基于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的BT項(xiàng)目回購基價(jià)控制機(jī)制研究＊

嚴(yán) 玲，尹貽林

（天津理工大學(xué)管理學(xué)院 天津 300387）

BT（build－transfer，BT）模 式，即 建 造（build）－移交（transfer）模式，指政府通過特許協(xié)議，引入社會(huì)資金或國外資金進(jìn)行專屬于政府基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)完工后，投資者不對該項(xiàng)目進(jìn)行“經(jīng)營”或“擁有”，而是按照政府特許協(xié)議由政府回購［1］.BT模式屬于公私合作模式（public－private partnership，PPP）的范疇，是在工程承包模式發(fā)展過程中出現(xiàn)的一種工程總承包加融資的建設(shè)方式［2］，主要適用于非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和公用事業(yè)項(xiàng)目［3］.BT項(xiàng)目回購總價(jià)應(yīng)包括BT項(xiàng)目回購基價(jià)（即全部工程建設(shè)費(fèi)用以及建設(shè)期貸款利息）以及以回購基價(jià)為核心的投資回報(bào)兩部分，并形成了以回購合同為核心的項(xiàng)目治理結(jié)構(gòu).因此，回購基價(jià)的確定是BT回購協(xié)議的核心，是項(xiàng)目承辦方（注：項(xiàng)目承辦方是指與BT主辦方簽訂BT模式投資建設(shè)合同并負(fù)責(zé)籌集建設(shè)資金，進(jìn)行項(xiàng)目管理及項(xiàng)目建設(shè)的投資機(jī)構(gòu)或投資機(jī)構(gòu)與工程建設(shè)的聯(lián)合體）實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的關(guān)鍵，也是BT主辦方（注：BT主辦方是指出面與投資人簽訂BT模式投資建設(shè)合同并按該合同進(jìn)行回購價(jià)款支付的機(jī)構(gòu)，一般為政府及其授權(quán)的單位）投資控制的關(guān)鍵.

Kate認(rèn)為PPP項(xiàng)目的獨(dú)特之處就在于項(xiàng)目中大量的風(fēng)險(xiǎn)都將轉(zhuǎn)移給私營經(jīng)營者來應(yīng)對，故而PPP項(xiàng)目中治理機(jī)制的研究都聚焦于如何通過風(fēng)險(xiǎn)分配來實(shí)現(xiàn)對項(xiàng)目參與方的規(guī)制［4］；而合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)有助于項(xiàng)目成功［5］，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)也是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)收益補(bǔ)償方式［6］.可見，從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的視角探討B(tài)T項(xiàng)目回購基價(jià)的確定和調(diào)整機(jī)制，就能為BT項(xiàng)目回購式合同的優(yōu)化和設(shè)計(jì)提供依據(jù).

1 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)視角下的BT項(xiàng)目回購基價(jià)確定與調(diào)整模型

1.1 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)視角下BT項(xiàng)目回購基價(jià)控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)

國內(nèi)外學(xué)者的研究均明確或隱含地認(rèn)可了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的兩個(gè)重要階段，即合同簽訂時(shí)的事前風(fēng)險(xiǎn)分配以及履約過程中的事后風(fēng)險(xiǎn)再分配，如LiBing［7］、劉新平和王守清［8］、嚴(yán)玲和趙華［9］等.

1）BT項(xiàng)目合同簽約階段的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 盡管BT項(xiàng)目的合同在簽訂時(shí)不可能是完備的，但在簽約時(shí)合同中還是應(yīng)盡量明確BT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方案，達(dá)到項(xiàng)目參與方之間的臨時(shí)均衡狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)事前效率.因此這一階段的重點(diǎn)就是對BT項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，并對關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則形成一個(gè)具有激勵(lì)作用的風(fēng)險(xiǎn)分配方案，并在BT合同中盡可能完備地體現(xiàn)出來.

2）BT項(xiàng)目合同履行階段的風(fēng)險(xiǎn)再分擔(dān)BT項(xiàng)目簽約后的合同履行階段，可能出現(xiàn)一些原來合同中沒有覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)因素以及次生風(fēng)險(xiǎn)的影響，因此，需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的再分配以彌補(bǔ)事前的合同不完全性，達(dá)到事后的均衡.因此，這一階段的重點(diǎn)就是要對風(fēng)險(xiǎn)因素對項(xiàng)目回購基價(jià)等項(xiàng)目績效目標(biāo)的影響機(jī)理進(jìn)行分析，以明確風(fēng)險(xiǎn)再分配的方案，調(diào)整合同價(jià)格.

1.2 基于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)再分擔(dān)的回購基價(jià)調(diào)整原理

基于雙方的風(fēng)險(xiǎn)分配矩陣，將風(fēng)險(xiǎn)劃分為：（1）完全由BT主辦方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，依據(jù)實(shí)際發(fā)生的具體情況，BT承辦方可以進(jìn)行索賠，得到經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，回購基價(jià)可以調(diào)整；（2）完全由BT承辦方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，回購基價(jià)可以調(diào)整；（3）由雙方共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，雙方可以依據(jù)項(xiàng)目的具體情況進(jìn)行分擔(dān)，約定調(diào)整價(jià)格的幅度和范圍，如果造成了工程相關(guān)費(fèi)用增加，則進(jìn)行回購基價(jià)調(diào)整.

據(jù)此，BT項(xiàng)目簽訂回購協(xié)議時(shí)，一方面必須確定回購基價(jià)的費(fèi)用組成，明確影響回購基價(jià)的各項(xiàng)費(fèi)用的界限，以期減少項(xiàng)目回購時(shí)產(chǎn)生不必要的糾紛，更好的控制投資，提高項(xiàng)目成功率；另一方面必須明確對回購基價(jià)的各項(xiàng)費(fèi)用構(gòu)成影響的因素及其作用機(jī)理，以便合同履行階段能合理調(diào)整合同價(jià)格，確定合理的回購基價(jià)，從而減少項(xiàng)目回購時(shí)糾紛的產(chǎn)生.

2 BT項(xiàng)目合同簽約階段的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及回購基價(jià)的確定

2.1 城市軌道交通BT項(xiàng)目回購基價(jià)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素識別

本文在系統(tǒng)地分析BT模式下城市軌道交通項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)、各個(gè)BT項(xiàng)目的資源情況、建設(shè)目標(biāo)和各方參與的深度與管理能力，各個(gè)BT項(xiàng)目的組織結(jié)構(gòu)和合同關(guān)系的基礎(chǔ)上，對城市軌道交通工程進(jìn)行了系統(tǒng)分解（EBS）和費(fèi)用分解（CBS），建立EBS－CBS矩陣，見圖1.

圖1 城市軌道交通BT項(xiàng)目EBS－CBS矩陣（實(shí)心表示發(fā)生費(fèi)用，空心表示不發(fā)生費(fèi)用）

EBS－CBS矩陣的建立有利于更方便、準(zhǔn)確地獲取項(xiàng)目費(fèi)用的有關(guān)信息，強(qiáng)化對城市軌道交通BT項(xiàng)目費(fèi)用的認(rèn)識，明晰不同風(fēng)險(xiǎn)因素對各項(xiàng)費(fèi)用的影響.采用綜合評價(jià)法中的二維綜合評價(jià)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響作用的大小兩個(gè)維度進(jìn)行調(diào)查，請專家對風(fēng)險(xiǎn)因素或風(fēng)險(xiǎn)事件的重要性進(jìn)行評價(jià)，在發(fā)放和回收問卷后，采用R統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并使用聚類分析方法對整體的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行評價(jià)，提取了12個(gè)關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素：R1是指項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例和項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例對項(xiàng)目融資費(fèi)用的影響；R2是指項(xiàng)目所在國的工資和物價(jià)水平大幅度上漲，貨幣貶值對項(xiàng)目造價(jià)的影響；R3是指利率的波動(dòng)直接或間接地造成項(xiàng)目收益出現(xiàn)損失的風(fēng)險(xiǎn)，主要指對貸款利息的影響；R4是指在城市軌道交通工程地下建設(shè)中，遇到不良地質(zhì)環(huán)境條件以及富含地下水的情況，施工難度增加，費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)；R5是指BT發(fā)起人提供的設(shè)計(jì)資料不準(zhǔn)確、不及時(shí)導(dǎo)致項(xiàng)目先期的設(shè)計(jì)成果全部無效或局部無效等結(jié)果，進(jìn)而使工期拖延，資金浪費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)；R6是指出現(xiàn)整個(gè)規(guī)劃方案變化、出現(xiàn)大的設(shè)計(jì)變更等現(xiàn)象的風(fēng)險(xiǎn)；R7是指城市軌道交通項(xiàng)目施工導(dǎo)致大量城市內(nèi)的電力、通信、給水、排水、供熱、信號等管線的遷移所帶來的拆遷費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)；R8是指施工場地?zé)o法滿足水通、電通和路通的要求所增加的工程建設(shè)費(fèi)用；R9是指城市軌道交通建設(shè)中，出現(xiàn)的安全事故導(dǎo)致項(xiàng)目中斷、費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)；R10是指項(xiàng)目建設(shè)過程中，出現(xiàn)層層轉(zhuǎn)包、原材料質(zhì)量規(guī)格有問題、設(shè)計(jì)不符合標(biāo)準(zhǔn)等原因引發(fā)的各種工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；R11是指由于種種原因主辦方不能或不愿在原定計(jì)劃的工期內(nèi)完成項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn).R12是指對已批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)文件或經(jīng)審查出圖的施工圖設(shè)計(jì)文件進(jìn)行的修改和補(bǔ)充等的風(fēng)險(xiǎn).

2.2 BT項(xiàng)目關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的分擔(dān)原則

BT項(xiàng)目一般采用DB（design build，DB）總承包方式進(jìn)行施工，能更有效地控制設(shè)計(jì)和建造過程中的風(fēng)險(xiǎn).而FIDIC的DB總價(jià)合同與單價(jià)合同的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則是一致的［10］.在合同雙方之間應(yīng)該合理、公平地分配風(fēng)險(xiǎn)［11］.風(fēng)險(xiǎn)分配就應(yīng)以“效率和公平”這兩個(gè)維度為根本的出發(fā)點(diǎn)，可依照能力因素、來源因素、慣例因素、意愿因素和損益因素分為5類因素，對風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則進(jìn)行分析.具體見表1.

表1 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則分析

2.3 影響回購基價(jià)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)矩陣

從分擔(dān)對象的角度，BT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)可分為2個(gè)層次：（1）主層次的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和次層次的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān).主層次的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對象主要為BT主辦方和BT承辦方；（2）次層次風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是指BT承辦方的項(xiàng)目公司和融資機(jī)構(gòu)、設(shè)計(jì)單位、施工承包商、材料供應(yīng)商、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、設(shè)備集成商等之間進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān).從分擔(dān)的內(nèi)容上來看可以分為3個(gè)階段：（1）初步風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)階段（可行性研究階段和初步設(shè)計(jì)階段）；（2）風(fēng)險(xiǎn)的全面分擔(dān)階段（投標(biāo)與談判階段）；（3）風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤和再分擔(dān)階段（施工圖設(shè)計(jì)階段、建設(shè)和移交階段）.按照風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則，將上述識別出的影響城市軌道交通BT項(xiàng)目回購總價(jià)款的12項(xiàng)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)形成分擔(dān)矩陣，見表2.

表2 影響城市軌道交通BT項(xiàng)目回購總價(jià)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)分配矩陣

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的研究結(jié)果得知，城市軌道交通BT項(xiàng)目BT發(fā)起人分擔(dān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)共計(jì)7種：通貨膨脹（R2）；利率變動(dòng)（R3）；BT 發(fā)起人提供的設(shè)計(jì)資料不準(zhǔn)確、不及時(shí)（R5）；項(xiàng)目規(guī)劃方案突然變動(dòng)（R6）；施工場地的準(zhǔn)備（R8）；工期延誤（R11）；設(shè)計(jì)變更（R12）.

3 BT項(xiàng)目合同履行階段風(fēng)險(xiǎn)再分擔(dān)及回購價(jià)格的調(diào)整

3.1 完全由BT發(fā)起人承擔(dān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)對回購基價(jià)的影響機(jī)理

完全由BT主辦方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，如由BT主辦方提供的設(shè)計(jì)資料不準(zhǔn)確、不及時(shí)；項(xiàng)目規(guī)劃方案突然變動(dòng)；施工場地的準(zhǔn)備等風(fēng)險(xiǎn)因素，其責(zé)任完全由BT主辦方承擔(dān)，若造成工期增長、費(fèi)用增加，則相應(yīng)的給予BT承辦方工期索賠和費(fèi)用索賠，此兩項(xiàng)索賠相互獨(dú)立且可以相互疊加，因此形成三種不同的處理形式.其影響機(jī)理見表3.

3.2 BT雙方共同承擔(dān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)對回購基價(jià)的影響機(jī)理

BT雙方共同承擔(dān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)及其影響機(jī)理見表4.

BT雙方共同承擔(dān)的工期延誤及設(shè)計(jì)變更的風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)發(fā)生源不同，可分為3類：（1）BT發(fā)起人、BT主辦方及不可抗力導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；（2）由BT項(xiàng)目主辦方原因引起的工期延誤和設(shè)計(jì)變更進(jìn)行合同價(jià)款的調(diào)整；（3）由BT項(xiàng)目承辦方引起的工期延誤和設(shè)計(jì)變更不作合同價(jià)款的調(diào)整［12］.其影響機(jī)理見表5.

表3 完全由BT發(fā)起人承擔(dān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)對回購基價(jià)的影響機(jī)理

表4 BT雙方共同承擔(dān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)對回購基價(jià)的影響機(jī)理

表5 BT雙方共同承擔(dān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)對回購基價(jià)的影響機(jī)理

4 結(jié)束語

本研究基于項(xiàng)目治理理論的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)視角，對影響城市軌道交通BT項(xiàng)目回購基價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識別后，對關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān).利用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的結(jié)果對BT項(xiàng)目回購基價(jià)的確定和調(diào)整機(jī)制進(jìn)行了重點(diǎn)分析，并得出風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)矩陣和回購基價(jià)調(diào)整模型.但由于BT模式在城市軌道交通工程中的應(yīng)用處于起步階段，故對BT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別和分析有待進(jìn)行更大范圍的調(diào)查研究，進(jìn)一步修正統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果.另外，下一步還應(yīng)集中研究風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的比例量化研究，以及承擔(dān)應(yīng)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的收益研究，在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)框架下對BT項(xiàng)目投資回報(bào)率的確定進(jìn)行深入研究.

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