FDI與國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)分析

□文/張秋奕 鄭 潔

FDI與國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)分析

□文/張秋奕 鄭 潔

東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)公司在對(duì)外投資中所面臨的最大的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。隨著全球化經(jīng)濟(jì)的增強(qiáng)，強(qiáng)化跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)防范顯得尤為緊迫。本文講解了FDI的具體含義，并將政治風(fēng)險(xiǎn)做出不同的分類，介紹跨國(guó)投資中政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估問(wèn)題，著重講解政治風(fēng)險(xiǎn)與FDI的關(guān)系，最后提出政治風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策。

FDI；政治風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估；防范與對(duì)策

一、導(dǎo)論

FDI指一國(guó)的投資者（自然人或法人）跨國(guó)境投入資本或其他生產(chǎn)要素以獲得或控制相應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心，以獲得利潤(rùn)或稀缺生產(chǎn)要素為目的的投資活動(dòng)。FDI被認(rèn)為是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，跨國(guó)公司是FDI的主要形式。FDI為東道國(guó)提供了大量的資金、技術(shù)、管理方法、工作機(jī)會(huì)等，使其經(jīng)濟(jì)在國(guó)際市場(chǎng)上具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是面對(duì)流動(dòng)性約束的發(fā)展中國(guó)家和過(guò)渡性國(guó)家，F(xiàn)DI帶來(lái)的資金被認(rèn)為是取得穩(wěn)定資金流和吸引到能夠提高本國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率的跨國(guó)公司的最好手段。

關(guān)于FDI的本質(zhì)，專家學(xué)者的觀點(diǎn)是不一樣的。一部分學(xué)者強(qiáng)調(diào)的是“經(jīng)營(yíng)資源”，特別是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。例如，日本學(xué)者小島清認(rèn)為FDI是以經(jīng)營(yíng)管理上的技術(shù)專業(yè)知識(shí)為核心。一部分學(xué)者強(qiáng)調(diào)的是“控制權(quán)”。例如，A.G.肯伍德和A.L.洛赫德認(rèn)為FDI是指一國(guó)的某公司在另一國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或獲得該國(guó)某企業(yè)的控制權(quán)。相關(guān)的國(guó)際機(jī)構(gòu)、政府部門與理論界，例如聯(lián)合跨國(guó)公司與投資公司、IMF、WTO、美國(guó)商務(wù)部等，認(rèn)為國(guó)際直接投資與間接投資的根本區(qū)別在于是否獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)，因?yàn)镕DI所形成的無(wú)形資產(chǎn)處于核心地位，而貨幣資本則處于非常次要的地位，只能進(jìn)行直接投資，所以FDI不僅直接參與經(jīng)營(yíng)管理，而其直接目標(biāo)就是獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)。

一個(gè)公司決定向國(guó)外投資以便擴(kuò)大它的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和內(nèi)在化優(yōu)勢(shì)。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)來(lái)自于公司無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)，例如管理者才能等，這些資產(chǎn)將會(huì)給公司一個(gè)市場(chǎng)力去平衡國(guó)外生產(chǎn)的劣勢(shì)。區(qū)位優(yōu)勢(shì)來(lái)自于東道國(guó)市場(chǎng)供給的資產(chǎn)，例如充分的自然資源等因素。內(nèi)在化優(yōu)勢(shì)是指公司更傾向于通過(guò)完全擁有的輔助設(shè)施對(duì)國(guó)外生產(chǎn)，而不是許可或者承包合同，這樣做的目的是減少企業(yè)的交易成本。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)在化優(yōu)勢(shì)是公司特定的動(dòng)機(jī)。區(qū)位優(yōu)勢(shì)則是公司為了獲得東道國(guó)的資產(chǎn)而具有更大的吸引力去吸引東道國(guó)。母公司可以在國(guó)外設(shè)立子公司，子公司可以把產(chǎn)品直接銷售給當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)，目的是為了在與其他當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)時(shí)獲得貿(mào)易成本優(yōu)勢(shì)，并且提高戰(zhàn)略性優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橥鈬?guó)公司作為一個(gè)內(nèi)在的生產(chǎn)者比較接近于消費(fèi)者，并且能夠及時(shí)了解到他們的消費(fèi)品位及行為。

二、政治風(fēng)險(xiǎn)的種類

根據(jù)不同的分類方式可以把政治風(fēng)險(xiǎn)分類，本文采用的是Simon（1984）的分類方法。

（一）內(nèi)部政治風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部政治風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于東道國(guó)內(nèi)部，包括以下幾個(gè)方面：（1）政局不穩(wěn)。來(lái)自于東道國(guó)內(nèi)部不同的利益沖突所引發(fā)的暴力行為（比如內(nèi)亂、游擊戰(zhàn)及恐怖分子襲擊）對(duì)跨國(guó)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)造成潛在的經(jīng)濟(jì)損失或者人員傷亡；（2）政策調(diào)整。出于保護(hù)民族工業(yè)或者保持本國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，東道國(guó)采取政策上面的調(diào)整。對(duì)于關(guān)系東道國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)政策的調(diào)整尤為集中，主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)、能源產(chǎn)業(yè)、軍事設(shè)備等行業(yè)；（3）法律環(huán)境?？鐕?guó)企業(yè)在東道國(guó)最應(yīng)深入了解法律環(huán)境。任何一個(gè)國(guó)家的法律都是在不斷完善的過(guò)程，因此對(duì)于東道國(guó)法律環(huán)境的熟識(shí)也是需要長(zhǎng)期持久進(jìn)行的。倘若跨國(guó)公司在東道國(guó)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中觸犯相關(guān)的法律條款，訴訟過(guò)程既浪費(fèi)時(shí)間又浪費(fèi)財(cái)力。因此，法律環(huán)境對(duì)經(jīng)營(yíng)者的理財(cái)活動(dòng)有重大影響，形成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的外在發(fā)源地；（4）政黨因素。企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)了解東道國(guó)所有主要政黨的政治觀點(diǎn)和價(jià)值取向。尤其在換屆選舉中，要明確分析參選政黨對(duì)于外國(guó)投資者的態(tài)度，這樣才能利用東道國(guó)的有利政治環(huán)境來(lái)提高本企業(yè)的業(yè)績(jī)。

（二）外部政治風(fēng)險(xiǎn)。外部政治風(fēng)險(xiǎn)并不是來(lái)自于東道國(guó)內(nèi)部，而是來(lái)自于東道國(guó)所處的國(guó)際政治環(huán)境。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，國(guó)際政治環(huán)境尤為復(fù)雜，企業(yè)面臨的外部政治風(fēng)險(xiǎn)也趨于復(fù)雜。跨國(guó)企業(yè)面臨的外部政治風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）貨幣政策的不穩(wěn)定性。在某種特定的經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣可能產(chǎn)生增值或者貶值?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)可能產(chǎn)生潛在的資金問(wèn)題，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生危機(jī)；（2）外交因素。主要指跨國(guó)公司所在的母國(guó)與東道國(guó)的關(guān)系。兩國(guó)政治上發(fā)生爭(zhēng)端時(shí)，經(jīng)濟(jì)會(huì)成為一方壓制另一方的必要手段，而跨國(guó)公司會(huì)成為其主要的攻擊目標(biāo)，從而跨國(guó)公司在東道國(guó)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)受到打壓，影響其經(jīng)濟(jì)收益；（3）東道國(guó)所處的國(guó)際局勢(shì)。在特定的國(guó)際大環(huán)境下，某種國(guó)際資源價(jià)值的增值或者貶值都會(huì)影響跨國(guó)企業(yè)的制造成本，結(jié)果使商品的利潤(rùn)相對(duì)減少。這種情況對(duì)于原材料需要進(jìn)口的跨國(guó)制造商影響比較大。

三、跨國(guó)投資中政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性會(huì)使企業(yè)對(duì)外投資遭遇風(fēng)險(xiǎn)。東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)管理者決策的直接依據(jù)，是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵因素。對(duì)東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)做出正確的評(píng)估可對(duì)跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)起到指導(dǎo)作用。政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估可以從宏觀和微觀進(jìn)行。

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)的宏觀評(píng)估。宏觀方面的評(píng)估代表有美國(guó)BERI公司定期在《經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)資料》上公布的全世界各國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)、美國(guó)紐約國(guó)際報(bào)告集團(tuán)制定的ICRG——國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指南和北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究中心（WERCCN）編制的中國(guó)第一個(gè)《國(guó)際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)》報(bào)告。

《經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)資料》上公布的全世界各國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)動(dòng)態(tài)地考察了不同國(guó)家經(jīng)營(yíng)環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來(lái)5年和10年后的情況。是國(guó)際上公認(rèn)的權(quán)威性政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。它先選定一套能夠靈活加權(quán)的關(guān)鍵因素，再由擅長(zhǎng)于政治科學(xué)而不是商務(wù)的常設(shè)專家組對(duì)評(píng)估國(guó)家多項(xiàng)因素按照國(guó)際企業(yè)的角度進(jìn)行評(píng)分，匯總各因素評(píng)分即得出該國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指標(biāo)每月公布一次，其構(gòu)成因素及各自權(quán)重如下所示：

ICRG=0.5×政治指標(biāo)＋0.25×金融指標(biāo)＋0.25×經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

其中，政治指標(biāo)包括領(lǐng)導(dǎo)權(quán)、法律等14個(gè)指標(biāo)；金融指標(biāo)包括外匯管制、融資條件等5個(gè)指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)包括物價(jià)上漲、償付外債比率等6個(gè)指標(biāo)。該方法中，不論政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)還是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)都采用了定量的方式，方便實(shí)用。

國(guó)際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)重點(diǎn)分析進(jìn)入21世紀(jì)后，全球75個(gè)國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策變化產(chǎn)生的國(guó)際貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)特征及趨勢(shì)，也為國(guó)際貿(mào)易投資提供了晴雨表、方向標(biāo)和政策指南。該報(bào)告指標(biāo)采用0-1分制和賦值方法，分值越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。該方法的政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中，將國(guó)際和平和國(guó)內(nèi)穩(wěn)定因子納入貿(mào)易投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，并賦予政治風(fēng)險(xiǎn)30%的較高權(quán)重。此外，法律效率、社會(huì)安全等也均納入了評(píng)估體系。

（二）微觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。微觀風(fēng)險(xiǎn)方面代表性模型有“丁氏逐漸需求模型”和理查德羅賓森提出來(lái)的“產(chǎn)品政治敏感測(cè)定模型”等。但這些模型都是相對(duì)于一般產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品來(lái)說(shuō)的。實(shí)際投資項(xiàng)目的微觀政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素很多，政治風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資國(guó)家和項(xiàng)目的不同而發(fā)生變化?？鐕?guó)投資項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估體系應(yīng)包括東道國(guó)政治環(huán)境評(píng)估、法律環(huán)境評(píng)估及經(jīng)濟(jì)環(huán)境評(píng)估。

四、政治風(fēng)險(xiǎn)與FDI的關(guān)系

當(dāng)外國(guó)投資者進(jìn)入新興國(guó)家時(shí)，政治風(fēng)險(xiǎn)可能組成國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)很大部分。累積的政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是重要的，國(guó)家會(huì)有很多的政治風(fēng)險(xiǎn)從而吸引到更少的FDI。如果東道國(guó)存在政治風(fēng)險(xiǎn)，跨國(guó)公司將會(huì)面臨充公的威脅，這些跨國(guó)公司作為本國(guó)企業(yè)的合作伙伴與東道國(guó)政府應(yīng)該有戰(zhàn)略性的相互交流。因而，跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資中要考慮該國(guó)政府機(jī)關(guān)的決策等政治風(fēng)險(xiǎn)（包括政府穩(wěn)定性、內(nèi)在和外在的沖突、腐敗和種族緊張、法律和規(guī)范、政府和機(jī)構(gòu)的民主穩(wěn)定性），防范政治風(fēng)險(xiǎn)影響FDI流入。

良好的政治環(huán)境在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中占據(jù)重要地位。具有良好政治環(huán)境的國(guó)家會(huì)有更多的FDI的流入，有利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展。這樣也可以說(shuō)，國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)影響了FDI生效的結(jié)果。

五、政治風(fēng)險(xiǎn)的防范

一是投資保險(xiǎn)。對(duì)境外投資的資產(chǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)工作是政治風(fēng)險(xiǎn)防范的一項(xiàng)重要的預(yù)防措施。大部分發(fā)達(dá)國(guó)家都對(duì)本國(guó)企業(yè)境外的投資承保政治風(fēng)險(xiǎn)，例如美國(guó)通過(guò)獨(dú)立的政治公司——海外私人投資公司，從事這種業(yè)務(wù)，從而在某種程度上為美國(guó)企業(yè)的境外投資解決了問(wèn)題。中國(guó)境外投資基本上是國(guó)有資產(chǎn)，當(dāng)這些國(guó)有資產(chǎn)屬于商業(yè)投資性質(zhì)的時(shí)候，東道國(guó)一般不承認(rèn)其主權(quán)豁免，而是按照外國(guó)私人投資與東道國(guó)政府之間的爭(zhēng)端來(lái)處理。建立境外投資保險(xiǎn)制度，明確中國(guó)人民保險(xiǎn)公司作為國(guó)家保險(xiǎn)公司承包境外企業(yè)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)是目前一項(xiàng)亟須解決的任務(wù)。

二是簽訂特許協(xié)定。特許協(xié)定指境外投資企業(yè)與東道國(guó)政府就投資項(xiàng)目?jī)?nèi)容規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)等而達(dá)成的書面協(xié)議。只要東道國(guó)政府講信譽(yù)并保持相對(duì)穩(wěn)定，必要的協(xié)商不失為一種防范政治風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。

三是經(jīng)營(yíng)政策多元化。制定投資方案時(shí)，可以在財(cái)務(wù)政策和運(yùn)營(yíng)政策方面采取一些特別的防范政治風(fēng)險(xiǎn)的措施，以使企業(yè)因?yàn)檎物L(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的損失盡量減少。資金來(lái)源的多樣化和國(guó)際化也有利于分散政治風(fēng)險(xiǎn)。

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（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)研究生院）