十分突出，拓寬融資渠道的重要性日益顯現(xiàn)。

要從根本上改善中小企業(yè)融資狀況，從資金的需求方，中小企業(yè)要加快生產(chǎn)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變，改變以往家族企業(yè)的經(jīng)營模式，完善公司治理結(jié)構(gòu)；從資金的供給方，要增加供給，除了銀行業(yè)外，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該可以適度介入。如前所述，大量的保險(xiǎn)資金面臨二次投資的選擇，而貸款投資的收益高于目前保險(xiǎn)投資的平均收益，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定一個(gè)比例（如20%）的保險(xiǎn)資金進(jìn)入信貸市場，按2011年計(jì)算，大約為1.2萬億元的資金，超過2010年中國銀行的貸款規(guī)模（1.1萬億元），再通過貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，這個(gè)信貸資金將非?？捎^，從而可以較大程度地緩解目前中小企業(yè)融資難的問題。

（二）保險(xiǎn)企業(yè)自身發(fā)展的需要

1.保險(xiǎn)企業(yè)承保業(yè)務(wù)發(fā)展的需要

保險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)中，不管是承保業(yè)務(wù)還是投資業(yè)務(wù)，都應(yīng)該直接服務(wù)于實(shí)業(yè)，更好地推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。承保業(yè)務(wù)對(duì)產(chǎn)業(yè)的周期性運(yùn)動(dòng)起到熨平作用，降低生產(chǎn)的波動(dòng)性，調(diào)整人們的儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)，有力支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。投資業(yè)務(wù)不能把絕大部分資金，也不應(yīng)該把絕大部分資金放到金融市場上實(shí)行套利，特別是在目前國內(nèi)金融市場不完善的條件下，保險(xiǎn)業(yè)更應(yīng)直接參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用中，證券投資占絕大部分比例，而產(chǎn)業(yè)投資范圍則受到很大限制，這樣既不利于保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的分散，也不利于保險(xiǎn)投資效益的提高。另外，保險(xiǎn)企業(yè)通過貸款投資，還可以有效地促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。一是通過貸款投資可以讓企業(yè)更多地了解保險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)作，拉近保險(xiǎn)企業(yè)與實(shí)體企業(yè)之間的距離，提高企業(yè)的保險(xiǎn)意識(shí)，解決國內(nèi)保險(xiǎn)發(fā)展滯后的問題。二是通過保險(xiǎn)企業(yè)貸款投資，也可以更多的了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，在促進(jìn)自身業(yè)務(wù)的同時(shí)，也可以提出切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理建議，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失，提高了自身的賠付管理水平，實(shí)現(xiàn)雙贏。

2.保險(xiǎn)企業(yè)提高收益的需要

根據(jù)相關(guān)公開的數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)投資年化收益率2011年為3.6%、2012年為3.49%，而銀行一年期存款利率為3.5%，理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍在3%～7%左右，保險(xiǎn)投資收益并無優(yōu)勢。除2007年和2009年外，過去十年間保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率一直在低位徘徊，無法達(dá)到精算5.5%的長期投資收益率假設(shè)。特別是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落，資本市場持續(xù)走低，金融產(chǎn)品間的競爭日趨激烈，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范面臨多重壓力。若放開保險(xiǎn)資金貸款投資，保險(xiǎn)資金收益率可獲得銀行的存貸7%毛利益，而更長期的貸款，其收益率更高。特別是保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)投保的企業(yè)或個(gè)人情況的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)較為熟悉，可以降低貸款投資風(fēng)險(xiǎn)；通過引入第三方擔(dān)保或信用保險(xiǎn)等方式，可進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得遠(yuǎn)高于當(dāng)前穩(wěn)定投資的收益水平。

3.保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的需要

上述提到，保險(xiǎn)期限的錯(cuò)配問題比較突出，是引發(fā)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重要隱患，保險(xiǎn)貸款投資可以選擇成長性的行業(yè)，貸款期限可以適當(dāng)拉長，與銀行貸款相區(qū)別，形成錯(cuò)位競爭，提高間接融資的效率。而且，隨著保險(xiǎn)企業(yè)與實(shí)體企業(yè)的長期接觸和保險(xiǎn)投資政策的放寬，對(duì)于一些發(fā)展前景好的企業(yè)，保險(xiǎn)企業(yè)可以與實(shí)體企業(yè)達(dá)成協(xié)議，在現(xiàn)行的政策下，將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，發(fā)展成為私募股權(quán)投資，有力支撐產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

五、政策建議

目前中國經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)正在發(fā)生著深刻的變化，各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征也在不斷發(fā)生變化。保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)通過系統(tǒng)性的、前瞻性研究，在經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)變遷中適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。根據(jù)上述分析，提出以下建議：

（一）允許保險(xiǎn)資金投資商業(yè)貸款，重點(diǎn)發(fā)展抵押貸款、限制信用貸款，鼓勵(lì)保單質(zhì)押中長期貸款

不管是西方發(fā)達(dá)國家，還是新興的工業(yè)發(fā)展，保險(xiǎn)資金都是允許投資貸款，對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期，貸款投資往往在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中占居主導(dǎo)地位。貸款投資的風(fēng)險(xiǎn)明顯低于股票投資，其回報(bào)率又高于高流動(dòng)、低風(fēng)險(xiǎn)的公司債券和政府債券，特別是中長期貸款也正符合保險(xiǎn)資金的期限特點(diǎn)。隨著保險(xiǎn)監(jiān)管水平的提高、保險(xiǎn)公司管理能力日趨成熟和提升國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，筆者建議，應(yīng)允許保險(xiǎn)資金投資商業(yè)貸款，既可以提高保險(xiǎn)業(yè)的競爭力，又可提高保險(xiǎn)業(yè)對(duì)廣大群眾的吸引力，從而更好地發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的管理功能。

（二）規(guī)范保險(xiǎn)資金貸款投資行為，規(guī)定投資比例不超過保險(xiǎn)資產(chǎn)總額的20%

監(jiān)管機(jī)構(gòu)要從市場門檻的準(zhǔn)入，貸款投資行為進(jìn)行規(guī)范。保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)可以參照債券投資的作法，在分析宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場的基礎(chǔ)上，按照資產(chǎn)戰(zhàn)略配置計(jì)劃和年度投資策略，統(tǒng)籌安排貸款投資的期限結(jié)構(gòu)、品種配置、信用分布和流動(dòng)性要求，防范錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)貸款投資風(fēng)險(xiǎn)管理能力，配備2名具有2年以上信用分析經(jīng)驗(yàn)的專職評(píng)估人員，運(yùn)用內(nèi)部信用評(píng)級(jí)檢驗(yàn)外部評(píng)級(jí)結(jié)果，投資信用貸款的，內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力還應(yīng)達(dá)到監(jiān)管規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必須關(guān)注償債資金來源的充分性，明確第一還款來源，重點(diǎn)關(guān)注擔(dān)保的有效性，防范以小保大、互相擔(dān)保、連環(huán)擔(dān)保造成的風(fēng)險(xiǎn)。貸款投資若是面向投保人或投保企業(yè)，除了參照債券投資做法，還可以參考承保業(yè)務(wù)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估結(jié)果，綜合評(píng)價(jià)投保人或投保企業(yè)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和純粹風(fēng)險(xiǎn)，可以獲得比商業(yè)銀行貸款更為全面的風(fēng)險(xiǎn)信息。

（三）保險(xiǎn)資金投資貸款需要保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合監(jiān)控

目前，我國金融業(yè)盡管實(shí)行的是“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”模式，保險(xiǎn)資金投資貸款是把保險(xiǎn)市場與信貸市場聯(lián)系起來，保險(xiǎn)資金進(jìn)入信貸市場，保險(xiǎn)投資面臨貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)以及國家貨幣政策、信貸政策調(diào)控對(duì)保險(xiǎn)貸款投資的影響。防止保險(xiǎn)投資貸款風(fēng)險(xiǎn)需要保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行監(jiān)管部門通力合作。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

參考文獻(xiàn)：

[1]郭金龍，胡宏兵.我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的問題原因及政策建議[N].中國保險(xiǎn)報(bào)，2009-08-24.

[2]佚名.保險(xiǎn)資金投資商業(yè)貸款詳情分析[J/OL].[2011-03-16]，http：//www.chinairn.com/doc/70320/684556.html.

[3]羅三秀.合眾董事長倡議險(xiǎn)資投資住房按揭貸款？專家反對(duì)[N].證券日?qǐng)?bào)，2009-09-09.

[4]佚名.合肥投資貸款公司淺談保險(xiǎn)資金投[J/OL].[2011

-07-18]，http：//www.0551touzi.com/yewuleixing/205.html.

[5]吳躍平.中國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)研究[M].北京：中國金融出版社，2006.