聶慶平：ETF融資和融券金額大體平衡

中國證券金融股份有限公司總經(jīng)理聶慶平17日在第六屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇上表示，融資融券業(yè)務(wù)推出以來，我國的指數(shù)化產(chǎn)品與信用交易進(jìn)入了互為補充、共同發(fā)展的新階段。目前我國共有9只ETF產(chǎn)品納入了融資融券標(biāo)的證券，成為投資者進(jìn)行套利和對沖交易的主要品種，深化了融資融券基礎(chǔ)性的制度建設(shè)，拓寬了投資者的投資方式和領(lǐng)域，增強(qiáng)了套利效率，完善了股票市場的做空機(jī)制。他透露，截至2012年8月底，9只ETF累計融資融券交易金額已經(jīng)達(dá)到416.06億元，占同期全部標(biāo)的證券融資融券交易金額的2.4％。9只ETF的交易中，融資交易金額為232.49億元，占53.62％；融券交易金額是201.13億元，占46.38％。目前融資融券業(yè)務(wù)主要以融資為主，但9只ETF交易統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，融資金額和融券金額是大體平衡的。ETF引入融券做空機(jī)制，其應(yīng)用的結(jié)果是比較平衡的。

聶慶平表示，融資融券和轉(zhuǎn)融通的推出，以及指數(shù)化投資的穩(wěn)步發(fā)展，對投資者包括基金管理公司都提出了新的挑戰(zhàn)，市場參與者需要逐步從過去那種粗放式的投資風(fēng)格向價值投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變。他建議，在指數(shù)化產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，應(yīng)注重研究指數(shù)化產(chǎn)品作為衍生品種的風(fēng)險特性和風(fēng)險管理措施，防范系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。加強(qiáng)指數(shù)化產(chǎn)品與信用交易內(nèi)在機(jī)理的知識普及與研究工作，使廣大投資大眾了解指數(shù)化產(chǎn)品的投資特點和交易屬性以及指數(shù)化產(chǎn)品與信用交易互為補充的狀況，了解信用交易機(jī)制在指數(shù)化產(chǎn)品投資套利、對沖交易中的功能作用，并研究可能出現(xiàn)的新型套利、投資行為等。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)加強(qiáng)指數(shù)化產(chǎn)品和信用交易的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。未來在充分考慮融資融券與轉(zhuǎn)融通機(jī)制的基礎(chǔ)上，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)加強(qiáng)信用交易機(jī)制與指數(shù)化投資對資產(chǎn)管理行業(yè)的影響研究，緊密圍繞著指數(shù)化產(chǎn)品的投資特性，加大市場中性、組合套利等產(chǎn)品的創(chuàng)新范圍和力度，推出更多貼近市場需求的創(chuàng)新投資產(chǎn)品。

（據(jù)《中國證券報》）