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      我國(guó)投資增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究

      2012-09-11 00:27:40高靜川
      關(guān)鍵詞:總需求利率經(jīng)濟(jì)

      高靜川

      (海南師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,海南 海口 571158)

      一、引言

      我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐表明,投資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要原因。投資按生成原因不同,區(qū)分為兩類:一是自發(fā)投資。由于投資者心理因素、生產(chǎn)技術(shù)因素或政府政策方面的調(diào)整而產(chǎn)生的。二是誘發(fā)投資。由于國(guó)民收入或消費(fèi)需求的變動(dòng)而引起。隨著投資總量的增加,自發(fā)投資和誘發(fā)投資需求的不斷膨脹,引起社會(huì)總需求的增加,從而導(dǎo)致GDP增長(zhǎng)。在生產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)程中,投資增加,而投資首先用于購(gòu)置固定資產(chǎn)等生產(chǎn)資料,這將導(dǎo)致投資品價(jià)格的上漲,更加刺激了投資的增加,如此往復(fù),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)社會(huì)總需求超過(guò)總供給時(shí),社會(huì)購(gòu)買力超過(guò)投資品的供給量,造成物價(jià)上漲,社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活混亂,實(shí)際購(gòu)買力下降。政府部門不得不運(yùn)用宏觀調(diào)控手段抑制投資增加,從而壓制社會(huì)總需求。社會(huì)總需求的下降使GDP增長(zhǎng)的動(dòng)力消失,GDP增長(zhǎng)就會(huì)放慢甚至停滯。固定資本投資作為需求因素直接構(gòu)成當(dāng)期的GDP增長(zhǎng),作為供給因素則會(huì)提供未來(lái)的GDP增長(zhǎng)能力。存貨尤其是緩沖存量存貨,盡管在統(tǒng)計(jì)上形成當(dāng)期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,但對(duì)未來(lái)GDP增長(zhǎng)則構(gòu)成一種負(fù)面影響,進(jìn)一步證明了固定資產(chǎn)投資對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。陳敏深依據(jù)廣東省數(shù)據(jù),通過(guò)統(tǒng)計(jì)模型測(cè)算,改革開(kāi)放以來(lái),隨著投資額的增加,GDP也呈上升趨勢(shì),而且投資額每增長(zhǎng)1%,GDP就增長(zhǎng)0.83%[1]。馬明和通過(guò)運(yùn)用計(jì)量模型實(shí)證分析,認(rèn)為我國(guó)GDP增長(zhǎng)率與當(dāng)年投資增長(zhǎng)率呈正相關(guān),而且相關(guān)系數(shù)較高,顯著性較好[2]。

      二、投資增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)關(guān)系模型的構(gòu)建

      經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)綜合分析模型涉及勞動(dòng)、資本及技術(shù)進(jìn)步因子等綜合因素增長(zhǎng)的影響,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的研究通常采用生產(chǎn)函數(shù)模型來(lái)表示。文章基于C—D生產(chǎn)函數(shù),構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與各綜合因素增長(zhǎng)之間的模型。C—D生產(chǎn)函數(shù)的基本形式為:

      (1)式中,Y代表產(chǎn)出量,L和K分別代表勞動(dòng)和資本投入,α和β分別表示勞動(dòng)和資本的產(chǎn)出彈性,A為技術(shù)進(jìn)步因子。

      令A(yù)t代表t(t=0,1,2,…n)期的技術(shù)水平,則有:

      (2)式中,γ為不變的技術(shù)進(jìn)步率。當(dāng)時(shí)間t為連續(xù)時(shí),得:

      將(3)式代入(1)式,得:

      對(duì)(4)式求全微分,并進(jìn)行變換,可得:

      (5)式表明,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(Y′/Y)取決于三個(gè)因素,即技術(shù)進(jìn)步率(γ)、勞動(dòng)增長(zhǎng)(L′/L)和資本增長(zhǎng)(K′/K)[3]。

      三、投資增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的實(shí)證分析

      1.變量選擇及數(shù)據(jù)處理

      根據(jù)1990—2010年我國(guó)GDP、固定資產(chǎn)投資和就業(yè)人員數(shù)等總量指標(biāo)動(dòng)態(tài)數(shù)列,分別計(jì)算出GDP增長(zhǎng)、勞動(dòng)增長(zhǎng)和投資增長(zhǎng)三個(gè)變量的樣本數(shù)據(jù),利用上述模型,進(jìn)行實(shí)證分析,數(shù)據(jù)采用實(shí)際增長(zhǎng)速度。設(shè)G代表GDP增長(zhǎng),X1代表勞動(dòng)增長(zhǎng),X2代表固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)。見(jiàn)表1所示:

      表1 1990—2010年我國(guó)GDP增長(zhǎng)、勞動(dòng)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)分析表 單位:%

      2.相關(guān)性分析

      根據(jù)勞動(dòng)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)三個(gè)變量之間的數(shù)量關(guān)系,利用上述模型(5),對(duì)三個(gè)因素進(jìn)行多元相關(guān)分析。

      (1)復(fù)相關(guān)系數(shù)模型及計(jì)算

      由表1中的時(shí)間序列,利用上述公式計(jì)算出三個(gè)變量的復(fù)相關(guān)系數(shù)為:R=0.605 8,表明勞動(dòng)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)三個(gè)變量之間存在顯著線性相關(guān)關(guān)系。

      (2)多元線性回歸模型

      根據(jù)表1的時(shí)間序列,采用最小二乘法,得正規(guī)方程組為:

      此方程組為三元非齊次線性聯(lián)立方程組,由于系數(shù)矩陣的行列式不為零,利用克拉默(Cramer)法則,求方程組的解,得:

      故,二元線性回歸方程為:

      (3)回歸模型的顯著性檢驗(yàn)

      通常采用F檢驗(yàn),其步驟如下:

      第二步,進(jìn)行方差分析,根據(jù)表1,計(jì)算離差,列出回歸方差分析表2如下:

      表2 回歸模型方差分析表

      第三步,求F統(tǒng)計(jì)量的值:

      第四步,給定顯著水平為1%,查自由度為(2,18)的臨界值Fα=F0.01=6.01,因F=8> Fα=F0.01=6.01,因此,表明該回歸方程所描述的線性相關(guān)關(guān)系是顯著的[4]。

      四、政策建議

      1.繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策

      當(dāng)前社會(huì)總需求不足的問(wèn)題及經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)越來(lái)越突出。為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的宏觀目標(biāo),繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策,來(lái)維持政策的穩(wěn)定性,減緩經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng),維持貨幣、金融的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。通過(guò)調(diào)控信貸政策,完善銀行信貸傳導(dǎo)機(jī)制,即貨幣政策操作→銀行信貸→投資→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),實(shí)行信貸優(yōu)化配置,提高信貸質(zhì)量,在控制信用過(guò)度擴(kuò)張的前提下,規(guī)范信貸的投向和結(jié)構(gòu),從而實(shí)現(xiàn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)和支持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

      2.實(shí)行積極的財(cái)政政策

      財(cái)政政策包含三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的選擇:(1)選擇開(kāi)支政策;(2)征稅;(3)赤字政策。基于總需求不足背景下,實(shí)行積極的財(cái)政政策,即增加政府支出和減稅來(lái)刺激私人投資,轉(zhuǎn)移支付的增加可以增加個(gè)人消費(fèi),刺激總需求,以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。具有內(nèi)在穩(wěn)定器作用的財(cái)政政策主要包括個(gè)人所得稅、公司所得稅和各種轉(zhuǎn)移支付,根據(jù)它們本身的特點(diǎn),自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

      3.加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持

      第一,政府和商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)變觀念,重新認(rèn)識(shí)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位,步出重大輕小的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。同時(shí),銀行也應(yīng)轉(zhuǎn)變職能,適當(dāng)下放貸款權(quán)限,允許商業(yè)銀行劃分部分信貸資金專門用于對(duì)中小企業(yè)金融支持或允許基層行在一定的貸款額度內(nèi)自主審查發(fā)放貸款,實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)的金融支持。第二,加強(qiáng)自身素質(zhì)培養(yǎng),提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。努力提高中小企業(yè)的自身素質(zhì),激發(fā)中小企業(yè)自身的活力,完善財(cái)務(wù)制度,建立良好的信譽(yù)來(lái)贏得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信任和支持,不斷提高經(jīng)營(yíng)管理水平,努力提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。第三,拓寬中小企業(yè)的融資渠道。制定具體的政策措施,鼓勵(lì)國(guó)有及股份制商業(yè)銀行支持中小企業(yè),加快以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的地方金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。鼓勵(lì)潛力大、經(jīng)營(yíng)好的中小企業(yè)積極上市,通過(guò)股票發(fā)行募集社會(huì)資金,拓寬融資渠道。

      4.調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和對(duì)外開(kāi)放政策

      目前,我國(guó)第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)的比重為10.12%、46.78%、43.10%,第三產(chǎn)業(yè)比重偏低,其結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比不太合理,需要進(jìn)一步調(diào)整。通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策的制定,提高第三產(chǎn)業(yè)的比重。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要源于物質(zhì)生產(chǎn)部門,增加非物質(zhì)部門在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重是抑制經(jīng)濟(jì)非良性波動(dòng)的有效途徑。推進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,可以提高總需求,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。增加凈出口,即增加出口,減少進(jìn)口,努力實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放,加大改革力度,充分利用外資和國(guó)際市場(chǎng),但不能操之過(guò)急,保持穩(wěn)健的發(fā)展。

      5.加快利率市場(chǎng)化改革的步伐

      利率是資本的價(jià)格,是調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)的重要杠桿之一,完善利率機(jī)制是利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵。目前應(yīng)擴(kuò)大貸款利率的浮動(dòng)幅度,盡快取消商業(yè)銀行貸款利率的限制,具體風(fēng)險(xiǎn)由商業(yè)銀行自主把握。金融企業(yè)也應(yīng)按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營(yíng),自負(fù)盈虧。社會(huì)資金的供求影響利率的形成,應(yīng)按市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制確定利率,還要適時(shí)放松存款利率的限制,允許有一定的幅度的浮動(dòng),既有利于金融企業(yè)進(jìn)行利率行為的公平競(jìng)爭(zhēng),又有利于市場(chǎng)均衡利率的形成。

      [1]陳敏深.對(duì)廣東投資發(fā)展新階段的判斷分析及政策建議[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家,2004,(1).

      [2]馬明和.外國(guó)直接投資與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J].經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué),2001,(4).

      [3]谷書(shū)堂.社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)學(xué)通論[M].北京:高等教育出版社,2000.

      [4]袁衛(wèi),龐皓,曾五一.統(tǒng)計(jì)學(xué)[M].北京:高等教育出版社,2000.

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