從德隆事件談構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警體系

浙江大學城市學院 張蓀

從德隆事件談構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警體系

浙江大學城市學院 張蓀

本文以沈陽合金公司（德隆系下屬控股企業(yè)）財務(wù)危機爆發(fā)前三年（2004-2006）的財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對該公司的財務(wù)風險趨勢進行應(yīng)用分析。

一、償債能力風險預(yù)警應(yīng)用（見表4.1）

通過計算結(jié)果及警情分析得知，在2004-2006年間中短期償債能力都達到了重警警限。說明這三年間財務(wù)狀況不斷惡化，負債率居高不下，速動比率也越來越低，警限從淺警發(fā)展到巨警，說明該公司的償債能力出現(xiàn)重大問題，一步步惡化。公司在償債能力方面出現(xiàn)財務(wù)危機，具有嚴重的風險。

二、盈利能力風險預(yù)警應(yīng)用（見表4.2）

通過計算及警情分析可知，凈資產(chǎn)收益連續(xù)三年都屬于重警及以上警限，總資產(chǎn)報酬率總體狀況也表現(xiàn)出嚴重的財務(wù)風險，主營業(yè)務(wù)利潤率為重警及以上警限，說明公司的經(jīng)營績效變得十分差，連最基本的獲利能力都出現(xiàn)了重大問題。

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三、資產(chǎn)營運能力風險預(yù)警應(yīng)用（見表4.3）

通過計算及警情分析可知，在這三年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都為重警或以上警限。說明該公司的總體管理水平十分低，資產(chǎn)利用效率低，資產(chǎn)流動性差。同時該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都在巨警警限，說明沈陽合金公司的壞帳損失大，大量債務(wù)不能收回，導致資產(chǎn)流動變慢，從而使公司的償債能力變差。

四、發(fā)展能力風險預(yù)警應(yīng)用（見表4.4）

通過計算及警情分析可知，該公司從2001-2003年間，銷售增長率逐年下降，且都處于巨警警限，說明該公司的成長狀況和發(fā)展能力不容樂觀，同時也說明該公司的增長速度，企業(yè)市場前景都不行。 資本積累率這三年都有所提高，且呈連續(xù)增長的勢頭。但2004,2005年都處于重警及以上警限，2006年雖然處于無警警限，但這只能表明該公司2006年的發(fā)展狀況相比之前有所改善，不能說明總體的狀況。

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五、現(xiàn)金流風險預(yù)警應(yīng)用（見表4.5）

通過計算及警情分析可知，現(xiàn)金流動負債比率逐年上升，說明公司的經(jīng)營具有很大的財務(wù)風險：可用于投資，分配股利的現(xiàn)金比在近三年中較為穩(wěn)定，都屬于中警警限，說明該公司現(xiàn)金用于短期負債的償債能力較差，難以保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。而可用于投資，分配股利的現(xiàn)金比的連續(xù)走低，說明該公司用于投資，分配股利的現(xiàn)金短缺，股東的權(quán)益難以得到保障，同時公司的長遠發(fā)展能力受到阻礙。

通過對以上各指標的計算及警情分析，可知沈陽合金公司這幾年的財務(wù)狀況十分糟糕，各指標幾乎都處于重警及以上警限，雖然個別指標不錯，但是總體上的財務(wù)狀況有許多問題。雖然總體上從2004年到2006年該公司的發(fā)展趨勢上是逐漸好轉(zhuǎn)，各指標逐步改善。尤其是2006年的財務(wù)指標跟前兩年相比有大幅增長，但是該年的各項指標仍處于重警及以上警限。因此總體上說該公司的財務(wù)狀況具有巨大的財務(wù)風險和破產(chǎn)風險，應(yīng)當引起公司管理者和投資者的警惕重視。而到了2007年該公司從ST變成SST，08年從SST變成S*ST，也最終驗證了該體系的實用性和適用性，可以對公司的財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢起到一個監(jiān)控和預(yù)警的作用。