供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新在我國(guó)的應(yīng)用及其對(duì)策探討—— 以中小企業(yè)短期貸款履約保證保險(xiǎn)為例

華東師范大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 陳陽

我國(guó)中小企業(yè)底子比較薄，自有資金少，可抵押物少，資信度、透明度不高，普遍缺乏比較好的公司治理機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)較大，很難找到合適的擔(dān)保人。而銀行將相同數(shù)額的一筆貸款借一個(gè)大型企業(yè)比借給數(shù)個(gè)中小型企業(yè)的交易次數(shù)少、交易成本低，風(fēng)險(xiǎn)更小，銀行樂于選擇前者。再者，資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻更高，中小企業(yè)難以企及。因此中小企業(yè)融資難是個(gè)長(zhǎng)期限制中小企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高生產(chǎn)效益的瓶頸。而供應(yīng)鏈金融能在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難的問題。

1 供應(yīng)鏈金融及其創(chuàng)新應(yīng)用

1.1 供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)

在供應(yīng)鏈中有的企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)年限久、經(jīng)營(yíng)規(guī)模大、具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資金充足等原因，對(duì)銀行來說是具有較高信譽(yù)的企業(yè)，對(duì)于整條供應(yīng)鏈來說具有核心地位。

基于此，供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)融資模式的一個(gè)明顯不同就是：不只對(duì)供應(yīng)鏈中的每個(gè)企業(yè)進(jìn)行獨(dú)立的考察，而且充分考慮每個(gè)企業(yè)在供應(yīng)鏈中與其他企業(yè)的關(guān)系，將供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)和其上下游企業(yè)與銀行緊密地聯(lián)系起來，開展金融服務(wù)。該模式降低了銀行對(duì)中小企業(yè)固有的融資門檻，改變了原有的獨(dú)立地考察中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用風(fēng)險(xiǎn)的方式，而且更關(guān)注中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中所處的位置、重要性以及與核心企業(yè)的過往交易記錄。區(qū)別于傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)抵押貸款，供應(yīng)鏈金融充分利用了供應(yīng)鏈生產(chǎn)過程中的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利，例如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、應(yīng)收賬款、存貨等，作為擔(dān)保，借助與中小企業(yè)有業(yè)務(wù)往來的核心企業(yè)的良好信用，將資金有效注入在供應(yīng)鏈中比較弱勢(shì)的中小企業(yè)，促進(jìn)了整個(gè)供應(yīng)鏈的互利、共贏，提高了資金的運(yùn)行效率。

1.2 融入供應(yīng)鏈金融的履約責(zé)任保證保險(xiǎn)

2009年9月22日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(國(guó)發(fā)[2009]36號(hào)）》，其中明確指出：“鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極開發(fā)為中小企業(yè)服務(wù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品?！痹谡咭龑?dǎo)和中小企業(yè)的迫切融資需求下催生了中小企業(yè)短期貸款履約保證保險(xiǎn)。

該履約保證保險(xiǎn)對(duì)應(yīng)收款質(zhì)押提出了明確要求，那就是，買方（付款人）需為知名跨國(guó)公司、國(guó)有重點(diǎn)大中型企業(yè)、連鎖超市、政府機(jī)關(guān)、核心醫(yī)療機(jī)構(gòu)、優(yōu)質(zhì)上市公司等，也即“核心企業(yè)”。此外，銀行也接受股權(quán)質(zhì)押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等新型擔(dān)保模式。這體現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融的基本思想。

有資格購買該險(xiǎn)種的中小企業(yè)，擁有很多具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“軟資產(chǎn)”，但有形資產(chǎn)較少。而民間融資渠道融資成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，融資規(guī)模受限制，這會(huì)降低企業(yè)的利潤(rùn)率，增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，讓企業(yè)難以擴(kuò)大有利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)規(guī)模，即使有優(yōu)質(zhì)的新項(xiàng)目也難以實(shí)施。例如其中有一家科技型的中小企業(yè)，該企業(yè)的上游企業(yè)之一是惠普公司，下游也是諸如中國(guó)移動(dòng)等實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)。它的上下游企業(yè)是屬于供應(yīng)鏈中的“核心企業(yè)”。它在與下游核心企業(yè)的業(yè)務(wù)往來中，基本都是下游企業(yè)賒購。而在與上游核心企業(yè)的業(yè)務(wù)往來中，該企業(yè)一般需要預(yù)先支付，所以資金十分吃緊。但經(jīng)過銀行考察發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的應(yīng)付賬款是該企業(yè)很大的一筆資金來源并且非常優(yōu)質(zhì)，源于核心企業(yè)，認(rèn)為該企業(yè)可以以應(yīng)付賬款做質(zhì)押從而取得貸款。

2 供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新在我國(guó)應(yīng)用的優(yōu)勢(shì)

2.1 供應(yīng)鏈金融最明顯的優(yōu)勢(shì)是為中小企業(yè)貸款降低了融資門檻

毋庸置疑，供應(yīng)鏈金融最明顯的優(yōu)勢(shì)就是為中小企業(yè)貸款降低了融資門檻。供應(yīng)鏈金融以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，比起中小企業(yè)本身的信用評(píng)價(jià)，銀行更關(guān)注整個(gè)供應(yīng)鏈的交易風(fēng)險(xiǎn)。銀行不再把借款人本身的信用等級(jí)當(dāng)做硬性門檻，而關(guān)注借款人的自償性程度和單筆交易資金回籠的可能性。中小企業(yè)的交易對(duì)手是支付能力和信用良好的大型企業(yè)，相當(dāng)于中小企業(yè)得到大企業(yè)的一種信用擔(dān)保，在無形中提升了中小企業(yè)的信用等級(jí)，非常適合中小企業(yè)的特點(diǎn)。

2.2 供應(yīng)鏈金融在一定程度上幫助銀行節(jié)約了交易成本

供應(yīng)鏈金融在一定程度上能幫助銀行節(jié)約了交易成本。因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)融資業(yè)務(wù)中，銀行需逐一考察申請(qǐng)貸款企業(yè)的行業(yè)前景、盈利能力、償債能力、多項(xiàng)過往交易記錄等各項(xiàng)指標(biāo)；而供應(yīng)鏈金融著重考察該企業(yè)單筆貿(mào)易的真實(shí)性。確保了各單筆交易資金回籠的可能性，就可以比較好的控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。這為銀行在一定程度上簡(jiǎn)化了考察流程，節(jié)約了人力資源的投入。

2.3 保險(xiǎn)公司比擔(dān)保公司更可靠

上述保證保險(xiǎn)不僅利用了供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的良好信譽(yù)，還充分發(fā)揮了保險(xiǎn)公司的功能，大幅提高了銀行貸款給中小企業(yè)的安全性。在我國(guó)，擔(dān)保公司的準(zhǔn)入門檻較低，資金規(guī)模小，自身的資信度本就不高。而設(shè)立保險(xiǎn)公司卻有最低注冊(cè)資本為2億元人民幣的明確要求。大中型保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)一般都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個(gè)數(shù)目，并且有一套比較完善、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體制。因此我國(guó)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模、償付能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力都遠(yuǎn)高于擔(dān)保公司。比起擔(dān)保公司，保險(xiǎn)公司能為銀行貸款給中小企業(yè)提供更安全、可靠的保障。

2.4 中小企業(yè)積極主動(dòng)還貸的動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈

在供應(yīng)鏈金融中，很多中小企業(yè)實(shí)際上是依托了核心企業(yè)的信用。違約不僅會(huì)抹黑中小企業(yè)在銀行的信用記錄，還會(huì)影響該企業(yè)在供應(yīng)鏈中的信譽(yù)。這會(huì)破壞中小企業(yè)在行業(yè)中已與核心企業(yè)建立的長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，失去與核心企業(yè)繼續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來的機(jī)會(huì)，必將給公司的發(fā)展帶來非常大的危害。相反，如果中小企業(yè)積極履約，和銀行建立良好的借貸關(guān)系。中小企業(yè)獲得融資后，可以更加充分的發(fā)揮自己精、專的優(yōu)勢(shì)，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，提供更加優(yōu)質(zhì)的廉價(jià)產(chǎn)品，為大企業(yè)帶來生產(chǎn)上的互惠，帶來互惠雙贏的良好局面。大企業(yè)就樂意繼續(xù)為供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)提供這樣的無形擔(dān)保。所以中小企業(yè)積極主動(dòng)還貸的動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈。

3 供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新在我國(guó)所面臨的問題

3.1 缺乏一個(gè)完善的法制和信用體系

在我國(guó)，與供應(yīng)鏈金融相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)尚處于初步發(fā)展階段，目前尚沒有完善、統(tǒng)一的法律法規(guī)對(duì)此進(jìn)行有效的約束與規(guī)范。中小企業(yè)的內(nèi)部信息不像上市公司那樣公開、透明，銀行、保險(xiǎn)公司與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。這為有的中小企業(yè)為了獲得短期的“信貸配給”，披露虛假信息、不講信用提供了可乘之機(jī)。但逐一查證中小企業(yè)披露信息的真實(shí)性卻需要花費(fèi)相當(dāng)高的成本，不利于節(jié)約資源。

3.2 仍有大部分中小企業(yè)暫時(shí)未能參與到供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新中來

上述保證保險(xiǎn)暫時(shí)只適用于有一定銷售業(yè)績(jī)和成熟度的中小企業(yè)，還有很多中小企業(yè)不能享受到這樣的福利。尤其是對(duì)于新成立的中小企業(yè)，它們沒有長(zhǎng)期的歷史信譽(yù)狀況可供考證，在該供應(yīng)鏈中的各種關(guān)系也比較簡(jiǎn)單。而核心企業(yè)原本就占用供應(yīng)鏈大量的資金，可以憑借自己的強(qiáng)勢(shì)地位實(shí)現(xiàn)自身效益的最大化，沒有與它們合作的意愿，銀行更不愿意授信給此類中小企業(yè)?？赏鲁闪⒌闹行∑髽I(yè)，比起成熟的中小型企業(yè)來說，更需要資金，但是核心企業(yè)與它們合作、銀行給它們授信的可能性更小，這是一個(gè)很大的矛盾。

3.3 供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新包含多方關(guān)系容易引致權(quán)責(zé)糾紛

由于上述保證保險(xiǎn)是多方參與，中小企業(yè)可能使用知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、應(yīng)收賬款等進(jìn)行質(zhì)押，如果訂立合同前沒有明確劃分各方的權(quán)利、義務(wù)，沒有明確保險(xiǎn)事故發(fā)生后各方承擔(dān)責(zé)任的順序和比例，沒有明確追償款項(xiàng)的分配順序和比例，沒有明確各項(xiàng)費(fèi)用的分擔(dān)原則和比例，這些權(quán)利在多方之間轉(zhuǎn)移時(shí)就可能產(chǎn)生分配其所有權(quán)的糾紛。

4 對(duì)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的建議

4.1 建立健全法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管，為中小企業(yè)建立信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系

隨著供應(yīng)鏈金融及其創(chuàng)新工具在我國(guó)的逐步應(yīng)用、推廣，應(yīng)當(dāng)建立健全相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管力度，督促中小企業(yè)披露真實(shí)信息。應(yīng)當(dāng)建立合理、有效的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，把中小企業(yè)的信用程度按照嚴(yán)格、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行量化，為中小企業(yè)建立信用數(shù)據(jù)庫。這樣測(cè)評(píng)出的中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)具有一致性和可比性，便于銀行、保險(xiǎn)公司等參與到供應(yīng)鏈金融中的金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查和分析，從而從量化的角度準(zhǔn)確了解中小企業(yè)的信用。

4.2 堅(jiān)持進(jìn)行供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新，充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的作用，促使更多的中小企業(yè)參與進(jìn)來

上述產(chǎn)品將保險(xiǎn)公司引入了供應(yīng)鏈金融中。根據(jù)大數(shù)定律，保險(xiǎn)公司所擁有的風(fēng)險(xiǎn)不同、風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度低甚至負(fù)相關(guān)的中小企業(yè)投保人越多，單個(gè)違約中小企業(yè)對(duì)總風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的影響越小，中小企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)越分散。當(dāng)參與進(jìn)來的不同質(zhì)的中小企業(yè)很多時(shí)，總風(fēng)險(xiǎn)就趨于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)幾乎被完全分散了。這有利于保險(xiǎn)公司與大量不同行業(yè)、不同發(fā)展程度的中小企業(yè)訂立保險(xiǎn)合同，促使更多類型的中小企業(yè)參與進(jìn)來。保險(xiǎn)公司應(yīng)該因地制宜的對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)收取適合的費(fèi)率，制定適當(dāng)?shù)闹箵p、防損和善后措施。同時(shí)，銀行和保險(xiǎn)公司還應(yīng)建立一套預(yù)警機(jī)制，例如在合同中約定定期查看中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，便于在中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平超過某一臨界值時(shí)及時(shí)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

4.3 通過訂立、履行完善的合同、遵守各項(xiàng)基本原則，降低多方關(guān)系產(chǎn)生糾紛的風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新可能會(huì)引致更多金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，在供應(yīng)鏈金融中復(fù)雜的多方關(guān)系將是一個(gè)必然的趨勢(shì)。在這種情況下，在供應(yīng)鏈金融關(guān)系建立之時(shí)就應(yīng)當(dāng)本著平等互利的原則，通過協(xié)商、談判等方式，訂立明確劃分各方權(quán)利、義務(wù)的合同，明確在保險(xiǎn)事故發(fā)生后，各方承擔(dān)責(zé)任的順序及比例，取得追償?shù)姆峙漤樞蚣氨壤透黜?xiàng)費(fèi)用的分?jǐn)傇瓌t及比例。在上述保證保險(xiǎn)中，要遵循保險(xiǎn)的幾大原則：最大誠信原則、保險(xiǎn)利益原則、損失補(bǔ)償原則、代位求償原則。其中最首要的要求是各方要本著誠實(shí)信用的態(tài)度向?qū)Ψ疆?dāng)事人真實(shí)披露可能會(huì)影響訂立和履行合同的所有重要事實(shí)。在合同有效期內(nèi)各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守合同約定，遵循各項(xiàng)基本原則，盡量減少不必要的糾紛。

5 結(jié)語

歸根結(jié)底，中小企業(yè)的實(shí)力才是決定它能否取得貸款的根本決定條件。如果中小企業(yè)過分依賴供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的信用，忽視完善自己，一旦將來與核心企業(yè)的合作結(jié)束，中小企業(yè)賴以生存的環(huán)境就會(huì)隨之土崩瓦解。供應(yīng)鏈金融及其創(chuàng)新支持的是中小企業(yè)積極進(jìn)取式的發(fā)展。在中小企業(yè)專注自我完善的同時(shí)，才會(huì)有更好的基礎(chǔ)去獲得供應(yīng)鏈金融及其創(chuàng)新產(chǎn)品為它們的發(fā)展提供的福利。

[1] 陶凌云，胡紅星.風(fēng)險(xiǎn)控制下的供應(yīng)鏈金融——以某商業(yè)銀行為例[J].區(qū)域金融研究，2009(11).

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