“巴塞爾協(xié)議III”的交易對手風險管理改革及其借鑒

　　巴塞爾委員會認為對未結算的證券、商品和外匯交易，從交易日開始都會面臨交易對手風險，特別是交易對手的信用風險。交易對手信用風險可能與市場風險、流動性風險、法律和操作風險都有聯(lián)系。香港金融管理局將交易對手信用風險定義為在交易的現(xiàn)金流結算之前，這筆交易的交易對手可能違約的風險。由于未結算的證券、商品和外匯交易市場價值隨著市場因素的變化而變化，并不確定。無論是記在銀行賬戶還是交易賬戶的這類業(yè)務或產品，銀行都會承擔交易對手信用風險。
　　
　　交易對手信用風險的特征
　　
　　交易對手信用風險包括展期風險、一般錯向風險和特殊錯向風險。
　　展期風險意味著在與交易對手的持續(xù)交易中，將來交易產生的額外暴露沒有包括在預計正暴露測算當中，其實質是預計的正暴露不夠保守的風險。
　　當交易對手的違約風險與一般市場風險因素正相關，就會出現(xiàn)一般錯向風險。如利率波動會導致衍生工具交易價值的變化，從而影響衍生交易發(fā)行人的信用。新興市場交易對手違約的可能性也會隨著其國家及貨幣風險的增加而增加。由于一般錯向風險的存在，交易時交易對手的實際風險暴露可能大于預期暴露。
　　由于交易的特性或結構引起交易對手的暴露與其違約概率正相關，就會出現(xiàn)特殊錯向風險。例如，交易對手以自己的股票或關聯(lián)機構的股票作為抵押品，或購入某金融機構發(fā)行的認沽其自身股份的股票期權。
　　很明顯，交易對手信用風險與具體的交易或產品有關。承擔交易對手信用風險的交易特征如下：這類交易產生當下暴露；根據(jù)市場情況變化，將來的暴露或市場價值是隨機波動的；交易頭寸能根據(jù)市場變化經常估值，甚至每日估值；可以運用抵押品、擔保、凈扣協(xié)議等風險緩解措施進行風險緩解；以短期融資為主要目的，大多以相對較短的期限形成一筆資產與現(xiàn)金或債券進行交換。
　　銀行實務中產生交易對手信用風險的主要業(yè)務類型有：
　?。?）持有頭寸的結算交易，一般指銀行與交易對手之間約定以債券、證券、商品、外匯、現(xiàn)金，或其他金融工具、商品進行交易。
　?。?）證券融資業(yè)務，一般包括回購、逆回購、證券借貸。
　?。?）展借貸交易，即通過向銀行貸款來購買、銷售、持有或交易證券。
　?。?）場外衍生工具交易，指銀行與交易對手在交易所以外進行的各類衍生工具交易，如外匯、利率、股權，商品的遠期、掉期、期權等交易合約及信貸衍生工具等交易合約。
　　銀行通過集中交易結算系統(tǒng)，如證券市場、債券保管機構、統(tǒng)一的清算機構，可以消除合約中交易對手的信用風險。
　　
　　交易對手信用風險的資本計算
　　
　　場外交易的衍生工具和證券融資業(yè)務是最典型的計算交易對手信用風險的例子。按照“巴塞爾協(xié)議III”的規(guī)定，對場外交易衍生工具和證券融資業(yè)務交易對手信用風險，可以選擇標準法或內部模型法計算監(jiān)管資本。
　　以計入銀行賬戶的證券融資業(yè)務為例，標準法下又分簡單法和綜合法。前者又稱風險權重替代法，用抵押證券發(fā)行人的風險權重來替代交易對手風險權重，但風險權重下限是20%；后者則采用以下計算公式：
　　違約暴露=ma