我國(guó)中小企業(yè)融資問題淺析

程剛

摘要：中小企業(yè)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，已成為GDP增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。本文分析了形成我?guó)中小企融資難的原因，既有內(nèi)部，又有外部。并借鑒國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家的解決方案，并提出了改善其現(xiàn)狀的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資問題；風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

一、引言

改革開放以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)得到了迅速的發(fā)展，已經(jīng)成為GDP增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ浑S著社會(huì)就業(yè)壓力的增大，中小企業(yè)在解決就業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越受到關(guān)注。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)往往是最具活力的部分，由于其規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)方式靈活，最有可能按照經(jīng)濟(jì)的當(dāng)前形勢(shì)來(lái)組織生產(chǎn)。但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)內(nèi)部發(fā)展遇到資金短缺的制約，而外部發(fā)展的勢(shì)頭的需求十分旺盛，造成了一種內(nèi)外不協(xié)調(diào)的局面，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不斷深入改革，如何解決中小企業(yè)融資難問題早已成為政府、企業(yè)、融資機(jī)構(gòu)共同關(guān)注的課題。因此，研究有利于中小企業(yè)成長(zhǎng)所需要資源的融資模式，滿足中小企業(yè)融資需求是保持未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。一方面，中小企業(yè)在高度競(jìng)爭(zhēng)中生存的同時(shí)，還要提高自身實(shí)力和素質(zhì)，為將來(lái)的發(fā)展積蓄力量；另一方面，政府應(yīng)充分發(fā)揮政策制定者的作用，幫扶中小企業(yè)，不斷完善法律體系和信用體系。

中小企業(yè)融資主要有間接融資和直接融資兩種方式。間接融資主要通過銀行貸款方式來(lái)滿足中小企業(yè)資金需求；直接融資是指企業(yè)直接去尋找資金的提供者，獲得資金需求，諸如民間借貸、債權(quán)融資、股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和資產(chǎn)證券化。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1.銀企之間信息不對(duì)稱

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)問題就是資源的最優(yōu)配置問題，也就是如何利用有限的資源來(lái)最大限度地滿足社會(huì)各種需求。資源的配置即決策過程，而決策的制定又來(lái)源于信息?，F(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)是不完全競(jìng)爭(zhēng)的，信息是不對(duì)稱的，這就導(dǎo)致在交易中出現(xiàn)“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的問題。相比大企業(yè)，中小企業(yè)的管理體系不太成熟，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)一般不對(duì)外公布，申請(qǐng)貸款時(shí)故意隱瞞對(duì)其不利的一些信息；并且貸款之后，私自改變貸款用途，對(duì)貸款使用不盡心盡力。而銀行很難獲取到企業(yè)的這些重要信息，致使銀行難以甄別每個(gè)客戶的貸款信用及風(fēng)險(xiǎn)。相比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息以及其他信息的公開化程度遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，而且信息的真實(shí)程度也要高于中小企業(yè)。在此情況下，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款而不是向中小企業(yè)。因此，非對(duì)稱信息條件下，銀行很難對(duì)貸款企業(yè)實(shí)施有效的全程監(jiān)督。

2.銀行風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)成本太高

相比大企業(yè)，中小企業(yè)規(guī)模較小，沒有足額的抵押物，或者在信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保時(shí)，企業(yè)不能為其提供足額的反擔(dān)保，銀行和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大將其拒之門外，對(duì)于其經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品的前景好壞與回款是否覆蓋銀行的貸款暫不考慮。同時(shí)，各大銀行為保證貸款安全而將目標(biāo)都盯在大企業(yè)，因?yàn)槠渚哂凶泐~的抵押物，管理規(guī)范，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)外公開，并無(wú)太大披露，前景可觀。從而造成貸款分配上，中小企業(yè)的額度只占了極小一部分，但在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)是不可忽視的力量。對(duì)于不符合條件的中小企業(yè)，為了尋求生存，不得不在提高自身貸款成本的情況下尋求資金配置，無(wú)形中將企業(yè)置于舉步維艱的境地。

3.資本市場(chǎng)門檻太高

對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)而言，直接融資比間接融資更難。首先，我國(guó)直接融資的大環(huán)境具有較大的局限性。由于證券市場(chǎng)主板上市的門檻較高，中小企業(yè)難以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。股票市場(chǎng)嚴(yán)格的準(zhǔn)入程序和及其有限的市場(chǎng)容量幾乎將絕大部分中小企業(yè)拒之門外。而且，目前我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行實(shí)行“規(guī)?？刂?，集中管理，分級(jí)審批”的辦法。雖然在深圳證券交易所創(chuàng)辦的中小企業(yè)板塊為成長(zhǎng)性的中小企業(yè)上市帶來(lái)了機(jī)遇，拓寬了融資渠道，但證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)性的定位，使之只能為高科技、成長(zhǎng)快速的企業(yè)提供融資。

三、中小企業(yè)融資困境的解決對(duì)策

對(duì)于解決中小企業(yè)貸款難、融資難的問題，本文認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面改善我國(guó)中小企業(yè)融資環(huán)境：

1.加強(qiáng)整體素質(zhì)，改善融資環(huán)境

我國(guó)中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全，相關(guān)信息公開不充分，不利于商業(yè)銀行對(duì)其監(jiān)管。因此，中小企業(yè)應(yīng)引進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)管理制度，使其規(guī)范化；同時(shí)提高企業(yè)及企業(yè)主個(gè)人的信用制度，避免信用危機(jī)出現(xiàn)，降低融資成本，改善融資環(huán)境，促使企業(yè)在良好的環(huán)境中成長(zhǎng)，同時(shí)也有利于銀行對(duì)其監(jiān)督和審查。

2.完善融資的法律法規(guī)建設(shè)

美日等發(fā)達(dá)國(guó)家通過法律確定中小企業(yè)的地位及基本政策方向，保護(hù)和扶持中小企業(yè)的發(fā)展，例如美國(guó)在1953年的“小企業(yè)法”中提到保護(hù)小企業(yè)參與自由競(jìng)爭(zhēng)；1958年鼓勵(lì)建立向中小企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)資金的投資公司，1985年，在“中小企業(yè)技術(shù)開發(fā)促進(jìn)臨時(shí)措施法”中，對(duì)于中小企業(yè)從事新技術(shù)開發(fā)給予融資、保險(xiǎn)等優(yōu)惠政策。中國(guó)在中小企業(yè)發(fā)展中也做過相應(yīng)努力。2008年金融危機(jī)之后，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了“進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見”，但內(nèi)容較為寬泛，難以落實(shí)。因此，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，出臺(tái)有利于中小企業(yè)融資的政策法規(guī)，加大對(duì)其扶持力度，維護(hù)并激勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

3.完善金融體系，設(shè)立相應(yīng)的融資機(jī)構(gòu)

1996年，Peek和Rosengren對(duì)新英格蘭銀行業(yè)合并的實(shí)證分析表明，銀行合并后中小企業(yè)得到的貸款比合并前減少了；Berger于1993年對(duì)美國(guó)中小企業(yè)融資問題做了一個(gè)實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)在大銀行合并后，中小企業(yè)得到的貸款減少；而在小銀行之間的合并則會(huì)使小企業(yè)得到的貸款增加；他們對(duì)此現(xiàn)象的解釋認(rèn)為小銀行和并之后，使其抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，從而能夠向更多的中小企業(yè)提供貸款；但隨著其規(guī)模的不斷壯大，銀行開始有能力向大企業(yè)提供貸款，會(huì)逐漸降低對(duì)小企業(yè)的貸款。2001年，林毅夫指出“金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模不同，提供金融服務(wù)傾向的企業(yè)也有所不同”。不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)為不同企業(yè)提供的金融服務(wù)具有不同的效率，并具有不同的成本。解決中小企業(yè)融資不足的問題，關(guān)鍵還是要培養(yǎng)愿意為之提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)。政府不僅要引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)銀行加大對(duì)中小企業(yè)的資金投入，鼓勵(lì)銀行針對(duì)不同的中小企業(yè)出臺(tái)多樣化的信貸產(chǎn)品，來(lái)滿足市場(chǎng)的多樣化需求，而且要建立專門為中小企業(yè)提供資金支持的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)。與大銀行等金融機(jī)構(gòu)相比，中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)帶有社會(huì)性質(zhì)，而且對(duì)于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目背景和信用等級(jí)進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，盡量減小信息不對(duì)稱導(dǎo)致的融資成本升高的不利因素。在提供資金支持之外，還可以借用自身的資本運(yùn)作經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)提供專業(yè)支持，實(shí)現(xiàn)共贏。

4.健全信用擔(dān)保體系，加大融資平臺(tái)建設(shè)

要解決中小企業(yè)融資難問題，必須建立健全中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系。而在擔(dān)保體系的建設(shè)中，必須充分發(fā)揮政府的作用。具體措施包括建立健全擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，并完善中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)制度。對(duì)不同類型的擔(dān)保進(jìn)行有針對(duì)性的管理，科學(xué)合理的推動(dòng)擔(dān)保建設(shè)的發(fā)展。政府應(yīng)加大對(duì)擔(dān)保公司的監(jiān)管和扶持，在中小企業(yè)沒有足額抵押的情況下為其融資業(yè)務(wù)提供助力，實(shí)現(xiàn)多元化融資。同時(shí)還要加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)擔(dān)保公司的管理，避免信用危機(jī)的形成。

5.開拓直接融資渠道

美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)自1971年成立，專為科技型中小企業(yè)提供融資平臺(tái)，現(xiàn)已被公認(rèn)為科技型企業(yè)成長(zhǎng)的搖籃。中國(guó)證券市場(chǎng)在不斷發(fā)展的過程中，應(yīng)加大對(duì)股市環(huán)境的建設(shè)，引導(dǎo)并促進(jìn)中小企業(yè)通過該平臺(tái)進(jìn)行直接融資。同時(shí)，可以仿效美國(guó)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)基金，為非科技型中小企業(yè)融資提供便利。

四、總結(jié)

本文從不同方面對(duì)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，中小企業(yè)融資難主要是因?yàn)殂y企信息不對(duì)稱以及企業(yè)自身?xiàng)l件限制，造成銀行對(duì)其信貸配給較少；資本市場(chǎng)不夠完善，致使企業(yè)直接融資受阻。針對(duì)以上問題，本文提出了相關(guān)的建議措施，期望政府加強(qiáng)市場(chǎng)管制，不僅對(duì)中小企業(yè)，更要對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和融資平臺(tái)加強(qiáng)建設(shè)。

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