羅萊家紡業(yè)績驟降引爆服裝板塊“深水炸彈”

楊陽

“今晚是個讓服裝紡織行業(yè)研究員不平靜的一晚，一個本身增長快的公司遇到一些問題，本來市場給的預(yù)期已經(jīng)很低，沒想到還低于預(yù)期，實際情況該如何理解呢，對未來消費的預(yù)期又會有什么變化呢……”當(dāng)羅萊家紡（002293）中報業(yè)績變臉的公告出來之后，服裝紡織行業(yè)最佳分析師招商證券分析師王薇在微博上寫下了這樣一段話。

一直以來“家紡三寶”——羅萊、富安娜（002327）和夢潔家紡（002397）以高成長性、良好的業(yè)績獲得了市場人士的青睞，但隨著羅萊今年中報業(yè)績預(yù)計的“反轉(zhuǎn)”，一時之間股價大跌的成為重災(zāi)區(qū)，這也給投資者一個提醒：在接下來的時間里需要謹防服裝紡織股績優(yōu)股可能出現(xiàn)的業(yè)績“地雷”。

家紡高增長或?qū)⒉辉?/p>

7月11日，羅萊家紡發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告修正公告，公司將此前預(yù)計的增長0－30％調(diào)整為下降0－30％。公司稱，因銷售收入增長不及預(yù)期，費用增幅超過收入增幅，且政府補貼收入少于同期，導(dǎo)致業(yè)績下滑。業(yè)績預(yù)告發(fā)布羅萊家紡開盤一字跌停，并牽連同業(yè)公司股價，夢潔和富安娜一度盤中跌幅達8.73％和3.86％。此后幾天，羅萊股價的下跌也并未就此打住，創(chuàng)下近期調(diào)整新低。自上市以來，一直業(yè)績穩(wěn)定的羅萊堪稱一匹白馬股，其業(yè)績變臉無疑令持有公司股價的基金躺著中槍，市值迅速蒸發(fā)。

目前來看，富安娜和夢潔并沒有發(fā)布業(yè)績修正預(yù)告，從兩家公司一季報的預(yù)計來看，凈利潤增長幅度都在0－30％。但有分析人士指出，在家紡行業(yè)銷售渠道快速擴張的背景下，羅萊目前遇到的困難難保不會在其他公司重演。

國都證券認為，家紡行業(yè)經(jīng)歷了前期高增長后今年業(yè)績增速將低于往年，房地產(chǎn)市場的調(diào)控影響不容忽視，家紡產(chǎn)能過剩和渠道擴張壓力也將拉低家紡公司業(yè)績增長。

男裝業(yè)績確定性高

7月5日，希努爾(002485)發(fā)布向下修正業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年凈利潤增長0－20％，此前公司預(yù)計同比增長20－50％。其主要原因在于人員工資等多項費用增加，且新增的營銷網(wǎng)絡(luò)終端尚處于培育期。盡管業(yè)績?nèi)匀蝗〉猛仍鲩L，但公司股價二級市場表現(xiàn)卻仍然出現(xiàn)大幅下跌，預(yù)告發(fā)布當(dāng)日最終封在跌停板，此后延續(xù)一路下行走勢。

作為男裝品牌希努爾的業(yè)績修正預(yù)告讓投資者不禁開始緊張，在A股上市公司中眾多的男裝品牌誰將成為下一個業(yè)績“地雷”？

男裝白馬股中，七匹狼（002029）、九牧王（601566）預(yù)增幅度在30－50％；卡奴迪路（002656）預(yù)增在50％以上；報喜鳥（002154）增幅在30－60％。中金公司指出，二季度服裝終端銷售情況比一季度略有改善，價增放級，但是量增波動性大，上半年收入和凈利潤增速整體上低于預(yù)期。分子行業(yè)看，男裝公司增長依然是最穩(wěn)定的。從這方面來看，上述男裝白馬股出現(xiàn)業(yè)績“地雷”的可能性不大，而且七匹狼、九牧王中報業(yè)績增速較高，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率沒有顯著惡化，經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定，加價率相對于品牌定位和市場地位較為合理，獲得了券商的推薦。

值得注意的是，紡織制造公司由于下游需求不振和原材料價格維持低位，導(dǎo)致訂單價格上不來，加之去年上半年基數(shù)較高，半年報業(yè)績依然是負增長；休閑服公司面臨來自國際品牌和電商品牌的雙重擠壓，且渠道內(nèi)存貨有壓力，業(yè)績也低于預(yù)期。這兩個子行業(yè)公司或暗藏業(yè)績“地雷”，投資者需提防。