小城鎮(zhèn)即將上演資本狂歡

趙方忠

地方融資平臺的清理整頓，新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的政策鼓舞，地方政府投資建設(shè)的力不從心，小城鎮(zhèn)謀求發(fā)展的強烈愿望，以及發(fā)展面臨的巨大資金缺口等等，這一切都在指向這樣的結(jié)果：現(xiàn)在是社會資本參與小城鎮(zhèn)建設(shè)的最佳時機。

股權(quán)投資機構(gòu)已經(jīng)憑借敏銳地嗅覺覓得先機，短短一兩年時間，PE用各種名義與地方政府共建的城市發(fā)展基金，已經(jīng)遍布了祖國的大江南北。

“大部分PE機構(gòu)都看好小城鎮(zhèn)今后的投資機會，特別是像北京這樣的一線城市?！痹诮邮苡浾卟稍L時，一位股權(quán)投資機構(gòu)城市發(fā)展投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，“推進(jìn)城鎮(zhèn)化既符合當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，又被國家視為提振經(jīng)濟的著力點，根據(jù)以往的經(jīng)驗，在中國做投資，符合經(jīng)濟規(guī)律的投資不一定能成功，但跟著政府的導(dǎo)向走就一定不會錯。”

諸多的專業(yè)投資人士認(rèn)為，當(dāng)前的小城鎮(zhèn)發(fā)展正在步入全新的建設(shè)階段，從最初投資建設(shè)完全依賴于政府財政資金，到后來政府以土地撬動信貸資金進(jìn)行土地一級開發(fā)完成土地上市交易，進(jìn)化到“缺錢少地”的今天，已到了必須引入專業(yè)投融資機構(gòu)共同推動城鎮(zhèn)化建設(shè)的全新階段。

向來以謹(jǐn)慎著稱的PE機構(gòu)從實業(yè)轉(zhuǎn)身城鎮(zhèn)建設(shè)，表面看似是對國家政策的亦步亦趨，但實際也是源于全球經(jīng)濟危機爆發(fā)以來，投資機構(gòu)對風(fēng)險有了更為理性的認(rèn)識，以及國內(nèi)A股IPO長期停滯和國外資本市場持續(xù)低迷導(dǎo)致的退出渠道不暢等等，多重作用共同疊加的結(jié)果。

挾雄厚資金而來的PE機構(gòu)，對于資金充滿渴望的地方政府極具誘惑，由此也增加了PE機構(gòu)在雙方合作談判中的話語權(quán)，一家PE機構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者直言，和小城鎮(zhèn)政府合作，無論是土地一級開發(fā)，還是一二級開發(fā)聯(lián)動，前提必須是享受土地收益分成。

“即使PE機構(gòu)占有一定的主動權(quán)，但也不是完全的‘賣方市場。”上述負(fù)責(zé)人說，經(jīng)歷了多年舊有模式的洗禮，資金對于小城鎮(zhèn)政府固然重要，但已不是引入社會資本的惟一衡量標(biāo)準(zhǔn)。

該負(fù)責(zé)人告訴記者，大多數(shù)小城鎮(zhèn)均要求PE機構(gòu)針對小城鎮(zhèn)現(xiàn)有的土地和資源條件，進(jìn)行全面系統(tǒng)的詳細(xì)規(guī)劃，以及依據(jù)規(guī)劃能帶去多少產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)駐發(fā)展，綜合權(quán)衡之后那家機構(gòu)的方案更優(yōu)，才最受小城鎮(zhèn)政府的青睞。

當(dāng)然，作出選擇的不僅僅是地方政府，PE機構(gòu)對于投資的對象也有著明確的要求，多數(shù)PE機構(gòu)負(fù)責(zé)人對記者表示，在小城鎮(zhèn)步入借助專業(yè)投資機構(gòu)開發(fā)建設(shè)的全新階段，首先要看小城鎮(zhèn)政府是否有主動適應(yīng)這一階段的意識，如果意識到位，還要看政府能夠創(chuàng)造何種政策和條件讓社會資本進(jìn)入其中，當(dāng)然還要結(jié)合小城鎮(zhèn)的土地、人才、自然資源、政府信用等條件，看其是否具備一個良好的投資基礎(chǔ)，三者缺一不可。

當(dāng)大量的社會資本在小城鎮(zhèn)上空云集，有人開始擔(dān)心引入專業(yè)投資機構(gòu)參與小城鎮(zhèn)建設(shè)，是不是小城鎮(zhèn)政府玩的“換湯不換藥”小把戲，是在自身融資平臺受限的情況下，換個身份繼續(xù)拿土地向銀行融資。

采訪中，記者在政府和PE機構(gòu)那里均得到了一致的答復(fù)：城市發(fā)展基金若參與小城鎮(zhèn)的土地開發(fā)，只能投資于小城鎮(zhèn)政府的土地一級開發(fā)公司，并不能直接進(jìn)行土地開發(fā)，也就意味著PE機構(gòu)不能拿土地向銀行去融資，其投入的資金只能轉(zhuǎn)向更多的實業(yè)資本和投資人。

很顯然，由于PE的加入，小城鎮(zhèn)政府除了延續(xù)傳統(tǒng)的銀行融資之外，又打開了一個實業(yè)融資的全新渠道，找到了投入小城鎮(zhèn)建設(shè)的新資金來源，并且可以借助高度市場化的PE機構(gòu)對小城鎮(zhèn)進(jìn)行全新的規(guī)劃設(shè)計，由此延展小城鎮(zhèn)傳統(tǒng)的發(fā)展視野，而這恰恰也是政府讓位市場邁出的關(guān)鍵一步。