區(qū)域金融發(fā)展與農(nóng)村居民收入關(guān)系的實(shí)證

郭志儀，趙小克，景文宏，周 潮

（1.蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，蘭州 73000；2.中國人民銀行蘭州中心支行，蘭州 73000；3.中國人民銀行張掖市中心支行，甘肅張掖 734000）

0 引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，但同時也引起了利益分配機(jī)制的逐步改變。由于大量的貧困人口集中在農(nóng)村地區(qū)，因此農(nóng)村居民收入（以下簡稱農(nóng)民收入）問題成為分配不平等的主要根源，關(guān)系到農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展、城鄉(xiāng)社會和諧，甚至關(guān)系到全國的糧食安全和社會穩(wěn)定。影響農(nóng)民收入的因素有很多，從長遠(yuǎn)看，金融因素的作用會越來越突出，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長和農(nóng)民收入的提高都離不開金融的支持。因此，金融發(fā)展對農(nóng)民收入的影響是值得探討的理論問題。Greenwood&Jovanovic(1990)研究認(rèn)為：在早期階段,金融發(fā)展對收入分配的效應(yīng)不利于窮人，但隨著窮人財(cái)富積累對門檻的跨越，金融發(fā)展有利于窮人積累更多的財(cái)富，這間接說明了金融發(fā)展對農(nóng)民收入有先抑制后促進(jìn)的影響。Beck et al（2004）的研究結(jié)論是，在金融自由化過程中，最低收入階層的收入增長快于人均GDP的增長，所以金融發(fā)展有利于促進(jìn)低收入階層的收入提高。國內(nèi)學(xué)者王虎等（2006）、劉忠群等（2008）和胡幫勇等（2011）也得出相似結(jié)論，認(rèn)為中國金融發(fā)展對于農(nóng)民收入有促進(jìn)作用。而溫濤等（2005）、葉志強(qiáng)等（2011）的研究結(jié)果顯示：中國金融發(fā)展對農(nóng)民收入增長具有顯著的負(fù)效應(yīng)。汪上等（2012）也認(rèn)為，我國農(nóng)村金融發(fā)展阻礙了農(nóng)民非農(nóng)收入的增長。另外，許崇正等（2005）則認(rèn)為金融發(fā)展水平與農(nóng)民收入之間不存在長期關(guān)系。本文將金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長和農(nóng)民收入三者作為一個動態(tài)系統(tǒng)，并將它們之間關(guān)系的理論研究框架應(yīng)用到省區(qū)層面上，對甘肅省1978年到2011年進(jìn)行實(shí)證研究，分析它們之間的相互影響效應(yīng)。

1 變量選取和模型建立

1.1 變量選取

我們選取甘肅農(nóng)民收入LCE作為被解釋變量，將反映金融發(fā)展的兩個指標(biāo)（金融貢獻(xiàn)比率FCR、金融中介效率FAE）和反映經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)人均GDP一起作為解釋變量。

（1）農(nóng)民收入(LCE)。本文將農(nóng)村居民人均純收入取對數(shù)作為衡量農(nóng)民收入的變量，這樣做可以消除數(shù)據(jù)的異方差。

(2)金融貢獻(xiàn)比率（FCR）。本文把金融行業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支出總額和國民生產(chǎn)總值的比值定義為金融貢獻(xiàn)比率FCR，用這一指標(biāo)來衡量金融發(fā)展規(guī)模和地區(qū)金融深化程度，反映金融增長對地區(qū)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。考慮到數(shù)據(jù)的可得性，金融貢獻(xiàn)比率的表達(dá)式為：

FCR=(金融機(jī)構(gòu)貸款平均余額+股票籌資額+債券籌資額+保費(fèi)支出額)/GDP

（3）金融中介效率(FAE)。本文采用的金融中介效率FAE指標(biāo)表述為金融機(jī)構(gòu)貸款平均余額與金融機(jī)構(gòu)存款平均余額的比值，用來衡量金融機(jī)構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為貸款的效率，反映金融發(fā)展效率。

（4）經(jīng)濟(jì)增長(LRGDP)。本文用人均GDP來衡量經(jīng)濟(jì)增長，并對其取對數(shù)，以消除數(shù)據(jù)的異方差。

1.2 數(shù)據(jù)來源

本文所使用的甘肅省1977-2011年間數(shù)據(jù)來自甘肅統(tǒng)計(jì)年鑒(1990-2009)、甘肅發(fā)展年鑒2010、甘肅發(fā)展年鑒2011、甘肅金融年鑒（1990-2011）、中經(jīng)網(wǎng)和國研網(wǎng)。

1.3 模型建立

影響農(nóng)民收入(LCE)的因素主要包括金融發(fā)展(F)和經(jīng)濟(jì)增長(Y)，其函數(shù)表達(dá)式為：

金融發(fā)展不僅包括金融規(guī)模的擴(kuò)張，還包括金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、金融效率的提高，體現(xiàn)為金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的滿足程度和貢獻(xiàn)作用。因此本文從金融規(guī)模增長和金融發(fā)展效率兩個方面構(gòu)建衡量甘肅省金融發(fā)展的指標(biāo)，表示為如下兩個變量的函數(shù)：

本文用人均GDP（LRGDP）來反映甘肅省的經(jīng)濟(jì)增長，可得下式，

整理以后，分別用β1、β2、β3表示各變量對農(nóng)民收入的邊際影響,可以簡化為:

于是可以得到本研究的基本計(jì)量模型如(7)式，其中β0為常數(shù)項(xiàng),μ代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

由于差分量只不過是水平量前后期的差值,根據(jù)(7)式不難發(fā)現(xiàn)LCE的水平量與FCR、FAE和LRGDP的水平量及其滯后變量之間同樣存在穩(wěn)定的關(guān)系。同時,由于金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長對農(nóng)村居民收入的作用往往存在一定的滯后期,因此本文設(shè)定如下向量自回歸模型（VAR）予以分析：

Yt是k維內(nèi)生變量向量，本文中Y=(L CE,FCR,FAE,LRGDP)T，k=4；p是滯后階數(shù)；t是樣本個數(shù)；A1，A2，…，Ap是k×k維被估計(jì)的系數(shù)矩陣；εt是k維隨機(jī)擾動向量。

2 實(shí)證分析

甘肅省的農(nóng)民收入LCE除了在1999年有個小幅下降以外，其他年份都保持了持續(xù)增長；FCR從1978年的47%持續(xù)上升至1999年的125%后波浪式回落到2011年的102%；FAE則從98%攀升到1988年的高點(diǎn)125%后持續(xù)下降到71%；LRGDP則除了1981年小幅下降以外，其他年份均保持增長。

2.1 單位根檢驗(yàn)

為了避免出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象，本文采用ADF（Augmented Dickey-Fuller）方法檢驗(yàn)各變量的平穩(wěn)性。若各變量都是非平穩(wěn)的，且服從同階單位根過程，那么可以對相關(guān)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。對LCE、FCR、FAE和LRGDP做ADF單位根檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。

表1 時間序列的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

在5%的顯著性水平上，所有原始序列的檢驗(yàn)結(jié)果均沒有拒絕有單位根的假設(shè)，因此可以認(rèn)為LCE、FCR、FAE和LRGDP均為非平穩(wěn)的時間序列。而經(jīng)一階差分后均拒絕有單位根的假設(shè)，表明差分變量是平穩(wěn)的。于是，我們認(rèn)為上述變量均是一階單整的，即為I（1），滿足協(xié)整條件。

2.2 協(xié)整檢驗(yàn)

如果一組非平穩(wěn)變量存在一個平穩(wěn)的線性組合，那么這組變量是協(xié)整的，這個線性組合被稱為協(xié)整方程，表示這組變量間具有長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。本文采用Johansen方法來檢驗(yàn)LCE和FCR、FAE、LRGDP的協(xié)整關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在5%顯著性水平上，拒絕“沒有協(xié)整關(guān)系”和“至多有一個協(xié)整關(guān)系”的零假設(shè)，說明LCE、FCR、FAE、LRGDP之間存在長期的均衡關(guān)系，它們之間至少存在兩個協(xié)整關(guān)系，其中一個正規(guī)化后的長期協(xié)整關(guān)系為（括號中為標(biāo)準(zhǔn)差）：

可以看出，金融貢獻(xiàn)比率、經(jīng)濟(jì)增長和農(nóng)民收入顯著正相關(guān)；金融中介效率則和農(nóng)民收入顯著負(fù)相關(guān)。

2.3 誤差修正模型（ECM）

誤差修正模型描述了變量由短期動態(tài)非均衡向長期均衡逼近的過程。我們以ΔLCE作為被解釋變量，經(jīng)過反復(fù)試驗(yàn)得到誤差修正模型：

在該模型中，誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為-0.60，表示當(dāng)短期波動偏離長期均衡時，誤差修正項(xiàng)以0.60的力度作反向修整，將非均衡狀態(tài)恢復(fù)到均衡狀態(tài)。

2.4 向量自回歸模型（VAR）

表2 協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)表

經(jīng)檢驗(yàn)，VAR模型所有根的倒數(shù)全部在單位圓內(nèi)，滿足穩(wěn)定性條件，建立向量自回歸模型如下：

2.5 格蘭杰（Granger）因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)只是說明了變量間存在長期均衡關(guān)系，厘清變量間存在的確定性的相互關(guān)系需要通過Granger因果檢驗(yàn)來進(jìn)行。如表3所示，在10%的顯著性水平下，農(nóng)民收入是金融貢獻(xiàn)比率的單向Granger原因；農(nóng)民收入和金融中介效率無Granger因果關(guān)系；而農(nóng)民收入和經(jīng)濟(jì)增長具有雙向的Granger因果關(guān)系。

表3 LCE與各解釋變量格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果

2.6 脈沖響應(yīng)分析

為探討變量之間的互動關(guān)系，本文利用向量自回歸（VAR）進(jìn)行沖擊脈沖響應(yīng)分析，即通過比較不同變量的脈沖響應(yīng)，來判斷變量所受到的沖擊效果的大小，進(jìn)而判斷變量之間的互動關(guān)系。圖1為基于VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線，可以看出：第一，農(nóng)民收入對自身的沖擊效應(yīng)保持正向關(guān)系，說明前期的收入增長導(dǎo)致下一時期更大的收入；第二，農(nóng)民收入的正向沖擊第2期以后會明顯提高金融貢獻(xiàn)比率；第三，農(nóng)民收入對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊始終為正；第四，經(jīng)濟(jì)增長對農(nóng)民收入的沖擊也持續(xù)為正。

圖1 LCE、FCR、FAE、LRGDP之間的脈沖響應(yīng)輸出結(jié)果

3 結(jié)論與建議

3.1 研究結(jié)論

（1）農(nóng)民收入增長顯著擴(kuò)大了金融發(fā)展規(guī)模。改革開放以來，甘肅省金融體系從農(nóng)村汲取了大量的金融剩余來為城鎮(zhèn)工業(yè)化提供資金支持。農(nóng)民收入的增長使得農(nóng)民存款額提高，從而有更多的貸款來支持工業(yè)化，這就直接導(dǎo)致了甘肅省金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大。

（2）金融發(fā)展效率和農(nóng)民收入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。金融中介效率從1989年的125%持續(xù)下降，到2011年僅為71%，說明甘肅省農(nóng)民收入增長的同時伴隨著儲蓄轉(zhuǎn)化為貸款效率的降低?？赡苁墙鹑跈C(jī)構(gòu)特別是國有銀行吸收的部分省內(nèi)存款分流到省外地區(qū)，也就是說存在大量資金外流現(xiàn)象。這些資金流向東南沿海地區(qū)，而本省基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)卻長期缺少金融資本的支持。

（3）農(nóng)民收入的增長能促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長又帶動了農(nóng)民收入的增長。說明農(nóng)民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長互相促進(jìn)，形成良性循環(huán)的局面。

3.2 對策建議

（1）加大對農(nóng)村金融的改革力度，完善金融市場，穩(wěn)定農(nóng)村金融資源。推動農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展，促進(jìn)資金回流農(nóng)村，使農(nóng)村資金為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，是提高農(nóng)民收入的重要途徑。應(yīng)通過加大農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)貸款力度、降低農(nóng)村地區(qū)的信貸投資門檻、引導(dǎo)農(nóng)村非正規(guī)金融規(guī)范成長和大力推行農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等措施，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，增加農(nóng)民收入。

（2）提升金融中介效率，增加對本省傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、農(nóng)民和農(nóng)村的信貸投放量。這樣就能夠改善農(nóng)民的融資條件，促進(jìn)其收入增長。金融發(fā)展的效率提升意味著一定的儲蓄可以轉(zhuǎn)化為更多的貸款，盡管甘肅的金融發(fā)展是非均衡的，但只要更多的貸款中一小部分流向農(nóng)村地區(qū)，就將產(chǎn)生很大效益，從而提高農(nóng)民的收入水平。

（3）發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)是提高農(nóng)民收入的一個最為有效、快捷的方法。需要進(jìn)行收入分配制度改革來提高農(nóng)民收入，具體對策措施有：通過提高農(nóng)產(chǎn)品收購價格、增加農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等措施來直接提高農(nóng)民收入，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，達(dá)到農(nóng)民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長的良性循環(huán)。

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