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      物流企業(yè)與貸款企業(yè)在存貨質押融資中的演化博弈分析

      2012-01-10 13:00:56朱金福
      天津大學學報(社會科學版) 2012年3期
      關鍵詞:罰金初值收益

      張 璟,朱金福,栗 媛

      (1.南京航空航天大學民航學院,南京210016; 2.航聯保險經紀有限公司,北京100007)

      貸款企業(yè)將自有原材料、半成品或產成品作為質押物或擔保物送至物流企業(yè)的融通倉,以獲取所需資金的業(yè)務活動稱之為存貨質押融資。它弱化了企業(yè)擔保及房地產抵押在借貸中的地位,從而大大緩解了中小企業(yè)融資難問題,對于合理引導流動性、解決當前流動性過剩的問題起到了十分重要的作用。由于我國存在社會信用機制不健全等問題,這種融資方式不可避免地存在信貸風險。因此,各主體融資時選擇何種行為策略,哪些因素影響這些策略的選擇,以及在既定策略下各方的收益多寡等都是理論界亟需研究的課題。根據文獻檢索,關于存貨質押融資的研究大多集中在質押物的質押率[1-3]及折扣率[4-5]、貸款價值比[6-7]及貸款額度[8-9]、質押物的篩選[10]、物流企業(yè)選擇[11-12]、物流企業(yè)與銀行間的博弈分析[13]、質押信貸風險定價[14]、質押業(yè)務的影響因素[15-16]、風險評估及風險規(guī)避[17-20]等方面,目前針對上述問題,尚未有文獻涉及。

      存貨質押融資中的物流企業(yè)有兩種參與方式。一種是作為銀行和貸款企業(yè)的貨物保管服務商參與其中;另一種是憑借銀行授予的授信額度直接為貸款企業(yè)提供資金和質押物監(jiān)管服務,即貸款企業(yè)向物流企業(yè)出質,物流企業(yè)將銀行授予的授信額度分解給貸款企業(yè),本文稱之為授信融資模式。該模式較好地解決了我國商業(yè)銀行無法混業(yè)經營的問題,在降低借貸門檻及提高貸款效率等方面均具有極大的優(yōu)勢,較之前者更具代表性。

      授信融資時,物流企業(yè)并不清楚貸款企業(yè)是否按合約規(guī)定使用資金,以及能否按時按量歸還貸款。因此,有必要對貸款企業(yè)進行監(jiān)管。據此,本文從物流企業(yè)和貸款企業(yè)僅具有有限理性的實際出發(fā),借助演化博弈的方法,建立了貸款企業(yè)誠信和物流企業(yè)監(jiān)管的演化博弈模型,進行了均衡點穩(wěn)定性分析,得到博弈雙方策略選擇的決定因素以及演化穩(wěn)定策略。最后,數值仿真了模型的演化軌跡,進一步驗證了穩(wěn)定性分析的結果。

      一、演化博弈模型

      融資合約生效后,貸款企業(yè)根據自身經營狀況在資金使用及還本付息時存在兩種行為選擇:誠實和欺騙。物流企業(yè)對貸款企業(yè)也有兩種行為選擇:監(jiān)管和不監(jiān)管。由于物流企業(yè)與貸款企業(yè)的經營環(huán)境復雜多變,為便于分析,進行如下假設:一是博弈方為物流企業(yè)和貸款企業(yè);二是貸款企業(yè)的策略選擇為誠實和欺騙,物流企業(yè)的策略選擇為監(jiān)管和不監(jiān)管;三是若貸款企業(yè)選擇欺騙,物流企業(yè)只要監(jiān)管就會發(fā)現其欺騙行為并進行相應的處罰。

      1.模型的構建

      根據上述分析和假設,物流企業(yè)和貸款企業(yè)的博弈收益矩陣如表1所示。

      表1 物流企業(yè)和貸款企業(yè)的博弈收益矩陣

      其中,π,R分別是貸款企業(yè)“誠實”、物流企業(yè)“不監(jiān)管”策略下兩者各自的收益;πc是貸款企業(yè)接受物流企業(yè)監(jiān)管時的成本;πq是貸款企業(yè)的欺騙收益;πf是“欺騙”時物流企業(yè)對貸款企業(yè)的罰金;I是物流企業(yè)“不監(jiān)管”,貸款企業(yè)挪用信貸資金導致的虧損;cj是物流企業(yè)的監(jiān)管成本;Rq是物流企業(yè)對貸款企業(yè)“欺騙”采取“不監(jiān)管”時的收益損失。

      表1中的8個指標分別對應物流企業(yè)和貸款企業(yè)選擇不同策略時的收益值,該收益矩陣能較好地反映物流企業(yè)和貸款企業(yè)在一次融資業(yè)務中的收益分配情況。若該博弈為一次性靜態(tài)博弈,其納什均衡為(誠實,不監(jiān)管)。實踐中,物流企業(yè)為保持穩(wěn)定的客戶群,貸款企業(yè)為保障獲取貸款資金的便利性,他們的合作通常是長期且重復進行的。同時,由于信用體系不健全及博弈雙方的有限理性,物流企業(yè)和貸款企業(yè)融資時受多種因素作用,要求根據對方的行為不斷調整自身的策略,最終在試錯中達到均衡。演化博弈論針對有限理性博弈方的策略和行為進行動態(tài)穩(wěn)定性分析,由于具有較強的博弈論現實基礎和高可信度的結論,因此,本文借助該理論研究物流企業(yè)和貸款企業(yè)策略選擇的動態(tài)演化過程。

      2.復制動態(tài)方程和演化穩(wěn)定策略

      博弈初始,假設貸款企業(yè)選擇“誠實”策略的比例為x,選擇“欺騙”策略的比例為1-x;物流企業(yè)選擇“監(jiān)管”和“不監(jiān)管”的比例分別為y和1-y。由表1可知,貸款企業(yè)選擇“誠實”的期望收益u1Y、選擇“欺騙”的期望收益u1N和平均收益ˉu1分別為

      物流企業(yè)選擇“監(jiān)管”的期望收益u2Y、選擇“不監(jiān)管”的期望收益u2N和平均收益ˉu2分別為

      貸款企業(yè)和物流企業(yè)博弈的動態(tài)演化規(guī)律用復制動態(tài)方程表征,根據Malthusian方程[21],結合式(1),貸款企業(yè)選擇“誠實”比例的復制動態(tài)方程為

      結合式(2),物流企業(yè)選擇“監(jiān)管”比例的復制動態(tài)方程為

      當πf<πq<I且cj-Rq<πf時,系統(tǒng)有兩個演化穩(wěn)定策略,即,誠實,不監(jiān)管;欺騙,監(jiān)管。

      當一個群體動態(tài)通過微分方程系統(tǒng)進行描述時,對其相應的雅可比矩陣進行局部穩(wěn)定性分析即可得到該群體動態(tài)的均衡點[22]。由式(3)、式(4)可得

      由式(5),得到雅各比矩陣為

      J的行列式和跡分別為

      將各均衡點的坐標值代入式(6)和式(7),由J的行列式和跡的取值情況,分析局部穩(wěn)定性如表2所示。其中,系統(tǒng)的不穩(wěn)定點為(0,0)、(1,1);鞍點為 (x1,y1);ESS為(1,0)、(0,1)。

      表2 系統(tǒng)均衡點的穩(wěn)定性分析

      物流企業(yè)和貸款企業(yè)的動態(tài)演化相位,見圖1。其中鞍點E(x1,y1)和2個不穩(wěn)定均衡點(0,0)、(1,1)連成的折線可以認為是系統(tǒng)收斂于不同策略的臨界線。當初值位于不同區(qū)域時,系統(tǒng)將收斂于不同的均衡點,說明初值對系統(tǒng)的演化結果有顯著的影響;即初值位于折線上方區(qū)域Ⅰ時,系統(tǒng)將收斂于(0,1)點,其位于折線下方區(qū)域Ⅱ時,系統(tǒng)將收斂于(1,0)點。由表2可知,模型中欺騙收益、罰金和監(jiān)管成本等參數同樣影響系統(tǒng)的演化結果,這給貸款雙方控制演化方向、制定經營策略提供了理論依據。

      圖1 系統(tǒng)的動態(tài)演化相位

      二、數值仿真及分析

      為進一步分析物流企業(yè)和貸款企業(yè)融資合作的演化過程,本文采用數值方法仿真系統(tǒng)演化的時間歷程,即數值計算由式(3)、式(4)構成的彼此耦合的非線性方程,分別改變兩類企業(yè)的概率初值、欺騙收益、罰金和監(jiān)管成本等參數計算系統(tǒng)的演化軌跡。

      1.初始概率對演化結果的影響(見圖2)

      仿真時,取模型中的部分參數值為:I=2、πq= 1.5、πf=1、Rq=1.2、Cj=0.8,計算此演化博弈系統(tǒng)的時域響應,首先取定y的初值,分別計算x在不同初值時的系統(tǒng)運行軌跡,即研究貸款企業(yè)“誠實”的概率初值對物流企業(yè)策略選擇概率的影響。

      仿真結果如圖2所示,圖中縱坐標表示物流企業(yè)選擇“監(jiān)管”策略的概率,橫坐標為演化時間,x0是貸款企業(yè)選擇誠實策略的初始概率,從圖2a中各曲線可以看出,物流企業(yè)策略選擇的演化結果和收斂速度的快慢與貸款企業(yè)初始概率的取值密切相關。當x0取值較大時,演化曲線快速地向y=0收斂,即物流企業(yè)選擇不監(jiān)管;而當x0取值較小時,演化曲線快速地向y =1收斂,即物流企業(yè)選擇監(jiān)管。改變y的初值繼續(xù)仿真,結果如圖2b、圖2c和圖2d所示,它們與圖2a中分析結論一致,只是當y的初值越大時,更多的演化曲線收斂到y(tǒng)=1,而且收斂的速度更快。

      圖2 貸款企業(yè)誠實概率的初值對物流企業(yè)策略演化的影響

      2.欺騙收益和罰金對演化結果的影響(見圖3)

      圖3 部分參數對貸款企業(yè)誠實概率演化的影響

      進一步研究欺騙收益和罰金對貸款企業(yè)“誠實”概率演化的影響,仿真結果如圖3所示,參數取值為I= 2,Rq=1.2,cj=0.8。圖3a描述的是欺騙收益變化時,貸款企業(yè)行為概率的演化軌跡,其中x0=0.5、y0= 0.5;從圖中各曲線可以看出,隨著欺騙收益的增加,貸款企業(yè)傾向于選擇“欺騙”,演化曲線快速向x=0收斂。圖3b描述的是罰金變化時,貸款企業(yè)行為概率的演化軌跡,其中x0=0.6、y0=0.5;從各曲線的演化軌跡可以看出,罰款金額越大,貸款企業(yè)所得的利潤將減少,因此越傾向于“誠實”。

      3.監(jiān)管成本和收益損失值對演化結果的影響(見圖4)

      圖4 部分參數對物流企業(yè)監(jiān)管概率演化的影響

      取參數I=2,πq=1.5,πf=1,x0=0.7,y0=0.5。研究監(jiān)管成本和收益損失值對物流企業(yè)策略選擇演化軌跡的影響,仿真結果如圖4所示。從圖4a各曲線可以看出,隨著監(jiān)管成本的增加,物流企業(yè)融資總成本相應增加,利潤減少。因此,失去了對貸款企業(yè)監(jiān)管的積極性,傾向于“不監(jiān)管”,且演化曲線收斂于y=0的速度隨之加快。從圖4b可以看出,如果收益損失值增大,物流企業(yè)獲得的利潤將隨之減少,為了減少損失,物流企業(yè)將趨于采用“監(jiān)管”策略。

      三、結 語

      本文利用演化博弈理論,以授信融資為例,建立了物流企業(yè)和貸款企業(yè)策略選擇的演化博弈模型,通過理論分析和數值仿真,從而得出:一是系統(tǒng)的演化結果與物流企業(yè)、貸款企業(yè)策略選擇的概率初值密切相關,博弈雙方的最終結果將趨于兩種穩(wěn)定狀態(tài),即,(誠實,不監(jiān)管)和(欺騙,監(jiān)管);二是調整貸款企業(yè)的隱瞞收益、罰金或物流企業(yè)的監(jiān)管成本等參數值,可使演化博弈結果向人們期望的方向改變;三是物流企業(yè)和貸款企業(yè)之間的博弈行為相互影響、彼此耦合,任何一方改變融資策略對雙方收益都將造成影響。因此,制定融資策略時,應統(tǒng)籌考慮融資各方的利益要求。罰金是決定博弈雙方策略的重要因素之一,從圖3(b)中可以看出,維持其它參數不變時,罰金πf=1.2成為改變演化方向的參數閾值,增加罰金,貸款企業(yè)加速向誠實守信經營方向發(fā)展;減少罰金,貸款企業(yè)將向欺騙方向發(fā)展。物流企業(yè)應建立規(guī)范的監(jiān)管制度,根據貸款企業(yè)規(guī)模和信用等級設計不同的監(jiān)管方案,借助銀行監(jiān)管資源,與銀行一起使監(jiān)管工作規(guī)范化、常態(tài)化,最終實現監(jiān)管成本最小化。物流企業(yè)應建立貸款跟蹤制度、風險預警機制和誠信檔案,并及時更改貸款企業(yè)的誠信等級,為后續(xù)的融資合作提供參考依據,促進雙方融資合作的良性發(fā)展。

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