銀企關系與中小企業(yè)貸款成本
——基于對江蘇東臺和安徽滁州中小企業(yè)的調研

顏白鷺 阮繼龍

銀企關系與中小企業(yè)貸款成本
——基于對江蘇東臺和安徽滁州中小企業(yè)的調研

顏白鷺 阮繼龍

銀行對企業(yè)的信貸技術分為四大類，分別是：財務報表型貸款、抵押擔保型貸款、信用評分技術型貸款以及關系型貸款。前三類信貸技術主要依賴的是“硬信息”，對企業(yè)的信息透明度要求較高?！败浶畔ⅰ笔窍鄬τ谪攧招畔⒌纫子诹炕摹坝残畔ⅰ倍缘?，主要是指不易量化和傳遞的關于企業(yè)狀況的信息，如銀行與企業(yè)之間關系的緊密程度（即銀企關系）、企業(yè)的聲譽、企業(yè)管理人員人品等?！般y企關系”作為關系型貸款中重要的“軟信息”，對中小企業(yè)貸款存在一定的影響。

一、我國的銀企關系現狀

銀企關系，顧名思義，就是銀行和企業(yè)之間的關系，是“軟信息”中最為重要的信息之一。在我國，銀企關系主要具有以下幾個方面的特點：

1.中小企業(yè)融資渠道有限，對銀行信貸的依賴程度較高。我國中小企業(yè)的規(guī)模普遍較小，且財務信息混亂，無法進行市場信息公開，因而難以獲得資本市場上的融資；中國資本市場的不發(fā)達又進一步加劇了中小企業(yè)在資本市場上融資的難度。因此，我國中小企業(yè)的外部融資渠道主要是依賴于銀行貸款。

2.商業(yè)銀行正處于轉型的過程中，在不斷探索新的利潤增長點。我國銀行業(yè)長期以來是“大一統(tǒng)”的格局，由中央統(tǒng)一管理。市場化改革以來，我國商業(yè)銀行也逐漸開始了自己的改制轉型之路，商業(yè)銀行迫切需要創(chuàng)新自己的利潤增長點。我國商業(yè)銀行利潤主要來源于貸款收入，而銀行都傾向于將貸款發(fā)放給規(guī)模較大的企業(yè)。在較大規(guī)模企業(yè)客戶信貸市場日趨飽和的前提下，銀行一方面要增加業(yè)務上的創(chuàng)新，一方面要增加客戶上的創(chuàng)新。中小企業(yè)信貸市場為越來越多的銀行所關注。

3.我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)的風險評級、貸款定價等機制還不完善。對于中小企業(yè)的風險評級，與整個社會的征信系統(tǒng)和誠信環(huán)境密切相關。由于我國社會征信體制的缺失，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的風險評級存在較大難度。貸款定價機制是建立在風險評級機制之上的。由于我國利率市場化改革還在進行當中，商業(yè)銀行對于貸款利率定價仍處于探索階段。

4.關系型貸款在我國并不十分普遍。在我國，關系型貸款常被誤認為是通過“找熟人”、“拉關系”而獲得的貸款。由于認識上存在偏差，我國商業(yè)銀行從業(yè)人員常常對關系型貸款有排斥心態(tài)。在實際業(yè)務操作中，人們也較少采取關系型貸款技術，而更多地采用較原始的距離型貸款技術。這種距離型貸款技術并不適用于中小企業(yè)，從而增加了中小企業(yè)的融資成本。

二、數據來源及指標體系構建

（一）數據來源

本文的實證分析是基于上海財經大學小企業(yè)融資研究中心2009年7月進行的“中小企業(yè)融資狀況與生存環(huán)境調研”獲得的數據。安徽省滁州市和江蘇省東臺市，雖然一個地處內陸，一個地處沿海，但是兩地的經濟總量、中小企業(yè)分布等情況較為類似。因此，調研人員選擇這兩個地點同時進行研究。此次調研所設計的問題，分別是針對中小企業(yè)基本狀況、銀企關系、商業(yè)信用的提供和使用以及民間融資四部分。共發(fā)放了600份調查問卷，收回問卷427份，其中東臺179份，滁州258份。問卷回收率達到71.17%。

被調查的427家企業(yè)中，注冊資本最小的為5萬元，最大的為1億元，均值為538.43萬元。在東臺調研的179家企業(yè)，注冊資本均值為603.66萬元，其中85%的企業(yè)屬于注冊在1000萬元以下的小企業(yè)。所有被調研企業(yè)中，認為銀企關系是影響企業(yè)融資的重要因素的占到14.42%，說明企業(yè)對銀企關系雖有一定認識，但對銀企關系的重要性并不十分重視。

根據本文的研究目的，只選擇獲得了貸款的中小企業(yè)數據進行分析。為了剔除行業(yè)的影響，本次研究只選擇了制造業(yè)的中小企業(yè)進行分析。在剔除含有缺省值的樣本后，獲得對本次研究有效的企業(yè)樣本94家，其中，39家來自東臺，55家來自滁州。注冊資本的最小值為8萬元，最大值為 8000萬元，平均值為894.65萬元，均為中小型企業(yè)；平均員工人數228人；91.49%的企業(yè)與銀行有除貸款以外的其他業(yè)務往來；企業(yè)與銀行的合作年限從0.25年到26年不等，平均合作年限為4.79年。

BA是Yang[15]于2010年提出的一種元啟發(fā)式搜索算法，它來源于微型蝙蝠的回聲定位功能。該算法在求解過程中，蝙蝠個體所組成的群體從無序到有序進行演變，并通過調整響度、脈沖率、頻率來搜索最優(yōu)解。

（二）基于相關分析的變量之間的相關性

地域因素與貸款溢價、流動比率、銀行效應存在顯著的相關關系。這可能是由于地方風俗、交易習慣等存在差異，所以導致不同地域中小企業(yè)的短期償債能力、對銀行的依賴程度不同。

表1變量體系及說明

企業(yè)主從業(yè)年數與銀企合作年數呈正相關關系，與貸款溢價呈負相關關系?？赡艿脑蛴校含F在企業(yè)很多業(yè)務直接或間接與銀行存在關系，企業(yè)主從業(yè)時間越長，自然與銀行打交道的時間也越長；銀行也會考慮中小企業(yè)主的資質，從業(yè)時間越長，說明企業(yè)主經驗越豐富，企業(yè)的風險越小，銀行越愿意將貸款發(fā)放給該企業(yè)，并收取較低的貸款利率；企業(yè)主從業(yè)年數越長，建立起關系的銀行也越多，銀行出于競爭的目的，會降低貸款利率。

企業(yè)與銀行的合作年限越長，貸款效應、業(yè)務效應、銀行效應越強，這是符合常理的。當企業(yè)與銀行建立了長期的合作關系，會從該銀行獲得更多的貸款，并且會在該銀行進行貸款業(yè)務以外的其他業(yè)務。但是，與合作年限呈正相關關系的銀行效應，則說明當一個企業(yè)與一家銀行合作年限很長的時候，企業(yè)也會與其他銀行建立關系。這一方面是因為，企業(yè)不斷壯大以后，希望能“多條后路”，從多個銀行獲得服務；另一方面是因為，該企業(yè)與一家銀行建立了長期的業(yè)務關系，說明該企業(yè)風險較小，因而其他銀行也愿意與之建立業(yè)務合作。

值得注意的是，業(yè)務效應、貸款效應以及銀行效應三者之間呈現顯著的正相關關系。一方面，企業(yè)在一家銀行的貸款越來越多，在這家銀行所從事的其他業(yè)務也越來越多；而與一家銀行關系太緊密了之后，企業(yè)又試圖與其他銀行建立業(yè)務關系，也就是銀行效應越來越強。這體現的是企業(yè)對銀企關系的一種人為的抑制。在調研人員對中小企業(yè)進行采訪時，企業(yè)主表示，與其他銀行建立貸款或者其他業(yè)務聯系，是為了給自己多條退路，防止過于依賴一家銀行。這似乎體現出中小企業(yè)對銀企關系存在一定的排斥心理。

三、基于因子分析的變量結構檢驗

對數據進行KMO以及Bartlett檢驗。KMO檢驗結果為0.657，大于50%，Bartlett檢驗顯著，說明因子分析對于所選取的中小企業(yè)樣本數據是有用的。

運用SPSS軟件對變量進行因子分析后，可以看出，變量能形成4個因子，總共解釋了73.54%的信息。從圖1中可以看出，第三個因子與第四個因子連線，明顯比第四個因子與第五個因子的連線陡峭。這也證明了選擇4個因子是比較合適的。

第二個因子中，總資產（lnZZC）、凈利潤（lnJLR）和銷售額（lnXSE）的權 重較大，分 別 為0.811，0.853，0.900。這三個變量主要體現的是企業(yè)的規(guī)模，因此將第二個因子命名為企業(yè)規(guī)模因子。

第三個因子中，資產收益率（ZCSYL）和銷售利潤率（XSLRL）的權重分別為0.869，0.823。將第三個因子命名為盈利能力因子。

圖1碎石圖

表2 KMO、Bartlett檢驗

第四個因子中，企業(yè)主從業(yè)年數（lnCYNS）、企業(yè)年齡（lnQYNL）和渠道數量（QDSL）的權重較大，因此，第四個因子主要體現了企業(yè)主的管理能力、企業(yè)信息的透明度以及企業(yè)獲得其他融資的能力，命名為企業(yè)資質因子。

將這4個因子與地域因素一起作為解釋變量、貸款溢價作為被解釋變量進行回歸分析。在各個變量中，地域因素、企業(yè)規(guī)模因子和企業(yè)資質因子顯著，企業(yè)盈利能力因子以及銀企關系因子并不顯著。

盈利能力因子不顯著的原因可能有兩點：第一，銀行知道中小企業(yè)的財務數據失真嚴重，因而對表示企業(yè)盈利的數據并不十分重視，在貸款利率的制定上，更看重其他反映企業(yè)經營狀況和還款能力的指標；第二，銀行在對中小企業(yè)還款風險的判斷上，更看重的是中小企業(yè)的成長性、企業(yè)主資信等因素，這些信息無法從企業(yè)的財務數據上反映出來，而是從銀行對中小企業(yè)以及企業(yè)主的長期了解中才能獲得。

銀企關系因子不顯著的原因可能在于兩點：第一，銀企關系對于中小企業(yè)貸款利率的制定根本沒有解釋能力；第二，銀企關系這個因子內部，存在相互抵消的因素。因為銀企關系其實可以分為許多種，比如，表示銀行與企業(yè)關系深度的“縱向銀企關系”——主要通過銀行與企業(yè)的合作年限、貸款效應等指標體現出來，以及表示銀行與企業(yè)關系廣度的“橫向銀企關系”——主要通過其他業(yè)務效應體現出來。因此，銀企關系對中小企業(yè)貸款利率的影響，必須做進一步的分析。

四、基于多元回歸分析的銀企關系對中小企業(yè)貸款利率的影響

表3旋轉因子負荷矩陣

表4系數表

運用SPSS軟件對數據進行回歸分析，并逐步剔除最不顯著的銀企關系變量，得到結果如表5。

1.銀企關系對于中小企業(yè)貸款利率的影響，的確存在相互抵消的效應。表示關系深度的“縱向銀企關系”和表示關系廣度的“橫向銀企關系”對中小企業(yè)貸款利率的影響方向相反，并且表示縱向銀企關系和橫向銀企關系的指標之間高度相關，這印證了在因子分析中所得到的結論。因此，企業(yè)主會在一定程度上排斥銀企關系。

表5銀企關系對中小企業(yè)貸款利率的影響因素分析表

2.合作年限與銀行貸款溢價呈顯著的正相關關系。中小企業(yè)與銀行合作年限越長，貸款溢價反而越高。這證明了，在東臺和滁州兩地，“縱向的銀企關系”越緊密，銀行索要的貸款利率越高。由于中小企業(yè)信息的不透明，還款并不是十分可靠，要建立新的銀企關系有一定難度。中小企業(yè)和銀行的合作年限越長，對該銀行的依賴性也就越大，結果被該銀行“綁定”。銀行將這種長期合作所形成的關系轉化成一種“壟斷優(yōu)勢”，從而對中小企業(yè)索取高價貸款。

3.其他業(yè)務效應與銀行貸款溢價呈顯著的負相關關系。當中小企業(yè)在貸款行開辦其他的業(yè)務，實際上減少了貸款成本。這和估計是相符合的。中小企業(yè)在貸款行進行其他業(yè)務，增加的是一種“橫向的銀企關系”。銀行可以從中小企業(yè)的其他業(yè)務上獲取利潤，因而降低了對中小企業(yè)索取的貸款溢價。此外，通過與中小企業(yè)開展貸款以外的其他業(yè)務，銀行能夠獲得更多的關于該企業(yè)的信息，從而降低了貸款的風險，故貸款利率也降低了。當然，這也有可能是一種銀行為了擴大業(yè)務的、類似折扣優(yōu)惠的“促銷手段”。

4.貸款效應與銀行貸款溢價呈顯著的正相關關系。這同樣證明了，中小企業(yè)銀行貸款占自己資金需求的比重越大，對銀行的依賴性就越強，越容易產生一種“綁定效應”。銀行借助于這種“綁定效應”，很可能“趁火打劫”，就會出現貸款效應越強，銀行貸款定價越高的現象。

5.中小企業(yè)融資渠道數量與銀行貸款溢價呈顯著的正相關關系。一般認為，如果一個企業(yè)融資渠道越多，由于渠道之間存在競爭，銀行的“壟斷性”地位就越低，貸款的利率應該也就相應降低。但實證結果與之相反。中小企業(yè)從其他渠道獲得融資，并不能動搖銀行的壟斷地位。在調研過程中，調研人員對當地的金融機構進行了采訪，金融機構相關工作人員透露，在對中小企業(yè)的還款能力進行評估時，銀行會考察這個企業(yè)通過其他渠道獲得資金后的還款情況。一個企業(yè)的融資渠道較多，也說明該企業(yè)對資金的需求比較旺盛。銀行出于對企業(yè)還款能力的擔憂和盡量“攫取剩余”的心理，會提高貸款利率。

6.地域因素顯著。地域因素是一個內涵十分豐富的變量，即體現了不同地域的風俗習慣、信用水平、文化環(huán)境之間的差異，又包含了各地政策上的不同，這些都會對企業(yè)的融資狀況產生重要的影響。對于中小企業(yè)而言，這種影響尤為明顯。地域因素中，還包含了東臺、滁州兩地銀行發(fā)放貸款的成本、資金的供求、必要資本收益率等因素的差異對中小企業(yè)貸款利率的影響。

7.表示財務的變量均不顯著。在模型5中，即使將所有表示銀企關系的變量都剔除了，但是對貸款一家有顯著影響的財務指標并沒有增多?？赡艿脑蚴牵攧諗祿阢y行決定是否發(fā)放貸款時會起到決定性的作用，但是在決定發(fā)放貸款后貸款利率的確定上，銀行更看重的是除了財務硬指標以外的因素。

五、政策建議

1.大力發(fā)展中小金融機構。目前，大多數銀行都建立了中小企業(yè)專營機構，以服務于中小企業(yè)。但是，大的金融機構其優(yōu)勢在于向規(guī)模較大的企業(yè)發(fā)放貸款而不是中小企業(yè)貸款。而一些規(guī)模較小的金融機構由于資本金有限，只能發(fā)放金額較小的貸款，因此它們的客戶定位就在于中小企業(yè)。同時，這些中小金融機構一般都是“土生土長”的，與當地的中小企業(yè)有密不可分的關系。另外，大金融機構側重于考察貸款企業(yè)的還款能力、抵押品質量或擔保者的信譽，而中小金融機構側更重于考察企業(yè)的發(fā)展前景、企業(yè)主的信譽。大金融機構主要采取的是距離型貸款技術，比較適用于大企業(yè)，而中小金融機構采用的是關系型貸款，比較適用于中小企業(yè)。

2.完善貸款利率定價及企業(yè)甄別機制。我國銀企關系對中小企業(yè)銀行信貸的不良影響，歸根結底是我國銀行的經營理念、貸款利率定價機制以及企業(yè)甄別機制落后所造成的。在對中小企業(yè)發(fā)放貸款、制定貸款利率時，不僅要考慮銀行本身的成本、貸款的風險程度、盈利需求，更要充分發(fā)揮銀行企業(yè)法人的社會責任感，應當考慮到中小企業(yè)的發(fā)展前景、中小企業(yè)對社會的貢獻，選擇有預見性的貸款政策，對中小企業(yè)進行必要的扶持，要“錦上添花”，更要“雪中送炭”。

3.中小企業(yè)應提高自身信用水平及核心競爭力，積極改善銀企關系。在銀行信貸中，中小企業(yè)處于弱勢，但銀企關系確實能夠使企業(yè)的融資狀況變好。銀企關系的改善需要銀行和企業(yè)雙方的努力，中小企業(yè)對銀企關系一味的排斥并不能解決問題的根本。目前，政府、銀行已經做出改善中小企業(yè)融資狀況的多種努力，銀行業(yè)也在不斷實現作為法人社會人的社會責任，并探索包括關系型貸款在內的新型信貸技術。企業(yè)也應當積極配合，不斷改善銀企關系，否則，政府和金融機構所做出努力的效果將大打折扣。