股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系探討

北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王偉

股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系探討

北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王偉

2010年，股指期貨的推出對(duì)股票市場(chǎng)的影響是巨大的，探討股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系具有十分重要的意義。本文首先從四個(gè)方面探討了股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系，它們分別是：減少股市的波動(dòng)，有助于大盤(pán)穩(wěn)定；活躍股票市場(chǎng)，提升大盤(pán)股重要性；股指期貨的推出有利于保持股票市場(chǎng)的穩(wěn)定；股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的消極影響，接著，提出了減小股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的消極影響的對(duì)策措施。

股指期貨 股票市場(chǎng) 關(guān)系

一、引言

2010 年，股指期貨的推出，對(duì)于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有非常重要的幫助，有利于防止股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度的振蕩，能夠充分發(fā)揮股票市場(chǎng)的潛在功能，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。探討股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系具有十分重要的意義。本文結(jié)合當(dāng)前的形勢(shì)，粗略的探討了股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系。

二、股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系

（一）降低股市的波動(dòng)頻率，對(duì)于保持大盤(pán)穩(wěn)定起到重要的作用

在股票市場(chǎng)中，存在著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)這兩種風(fēng)險(xiǎn)。其中，可以通過(guò)調(diào)整投資組合的方法來(lái)規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而我國(guó)在推出股指期貨之前，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的投資工具是非常缺乏的。我國(guó)推出股指期貨之后，就能夠改變這種局面。股指期貨存在雙向交易機(jī)制，在股市上漲時(shí)可以做多獲利，在股市下跌時(shí)也可以通過(guò)做空獲利。投資者比較害怕股價(jià)的下跌會(huì)給自己帶來(lái)巨大的損失，可以建立股指期貨空頭，如果股指確實(shí)出現(xiàn)下跌的情況，可以通過(guò)期市獲利來(lái)彌補(bǔ)投資者的股市損失。所以，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看來(lái)，能夠?qū)⑼顿Y者的損失控制在一定的范圍之內(nèi)，會(huì)大大的降低股市的波動(dòng)頻率，對(duì)于保持大盤(pán)穩(wěn)定起到重要的作用。

（二）促進(jìn)股票市場(chǎng)的活躍程度，提高大盤(pán)股的重要性

股市的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)股指期貨進(jìn)行規(guī)避，更多投資者就會(huì)被吸引而進(jìn)入股市，特別是大的機(jī)構(gòu)投資者，因此，這就能夠使股市的交易規(guī)模得到大大的增加。而且，增加了機(jī)構(gòu)投資者持有股票的比例之后，市場(chǎng)中的非理性投資就會(huì)降低，對(duì)于保持股票市場(chǎng)的穩(wěn)定起到非常重要的幫助。

（三）股指期貨的推出有利于保持股票市場(chǎng)的穩(wěn)定

在全球股票市場(chǎng)中，股指期貨這種風(fēng)險(xiǎn)管理工具在機(jī)構(gòu)投資者中的應(yīng)用是最廣泛的，也最有效的，股指期貨可以通過(guò)改善微觀層面各機(jī)構(gòu)投資者的行為，實(shí)現(xiàn)在宏觀層面上維持股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的效果。股指期貨的推出，有利于機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象的改善。股指期貨多個(gè)不同到期期限合約與不同股票組合的配比，可以產(chǎn)生不同風(fēng)險(xiǎn)與收益的產(chǎn)品系列，主要包括：保本基金、合成指數(shù)基金等，這些產(chǎn)品都可以按照市場(chǎng)需求，做到差異化靈活配置資產(chǎn)組合。

股指期貨能為機(jī)構(gòu)投資者提供套期保值工具，讓其能夠在預(yù)期市場(chǎng)下跌時(shí)將收益和成本鎖定，使其長(zhǎng)期持有藍(lán)籌股的信心得到增強(qiáng)。另外，股指期貨能夠進(jìn)行雙向交易的特征，也將使基金行業(yè)和基金業(yè)績(jī)“靠天吃飯”的窘?jīng)r得到有效的改變，從而促進(jìn)各種基金的風(fēng)格實(shí)現(xiàn)個(gè)性化，讓一批真正優(yōu)秀的基金可以保持持續(xù)的增長(zhǎng)，從而在排名競(jìng)爭(zhēng)中嶄露頭角，并吸引社會(huì)資金持續(xù)、穩(wěn)定地通過(guò)基金流入證券市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者行為趨于理性，就會(huì)使市場(chǎng)的“狂躁癥”得到緩解，保持股票市場(chǎng)的穩(wěn)定，使得牛市漸行漸遠(yuǎn)。

三、減小股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的消極影響的對(duì)策措施

股指期貨的推出對(duì)股票市場(chǎng)既有積極的影響，又有消極的影響。股指期貨的推出一方面能夠推動(dòng)我國(guó)股票市場(chǎng)的持續(xù)快速健康發(fā)展，建立健全股票市場(chǎng)的機(jī)制與功能，而且，在某些情況下，會(huì)導(dǎo)致股票市場(chǎng)的波動(dòng)。所以，有必要提出一些減小股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的消極影響的對(duì)策措施。下面進(jìn)行詳細(xì)的闡述。

（一）加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管

建立健全期貨交易行為與交易所管理的具體實(shí)施細(xì)則；建立健全中國(guó)特色的股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系：以證監(jiān)會(huì)監(jiān)管為主，交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)自律性監(jiān)管為輔；實(shí)施廣泛深入的投資者教育，增加投資者對(duì)于期指市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)特征的認(rèn)識(shí)。

（二）對(duì)于成熟的市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)要積極借鑒

與我國(guó)的實(shí)際相聯(lián)系，增大與外部成熟市場(chǎng)的業(yè)務(wù)交流。

四、結(jié)束語(yǔ)

現(xiàn)在，我國(guó)的股指期貨的多種準(zhǔn)備工作都已經(jīng)在持續(xù)進(jìn)行。股指期貨的推出，對(duì)于股票市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有非常重要的幫助，有利于防止股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度的振蕩，能夠充分發(fā)揮股票市場(chǎng)的潛在功能，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。本文對(duì)股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行了探討。通過(guò)本文的研究，得到了一些結(jié)論，但是，由于本人的水平有限以及研究環(huán)境等多種因素的限制，難免會(huì)存在一定的不足之處，仍然需要進(jìn)行下一步的繼續(xù)深入研究，進(jìn)行進(jìn)一步的完善和提高。在下一步的研究工作中，可以繼續(xù)探討股指期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)系，從而為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展貢獻(xiàn)出更多的力量。希望通過(guò)本文的研究，能夠拋磚引玉，引起國(guó)內(nèi)外更多的專家學(xué)者對(duì)于該領(lǐng)域的進(jìn)一步的重視。

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