專業(yè)化是證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力

南京證券有限責(zé)任公司 張華東

國外投資銀行的發(fā)展對(duì)我們有借鑒作用，國內(nèi)證券公司的專業(yè)化將主要體現(xiàn)在專業(yè)化服務(wù)能力和專業(yè)化人才兩個(gè)方面，由此形成的專業(yè)化就是證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。證券公司現(xiàn)有的專業(yè)化水平較低，主要與證券行業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境密不可分，實(shí)際受到了不成熟的市場(chǎng)環(huán)境的制約。隨著全球金融一體化的深入，我國證券市場(chǎng)開放程度將進(jìn)一步提高，證券公司將順應(yīng)國際投行的發(fā)展趨勢(shì)，步入專業(yè)化、多元化、國際化的軌道。

一、專業(yè)化是證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力

證券公司和商業(yè)銀行作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。在國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境下，證券公司承擔(dān)著資本市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化、證券市場(chǎng)化、實(shí)現(xiàn)資本高效配置的重要職能。作為證券市場(chǎng)中介者和組織者，具有不可替代的獨(dú)特地位。因此，在市場(chǎng)定位上證券公司有別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行等金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在分業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)框架下業(yè)務(wù)呈現(xiàn)相互交叉趨勢(shì)，尤其是商業(yè)銀行在證券公司投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的滲入，一定程度上開始模糊證券公司的專業(yè)化能力、弱化了證券公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。究竟什么才是證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力？證券公司的專業(yè)化體現(xiàn)在什么地方？這是當(dāng)前證券公司制定競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展戰(zhàn)略必須深刻反思的問題。

證券公司的專業(yè)化將主要體現(xiàn)在專業(yè)化服務(wù)能力和專業(yè)化人才兩個(gè)方面，而基于專業(yè)化人才形成的專業(yè)服務(wù)能力就是證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。考慮到國內(nèi)證券公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)操作范圍，國內(nèi)證券公司的專業(yè)化服務(wù)能力主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，針對(duì)不同的客戶特點(diǎn)和客戶需求，提供不同的風(fēng)險(xiǎn)收益工具或解決方案，由于證券公司客戶具有職業(yè)化和個(gè)性化程度較高的特點(diǎn)，所具備的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較高，相應(yīng)地要求證券公司具有專業(yè)化的高水平風(fēng)險(xiǎn)管理能力；另一方面，以資本為紐帶和動(dòng)力，通過資產(chǎn)重組、兼并收購、私募融資等“加工”企業(yè)，注入證券公司自身的智慧和服務(wù)，輔助企業(yè)實(shí)現(xiàn)和提升自身價(jià)值。

二、證券公司的專業(yè)化服務(wù)現(xiàn)狀及原因分析

過去，在中國證券市場(chǎng)快速發(fā)展的有利條件下，證券公司普遍采取粗放式的經(jīng)營模式，各項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高速增長，證券公司的定位是以證券經(jīng)紀(jì)和證券承銷為主營業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)金融中介，僅滿足于提供通道服務(wù)，專業(yè)化水平和服務(wù)能力普遍不高、業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象明顯、行業(yè)形象不突出等局限性已經(jīng)開始制約證券公司的可持續(xù)發(fā)展。為此，對(duì)證券公司定位的再認(rèn)識(shí)迫在眉睫。

從證券公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)分析，證券公司專業(yè)化水平較低的服務(wù)現(xiàn)狀，與證券行業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境密不可分，專業(yè)化水平實(shí)際受到了不成熟的市場(chǎng)環(huán)境的制約。

首先，我國證券行業(yè)仍屬于發(fā)展的初期階段，證券公司的專業(yè)化正在初步形成。目前證券公司與客戶的關(guān)系還只是簡(jiǎn)單的代理關(guān)系或提供顧問業(yè)務(wù)，不能直接為企業(yè)提供資金融通，也很少能夠在企業(yè)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)方面做出深刻的分析，因此，證券公司核心的專業(yè)化能力沒能得到體現(xiàn)，這與證券公司起步時(shí)間較晚有關(guān)；另一方面金融從嚴(yán)管制的存在使得市場(chǎng)理念、產(chǎn)品、工具、技術(shù)等領(lǐng)域的創(chuàng)新受到了限制，證券公司的業(yè)務(wù)范圍太窄，業(yè)務(wù)趨同化現(xiàn)象嚴(yán)重。

其次，我國證券市場(chǎng)是一個(gè)高度管制的市場(chǎng)，證券業(yè)是實(shí)行執(zhí)照管理、受國家專項(xiàng)保護(hù)的行業(yè)，這是證券業(yè)面臨的基本市場(chǎng)環(huán)境。有形行業(yè)壁壘的形成導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不夠充分，專業(yè)化服務(wù)沒有必然充分的內(nèi)因動(dòng)力而沒能形成證券公司競(jìng)爭(zhēng)的核心因素。資本實(shí)力和行政分割成為決定市場(chǎng)份額的首要因素，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不充分導(dǎo)致了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下的后果。

再次，證券公司缺乏專業(yè)的人才群體和專業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，使得證券公司專業(yè)化服務(wù)不能得以充分實(shí)現(xiàn)。國際大投行都擁有許多杰出的投資銀行專家，正是投行成功的關(guān)鍵。我國證券公司還處于剛剛起步階段，相關(guān)人才儲(chǔ)備很少，更缺乏實(shí)際的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。投行專業(yè)人員大部分時(shí)間都在忙于項(xiàng)目的爭(zhēng)取，在項(xiàng)目過程中也只負(fù)責(zé)方案的細(xì)化和材料制作，不利于專業(yè)人才的全面發(fā)展和培養(yǎng)。

三、打造證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)——專業(yè)化服務(wù)

隨著全球金融一體化的深入，我國證券市場(chǎng)開放程度將進(jìn)一步提高，證券公司將順應(yīng)國際投行的發(fā)展趨勢(shì)，步入專業(yè)化、多元化、國際化的軌道。外部資本市場(chǎng)大環(huán)境的逐步改善大勢(shì)所趨，從而為證券公司的發(fā)展創(chuàng)造良好的金融市場(chǎng)環(huán)境、完善的制度環(huán)境、公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

1、創(chuàng)新策略

證券公司是以專業(yè)技能來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源優(yōu)化配置，從而為客戶創(chuàng)造價(jià)值的行業(yè)，從國際投行的發(fā)展歷史看，只有不斷進(jìn)行創(chuàng)新，才能改變盈利模式、提高競(jìng)爭(zhēng)能力、提升服務(wù)的專業(yè)化水平?？蛻艄芾韯?chuàng)新，在現(xiàn)代金融市場(chǎng)上，證券公司是溝通企業(yè)和投資者通往資本市場(chǎng)的橋梁，客戶是證券公司服務(wù)的基石。

2、人才策略

人才優(yōu)勢(shì)是證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力取得的關(guān)鍵因素?？v觀全球大型投資銀行，無一例外地都把員工培訓(xùn)放在重要的位置，員工培訓(xùn)的內(nèi)容除了包括相關(guān)理論、業(yè)務(wù)、技能、市場(chǎng)等外還包括了道德的培訓(xùn)，培養(yǎng)出了一大批金融經(jīng)營管理的優(yōu)秀人才，他們有著豐富的企業(yè)運(yùn)作的經(jīng)營管理理念；有著豐富的金融證券知識(shí)；能利用行業(yè)中新知識(shí)、新手段、新概念為企業(yè)提供高度專業(yè)化的策略性服務(wù)；能充分理解和熟練運(yùn)用各種金融工具和操作技術(shù)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展；能協(xié)調(diào)各種社會(huì)資源并具備良好的社會(huì)信用的優(yōu)秀人才。

3、差異化策略

證券公司長期以來處于低水平、惡性競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)的主要原因就是業(yè)務(wù)同質(zhì)化、缺乏差別服務(wù)與特色服務(wù)。面對(duì)市場(chǎng)化、規(guī)范化和國際化帶來的沖擊，券商的高利潤時(shí)代已成為歷史，取而代之的是市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型和更加激烈的專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)。證券公司必須擺脫以前“跑馬圈地”的思維定式，實(shí)施以差異化服務(wù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

因此，我國的證券公司應(yīng)根據(jù)自身的資本實(shí)力、服務(wù)特色、研究水平、區(qū)位優(yōu)勢(shì)等綜合素質(zhì)及目前市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，培養(yǎng)其核心業(yè)務(wù)，實(shí)施差別服務(wù)與特色服務(wù)，在市場(chǎng)細(xì)分中明確自己的業(yè)務(wù)特色和市場(chǎng)定位，在適應(yīng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展的新機(jī)制前提下轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，通過獨(dú)特的經(jīng)營特色，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，打造證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在各自的業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供個(gè)性化服務(wù)，通過差異化戰(zhàn)略來塑造自身品牌特色，在差異化的基礎(chǔ)上以專業(yè)化服務(wù)取勝。

四、對(duì)南京證券發(fā)展路徑的思考

南京證券自成立以來，一直保持著穩(wěn)健、規(guī)范的經(jīng)營作風(fēng)，連續(xù)19年盈利的業(yè)績?cè)跇I(yè)界贏得了口碑，這既是公司的立身之本與生存基礎(chǔ)，也是公司未來可持續(xù)發(fā)展的必由之路。未來南京證券業(yè)務(wù)發(fā)展的思路必須堅(jiān)持以客戶為中心的服務(wù)理念，以創(chuàng)新服務(wù)為核心，以創(chuàng)新來提供專業(yè)化服務(wù)。在業(yè)務(wù)發(fā)展模式上，考慮到自身綜合實(shí)力和資本規(guī)模，優(yōu)先選擇專業(yè)化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，以專業(yè)化、差異化、特色化的競(jìng)爭(zhēng)理念為出發(fā)點(diǎn)，選擇能夠發(fā)揮公司資源的某一個(gè)或者有限的幾個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立核心競(jìng)爭(zhēng)力，以此作為實(shí)現(xiàn)特色化和專業(yè)化的基礎(chǔ)，重點(diǎn)突破，追求小而精和小而特，以差異化的服務(wù)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，隨著證券市場(chǎng)參與者的不斷成熟，大眾投資熱情的覺醒和機(jī)構(gòu)投資者的涌現(xiàn)，對(duì)證券行業(yè)的服務(wù)提出了更專業(yè)化的要求，這就要求南京證券提高自身綜合素質(zhì)，從傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向全面的理財(cái)顧問式業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，逐步實(shí)現(xiàn)由通道模式向服務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，建立客戶服務(wù)管理的長效機(jī)制，在人才儲(chǔ)備、研究能力和覆蓋范圍等一系列方面能夠提供有力支持；投行業(yè)務(wù)可以挖掘自身優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，考慮到南京證券的大股東具有國資背景，可以充分利用這一優(yōu)勢(shì)，在南京市企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債等債券承銷商獲得先機(jī)，股票承銷上則可專注于中小企業(yè)板，伴隨國企改革的不斷深入將為投行業(yè)務(wù)帶來新的利潤增長點(diǎn)，一些新的投行業(yè)務(wù)正逐步向我們走來，財(cái)務(wù)顧問、收購兼并、資產(chǎn)重組、投資咨詢以及風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等都將會(huì)有比較大的發(fā)展空間，這對(duì)具有國資背景的南京證券而言，是其投行業(yè)務(wù)發(fā)展的又一大好機(jī)遇。南京證券作為創(chuàng)新類券商，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新開展方面，必須仔細(xì)分析研究創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，根據(jù)自身實(shí)際情況選擇性地參與，不但要設(shè)法抓住機(jī)會(huì)、改善盈利模式，而且要全力管控高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)爭(zhēng)取獲取最大的收益。

[1]鄭雨，關(guān)于發(fā)展中國投資銀行業(yè)的幾點(diǎn)思考，《重慶工學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》，2007 年第 8期

[2]袁成、陸雄文、劉婭，中國投資銀行發(fā)展的創(chuàng)新戰(zhàn)略，《研究與發(fā)展管理》，2005年第2期

[3]王聰、湯大杰，美國投資銀行核心業(yè)務(wù)演化及發(fā)展趨勢(shì)，《國際金融研究》，2000年第2期