2011年是全球金融危機(jī)爆發(fā)后的第四年,國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻;就國內(nèi)而言,2011年是“十二五”規(guī)劃的開局年,各地方政府鋪攤子、上項目的熱情高漲。因此2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢依然存在諸多不確定性。根據(jù)2010年宏觀經(jīng)濟(jì)的歷史慣性,結(jié)合國際環(huán)境和政策取向,對2011年中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢做出如下判斷:第一,經(jīng)濟(jì)增長速度放緩,但全年增速不會低于8%;第二,消費支出對GDP的貢獻(xiàn)率略微提升,投資支出對GDP的貢獻(xiàn)率大幅下降,凈出口對GDP的貢獻(xiàn)率將上升;第三,CPI走勢有望控制在4%,此次物價上漲的主要因素是供給沖擊,隨著產(chǎn)品供給逐漸充裕以及各種行政性調(diào)控手段的到位,物價上漲的壓力將逐漸減輕;第四,政策取向的主基調(diào)是積極的財政政策搭配穩(wěn)健的貨幣政策,貨幣政策則以數(shù)量型工具為主。
經(jīng)濟(jì)增長走勢分析
對經(jīng)濟(jì)增長的分析應(yīng)在全球背景下展開,并著眼于長期視角。最近,中國社科院中國經(jīng)濟(jì)周期波動性課題組研究發(fā)現(xiàn):進(jìn)入21世紀(jì)以來,中國經(jīng)濟(jì)周期的波動性顯著下降,并且與全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系逐漸加強(qiáng)。全球經(jīng)濟(jì)波動性的下降主要原因是“全球經(jīng)濟(jì)火車頭”美國的經(jīng)濟(jì)增長趨于穩(wěn)定。進(jìn)一步的研究表明以上特征通過對外貿(mào)易渠道進(jìn)行傳導(dǎo)。自2001年中國加入WTO后,對外依存度一直呈上升趨勢,2006年外貿(mào)依存度達(dá)到峰值,此后受金融危機(jī)影響有所下降。就三大需求對GDP波動的貢獻(xiàn)度而言,出口是貢獻(xiàn)度最大的,伴隨著進(jìn)出口波動增長的是制造業(yè)的投資增長。1999年之后制造業(yè)投資占比一直呈上升趨勢,2004年后制造業(yè)比重超過房地產(chǎn)業(yè)投資比重。在外需穩(wěn)定的前提下,進(jìn)出口的增長效應(yīng)在制造業(yè)投資兩期之后顯現(xiàn)。
次貸危機(jī)和之后的全球金融危機(jī),導(dǎo)致中國外需疲軟,中國政府隨后啟動了4萬億元的擴(kuò)大內(nèi)需政策,這是危機(jī)后中國經(jīng)濟(jì)得以在高位小幅波動的主要原因。從三大需求對GDP的貢獻(xiàn)率看,2007年后資本形成和凈出口形成完全相反的走勢,反映了投資對沖凈出口下滑產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。
總結(jié)經(jīng)濟(jì)周期波動性的研究成果,可以得出以下結(jié)論:一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動趨穩(wěn)是融入全球化的結(jié)果,這一特征主要通過外需渠道傳導(dǎo);二是對外貿(mào)易的增長伴隨著制造業(yè)投資的增長,這一階段中國快速工業(yè)化主要受益于全球化的進(jìn)程;三是2007年美國次貸危機(jī)演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)后,中國采取了積極的擴(kuò)大投資的內(nèi)需政策,這是2008年后經(jīng)濟(jì)保持小幅波動的主要原因。
最終消費走勢
對最終消費的分析,重點在于居民的最終消費,其在最終消費中的比重長期在75%左右??梢酝ㄟ^社會消費品零售總額這一相近指標(biāo)對居民消費進(jìn)行觀察。從絕對額上講,自1990年以來社會消費品零售總額一直保持增長勢頭,在2011年這一趨勢還將延續(xù)。這主要取決于兩個原因:一是中國的經(jīng)濟(jì)一直持續(xù)增長,形成了消費持續(xù)增長的基礎(chǔ);二是從國民收入的要素法分析,盡管居民收入并不是所有要素中增長最快的部分,但也一直保持增長勢頭。2000~2009年城鎮(zhèn)居民人均可支YvCcTp9hWoBFSbuLZtQEVA==配收入由6280元增加至17175元,年均增長率為11.8%,農(nóng)民人均純收入由2253元增加至5153元,年均增長率為9.6%。盡管許多專家學(xué)者表示負(fù)利率使得居民存款財富縮水,可能會影響消費,但如果考慮收入流的增長,并不會對最終消費產(chǎn)生較大影響。
從增長率角度看,2011年社會消費品零售額增長率大致維持在20%。這主要取決于三個方面的因素:一是經(jīng)濟(jì)周期波動性的研究表明最終消費對GDP波動的貢獻(xiàn)率最低;二是消費的收入彈性逐漸降低,從長期趨勢看,隨著人們收入水平的提高,其收入增量部分用于消費的增量是降低的;三是隨著收入